ماذا تعرف عن مقايضة العملات؟

تعتبر مقايضات العملات أحد المشتقات الشائعة بشكل متزايد في هياكل رأس مال ديون الشركات. عندما تقوم المنظمات بتقييم ما إذا كان هذا المنتج مناسبًا لها ، فإنها تنظر في مجموعة متنوعة من المشكلات ، من هيكلة التجارة إلى المعالجة المحاسبية. علاوة على ذلك ، يكمن مستقبل البنوك في التوريق وتنويع المحفظة من الاعتمادات. سيلعب سوق مقايضة العملات العالمية دورًا رئيسيًا في هذا التحول.

في هذه المقالة، أقدم لك أساسيات ما تحتاج إلى معرفته حول مقايضات العملات. لكن أولاً، إليك دورة تدريبية مدفوعة الأجر تسمح لك بذلك ابدأ بالتدريب عبر الإنترنت.

ما هي مقايضة العملات

مقايضة العملات هي اتفاقية بين طرفين لتبادل التدفقات النقدية لقرض من طرف لآخر بعملة مختلفة. إنها تسمح للشركات بالاستفادة من أسواق رأس المال العالمية بشكل أكثر كفاءة لأنها توفر رابطًا متكاملًا للمراجحة بين أسعار الفائدة في مختلف البلدان المتقدمة.

مقايضة العملات هي ببساطة اتفاقية لتبادل التدفقات النقدية بعملة واحدة للتدفقات النقدية بعملة أخرى بأسعار محددة.

مثلا، يمكن للشركة الدخول في اتفاقية مع بنك تحوط لتلقي مبلغ نظري معين بالدولار الأمريكي بسعر فائدة ثابت مقابل دفع مبلغ افتراضي محدد من اليورو بسعر فائدة مختلف. من المهم ملاحظة أن كل مرحلة من مراحل الصفقة يمكن أن تكون بسعر ثابت أو عائم.

مثل أي مشتق من OTC ، فإن هذه المعاملات قابلة للتخصيص. في بعض الحالات ، هناك تبادل نظري أولي. بالنسبة للحالات الأخرى ، هناك تبادل نظري نهائي. في جميع الحالات تقريبًا ، هناك مدفوعات فائدة مؤقتة ، والتي قد تشمل أو لا تتضمن مقايضات افتراضية. يقدم الرسم البياني أدناه مثالًا شائعًا.

الأصل التاريخي للمقايضات

يعود تاريخ المقايضة إلى ستينيات القرن الماضي عندما تدخل بنك الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأمريكي) في سوق الصرف الأجنبي لدعم الدولار عن طريق استبدال العملة الخضراء بالعلامات مع البنك المركزي الألماني (Bundesbank). بعد ذلك ، تعهد بنك الاحتياطي الفيدرالي بأن يتم التبادل العكسي (إعادة العلامات واسترداد الدولار) في تاريخ محدد مسبقًا.

لماذا استخدام مقايضة العملات؟

يستخدم بعض المستثمرين المقايضات كأدوات مضاربة للمراهنة على تطور أسعار الأسواق المختلفة. وهكذا ستجد مقايضات العملات ، على الأسعار ، على الأسهم ، على المواد الخام ، إلخ.

المادة لقراءة: كل شيء عن سوق الأسهم

يجب أن تتضمن المقايضة عناصر مثل الجدول الزمني والمدة وتاريخ البدء وقيمة السعر الثابت وطبيعة الأصل والمبلغ الاسمي وأساس الحساب ومرجع السعر المتغير.

مثال المبادلة

لنأخذ كمثال من شركة مقرها الولايات المتحدة ، سنسمي Acme Tool & Die. جمعت Acme الأموال عن طريق إصدار سندات دولية مقومة بالفرنك السويسري مع مدفوعات كوبون نصف سنوية ثابتة بنسبة 6٪ على 100 مليون فرنك سويسري.

في البداية ، تتلقى الشركة 100 مليون فرنك سويسري من عائدات إصدار السندات الدولية (تجاهل أي معاملة أو رسوم أخرى) ويمكنها استخدام الفرنك السويسري لتمويل عملياتها في الولايات المتحدة.

المادة للقراءة : كيفية تطوير صورة العلامة التجاريةمن عمل ?

نظرًا لأن هذه المشكلة تمول عمليات في الولايات المتحدة ، فلا بد من حدوث شيئين: سيتعين على Acme تحويل 100 مليون فرنك سويسري إلى دولار أمريكي ، وتفضل دفع مسؤوليتها عن مدفوعات القسيمة بالدولار الأمريكي كل ستة أشهر.

يمكن للشركة تحويل هذا الدين المقوم بالفرنك السويسري إلى ديون شبيهة بالدولار الأمريكي عن طريق الدخول في مقايضة العملات مع First London Bank.

يوافق على التجارة 100 مليون فرنك سويسري مبدئيًا بالدولار الأمريكي ، وكذلك لتلقي مدفوعات الكوبون بالفرنك السويسري في نفس التواريخ التي تكون فيها مدفوعات الكوبون مستحقة لمستثمري Acme Eurobond ودفع مدفوعات الكوبون بالدولار الأمريكي المرتبطة بمفهرس وإعادة صرف الدولار الأمريكي النظري إلى سويسرا فرنك عند الاستحقاق.

تولد عمليات Acme في الولايات المتحدة تدفقات نقدية أمريكية الذين يدفعون مدفوعات المؤشر بالدولار الأمريكي. وبهذه الطريقة ، يتم استخدام مقايضة العملات للتحوط أو تأمين القيمة المضافة لإصدار سندات دولية ، ولهذا السبب غالبًا ما يتم تداول هذه الأنواع من المقايضات كجزء من برنامج الإصدار بالكامل مع المؤسسة المالية المصدرة الرئيسية.

لا flexibilité

على عكس مقايضات أسعار الفائدة ، التي تسمح للشركات بالتركيز على ميزتها النسبية من خلال الاقتراض بعملة واحدة على المدى القصير ، فإن مقايضات العملات توفر للشركات مرونة إضافية لاستغلال ميزتها النسبية في أسواقها.

كما أنها توفر القدرة على الاستفادة من المزايا عبر شبكة من العملات وآجال الاستحقاق. إن نجاح سوق مقايضة العملات ونجاح سوق السندات الدولية مرتبطان بشكل واضح.

المعرض

تولد مقايضات العملات مخاطر ائتمانية أكبر من مقايضات أسعار الفائدة. هذا بسبب مبادلة وإعادة تداول المبالغ الافتراضية. يجب على الشركات العثور على الأموال اللازمة لتقديم النظرية في نهاية العقد ، وهي ملزمة بتبادل العملة الافتراضية من عملة إلى أخرى بسعر ثابت.

وكلما انحرفت أسعار السوق الفعلية عن هذا السعر التعاقدي ، زادت الخسارة أو الربح المحتملان.

يتم تضخيم هذا التعرض المحتمل مع زيادة التقلب بمرور الوقت. كلما طالت مدة العقد ، زادت فرصة تحرك العملة على جانبي سعر الصرف الأساسي المتفق عليه. وهذا يفسر سبب حشد مقايضات العملات خطوط ائتمان أكثر من مقايضات أسعار الفائدة التقليدية.

الثمن

يتم تقييم أو تقييم مقايضات العملات بنفس طريقة مقايضات أسعار الفائدة. يتم ذلك باستخدام تحليل التدفق النقدي المخصوم بعد الحصول على إصدار القسيمة الصفرية لمنحنيات المقايضة.

عادةً ما يتم تداول مقايضة العملات في البداية بدون صافي قيمة. على مدار عمر الأداة ، يمكن أن تصبح مقايضة العملة "داخل النقود" أو "خارج النقود" أو يمكن أن تظل "داخل المال".

أنواع المقايضات

الأدوات التي يتم تبادلها في المقايضة لا يلزم أن تكون مدفوعات الفائدة. في الواقع ، هناك اختلافات لا حصر لها في صفقات المقايضة الغريبة. تشمل الاتفاقيات الشائعة نسبيًا مقايضات العملات ومقايضات الديون ومقايضات السلع ومقايضات العائد الإجمالي.

مقايضات أسعار الفائدة

يُعرف النوع الأبسط والأكثر شيوعًا من المقايضة باسم مقايضة الفائدة البسيطة بالفانيليا. في مثل هذه المقايضة ، يوافق الطرف "أ" على أن يدفع للطرف "ب" سعر فائدة ثابت ومحدد مسبقًا على رأس المال الافتراضي لفترة زمنية محددة في تواريخ محددة.

مقالة تقرأ: كيف تستثمر مدونتك بالمقالات الدعائية؟

لذلك ، يوافق الطرف "ب" على سداد أي مدفوعات للطرف "أ" بسعر فائدة متغير مع نفس الأصل النظري لنفس المدة في نفس التواريخ المحددة.

في مقايضة أسعار الفائدة الكلاسيكية ، والمعروفة أيضًا باسم مقايضة سعر الفائدة الفانيليا البسيطة ، يتم استخدام نفس العملة لدفع كلا التدفقات النقدية. تسمى تواريخ الدفع التي تم تحديدها مسبقًا تواريخ التسوية ، والوقت بينها هو فترة التسوية.

نظرًا لأن المقايضات هي عقود شخصية ، يمكن إجراء الدفعات شهريًا أو ربع سنويًا أو سنويًا أو في أي فترة زمنية تحددها الأطراف.

مثال على مقايضة أسعار الفائدة

لنفترض أن كيانين يسعيان "بشكل مصطنع" إلى تحويل التزامات سداد الفائدة. يمكن أن تسعى الشركة "أ" إلى استبدال التزامها بدفع الفائدة المتغيرة بسعر ثابت يسمح لها ، على سبيل المثال ، بالحصول على قرض آخر.

قد يفضل الطرف المقابل ، الشركة "ب" ، تحويل مدفوعاته إلى سعر عائم ، اعتمادًا على توقعات أسعار الفائدة المنخفضة.

مقايضة العملات

في مقايضة العملات ، يتبادل الطرفان مدفوعات رأس المال والفائدة على الديون بعملات مختلفة. على عكس مقايضة أسعار الفائدة ، لا يكون رأس المال في كثير من الأحيان مبلغًا افتراضيًا ولكن يتم استبداله بالتزامات الفائدة. يمكن أن تتم مقايضات العملات في بلدان مختلفة.

مثلااستخدمت الأرجنتين والصين هذا التبادل ، على وجه الخصوص حتى تتمكن الصين من تثبيت احتياطياتها من العملات الأجنبية.

وكمثال ثانٍ ، حتى الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قد انخرط في استراتيجية مبادلة العملات مع البنوك المركزية الأوروبية. تم ذلك خلال الأزمة المالية الأوروبية لعام 2010 ، والتي كانت تهدف إلى استقرار اليورو الذي كان يتراجع في أعقاب أزمة الديون اليونانية.

مثال على مقايضة العملات

تم الدخول في المثال الأكثر رمزية لهذا النوع من المقايضة في عام 1981 ، عندما قبل البنك الدولي سندًا بالدولار الأمريكي ، ثم قام بتبادل التزامات الدفع بالدولار مع الشركة الأمريكية IBM في مقابل غطاء الدين للشركة الصادرة بالعلامات الألمانية ( DM) والفرنك السويسري (CHF).

سمحت هذه المقايضة للبنك الدولي بزيادة تعرضه لعملات سويسرا وألمانيا ، اللتين كانت لهما معدلات فائدة تتراوح بين 8٪ و 12٪ ، مقارنة بـ 17٪ في الولايات المتحدة - بينما تحوطت شركة IBM من التزاماتها بهذه العملات.

مقايضة العائد الإجمالي

في تداول مقايضة العائد الإجمالي ، يتم تبديل إجمالي العائد لأصل معين بسعر فائدة ثابت. الطرف الذي سيدفع تعرض السعر الثابت للأصل الأساسي ، سواء كان سهمًا أو مؤشرًا.

مثلا، يمكن للمستثمر أن يدفع سعرًا ثابتًا لطرف ما مقابل زيادة رأس المال بالإضافة إلى توزيعات الأرباح من تجمع الأسهم.

مقايضات السلع

إن تداول سعر سلعة عائم هو ما يظهر في مقايضة السلع. خذ هذا المثال السعر الفوري لنفط خام برنت بسعر ثابت خلال فترة متفق عليها. كما يوحي المثال ، غالبًا ما تتضمن مقايضة السلع النفط الخام.

مقايضات الديون مقابل حقوق الملكية

كما يوحي الاسم ، تتضمن مقايضة الديون بالأسهم تبادل حقوق الملكية بالديون والعكس صحيح. عند التعامل مع شركة مطروحة للتداول العام ، فإن هذا يعني استبدال السندات بالأسهم. تعتبر مقايضات الديون إلى حقوق الملكية طريقة للشركة لإعادة تمويل ديونها وكذلك نقل هيكل رأس مالها.

مقايضة مخاطر الائتمان

تتكون مقايضات التخلف عن السداد من اتفاق من قبل طرف واحد على دفع المبلغ الأصلي الذي تمت مصادرته بالإضافة إلى الفائدة على القرض لمشتري مخاطر الائتمان ، بشرط أن يتخلف المقترض عن السداد. كان ضعف إدارة المخاطر والرافعة المالية المفرطة في سوق الائتمان من الأسباب الرئيسية للأزمة المالية لعام 2008.

مثال على مقايضة مخاطر الائتمان

لنفترض أنه في مقابل سعر فائدة جذاب (القيمة الأساسية) ، قرر صندوق المعاشات التقاعدية "FP" الاستثمار عن طريق إقراض مبلغ كبير لشركة ABC. للتخفيف من مخاطرها ، قررت FP (المشتري) فتح عقد تقصير ائتماني مع شركة تأمين (مُصدر) مقابل جزء بسيط من الفائدة المستلمة على استثمارها.

من خلال هذا المقايضة ، تمكنت FP من حماية نفسها ضد التقصير (عدم السداد) من شركة ABC ، ​​عن طريق تحويل الالتزام بتغطية الخسائر إلى شركة التأمين.

أنواع أخرى من المقايضات

• مقايضة الأساس: يسمح لك بتبادل سعرين متغيرين مفهرسين بمعدلات قصيرة الأجل بنفس العملة أو بعملتين مختلفتين
• مقايضة سعر الفائدة المستحق: يجعل من الممكن تبادل سعر متغير مفهرس على أسعار الفائدة قصيرة الأجل مقابل معدل متغير آخر مفهرس على سعر فائدة متوسط ​​أو طويل الأجل.
• مقايضة الأصول: إنه الدمج بين مقايضة سعر الفائدة وسند معدل ثابت يخلق سندًا اصطناعيًا بسعر عائم.
• إجمالي مبادلة العائد: يسمح لك بتبادل الدخل ومخاطر التغيرات في قيمة أصلين مختلفين خلال فترة زمنية معينة.
• مقايضة التضخم : تبادل سعر ثابت أو متغير مقابل معدل تضخم
• مقايضات الأسهم: يعمل بنفس طريقة مقايضة أسعار الفائدة
• منحنى مبادلة: مقايضة سعر الفائدة (متغير مقابل متغير) تراهن على شكل منحنى العائد.

الفرق بين مقايضة العملات ومقايضة أسعار الفائدة

تتضمن مقايضة أسعار الفائدة تبادل التدفقات النقدية المتعلقة بمدفوعات الفائدة على المبلغ الاسمي المحدد. لا توجد مقايضة افتراضية في بداية العقد ، وبالتالي فإن المبلغ النظري هو نفسه لكلا جانبي العملة ويتم تحديده بنفس العملة. التبادل الرئيسي زائدة عن الحاجة.

المادة للقراءة : كيف تطور صورة العلامة التجارية للشركة؟

ومع ذلك ، في حالة مقايضة العملات ، فإن البورصة الرئيسية ليست زائدة عن الحاجة بسبب فروق العملة. يتم تبادل رأس المال على المبالغ الافتراضية بأسعار السوق ، وغالبًا ما يتم استخدام نفس السعر للتحويل في البداية مثل السعر المستخدم عند الاستحقاق.

إيجابيات وسلبيات المقايضات

يتم استخدام المقايضات ليس فقط لعمليات التحوط التي تميل إلى إلغاء أو تقليل التعرض للمخاطر لشركة أو فرد ، ولكن أيضًا لعمليات المضاربة. يبقى العيب الرئيسي للمقايضات مرتبطًا بمخاطر الطرف المقابل.

في الواقع ، من الممكن دائمًا ألا يفي الطرف المقابل بالتزامات الدفع الخاصة به. من خلال اختيار المقايضة لأغراض المضاربة ، فإنك تخاطر أيضًا بتكبد خسائر عندما تكون توقعاتك غير صحيحة.

وفي الختام

المقايضة هي أداة مالية معقدة يستخدمها المستثمرون المحترفون بشكل أساسي. هذه الآلية الموجودة في سوق العملات هي أيضًا منتج مالي مشتق يسمح بالمعاملات النقدية وتحسين الائتمان.

يتم استخدامه من قبل بعض المتداولين لتحقيق أرباح طويلة الأجل في العملات الأجنبية من خلال الاستفادة من فرق سعر الفائدة بين العملات من خلال " تحمل تجارة ". ومع ذلك ، يُنصح مستثمرو التجزئة بالسعي لفهم الآلية الأساسية من خلال دمجها في محفظتك.

ولكن قبل أن تغادر، إليك تدريبًا متميزًا سيساعدك على التحكم في أموالك الشخصية.