Šta treba znati o zamjeni valuta?

Valutni svopovi su sve češći derivat u korporativnim dužničkim kapitalnim strukturama. Kada organizacije procijene da li je ovaj proizvod pravi za njih, one razmatraju niz pitanja, od strukturiranja trgovine do računovodstvenog tretmana. Štaviše, budućnost bankarstva leži u sekjuritizaciji i diversifikaciju portfelja kredita. Globalno valutno swap tržište će igrati ključnu ulogu u ovoj transformaciji.

U ovom članku predstavljam vam osnove onoga što trebate znati o valutnim svopovima. Ali prvo, evo plaćenog kursa obuke koji vam to omogućava započnite sa online obukom.

Šta je valutni svop

Zamjena valute je sporazum između dvije strane o zamjeni novčanih tokova zajma od jedne strane za drugu u drugoj valuti. Oni omogućavaju kompanijama da efikasnije pristupe globalnim tržištima kapitala jer pružaju integralnu arbitražnu vezu između kamatnih stopa u različitim razvijenim zemljama.

Zamjena valuta je jednostavno sporazum o zamjeni novčanih tokova u jednoj valuti za tokove gotovine u drugoj valuti po utvrđenim stopama.

Na primjer, kompanija može sklopiti ugovor sa hedž bankom da dobije određeni zamišljeni iznos u USD po fiksnoj kamatnoj stopi u zamjenu za plaćanje određenog zamišljenog iznosa od EUR po različitoj kamatnoj stopi. Važno je napomenuti da svaka faza transakcije može biti fiksna ili promjenjiva stopa.

Kao i svaki OTC derivat, ove transakcije su prilagodljive. U nekim slučajevima postoji početna zamišljena razmjena. Za ostale slučajeve postoji konačna pojmovna razmjena. U gotovo svim slučajevima postoje privremene otplate kamata, koje mogu, ali i ne moraju uključivati ​​i zamišljene zamjene. Grafikon ispod daje uobičajen primjer.

Istorijsko porijeklo zamjena

Swap datira iz 1960-ih kada je FED (američka centralna banka) intervenirala na deviznom tržištu kako bi podržala dolar razmjenom zelenih novčanica za marke sa Bundesbankom (njemačka centralna banka). FED se tada obavezao da će se povratna razmjena (povrat maraka i povraćaj dolara) održati na datum koji je unaprijed određen.

Zašto koristiti valutni swap?

Neki investitori koriste svopove kao špekulativne instrumente za klađenje na evoluciju cijena na različitim tržištima. Tako ćete naći razmjene na valute, na kurseve, na dionice, na sirovine itd.

Članak za čitanje: Sve o berzi

Swap mora uključivati ​​elemente kao što su raspored, trajanje, datum početka, vrijednost fiksne stope, priroda temeljnog kapitala, nominalni iznos, osnova za obračun i referenca varijabilne stope.

Primjer zamjene

Uzmimo za primjer iz kompanije sa sjedištem u SAD-u nazvat ćemo Acme Tool & Die. Acme je prikupio sredstva izdavanjem euroobveznice denominirane u švajcarskim francima sa fiksnim polugodišnjim isplatama kupona od 6% na 100 miliona švajcarskih franaka.

U početku, kompanija prima 100 miliona švajcarskih franaka od prihoda od emisije euroobveznica (zanemarujući bilo koju transakciju ili druge naknade) i može koristiti švicarske franke za finansiranje svojih operacija u Sjedinjenim Državama.

Članak za čitanje : Kako razviti imidž brendanego kompanija ?

Budući da se ovim pitanjem finansiraju operacije sa sjedištem u SAD-u, morat će se dogoditi dvije stvari: Acme će morati da konvertuje 100 miliona švajcarskih franaka u američke dolare i radije bi platio svoju obavezu za isplatu kupona u američkim dolarima svakih šest meseci.

Kompanija može pretvoriti ovaj dug denominiran u švicarskim francima u dug sličan američkim dolarima sklapanjem valutnog swap-a sa First London Bankom.

On pristaje na trgovinu 100 miliona švajcarskih franaka u početku u američkim dolarima, kao i za primanje isplata kupona u švicarskim francima na iste datume na koje uplate kupona dospijevaju investitorima Acme euroobveznica i za plaćanje kupona u američkim dolarima povezanim s indekserom i ponovnu razmjenu zamišljenog američkog dolara u švicarski franaka po dospijeću.

Acme-ove operacije u SAD-u stvaraju američki novčani tok koji plaćaju uplate indeksa u američkim dolarima. Na ovaj način, valutni svop se koristi za hedžing ili zaključavanje dodatne vrednosti emisije evroobveznica, zbog čega se ovim vrstama svopova često trguje kao deo celokupnog programa emisije sa glavnom finansijskom institucijom.

Fleksibilnost

Za razliku od kamatnih svopova, koji omogućavaju kompanijama da se fokusiraju na svoju komparativnu prednost zaduživanjem u jednoj valuti u kratkom roku, valutni svopovi pružaju kompanijama dodatnu fleksibilnost da iskoriste svoju komparativnu prednost na svojim tržištima.

Oni također pružaju mogućnost korištenja prednosti kroz mrežu valuta i rokova dospijeća. Uspeh tržišta valutnih svopova i uspeh tržišta evroobveznica su eksplicitno povezani.

Izložba

Valutni swapovi stvaraju veći kreditni rizik od zamjene kamatnih stopa. To je zbog zamjene i ponovnog trgovanja zamišljenim iznosima. Kompanije moraju pronaći sredstva za isporuku nominalne vrijednosti na kraju ugovora i dužne su zamijeniti nominalnu vrijednost jedne valute za drugu po fiksnom kursu.

Što stvarne tržišne stope više odstupaju od ove ugovorene stope, veći je potencijalni gubitak ili dobitak.

Ova potencijalna izloženost se povećava kako se volatilnost povećava tokom vremena. Što je ugovor duži, to je veća šansa da valuta pomjeri bilo koju stranu dogovorenog primarnog kursa. Ovo objašnjava zašto valutni svopovi mobiliziraju više kreditnih linija od tradicionalnih swap-ova kamatnih stopa.

Cijena

Valutni svopovi se vrednuju ili vrednuju na isti način kao i kamatni svopovi. Ovo se radi pomoću analize diskontovanog novčanog toka nakon što je dobijena verzija s nultim kuponom krivulje zamjene.

Obično se valutnim svopom u početku trguje bez neto vrijednosti. Tokom vijeka trajanja instrumenta, valutna swap može ići “u-novcu”, “van-novca” ili može ostati “u-novcu”.

Vrste zamjena

Instrumenti koji se razmjenjuju u swap-u ne moraju biti plaćanja kamata. U stvari, postoji bezbroj varijacija egzotičnih swap poslova. Relativno uobičajeni sporazumi uključuju zamjene valuta, zamjene duga, robne zamjene i zamjene ukupnog povrata.

Zamjene kamatnih stopa

Najjednostavniji i najčešći tip zamjene je poznat kao vanilla swap s jednostavnim kamatama. U takvoj zamjeni, Strana A pristaje da plati Strani B fiksnu, unaprijed određenu kamatnu stopu na zamišljenu glavnicu za određeni vremenski period na određene datume.

Članak za čitanje: Kako unovčiti svoj blog sponzoriranim člancima?

Stoga, Strana B pristaje da izvrši bilo koju isplatu Strani A po varijabilnoj kamatnoj stopi sa istom nominalnom glavnicom za isti rok na iste određene datume.

U klasičnom kamatnom swapu, poznatom i kao vanilla simple kamatni swap, ista valuta se koristi za plaćanje oba novčana toka. Datumi plaćanja koji su unaprijed određeni nazivaju se datumi poravnanja, a vrijeme između njih je period poravnanja.

Budući da su swapovi personalizirani ugovori, plaćanja se mogu vršiti mjesečno, tromjesečno, godišnje ili u bilo kojem intervalu koji ugovorne strane odrede.

Primjer zamjene kamatnih stopa

Pretpostavimo da dva entiteta nastoje da "vještački" konvertuju svoje obaveze plaćanja kamata. Kompanija A mogla bi tražiti da svoju obavezu plaćanja varijabilne kamate zamijeni za fiksnu stopu koja joj omogućava, na primjer, da dobije drugi zajam.

Njena druga strana, Kompanija B, možda radije konvertuje svoja plaćanja u promjenjivu stopu, u zavisnosti od očekivanja nižih kamatnih stopa.

Zamjena valuta

U zamjeni valuta, dvije strane razmjenjuju plaćanja glavnice i kamate na dug denominiran u različitim valutama. Za razliku od zamjene kamatne stope, glavnica često nije nominalni iznos, već se umjesto toga zamjenjuje s kamatama. Zamjena valuta se može odvijati u različitim zemljama.

Na primjer, Argentina i Kina su iskoristile ovu zamjenu, posebno kako bi Kina mogla stabilizirati svoje devizne rezerve.

Kao drugi primjer, čak su se i američke Federalne rezerve uključile u agresivnu strategiju zamjene valuta sa evropskim centralnim bankama. To je učinjeno tokom finansijske krize u Evropi 2010. godine, koja je imala za cilj stabilizaciju eura koji je u padu nakon grčke dužničke krize.

Primjer zamjene valute

Najamblematičniji primjer ove vrste zamjene ušao je 1981. godine, kada je Svjetska banka prihvatila obveznicu u dolarima, a zatim zamijenila svoje obaveze plaćanja u dolarima sa američkom kompanijom IBM u zamjenu za pokriće duga kompanije izdatog u njemačkim markama ( DM) i švicarskim francima (CHF).

Ovaj swap je omogućio Svjetskoj banci da poveća svoju izloženost valutama Švicarske i Njemačke, koje su imale kamatne stope između 8% i 12%, u poređenju sa 17% u Sjedinjenim Državama - dok je IBM hedžirao svoje obaveze u tim valutama.

Zamjena ukupnog povrata

U trgovanju zamjenom ukupnog povrata, ukupan prinos određene imovine zamjenjuje se za fiksnu kamatnu stopu. Strana koja će platiti izloženost po fiksnoj stopi prema osnovnoj imovini, bilo da se radi o dionici ili indeksu.

Na primjer, investitor može platiti fiksnu stopu strani u zamjenu za povećanje kapitala uz isplatu dividende iz fonda dionica.

Robne zamjene

Trgovanje promjenjivom cijenom robe je ono što se vidi u robnoj zamjeni. Uzmimo za primjer spot cijena sirove nafte Brent, po cijeni koja je fiksna u dogovorenom periodu. Kao što primjer sugerira, robna zamjena će najčešće uključivati ​​sirovu naftu.

Zamjene duga za dionice

Kao što ime sugerira, zamjena duga za dionice uključuje zamjenu kapitala za dug i obrnuto. Kada se radi sa javnom kompanijom, to bi značilo zamjenu obveznica za dionice. Zamjena duga u dionički kapital je način da kompanija refinansira svoj dug, kao i premjesti svoju strukturu kapitala.

Swap kreditnog rizika

Kreditni swap swap sastoje se od sporazuma jedne strane da isplati glavnicu zaplenjene plus kamatu na kredit kupcu kreditnog rizika, pod uslovom da zajmoprimac ne ispuni svoj rok. Loše upravljanje rizikom i prekomjerna poluga na kreditnom tržištu bili su glavni uzroci finansijske krize 2008. godine.

Primjer a swap kreditnog rizika

Pretpostavimo da je u zamenu za atraktivnu kamatnu stopu (osnovnu vrednost), penzioni fond „FP“ odlučio da investira pozajmljujući veliki iznos kompaniji ABC. Da bi ublažio svoj rizik, FP (kupac) odlučuje da otvori ugovor o kreditnom riziku sa osiguravajućim društvom (emitentom) u zamjenu za dio kamate primljene na svoju investiciju.

Ovom zamjenom FP uspijeva da se zaštiti od kašnjenja (neplaćanja) kompanije ABC, prenoseći obavezu pokrivanja gubitaka na osiguravajuće društvo.

Druge vrste zamjena

• Osnovna zamjena: omogućava vam razmjenu dvije varijabilne stope indeksirane na kratkoročne kurseve, u istoj valuti ili u dvije različite valute
• Swap kamatnih stopa sa konstantnim dospijećem: omogućava razmjenu varijabilne stope indeksirane na kratkoročne kamatne stope za drugu varijabilnu stopu indeksiranu na srednje ili dugoročne kamatne stope.
• Zamjena imovine: to je spajanje između kamatne zamjene i obveznice s fiksnom stopom stvarajući sintetičku obveznicu s promjenjivom stopom.
• Ukupna povratna zamjena: omogućava razmjenu prihoda i rizika promjene vrijednosti dvije različite imovine tokom datog vremenskog perioda.
• Zamjena za inflaciju : razmjena fiksne ili varijabilne stope u odnosu na stopu inflacije
• Zamjene dionica: funkcioniše na isti način kao i kamatni swap
• Zamjena krivulje: kamatni svop (promenljiv u odnosu na promenljivu) klađenje u jednoj valuti na oblik krive prinosa.

Razlika između valutnog i kamatnog swapa

Swap kamatnih stopa uključuje razmjenu novčanih tokova vezanih za plaćanje kamata na određeni nominalni iznos. Ne postoji zamišljeni svop na početku ugovora, tako da je zamišljeni iznos isti za obe strane valute i ograničen je u istoj valuti. Glavna razmjena je redundantna.

Članak za čitanje : Kako razviti imidž brenda kompanije?

U slučaju zamjene valuta, međutim, glavna razmjena nije suvišna zbog valutnih razlika. Razmjena glavnice na zamišljene iznose se vrši po tržišnim stopama, često koristeći istu stopu za prijenos na početku kao ona koja se koristi na dospijeću.

Prednosti i nedostaci zamjene

Swapovi se koriste ne samo za operacije hedžinga koje imaju tendenciju poništavanja ili smanjenja izloženosti riziku kompanije ili pojedinca, već i za špekulativne operacije. Glavni nedostatak svopova ostaje vezan za rizik druge ugovorne strane.

Zaista je uvijek moguće da druga strana ne ispuni svoje obaveze plaćanja. Odlukom za zamjenu u špekulativne svrhe, također rizikujete da doživite gubitke kada vaša predviđanja nisu tačna.

zaključak

Swap je složen finansijski instrument koji uglavnom koriste profesionalni investitori. Ovaj mehanizam prisutan na tržištu valuta je ujedno i derivativni finansijski proizvod koji omogućava gotovinske transakcije i kreditnu optimizaciju.

Koriste ga neki trgovci za generiranje dugoročne zarade na Forexu koristeći prednosti razlike kamatnih stopa između valuta kroz „ nose trgovinu ". Međutim, maloprodajnim investitorima se savjetuje da pokušaju razumjeti osnovni mehanizam tako što će ga uključiti u svoj portfelj.

Ali prije nego što odete, evo vrhunske obuke koja će vam pomoći da preuzmete kontrolu nad svojim ličnim financijama.