5 passos per gestionar el vostre risc de canvi

La fluctuació dels tipus de canvi és un fenomen quotidià. Des del turista que planeja un viatge a l'estranger i es pregunta quan i com obtenir la moneda local fins a l'organització multinacional que compra i ven a diversos països, l'impacte d'un error pot ser important. Si creus que els diners i els tipus de canvi només són una preocupació dels banquers, és hora de tornar-hi a pensar. Els riscos de canvi afecten totes les empreses internacionals.

Si creieu que la moneda i els tipus de canvi són una cosa de la qual només els banquers s'han de preocupar, penseu-hi de nou. Moltes empreses estan exposades al risc de divises, siguin conscients o no. Amb els recents canvis salvatges de les monedes globals, el risc de divises torna a l'agenda de les empreses amb clients, proveïdors o producció d'altres països.

Amb la propagació del coronavirus, el març i l'abril van provocar canvis espectaculars en els tipus de canvi. Les estrictes regulacions per contenir el brot han esmorteït l'economia mundial, provocant la corresponent caiguda dels preus del petroli i les borses.

El mercat està buscant refugis segurs, recorrent-hi el ien japonès, el dòlar dels EUA i el franc suís. Les monedes petites i les monedes de les mercaderies van patir, en particular el NOK, le SEK, AUD, NZD i les monedes dels mercats emergents, tot i que part de la caiguda del valor s'ha revertit des de l'abril.

L'aprenentatge clau és que si dirigeixes un negoci que genera ingressos a l'estranger o té costos en altres països, és molt probable que estigueu exposat al risc de canvi. Els esdeveniments fora del vostre control podrien afectar els vostres ingressos i augmentar els vostres costos.

Llavors, quina mesura és el problema de la gestió dels riscos de canvi?

En una enquesta a 200 directors financers i gairebé 300 tresorers realitzada per HSBC i FT Remark, 70% dels directors financers van dir que la seva empresa havia patit una disminució dels beneficis durant els dos anys anteriors a causa del risc de divises evitable i no cobert.

58% Els directors financers de grans empreses van dir que la gestió del risc de canvi és un dels dos riscos que ocupen actualment la major part del seu temps; I 51% va dir que FX és el risc al qual la seva organització està menys preparada per fer front.

Les fluctuacions de la moneda també suposen una amenaça per a les petites i mitjanes empreses, però segons l'estudi de Nordea de finals de 2020, massa pimes subestimen els seus riscos de canvi.

Les empreses amb una facturació superior als 2 milions d'euros i un nivell just d'importacions i exportacions denuncien haver patit pèrdues financeres inesperades causades per les fluctuacions de divises durant la pandèmia de la COVID-19. Tanmateix, gairebé la meitat de les pimes no s'han protegit. L'enquesta indica que els principals obstacles a la gestió del risc estan lligats a la manca de temps i de coneixements.

D'altra banda, gestionar els teus riscos de canvi pot aportar beneficis al teu negoci:

• Protegiu el vostre flux d'efectiu i els vostres marges de benefici
• Millora de la previsió financera i del pressupost
• Entendre millor com les fluctuacions de la moneda afecten el vostre balanç
• Augment de la capacitat d'endeutament

Quan els tipus de canvi fluctuen, les empreses s'afanyen a evitar pèrdues potencials. Quins riscos de canvi haurien de cobrir i com?

Tipus de risc de canvi

Bàsicament, les empreses s'enfronten a tres tipus d'exposició al risc de canvi: exposició a transaccions, exposició a la conversió i exposició econòmica (o operativa). Els veurem amb més detall a continuació.

Exposició comercial

Aquest és el tipus més senzill d'exposició al risc de canvi i, com el seu nom indica, resulta d'una transacció comercial real en una moneda estrangera. L'exposició es produeix, per exemple, per la diferència horària entre el dret a rebre diners d'un client i la recepció física real dels diners o, en el cas d'un creditor, el temps entre la realització de la comanda i el pagament de la factura.

exemple: Una empresa americana vol adquirir un equip i, després de rebre pressupostos de diversos proveïdors (nacionals i estrangers), ha optat per comprar en euros a una empresa d'Alemanya. L'equipament costa 100 000 € i en el moment de la comanda, el tipus de canvi € / $ és de 1,1, el que significa que el cost per a l'empresa en USD és 110 dòlars.

Tres mesos després, quan s'hagi vençut la factura, el $ debilitat i el tipus de canvi € / $ és ara 1,2. El cost per a l'empresa de pagar el mateix 100 000 € pagar és ara 120 dòlars. L'exposició a la transacció va suposar un cost addicional inesperat per a l'empresa 10 000 $ i pot significar que l'empresa podria haver adquirit l'equip a un preu més baix a un dels altres proveïdors.

Exposició a la traducció

Això implica convertir o traduir els estats financers (com ara el compte de resultats o el balanç) d'una filial estrangera de la seva moneda local a la moneda d'informació de l'empresa matriu. Això es produeix perquè l'empresa matriu té obligacions d'informació als accionistes i reguladors que requereixen que proporcioni un conjunt de comptes consolidats en la seva moneda d'informació per a totes les seves filials.

En la continuïtat de l'exemple anterior, Suposem que l'empresa nord-americana decideix crear una filial a Alemanya per fabricar equips. La filial presentarà els seus estats financers a euros i l'empresa matriu nord-americana traduirà aquestes declaracions a USD.

L'exemple següent mostra el rendiment financer de la filial en la seva moneda local, eleuros. Entre el primer i el segon any, va augmentar els seus ingressos en un 10% i aconsegueix una certa productivitat per limitar els augments de costos a només 6%. Això es tradueix en un augment impressionant de 25% d'ingressos nets. No obstant això, a causa de l'impacte de les fluctuacions del tipus de canvi, el rendiment financer és significativament diferent en la moneda d'informació de l'empresa matriu, USD.

Durant el període de dos anys en aquest exemple, el dòlar es va enfortir i el tipus de canvi € / $ va passar d'una mitjana de 1,2 curs 1 a 1,05 any 2. Rendiment financer en USD sembla molt pitjor. La facturació baixaria 4% i el resultat net, tot i que continua progressant, només augmenta 9% en comptes de 25%.

Exposició econòmica (o operativa).

Aquest darrer tipus de risc de canvi és causada per l'efecte de fluctuacions de divises imprevistes i inevitables sobre els fluxos d'efectiu futurs i el valor de mercat d'una empresa, i és de naturalesa a llarg termini. Aquest tipus d'exposició pot afectar les decisions estratègiques a llarg termini, com ara on invertir en capacitat de fabricació.

En la meva experiència hongaresa esmentada al principi, l'empresa per a la qual treballava va traslladar grans quantitats de capacitat dels Estats Units a Hongria a principis dels anys 2000 per aprofitar els costos de fabricació més baixos. Era més econòmic fabricar a Hongria i després enviar el producte als Estats Units. Tanmateix, el florint hongarès es va enfortir significativament durant la dècada següent i va eliminar molts dels avantatges de costos previstos.

Els canvis en els tipus de canvi poden afectar molt la posició competitiva d'una empresa, fins i tot si no opera ni ven a l'estranger. Per exemple, un fabricant de mobles nord-americà que ven només localment encara ha de fer front a les importacions d'Àsia i Europa, que poden ser més barates i, per tant, més competitives si el dòlar s'aprecia significativament.

5 passos per gestionar el risc de divises de la vostra empresa

Entendre on i com les fluctuacions de la moneda afecten el flux d'efectiu d'una empresa no és senzill. Molts factors diferents, des de les tendències macroeconòmiques fins al comportament competitiu dins dels segments de mercat, determinen com afecten els tipus de canvi el flux d'efectiu d'una empresa determinada.

1. Reviseu el vostre cicle de funcionament

Reviseu el cicle operatiu de la vostra empresa per esbrinar on existeix el risc de canvi. Això us ajudarà a determinar com de sensible és el vostre marge de benefici a les fluctuacions de la moneda.

2. Accepteu que teniu fluxos de divises únics

Cada negoci és únic i això es reflecteix en els teus fluxos d'efectiu, però també en l'estructura dels teus actius i passius. És fonamental entendre que les fluctuacions de la moneda poden tenir un impacte i que la decisió de cobrir o no és tan senzilla com una tirada de daus.

3. Decidiu quines regles voleu aplicar a la vostra gestió del risc de canvi i seguiu-les

Una política de divises eficaç comença amb una comprensió clara dels objectius financers de l'empresa i de l'efecte potencial que els canvis en els tipus de canvi podrien tenir sobre ells: si les entrades i sortides d'efectiu operatives són en diferents monedes, els canvis en els tipus de canvi poden comprometre l'EBITDA de l'empresa objectiu.

Si els actius i passius es troben en diferents monedes, la revaloració d'aquests actius amb nous tipus de canvi podria comprometre el resultat net del P&L o objectius de ràtio de capital. La política de gestió del risc de canvi assegura que, independentment dels objectius financers, els riscos de canvi que puguin comprometre aquests objectius siguin sistemàticament controlats i mitigats.

4. Gestioneu la vostra exposició al risc de divises

Sobretot quan es tracta de productes físics, hi ha una desconnexió entre prendre decisions empresarials i veure els efectes d'aquestes decisions al compte bancari de l'empresa. Durant aquest temps, les comandes de compra i de venda es negocien, els materials s'envien a tot el món i els béns es fabriquen, s'emmagatzemen i es lliuren. 

article llegit: Tot el que necessites saber sobre la volatilitat dels preus de la borsa 

Paral·lelament a aquest procés físic, les factures s'envien, revisen, aproven i finalment es paguen. Durant aquest temps, les monedes s'aprecien i es deprecien. Si els costos de materials i de fabricació estan en una moneda diferent a la dels ingressos de vendes, aquestes fluctuacions del tipus de canvi poden eliminar fàcilment els marges de vendes que l'empresa va utilitzar com a base per a la presa de decisions inicials. 

Els instruments financers poden ajudar a pal·liar aquesta incertesa que compromet els objectius financers de l'empresa. Això és el que nosaltres truca a la portada, i això garanteix que els tipus de canvi que afecten els saldos dels comptes bancaris de l'empresa no siguin massa diferents dels utilitzats en la seva presa de decisions.