Cosa à sapè di u scambiu di valuta?

I swaps di valuta sò un derivatu sempre più cumuni in strutture di capitale di u debitu corporativu. Quandu l'urganisazioni valutanu se stu pruduttu hè ghjustu per elli, cunsideranu una varietà di prublemi, da a strutturazione di u cummerciu à u trattamentu di cuntabilità. Inoltre, u futuru di a banca si trova in a securitisation è a diversificazione di portafogli di crediti. U mercatu glubale di scambii di valuta ghjucà un rolu chjave in questa trasfurmazioni.

In questu articulu, vi prisintà l'essenziali di ciò chì avete bisognu di sapè nantu à i scambii di valuta. Ma prima, quì hè un cursu di furmazione pagatu chì vi permette principià cù a furmazione in linea.

Cosa hè un scambiu di valuta

Un swap di valuta hè un accordu trà dui partiti per scambià i flussi di cassa di un prestitu da una parte per l'altru in una valuta diversa. Permettenu à l'imprese di sfruttà i mercati di capitali glubale in modu più efficiente perchè furniscenu un ligame d'arbitramentu integrale trà i tassi d'interessu in diversi paesi sviluppati.

Un swap di valuta hè solu un accordu per scambià i flussi di cassa in una valuta per i flussi di cassa in una altra valuta à i tassi stabiliti.

Per esempiu, una sucità pò entra in un accordu cù un hedge bank per riceve una certa quantità nozionale di USD à un tassu d'interessu fissu in cambiu di pagamentu di una quantità nozionale specifica di EUR à un tassu d'interessu diversu. Hè impurtante di nutà chì ogni tappa di a transazzione puderia esse una tarifa fissa o flottante.

Cum'è qualsiasi derivatu OTC, sti transazzioni sò persunalizabili. In certi casi, ci hè un scambiu nozionale iniziale. Per altri casi, ci hè un scambiu nozionale finali. In quasi tutti i casi, ci sò pagamenti di interessu interim, chì ponu o micca includenu ancu swaps notional. U graficu sottu furnisce un esempiu cumuni.

Origine storica di i swaps

U swap data di l'anni 1960, quandu a FED (bancu cintrali di i Stati Uniti) intervene in u mercatu di cambiu per sustene u dollaru per scambià greenbacks per marchi cù u Bundesbank (u bancu cintrali tedescu). A FED avia tandu fattu l'impegnu chì u scambiu inversu (ritornu di i marchi è ricuperazione di i soldi) avaristi in una data fissata in anticipu.

Perchè aduprà u scambiu di valuta?

I swaps sò usati da certi investituri cum'è strumenti speculativi per apostà nantu à l'evoluzione di i prezzi di i diversi mercati. Cusì truverete swaps nantu à valute, nantu à i tassi, nantu à l'azzioni, nantu à a materia prima, etc.

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Un swap deve include elementi cum'è un calendariu, a durazione, a data di iniziu, u valore di a tarifa fissa, a natura di u sottostante, a quantità nominale, a basa di calculu è a riferenza di a tarifa variabile.

Esempiu di scambià

Pigliemu per esempiu da una sucità basata in i Stati Uniti chjamemu Acme Tool & Die. Acme hà riunitu fondi emettendu un Eurobond denominatu in franchi svizzeri cù pagamenti fissi di cuponi semi-annuali di 6% nantu à 100 milioni di franchi svizzeri.

Inizialmente, a cumpagnia riceve 100 milioni di franchi svizzeri da u prucedimentu di l'emissione di l'eurobond (ignorendu ogni transazzione o altre tariffi) è hè capaci di utilizà i franchi svizzeri per finanzià e so operazioni in i Stati Uniti.

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Siccomu sta questione finanzia operazioni basate in i Stati Uniti, duie cose duveranu accade: Acme hà da cunvertisce i 100 milioni di franchi svizzeri in dollari americani, è preferirebbe pagà a so responsabilità per i pagamenti di cuponi in dollari americani. ogni sei mesi.

A cumpagnia pò cunvertisce stu debitu denominatu in francu svizzero in u debitu simile à u dollaru di i Stati Uniti entrendu in un scambiu di valuta cù First London Bank.

Hè accunsentutu à u cummerciu i 100 milioni di franchi svizzeri inizialmente in dollari americani, è ancu per riceve pagamenti di cuponi in franchi svizzeri in e stesse date chì i pagamenti di cuponi sò dovuti à l'investituri Acme Eurobond è per pagà pagamenti di cuponi in dollari americani ligati à un indexer è scambià u dollaru americanu nozionale in svizzeru. franchi à maturità.

L'operazioni di Acme in i Stati Uniti generanu flussu di cassa in i Stati Uniti chì paganu pagamenti indici in dollari americani. In questu modu, u scambiu di munita hè utilizatu per copre o chjude u valore aghjuntu di l'emissione di l'Eurobond, chì hè per quessa chì questi tipi di swaps sò spessu scambiati cum'è parte di tuttu u prugramma di emissione cù l'istituzione finanziaria emittente principale.

Flessibilità

A cuntrariu di i swaps di tassi d'interessu, chì permettenu à l'imprese di fucalizza nantu à u so vantaghju comparativu per prestitu in una munita unica in u cortu termini, i swaps di valuta furniscenu à e cumpagnie una flessibilità supplementaria per sfruttà u so vantaghju comparativu in i so mercati.

Anu ancu furnisce a capacità di sfruttà vantaghji in una reta di valute è maturità. U successu di u mercatu di scambiu di valuta è u successu di u mercatu di Eurobond sò esplicitamente ligati.

L'esposizione

I swaps di valuta generanu un risicu di creditu più grande cà i swaps di tassi d'interessu. Questu hè dovutu à u scambiu è a re-trading di quantità nozionali. L'imprese anu da truvà i fondi per furnisce u nocionale à a fine di u cuntrattu è sò obligati di scambià a nozione di una valuta per l'altru à una tarifa fissa.

Più i tassi attuali di u mercatu si alluntananu da questa tarifa cuntrattuale, più grande hè a perdita o guadagnu potenziale.

Questa esposizione potenziale hè magnificata cum'è a volatilità aumenta cù u tempu. U più longu u cuntrattu, u più probabilità chì a valuta hà da spustà ogni latu di u scambiu primariu accunsentutu. Questu spiega perchè i swaps di valuta mobilizanu più linee di creditu cà i swaps tradiziunali di tassi d'interessu.

U prezzu

I swaps di valuta sò valutati o valutati in u listessu modu chì i swaps di tassi d'interessu. Questu hè fattu utilizendu una analisi di flussu di cassa scontu chì hà ottenutu a versione di cuponu zero di e curve di swap.

Di genere, un scambiu di valuta inizialmente cummercia senza valore netu. Duranti a vita di l'instrumentu, u scambiu di munita pò andà "in-the-money", "for-of-the-money" o pò stà "in-the-money".

Tipi di scambii

I strumenti chì sò scambiati in un swap ùn anu micca bisognu di pagamentu d'interessi. In fatti, ci sò innumerevoli variazioni di offerte di scambii esotici. L'accordi relativamente cumuni includenu scambii di valuta, scambii di debitu, scambii di commodità è scambii di ritornu totali.

Swaps di tassi d'interessu

U tipu più simplice è più cumuni di swap hè cunnisciutu cum'è swap d'interessu simplice di vaniglia. In un tali swap, a Parte A accetta di pagà à a Parte B un tassu d'interessu fissu è predeterminatu nantu à u principale nozionale per un periudu di tempu specificu in date specifiche.

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Per quessa, u Partitu B accetta di fà qualsiasi pagamentu à a Parte A nantu à un tassu d'interessu variabile cù u stessu principale nozionale per u listessu termini à e stesse date specificate.

In un swap di tassi d'interessu classicu, cunnisciutu ancu com'è un swap di tassi d'interessu simplice di vaniglia, a listessa valuta hè aduprata per pagà i dui flussi di cassa. E date di pagamentu chì sò state predeterminate sò chjamate date di liquidazione, è u tempu trà elli hè u periodu di liquidazione.

Siccomu i swaps sò cuntratti persunalizati, i pagamenti ponu esse fattu mensili, trimestrali, annuali o in ogni intervallu determinatu da e parti.

Esempiu di scambiu di tassi d'interessu

Suppone chì duie entità cercanu di cunvertisce "artificialmente" i so obblighi di pagamentu d'interessi. A Cumpagnia A puderia cercà di scambià a so obligazione di pagamentu d'interessi variabili per un tassu fissu chì li permette, per esempiu, di ottene un altru prestitu.

A so contraparte, a Cumpagnia B, pò preferite cunvertisce i so pagamenti à una tarifa fluttuante, secondu l'aspettattivi di i tassi d'interessu più bassi.

U scambiu di valuta

In un swap di valuta, i dui partiti scambianu pagamenti principali è interessi nantu à u debitu denominatu in diverse valute. A cuntrariu di un swap di tassi d'interessu, u principale ùn hè spessu micca un cantu nozionale, ma hè invece scambiatu cù l'obligazioni di interessu. U scambiu di valuta pò esse realizatu in diversi paesi.

Per esempiu, l'Argentina è a Cina anu utilizatu stu swap, in particulare per chì a China puderia stabilizzà e so riserve di valuta.

Cum'è un secondu esempiu, ancu a Riserva Federale di i Stati Uniti hà impegnatu in una strategia aggressiva di scambiu di valuta cù i banche cintrali europei. Questu hè statu fattu durante a crisa finanziaria di u 2010 in Auropa, chì era destinata à stabilizà l'euro chì era cascatu dopu à a crisa di u debitu grecu.

Esempiu di scambiu di valuta

L'esempiu più emblematicu di stu tipu di swap hè statu fattu in u 1981, quandu u Bancu Mondiale accettò un bonu di u USD, dopu scambià i so obbligazioni di pagamentu in dollari cù a cumpagnia americana IBM in cambiu di a copertura di u debitu di a cumpagnia emessa in marchi tedeschi ( DM) è franchi svizzeri (CHF).

Stu swap hà permessu à u Bancu Mondiale di aumentà a so esposizione à e monete di Svizzera è Germania, chì avianu i tassi d'interessu trà 8% è 12%, paragunatu à 17% in i Stati Uniti - mentri IBM hà cupertu i so obligazioni in queste valute.

U Total Return Swap

In u scambiu di u scambiu di ritornu tutale, u ritornu tutale di un attivu particulare hè scambiatu per un tassu d'interessu fissu. U partitu chì pagherà l'esposizione di u tassu fissu à l'attivu sottostante, ch'ella sia un stock o un indice.

Per esempiu, un investitore pò pagà una tarifa fissa à un partitu in cambiu di l'apprezzazione di u capitale in più di pagamentu di dividendi da un stock pool.

I scambii di materie prime

U cummerciu di un prezzu flottante di commodità hè ciò chì si vede in un scambiu di commodità. Pigliate per esempiu u prezzu spot di u petroliu Brent, per un prezzu chì hè fissatu annantu à un periodu d'accordu. Cum'è l'esempiu suggerisce, un scambiu di commodity implicarà più spessu u petroliu crudu.

Scambii di debitu per capitale

Cum'è u nome suggerisce, un swap di debitu per equità implica u scambiu di l'equità per u debitu è ​​viceversa. Quandu si tratta di una sucietà cummerciale publicamente, questu significarà scambià bonds per azioni. I scambii di u debitu à l'equità sò un modu per una cumpagnia di rifinanzià u so debitu è ​​di trasladà a so struttura di capitale.

U scambiu di risicu di creditu

I swaps di credit default swap consistenu in un accordu da una sola parte per pagà a quantità principale persa più l'interessi nantu à un prestitu à l'acquirente di risicu di creditu, sempre chì u prestitu di u prestitu hè prestu. Una mala gestione di u risicu è una leva eccessiva in u mercatu di creditu eranu i principali cause di a crisa finanziaria di u 2008.

Esempiu di a swap di risicu di creditu

Eppo supponi chì, in cambiu di un tassu d'interessu attraente (valore sottostante), u fondu di pensione "FP" hà decisu d'invistisce per prestitu una grande somma à a cumpagnia ABC. Per attenuà u so risicu, FP (compratore) decide di apre un cuntrattu di creditu default cù una cumpagnia d'assicuranza (emittente) in cambiu di una frazzioni di l'interessi ricevuti nantu à u so investimentu.

Grâce à cette permute, FP parvient à se protéger contre le défaut (non-paiement) de la société ABC, en transférant l'obligation de couvrir les sinistres à la compagnie d'assurance.

Altri tipi di scambii

• U scambiu di basa: permette di scambià dui tassi variabili indiciati à i tassi di cortu termini, in a stessa valuta o in duie valute diverse
• U swap di tassi d'interessu à maturità constante: permette di scambià un tassu variabile indexatu nantu à i tassi d'interessu à cortu termine versu un altru tassu variabile indexatu nantu à un tassu d'interessu à mediu o longu.
• U scambiu di asset: hè a fusione trà un swap di tassi d'interessu è un bonu di tassu fissu chì crea un bonu sinteticu di tassi fluttuanti.
• U scambiu di ritornu tutale: permette di scambià l'ingudu è u risicu di cambiamenti in u valore di dui assi diffirenti durante un periudu di tempu.
• U scambiu di inflazione : u scambiu di un tassu fissu o variàbile contru un tassu di inflazione
• Scambi di azioni: funziona a listessa manera chì u swap di tassi d'interessu
• Scambiu di curva: swap di tassi d'interessu (variabile contr'à variabile) scommessa di valuta unica nantu à a forma di a curva di rendiment.

Differenza trà swap di valuta è swap di tassi d'interessu

Un swap di tassi d'interessu implica u scambiu di flussi di cassa in relazione à i pagamenti d'interessu nantu à a quantità nominale designata. Ùn ci hè micca un swap nozionale à l'iniziu di u cuntrattu, cusì a quantità nozionale hè uguale per i dui lati di a valuta è hè delimitata in a stessa valuta. U scambiu principale hè redundant.

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In u casu di un scambiu di valuta, però, u scambiu principale ùn hè micca redundant per differenzi di valuta. U scambiu di u principale nantu à quantità nozionali hè fattu à i tassi di u mercatu, spessu utilizendu a stessa tarifa per u trasferimentu à l'iniziu cum'è quella utilizata à a maturità.

I pro è i contra di i swaps

I swaps sò usati micca solu per operazioni di copertura chì tendenu à annullà o riduce l'esposizione à u risicu di una sucità o un individuu, ma ancu per operazioni speculative. L'inconveniente maiò di i swaps resta ligatu à u risicu di contrapartita.

Hè daveru sempre pussibule chì a contrapartita ùn cumpone micca i so obblighi di pagamentu. Optendu per u scambiu per scopi speculativi, risicheghjate ancu di sperienze pèrdite quandu e vostre previsioni ùn sò micca currette.

cunchiusioni

U swap hè un strumentu finanziariu cumplessu chì hè principalmente utilizatu da investitori prufessiunali. Stu mekanismu prisente nantu à u mercatu di munita hè ancu un pruduttu finanziariu derivativu chì permette transazzione di cash è ottimisazione di creditu.

Hè utilizatu da alcuni cummircianti per generà profitti forex à longu andà apprufittannu di u differenziale di tassi d'interessu trà e valute attraversu u " purtà cummerciu ". In ogni casu, i investituri di vendita sò cunsigliati di circà à capisce u mecanismu di basa incorporendu in a vostra cartera.

Ma prima di lascià, quì hè una furmazione premium chì vi aiuterà à piglià u cuntrollu di e vostre finanze persunale.