5 kroků, jak řídit své měnové riziko

Kolísání směnných kurzů je každodenní fenomén. Od rekreantů, kteří plánují cestu do zahraničí a přemýšlí, kdy a jak získat místní měnu, až po nadnárodní organizace nakupující a prodávající ve více zemích, dopad chyby může být obrovský. Pokud si myslíte, že měna a směnné kurzy jsou pouze pro bankéře, je čas se znovu zamyslet.

Měnová rizika ovlivňují všechny mezinárodní podniky. Pokud si myslíte, že měna a směnné kurzy jsou něco, čeho by se měli bát pouze bankéři, zamyslete se znovu.

Mnoho podniků je vystaveno měnovému riziku, ať už si to uvědomují nebo ne. S nedávnými divokými výkyvy světových měn se měnové riziko opět dostává na pořad jednání společností se zákazníky, dodavateli nebo výrobou v jiných zemích.

S šířením koronaviru přinesl březen a duben dramatické výkyvy směnných kurzů. Přísné předpisy, které mají zabránit vypuknutí epidemie, utlumily globální ekonomiku, což způsobilo odpovídající pokles cen ropy a akciových trhů.

Trh hledá bezpečné útočiště, obrací se k němu japonský jen, americký dolar a švýcarský frank. Malé měny a komoditní měny utrpěly, zejména NOK, le SEK, AUD, NZD a měny rozvíjejících se trhů, ačkoli část poklesu hodnoty se od dubna obrátila.

Klíčovým poznatkem je, že pokud provozujete firmu, která generuje příjmy v zámoří nebo má náklady v jiných zemích, jste s největší pravděpodobností vystaveni měnovému riziku. Události mimo vaši kontrolu by mohly snížit vaše příjmy a zvýšit vaše náklady.

Jak velký je tedy problém řízení měnového rizika?

V průzkumu mezi 200 finančními řediteli a téměř 300 pokladníky, který provedly HSBC a FT Remark, 70% finančních ředitelů uvedlo, že jejich společnost utrpěla v předchozích dvou letech klesající zisky kvůli odvrátitelnému a nezajištěnému měnovému riziku.

58% Finanční ředitelé velkých společností uvedli, že řízení měnových rizik je jedním ze dvou rizik, která v současnosti zabírají většinu jejich času; a 51% řekl, že FX je riziko, s nímž je jejich organizace nejméně vybavena.

Výkyvy měn jsou hrozbou i pro malé a střední podniky, ale podle  studie Nordea  provedené na konci roku 2020 příliš mnoho malých a středních podniků podceňuje svá kurzová rizika.

Společnosti s obratem vyšším než 2 miliony eur a spravedlivou úrovní dovozu a vývozu hlásí, že během pandemie COVID-19 utrpěly neočekávané finanční ztráty způsobené kolísáním měnových kurzů.

Téměř polovina malých a středních podniků se však před ním neochránila. Průzkum ukazuje, že hlavní překážky řízení rizik souvisí s nedostatkem času a know-how.

Na druhou stranu řízení měnových rizik může vašemu podnikání přinést výhody:

• Chraňte svůj peněžní tok a ziskové marže
• Vylepšené finanční prognózy a rozpočtování
• Lépe pochopte, jak výkyvy měn ovlivňují vaši rozvahu
• Zvýšení výpůjční kapacity

Když směnné kurzy kolísají, podniky spěchají, aby se vyhnuly potenciálním ztrátám. Jaká měnová rizika by měli zajistit a jak?

Druhy měnového rizika

Podniky v zásadě čelí třem typům vystavení měnovému riziku: vystavení transakčnímu riziku, vystavení translačnímu riziku a ekonomickému (nebo provoznímu) riziku. Níže je prozkoumáme podrobněji.

Obchodní expozice

Jedná se o nejjednodušší typ vystavení měnovému riziku a, jak název napovídá, vyplývá ze skutečné obchodní transakce v cizí měně. K ohrožení dochází například v důsledku časového rozdílu mezi právem na přijetí peněz od zákazníka a skutečným fyzickým přijetím peněz nebo v případě věřitele časem mezi zadáním objednávky a zaplacením faktury.

příklad: Americká společnost chce koupit zařízení a poté, co obdržela nabídky od několika dodavatelů (domácích i zahraničních), se rozhodla pro nákup v eurech od společnosti v Německu. Náklady na vybavení 100 000 € a v okamžiku objednávky směnný kurz € / $ je z 1,1, což znamená, že náklady společnosti v USD jsou 110 000 USD.

O tři měsíce později, když je faktura splatná, $ oslabil a směnný kurz € / $ je teď 1,2. Náklady na vypořádání stejného podniku 100 000 € platit je nyní 120 000 USD.

Expozice vůči transakci měla za následek neočekávané dodatečné náklady pro podnikání 10 000 $ a může to znamenat, že společnost mohla zakoupit zařízení za nižší cenu od některého z dalších dodavatelů.

Vystavení překladu

Jedná se o převod nebo převod účetní závěrky (jako je výsledovka nebo rozvaha) zahraniční dceřiné společnosti z její místní měny do měny prezentace mateřské společnosti.

Děje se tak proto, že mateřská společnost má ohlašovací povinnosti vůči akcionářům a regulačním orgánům, které po ní vyžadují, aby poskytla soubor konsolidovaných účetních závěrek ve své vykazovací měně pro všechny své dceřiné společnosti.

V kontinuitě výše uvedený příklad, předpokládejme, že se americká společnost rozhodne vytvořit dceřinou společnost v Německu na výrobu zařízení. Dceřiná společnost předloží svou účetní závěrku v eur a americká mateřská společnost tato prohlášení převede do USD.

Příklad níže ukazuje finanční výkonnost dceřiné společnosti v její místní měněEUR. Mezi prvním a druhým rokem si zvýšila příjem o 10 % a dosahuje určité produktivity, aby omezil nárůst nákladů na pouze 6%. To má za následek působivý nárůst 25% čistý příjem.

Vlivem kolísání směnných kurzů se však finanční výkonnost výrazně liší ve vykazovací měně mateřské společnosti, USD.

Během dvouletého období, v tomto příkladu, dolar posílil a směnný kurz € / $ šel z průměru 1,2 rok 1 až 1,05 rok 2. Hospodaření v USD vypadá mnohem hůř. Obrat by se snížil 4% a čistý výsledek, i když stále roste, se jen zvyšuje 9% místo 25%.

Ekonomická (nebo provozní) expozice

Tento druhý typ měnového rizika je způsoben vlivem nepředvídaných a nevyhnutelných měnových fluktuací na budoucí peněžní toky a tržní hodnotu společnosti a má dlouhodobý charakter.

Tento typ expozice může ovlivnit dlouhodobá strategická rozhodnutí, například kam investovat do výrobní kapacity.

Podle mých maďarských zkušeností zmíněných na začátku společnost, pro kterou jsem pracoval, přesunula na počátku 2000. století velké množství kapacit ze Spojených států do Maďarska, aby využila nižších výrobních nákladů.

Ekonomičtější bylo vyrábět v Maďarsku a poté produkt poslat zpět do Spojených států. Maďarský forint však poté během příští dekády výrazně posílil a vymazal řadu očekávaných nákladových výhod.

Změny směnných kurzů mohou výrazně ovlivnit konkurenční pozici firmy, i když nepůsobí ani neprodává do zahraničí.

Například, americký výrobce nábytku, který prodává pouze lokálně, se stále musí potýkat s dovozem z Asie a Evropy, který se může stát levnějším, a tedy konkurenceschopnějším, pokud dolar prudce posílí.

5 kroků ke správě devizového rizika vaší firmy

Pochopení toho, kde a jak měnové výkyvy ovlivňují peněžní tok společnosti, není jednoduché. Mnoho různých faktorů, od makroekonomických trendů až po konkurenční chování v rámci tržních segmentů, určuje, jak směnné kurzy ovlivňují peněžní toky v daném podniku.

1. Zkontrolujte svůj provozní cyklus

Zkontrolujte provozní cyklus vaší společnosti a zjistěte, kde existuje měnové riziko. To vám pomůže určit, jak citlivá je vaše zisková marže na výkyvy měn.

2. Přijměte, že máte jedinečné měnové toky

Každé podnikání je jedinečné a to se odráží ve vašich peněžních tocích, ale také ve struktuře vašich aktiv a pasiv. Je důležité pochopit, že kolísání měny může mít vliv a že rozhodnutí, zda zajistit nebo ne, není tak jednoduché jako hod kostkou.

3. Rozhodněte se, která pravidla chcete použít pro řízení měnového rizika – a držte se jich

Efektivní devizová politika začíná jasným pochopením finančních cílů společnosti a potenciálního dopadu, který by na ně mohly mít změny směnných kurzů: pokud jsou provozní peněžní toky a odlivy v různých měnách, mohou změny směnných kurzů ohrozit EBITDA ve výši cílené podnikání.

Pokud jsou aktiva a pasiva v různých měnách, přecenění těchto aktiv novými směnnými kurzy by mohlo ohrozit čistý výsledek P&L nebo cíle kapitálového poměru.

Politika řízení měnových rizik zajišťuje, že bez ohledu na finanční cíle jsou devizová rizika, která by mohla tyto cíle ohrozit, systematicky sledována a omezována.

4. Spravujte své vystavení měnovému riziku

Zejména pokud jde o fyzické produkty, existuje rozpor mezi přijímáním obchodních rozhodnutí a sledováním účinků těchto rozhodnutí na bankovní účet společnosti. Během této doby se vyjednávají objednávky na nákup a prodej, materiály se rozesílají po celém světě a zboží se vyrábí, skladuje a dodává. 

článek přečten: Vše, co potřebujete vědět o volatilitě cen na akciovém trhu 

Spolu s tímto fyzickým procesem se odesílají, kontrolují, schvalují a nakonec platí faktury. Během této doby se měny zhodnocují a znehodnocují.

Pokud jsou materiálové a výrobní náklady v jiné měně než tržby z prodeje, mohou tyto výkyvy směnného kurzu snadno vymazat prodejní marže, které společnost použila jako základ pro své počáteční rozhodování. 

Finanční nástroje mohou pomoci zmírnit tuto nejistotu, která ohrožuje finanční cíle společnosti. To jsme my zavolejte na kryt, a tím je zajištěno, že směnné kurzy ovlivňující zůstatky na bankovních účtech společnosti se příliš neliší od kurzů používaných při jejím rozhodování.

5. Automatizujte správu měn, abyste uvolnili svůj čas

Malé podniky i velké korporace mohou těžit z automatizace zpracování měn. Oceněné řešení AutoFX od Nordea pomáhá společnostem uvolnit zdroje, eliminovat manuální úkoly a minimalizovat provozní riziko a lidské chyby. 

Pokud máte zkušenosti v této oblasti, můžete je zanechat v komentářích