Co byste měli vědět o měnovém swapu?

Měnové swapy jsou stále běžnějším derivátem v kapitálových strukturách podnikových dluhů. Když organizace posuzují, zda je tento produkt pro ně vhodný, zvažují různé problémy, od strukturování obchodu až po účetní zpracování. Budoucnost bankovnictví navíc spočívá v sekuritizaci a diverzifikaci portfolia kreditů. Klíčovou roli v této transformaci bude hrát globální trh s měnovými swapy.

V tomto článku vám představuji to podstatné, co potřebujete vědět o měnových swapech. Nejprve je zde ale placený vzdělávací kurz, který vám to umožní začít s online školením.

Co je měnový swap

Měnový swap je dohoda mezi dvěma stranami o výměně peněžních toků půjčky od jedné strany za druhou v jiné měně. Umožňují společnostem proniknout na globální kapitálové trhy efektivněji, protože poskytují integrální arbitrážní spojení mezi úrokovými sazbami v různých rozvinutých zemích.

Měnový swap je jednoduše dohoda o výměně peněžních toků v jedné měně za peněžní toky v jiné měně za stanovené sazby.

například, může společnost uzavřít smlouvu s hedgeovou bankou, že obdrží určitou pomyslnou částku USD s pevnou úrokovou sazbou výměnou za platbu stanovené pomyslné částky EUR za jinou úrokovou sazbu. Je důležité si uvědomit, že každá fáze transakce může mít pevnou nebo pohyblivou sazbu.

Jako každý OTC derivát jsou tyto transakce přizpůsobitelné. V některých případech dochází k počáteční pomyslné výměně. V ostatních případech dochází ke konečné pomyslné výměně. Téměř ve všech případech dochází k průběžným úrokovým platbám, které mohou nebo nemusí zahrnovat i pomyslné swapy. Níže uvedený graf poskytuje běžný příklad.

Historický původ swapů

Swap se datuje do 1960. let, kdy FED (americká centrální banka) intervenovala na devizovém trhu na podporu dolaru výměnou dolarů za marky s Bundesbank (německá centrální banka). FED se poté zavázal, že reverzní směna (návrat marek a zpětné získání dolaru) se uskuteční k předem stanovenému datu.

Proč používat měnový swap?

Swapy používají někteří investoři jako spekulativní nástroje pro sázky na vývoj cen na různých trzích. Tak najdete swapy na měny, na kurzy, na akcie, na suroviny atd.

Článek ke čtení: Vše o akciovém trhu

Swap musí obsahovat prvky, jako je harmonogram, doba trvání, datum zahájení, hodnota pevné sazby, povaha podkladového aktiva, nominální částka, základ pro výpočet a reference variabilní sazby.

Příklad výměny

Vezměme si jako příklad od společnosti se sídlem v USA, které budeme říkat Acme Tool & Die. Společnost Acme získala finanční prostředky vydáním eurobondu denominovaného ve švýcarských francích s pevnými pololetními kupónovými platbami ve výši 6 % ze 100 milionů švýcarských franků.

Zpočátku společnost obdrží 100 milionů švýcarských franků z výnosů emise eurobondů (bez ohledu na jakékoli transakční nebo jiné poplatky) a je schopna použít švýcarské franky k financování svých operací ve Spojených státech.

Článek k přečtení : Jak rozvíjet image značkynež společnost ?

Vzhledem k tomu, že tato záležitost financuje operace v USA, budou se muset stát dvě věci: Acme bude muset převést 100 milionů švýcarských franků na americké dolary a upřednostní zaplatit svůj závazek za platby kuponů v amerických dolarech. každých šest měsíců.

Společnost může tento dluh denominovaný ve švýcarských francích převést na dluh podobný americkému dolaru uzavřením měnového swapu s First London Bank.

Souhlasí s obchodem 100 milionů švýcarských franků zpočátku v amerických dolarech a také k přijímání kupónových plateb ve švýcarských francích ve stejných dnech, kdy jsou kupónové platby splatné investorům Acme Eurobond, a k vyplácení kupónových plateb v amerických dolarech spojených s indexátorem a opětovné výměně pomyslného amerického dolaru na švýcarský franků při splatnosti.

Operace Acme v USA generují peněžní toky v USA kteří platí indexové platby v amerických dolarech. Měnový swap se tak používá k zajištění nebo uzamčení přidané hodnoty emise eurobondů, proto jsou tyto typy swapů často obchodovány v rámci celého emisního programu s hlavní emitující finanční institucí.

Flexibilita

Na rozdíl od úrokových swapů, které společnostem umožňují soustředit se na svou komparativní výhodu krátkodobou půjčkou v jedné měně, měnové swapy poskytují společnostem dodatečnou flexibilitu k využití jejich komparativní výhody na jejich trzích.

Poskytují také možnost využít výhod napříč sítí měn a splatností. Úspěch trhu s měnovými swapy a úspěch trhu s eurobondy jsou výslovně spojeny.

Výstava

Měnové swapy generují větší úvěrové riziko než úrokové swapy. To je způsobeno swapováním a opětovným obchodováním pomyslných částek. Společnosti musí na konci smlouvy najít prostředky na dodání nominální hodnoty a jsou povinny vyměnit nominální hodnotu jedné měny za druhou za pevný kurz.

Čím více se skutečné tržní sazby odchylují od této smluvní sazby, tím větší je potenciální ztráta nebo zisk.

Tato potenciální expozice se zvětšuje, když se volatilita v průběhu času zvyšuje. Čím delší je kontrakt, tím větší šanci má měna posunout se na obě strany od dohodnutého primárního směnného kurzu. To vysvětluje, proč měnové swapy mobilizují více úvěrových linek než tradiční úrokové swapy.

Cena

Měnové swapy se oceňují nebo oceňují stejným způsobem jako úrokové swapy. To se provádí pomocí analýzy diskontovaných peněžních toků, která získala verzi swapových křivek s nulovým kupónem.

Měnový swap se obvykle zpočátku obchoduje bez čistého jmění. Během životnosti nástroje může měnový swap jít „in-the-money“, „out-of-the-money“ nebo může zůstat „in-the-money“.

Typy swapů

Nástroje, které se směňují ve swapu, nemusí být úrokové platby. Ve skutečnosti existuje nespočet variant exotických swapových obchodů. Mezi relativně běžné dohody patří měnové swapy, dluhové swapy, komoditní swapy a swapy s celkovou návratností.

Úrokové swapy

Nejjednodušší a nejběžnější typ swapu je známý jako vanilkový jednoduchý úrokový swap. V takovém swapu se Strana A zavazuje zaplatit Straně B pevnou, předem stanovenou úrokovou sazbu z pomyslné jistiny po stanovenou dobu a ke konkrétním datům.

Článek ke čtení: Jak zpeněžit svůj blog sponzorovanými články?

Strana B se proto zavazuje provést jakoukoli platbu straně A s proměnlivou úrokovou sazbou se stejnou pomyslnou jistinou za stejné období ve stejných stanovených datech.

V klasickém úrokovém swapu, známém také jako vanilkový jednoduchý úrokový swap, se k úhradě obou peněžních toků používá stejná měna. Platební data, která byla předem určena, se nazývají zúčtovací data a doba mezi nimi je zúčtovací období.

Vzhledem k tomu, že swapy jsou personalizované smlouvy, platby lze provádět měsíčně, čtvrtletně, ročně nebo v jakémkoli intervalu stanoveném stranami.

Příklad úrokového swapu

Předpokládejme, že dva subjekty se snaží „uměle“ převést své závazky týkající se plateb úroků. Společnost A by mohla usilovat o výměnu své povinnosti platit variabilní úrok za pevnou sazbu, která by jí umožnila například získat další půjčku.

Její protistrana, společnost B, může dát přednost převodu svých plateb na pohyblivou sazbu v závislosti na očekávání nižších úrokových sazeb.

Měnový swap

Při měnovém swapu si obě strany vyměňují splátky jistiny a úroků z dluhu denominovaného v různých měnách. Na rozdíl od úrokového swapu jistina často není pomyslná částka, ale místo toho se směňuje za úrokové závazky. Měnové swapy mohou probíhat v různých zemích.

napříkladArgentina a Čína tento swap využily zejména proto, aby Čína mohla stabilizovat své devizové rezervy.

Jako druhý příklad, dokonce i americká centrální banka se zapojila do agresivní strategie měnových swapů s evropskými centrálními bankami. Stalo se tak během finanční krize v Evropě v roce 2010, jejímž cílem bylo stabilizovat euro, které klesalo po řecké dluhové krizi.

Příklad měnového swapu

Nejreprezentativnější příklad tohoto typu swapu byl uzavřen v roce 1981, kdy Světová banka přijala dluhopis v USD a poté vyměnila své dolarové platební závazky s americkou společností IBM výměnou za krytí dluhu společnosti vydané v německých markách ( DM) a švýcarských franků (CHF).

Tento swap umožnil Světové bance zvýšit svou expozici vůči měnám Švýcarska a Německa, které měly úrokové sazby mezi 8 % a 12 %, ve srovnání se 17 % ve Spojených státech – zatímco IBM zajišťovala své závazky v těchto měnách.

Total Return Swap

Při obchodování s celkovým výnosem swapu je celkový výnos konkrétního aktiva směněn za pevnou úrokovou sazbu. Strana, která zaplatí expozici s pevnou sazbou podkladovému aktivu, ať už se jedná o akcie nebo index.

Například, investor může zaplatit pevné sazbě straně výměnou za zhodnocení kapitálu navíc k výplatám dividend z fondu akcií.

Komoditní swapy

Obchodování s plovoucí cenou komodity je to, co je vidět u komoditního swapu. Vezměte si například spotová cena ropy Brent za cenu, která je pevně stanovena na dohodnuté období. Jak ukazuje příklad, komoditní swap bude nejčastěji zahrnovat ropu.

Swapy dluhu za akcie

Jak název napovídá, swap dluhu za akcie zahrnuje výměnu vlastního kapitálu za dluh a naopak. Při jednání s veřejně obchodovanou společností by to znamenalo výměnu dluhopisů za akcie. Debt-to-equity swapy jsou pro společnost způsob, jak refinancovat svůj dluh a také přemístit svou kapitálovou strukturu.

Swap úvěrového rizika

Swapové swapy úvěrového selhání se skládají z dohody jedné strany o zaplacení propadlé jistiny plus úroku z úvěru kupujícímu úvěrového rizika za předpokladu, že dlužník nesplní svou připravenost. Špatné řízení rizik a nadměrný pákový efekt na úvěrovém trhu byly hlavními příčinami finanční krize v roce 2008.

Příklad a swap úvěrového rizika

Předpokládejme, že výměnou za atraktivní úrokovou sazbu (základní hodnotu) se penzijní fond „FP“ rozhodl investovat půjčením velké částky společnosti ABC. Ke zmírnění svého rizika se FP (kupující) rozhodne otevřít smlouvu o úvěrovém selhání s pojišťovnou (emitentem) výměnou za zlomek úroků přijatých ze své investice.

Tímto swapem se FP dokáže ochránit před defaultem (nezaplacením) společnosti ABC tím, že přenese povinnost uhradit ztráty na pojišťovnu.

Jiné typy swapů

• Základní výměna: umožňuje směnit dva variabilní kurzy indexované na krátkodobé kurzy, ve stejné měně nebo ve dvou různých měnách
• Úrokový swap s konstantní splatností: umožňuje směnit variabilní sazbu indexovanou na krátkodobé úrokové sazby za jinou variabilní sazbu indexovanou na střednědobou nebo dlouhodobou úrokovou sazbu.
• Výměna aktiv: je to fúze mezi úrokovým swapem a dluhopisem s pevnou úrokovou sazbou vytvářející syntetický dluhopis s pohyblivou sazbou.
• Celkový návratový swap: umožňuje směnit výnos a riziko změny hodnoty dvou různých aktiv během daného časového období.
• Inflační swap : směna pevné nebo variabilní sazby za míru inflace
• Akciové swapy: funguje stejně jako úrokový swap
• Výměna křivky: úrokový swap (proměnná proti variabilní) jednotná měna sázení na tvar výnosové křivky.

Rozdíl mezi měnovým swapem a úrokovým swapem

Úrokový swap zahrnuje výměnu peněžních toků souvisejících s úrokovými platbami z určené nominální částky. Na začátku kontraktu nedochází k pomyslnému swapu, takže pomyslná částka je stejná pro obě strany měny a je vymezena ve stejné měně. Hlavní výměna je nadbytečná.

Článek k přečtení : Jak rozvíjet image značky společnosti?

V případě měnového swapu však směna jistiny není z důvodu měnových rozdílů nadbytečná. Směna jistiny za pomyslné částky se provádí za tržní sazby, přičemž se pro převod na začátku často používá stejný kurz jako při splatnosti.

Výhody a nevýhody swapů

Swapy se používají nejen pro zajišťovací operace, které mají tendenci zrušit nebo snížit rizikovou expozici společnosti nebo jednotlivce, ale také pro spekulativní operace. Hlavní nevýhodou swapů zůstává riziko protistrany.

Je skutečně vždy možné, že protistrana neplní své platební závazky. Pokud se rozhodnete pro swap pro spekulativní účely, riskujete také ztráty, když vaše předpovědi nejsou správné.

Proč investovat do čističky vzduchu?

Swap je komplexní finanční nástroj, který využívají především profesionální investoři. Tento mechanismus přítomný na měnovém trhu je také derivátovým finančním produktem, který umožňuje hotovostní transakce a úvěrovou optimalizaci.

Někteří obchodníci jej používají k vytváření dlouhodobých forexových zisků tím, že využívají rozdílu úrokových sazeb mezi měnami prostřednictvím „ nést obchod ". Drobným investorům se však doporučuje, aby se snažili pochopit základní mechanismus tím, že jej začlení do svého portfolia.

Ale než odejdete, zde je prémiové školení, které vám pomůže převzít kontrolu nad vašimi osobními financemi.