Hvad skal man vide om valutaswap?

Valutaswaps er et stadig mere almindeligt derivat i virksomheders gældskapitalstrukturer. Når organisationer vurderer, om dette produkt er det rigtige for dem, overvejer de en række spørgsmål, lige fra handelsstrukturering til regnskabsmæssig behandling. Desuden ligger fremtiden for bankvirksomhed i securitisation og porteføljespredning af kreditter. Det globale valutaswapmarked vil spille en nøglerolle i denne transformation.

I denne artikel præsenterer jeg det væsentlige for dig, hvad du behøver at vide om valutaswaps. Men først er her et betalt træningskursus, der giver dig mulighed for det komme i gang med online træning.

Hvad er en valutaswap

En valutaswap er en aftale mellem to parter om at udveksle pengestrømmene fra et lån fra den ene part til den anden i en anden valuta. De giver virksomheder mulighed for at udnytte de globale kapitalmarkeder mere effektivt, fordi de giver en integreret arbitrageforbindelse mellem renter i forskellige udviklede lande.

En valutaswap er simpelthen en aftale om at udveksle pengestrømme i én valuta til pengestrømme i en anden valuta til faste kurser.

For eksempel, kan en virksomhed indgå en aftale med en hedgebank om at modtage et vist nominelt beløb på USD til en fast rente mod betaling af et nærmere angivet nominelt beløb på EUR til en anden rente. Det er vigtigt at bemærke, at hver fase af transaktionen kan være en fast eller variabel rente.

Som ethvert OTC-derivat kan disse transaktioner tilpasses. I nogle tilfælde er der en indledende fiktiv udveksling. For andre tilfælde er der en endelig fiktiv udveksling. I næsten alle tilfælde er der mellemliggende rentebetalinger, som muligvis også omfatter fiktive swaps. Skemaet nedenfor giver et almindeligt eksempel.

Historisk oprindelse af swaps

Swap'en går tilbage til 1960'erne, hvor FED (den amerikanske centralbank) intervenerede på valutamarkedet for at støtte dollaren ved at veksle dollars til mark med Bundesbank (den tyske centralbank). FED havde derefter givet tilsagn om, at den omvendte udveksling (tilbageførsel af markerne og inddrivelse af dollars) ville finde sted på en forud fastsat dato.

Hvorfor bruge valutaswap?

Swaps bruges af nogle investorer som spekulative instrumenter til at satse på udviklingen i priserne på forskellige markeder. Således finder du swaps på valutaer, på kurser, på aktier, på råvarer mv.

Artikel at læse: Alt om aktiemarkedet

En swap skal indeholde elementer som en tidsplan, varigheden, startdatoen, værdien af ​​den faste rente, arten af ​​det underliggende, det nominelle beløb, beregningsgrundlaget og referencen for den variable rente.

Eksempel på bytte

Lad os tage som eksempel fra et amerikansk-baseret firma, vi kalder Acme Tool & Die. Acme rejste midler ved at udstede en schweizerfranc-denomineret eurobond med faste halvårlige kuponbetalinger på 6 % på 100 millioner schweizerfranc.

I første omgang modtager virksomheden 100 millioner schweizerfranc fra provenuet fra eurobond-udstedelsen (der ignoreres enhver transaktion eller andre gebyrer) og er i stand til at bruge schweizerfranc til at finansiere sine aktiviteter i USA.

Artikel at læse : Hvordan man udvikler brandimageend en virksomhed ?

Da dette spørgsmål finansierer USA-baserede operationer, skal der ske to ting: Acme bliver nødt til at konvertere de 100 millioner schweizerfranc til amerikanske dollars, og det vil foretrække at betale sit ansvar for kuponbetalingerne i amerikanske dollars. hvert halve år.

Virksomheden kan konvertere denne schweizerfranc-denominerede gæld til US-dollarlignende gæld ved at indgå en valutaswap med First London Bank.

Han indvilliger i at handle de 100 millioner schweizerfranc oprindeligt i amerikanske dollars, samt at modtage kuponbetalinger i schweizerfranc på samme datoer, som kuponbetalinger forfalder til Acme Eurobond-investorer og at betale kuponbetalinger i amerikanske dollars knyttet til en indekser og genudveksle den teoretiske amerikanske dollar til schweizisk francs ved udløb.

Acmes amerikanske aktiviteter genererer amerikansk pengestrøm der betaler indeksbetalinger i amerikanske dollars. På denne måde bruges valutaswappen til at afdække eller fastlåse merværdien af ​​Eurobond-udstedelsen, hvorfor disse typer swaps ofte handles som en del af hele udstedelsesprogrammet med det hovedudstedende pengeinstitut.

Fleksibilitet

I modsætning til renteswaps, som giver virksomheder mulighed for at fokusere på deres komparative fordele ved at låne i en enkelt valuta på kort sigt, giver valutaswaps virksomheder yderligere fleksibilitet til at udnytte deres komparative fordele på deres respektive lån.

De giver også mulighed for at udnytte fordele på tværs af et netværk af valutaer og løbetider. Succesen for valutaswapmarkedet og succesen for eurobond-markedet er eksplicit forbundet.

Udstillingen

Valutaswaps genererer større kreditrisiko end renteswaps. Dette skyldes ombytning og genhandel af nominelle beløb. Virksomheder skal finde midlerne til at levere det nominelle ved kontraktens udløb og er forpligtet til at veksle den nominelle valuta til den anden til en fast kurs.

Jo mere faktiske markedskurser afviger fra denne kontraktlige sats, jo større er det potentielle tab eller gevinst.

Denne potentielle eksponering forstørres, efterhånden som volatiliteten stiger over tid. Jo længere kontrakten er, jo større chance har valutaen for at bevæge sig på begge sider af den aftalte primære valutakurs. Dette forklarer, hvorfor valutaswaps mobiliserer flere kreditlinjer end traditionelle renteswaps.

Prisen

Valutaswaps værdiansættes eller værdiansættes på samme måde som renteswaps. Dette gøres ved hjælp af en diskonteret pengestrømsanalyse, der har opnået nulkuponversionen af ​​swapkurverne.

Typisk handler en valutaswap oprindeligt uden nettoværdi. I løbet af instrumentets levetid kan valutaswappen gå "in-the-money", "out-of-the-money", eller den kan forblive "in-the-money".

Typer af swaps

De instrumenter, der ombyttes i en swap, behøver ikke at være rentebetalinger. Faktisk er der utallige variationer af eksotiske byttehandler. Relativt almindelige aftaler omfatter valutaswaps, gældsswaps, råvareswaps og total return swaps.

Renteswaps

Den enkleste og mest almindelige type swap er kendt som en vanilla simple rente swap. I en sådan swap indvilliger Part A i at betale Part B en fast, forudbestemt rente på nominel hovedstol i en bestemt periode på bestemte datoer.

Artikel at læse: Hvordan tjener du penge på din blog med sponsorerede artikler?

Part B indvilliger derfor i at foretage enhver betaling til Part A på en variabel rentesats med den samme fiktive hovedstol for samme løbetid på de samme specificerede datoer.

I en klassisk renteswap, også kendt som en vanilla simple renteswap, bruges den samme valuta til at betale begge pengestrømme. Betalingsdatoer, der er forudbestemt, kaldes afviklingsdatoer, og tiden mellem dem er afviklingsperioden.

Da swaps er personlige kontrakter, kan betalinger foretages månedligt, kvartalsvis, årligt eller med et hvilket som helst interval bestemt af parterne.

Eksempel på renteswap

Antag, at to enheder søger at "kunstigt" konvertere deres rentebetalingsforpligtelser. Virksomhed A kunne søge at ombytte sin betalingsforpligtelse til variabel rente til en fast rente, der for eksempel giver den mulighed for at få et andet lån.

Dets modpart, selskab B, foretrækker muligvis at konvertere sine betalinger til en variabel rente, afhængigt af forventninger om lavere rentesatser.

Valuta swap

I en valutaswap udveksler de to parter hovedstol og rentebetalinger på gæld denomineret i forskellige valutaer. I modsætning til en renteswap er hovedstolen ofte ikke et fiktivt beløb, men veksles i stedet med renteforpligtelser. Valutaswaps kan finde sted i forskellige lande.

For eksempel, Argentina og Kina brugte denne swap, især for at Kina kunne stabilisere sine valutareserver.

Som et andet eksempel har selv den amerikanske centralbank engageret sig i en aggressiv valutaswapstrategi med europæiske centralbanker. Dette blev gjort under finanskrisen i Europa i 2010, som havde til formål at stabilisere euroen, som var ved at falde efter den græske gældskrise.

Eksempel på valutaswap

Det mest emblematiske eksempel på denne type swap blev indgået i 1981, da Verdensbanken accepterede en USD-obligation og derefter byttede sine dollarbetalingsforpligtelser med det amerikanske selskab IBM til gengæld for selskabets gældsdækning udstedt i tyske mark ( DM) og schweizerfranc (CHF).

Denne swap gjorde det muligt for Verdensbanken at øge sin eksponering mod valutaerne i Schweiz og Tyskland, som havde en rente på mellem 8 % og 12 %, sammenlignet med 17 % i USA – mens IBM afdækkede sine forpligtelser i disse valutaer.

Total Return Swap

I total return swap trading swappes det samlede afkast af et bestemt aktiv til en fast rente. Den part, der vil betale den fastforrentede eksponering til det underliggende aktiv, uanset om det er en aktie eller et indeks.

For eksempel, en investor kan betale en fast rente til en part i bytte for kapitalstigning ud over udbyttebetalinger fra en aktiepulje.

Råvareswaps

Handel med en flydende råvarepris er, hvad der ses i en råvareswap. Tag for eksempel spotprisen på Brent-råolie til en pris, der er fastsat over en aftalt periode. Som eksemplet antyder, vil en råvareswap oftest involvere råolie.

Gæld-til-aktie-swaps

Som navnet antyder, involverer en gæld-til-aktie-swap udveksling af egenkapital med gæld og omvendt. Når man handler med en børsnoteret virksomhed, ville det betyde udveksling af obligationer med aktier. Gæld-til-equity swaps er en måde for en virksomhed at refinansiere sin gæld samt flytte sin kapitalstruktur.

Kreditrisiko-swap

Credit default swap-swaps består af en aftale mellem en enkelt part om at betale den fortabte hovedstol plus renter af et lån til kreditrisikokøberen, forudsat at låntageren misligholder sit beredskab. Dårlig risikostyring og overdreven gearing på kreditmarkedet var hovedårsagerne til finanskrisen i 2008.

Eksempel på en kreditrisiko swap

Antag, at pensionskassen "FP" til gengæld for en attraktiv rente (underliggende værdi) besluttede at investere ved at låne et stort beløb til virksomheden ABC. For at afbøde sin risiko beslutter FP (køber) at åbne en kreditmisligholdelseskontrakt med et forsikringsselskab (udsteder) til gengæld for en brøkdel af den modtagne rente på sin investering.

Med denne swap formår FP at sikre sig mod misligholdelse (manglende betaling) af selskabet ABC, ved at overføre forpligtelsen til at dække tabene til forsikringsselskabet.

Andre typer swaps

• Grundbyttet: giver dig mulighed for at udveksle to variable kurser indekseret til korte kurser, i samme valuta eller i to forskellige valutaer
• Renteswap med konstant løbetid: gør det muligt at udveksle en variabel rente indekseret på korte renter mod en anden variabel rente indekseret på en mellemlang eller lang rente.
• Aktivbyttet: det er fusionen mellem en renteswap og en fastforrentet obligation, der skaber en syntetisk variabel renteobligation.
• Samlet returswap: giver dig mulighed for at udveksle indkomsten og risikoen for ændringer i værdien af ​​to forskellige aktiver i løbet af en given periode.
• Inflationsbyttet : udveksling af en fast eller variabel kurs mod en inflationsrate
• Aktieswaps: fungerer på samme måde som renteswappen
• Kurve swap: renteswap (variabel mod variabel) væddemål på én valuta på formen af ​​rentekurven.

Forskellen mellem valutaswap og renteswap

En renteswap involverer udveksling af pengestrømme relateret til rentebetalinger på det angivne nominelle beløb. Der er ingen fiktiv swap ved starten af ​​kontrakten, så det nominelle beløb er det samme for begge sider af valutaen, og det er afgrænset i samme valuta. Hovedcentralen er overflødig.

Artikel at læse : Hvordan udvikler man en virksomheds brandimage?

I tilfælde af en valutaswap er hovedudvekslingen dog ikke overflødig på grund af valutaforskelle. Udveksling af hovedstol på nominelle beløb sker til markedskurser, ofte med samme kurs for overførslen i begyndelsen som den, der anvendes ved udløb.

Fordele og ulemper ved swaps

Swaps bruges ikke kun til afdækningsoperationer, der har en tendens til at annullere eller reducere risikoeksponeringen for en virksomhed eller en enkeltperson, men også til spekulative operationer. Den største ulempe ved swaps er fortsat relateret til modpartsrisikoen.

Det er faktisk altid muligt, at modparten ikke opfylder sine betalingsforpligtelser. Ved at vælge byttet til spekulative formål risikerer du også at opleve tab, når dine forudsigelser ikke er korrekte.

Konklusion

Swap'en er et komplekst finansielt instrument, der hovedsageligt bruges af professionelle investorer. Denne mekanisme, der findes på valutamarkedet, er også et afledt finansielt produkt, der tillader kontanttransaktioner og kreditoptimering.

Det bruges af nogle handlende til at generere langsigtede forex-overskud ved at drage fordel af renteforskellen mellem valutaer gennem " bære handel ". Men detailinvestorer rådes til at søge at forstå den grundlæggende mekanisme ved at inkorporere den i din portefølje.

Men før du tager afsted, er her premium træning, der hjælper dig med at tage kontrol over din privatøkonomi.