El enfoque funcional del análisis financiero

Hacer un análisis financiero, es "hacer que los números hablen". El análisis financiero es un examen crítico de los estados financieros con el fin de evaluar la situación financiera de la empresa. Para ello, existen dos enfoques. El enfoque funcional y el enfoque financiero. En este articulo Finance de Demain Presentamos el primer enfoque en detalle.

🌿Los objetivos del análisis financiero.

Como herramienta de gestión financiera, se basa en una visión puramente técnica basada en el análisis e interpretación de resultados relativos a la lectura de documentos contables y financieros.

Proporciona la información necesaria para Mantener el equilibrio financiero de la empresa tanto en el largo como en el corto plazo. Generalmente permite decidir sobre solvencia de la empresa, su rentabilidad y sus perspectivas de futuro. Para ello, este trabajo requiere un buen conocimiento del mercado objetivo y habilidades específicas en finanzas.

🌿 ¿Quién se beneficia del análisis financiero?

El análisis financiero está al servicio de usuarios internos y externos a la compañia. La información utilizada por todos estos socios es información contable y financiera.

Dependiendo de sus expectativas, cada parte utilizará los resultados del análisis financiero para emitir su propio juicio sobre la salud financiera de la empresa. Entonces :

✔️ Los accionistas por ejemplo estará interesado en beneficios potenciales, a la remuneración de su capital aportado y a las plusvalías generadas. 

✔️ Prestamistas corto interés en liquidez y capacidad de la empresa para cumplir con estos plazos de corto plazo.

👉 Los asalariados están interesadas en la sostenibilidad de la empresa, porque el no hacerlo conlleva la pérdida de su empleo. Son verdaderos socios de la empresa, tienen derecho a participar en las utilidades y pueden convertirse en accionistas;

✔️ Dirigente quant utiliza el análisis financiero para medir el desempeño de su propia gestión, compararlo con el de sus competidores directos y, posiblemente, implementar acciones correctivas. También y sobre todo permite al gestor para evaluar la solvencia de sus clientes.

✔️el estado utiliza los resultados del análisis financiero para establecer las bases de sus ingresos fiscales.

🌽 ¿En qué se basa el enfoque funcional?

El enfoque funcional se basa en el análisis del balance funcional a través de la evaluación del Requerimiento de Capital de Trabajo (BFR), el Capital de Trabajo (FR) y la Caja Neta (TN).

Este enfoque del análisis financiero favorece el funcionamiento económico de la empresa. Este enfoque se basa en un análisis de la actividad, de las operaciones realizadas, de los diferentes ciclos a los que están adscritas las empresas. El enfoque funcional llevó al establecimiento del balance funcional.

El balance funcional es una representación particular de un balance contable. Allí se reorganizan y ensamblan las partidas según su función y grado de liquidez.

El balance funcional es una forma de balance en el que los usos y recursos se clasifican por función. Ya no estamos hablando aquí de activos y pasivos, sino de usos y recursos.

Permite analizar la actividad de la empresa con el fin de continuidad del negocio. Este balance se obtiene tras reformulaciones y reclasificaciones del balance contable, y también permite analizar la estructura financiera de una empresa comparando sus usos con sus recursos. Destaca diferentes ciclos:

• El ciclo sostenible o estable: comparación entre inversiones sostenibles y financiación estable.
• Operación: comparación entre inventarios, cuentas por cobrar y cuentas por pagar relacionadas con operaciones.
• El ciclo no operativo: comparación entre cuentas por cobrar y por pagar misceláneas;
• Dinero en efectivo : comparación entre efectivo del “activo” y efectivo del “pasivo”.

🌽 Reclasificaciones y reexpresiones del balancee

A partir de un balance contable, el balance funcional se obtiene realizando varias reexpresiones y reclasificaciones sobre distintas partidas. La siguiente tabla destaca las diversas reclasificaciones.

EMPLOIS	RECURSOS
Trabajos estables (función de inversión) Inmovilizado intangible (en valores brutos) Inmovilizado material (en valores brutos) Activos fijos financieros (en valores brutos)	Recursos estables (función de financiación) Patrimonio Amortización y provisiones (columna del activo) Provisiones (pasivo) Deudas financieras estables
Activos circulantes operando Existencias (en valores brutos) Anticipos y cuotas pagadas Cuentas por cobrar operativas (en valores brutos) Gastos operativos prepagos Fuera del ámbito Cuentas por cobrar no operativas (en valores brutos) Gastos prepagos no operativos Activos en efectivo Disponibilidades (Banco y Caja) Valores negociables	Pasivos operativos corrientes Anticipos y cuotas recibidos Cuentas por pagar comerciales operativas Deudas sociales y tributarias Otras cuentas por pagar operativas Utilidad de operación diferida Fuera del ámbito Deudas tributarias Deudas sobre activos fijos Otras deudas no operativas Ingresos diferidos no operativos Efectivo de responsabilidad Sobregiros bancarios corrientes y saldos acreedores bancarios
TTOTALES ACTIVOS	TPASIVA TOTAL

✔️ Reclasificaciones del ciclo de “inversiones”

Durante el análisis financiero, los activos fijos deben incluirse en los activos por su importe bruto, es decir, excluyendo depreciación y amortización. Este último, sustraído del activo, debe figurar en el patrimonio de los accionistas en el pasivo.

Para los financiados por leasing, el valor original (restado del valor residual) deben identificarse y sumarse a los puestos de trabajo estables, al igual que los activos fijos propiedad de la empresa.

Se deberá calcular la depreciación acumulada realizada hasta esta fecha y su monto consignarse en recursos estables. Los valores residuales deben incluirse en las deudas financieras. Los intereses devengados aún no vencidos sobre los préstamos deben deducirse de los activos financieros y sumarse a los activos corrientes no operativos.

✔️ Reclasificaciones del ciclo de “financiación”

El capital suscrito no exigido deberá reducir el monto del capital tal como aparece en los recursos estables con impacto en el patrimonio. EL bonos de reembolso obligaciones (para eliminar los ajustes de activos) deben imputarse íntegramente a las emisiones de obligaciones a las que se refieren.

Como se menciona más adelante, la depreciación acumulada realizada sobre los activos fijos propios o arrendados debe agregarse al patrimonio. Para los activos fijos tenidos en cuenta. arrendamiento, se debe ingresar una deuda financiera en el patrimonio de los accionistas para equilibrar la entrada en el activo de la propiedad arrendada.

En las provisiones para riesgos no justificados Los que se refieren al largo plazo deben incluirse en el patrimonio. Aquellas que no estén justificadas deberán reclasificarse como deudas operativas o deudas no operativas según su naturaleza.

En las cuentas corrientes de socios, cuando están bloqueados, deben tratarse como recursos estables. Por lo tanto, deben incluirse en el patrimonio. Si están libres de reembolso en cualquier momento, siguen siendo pasivos corrientes.

En las intereses devengados no vencidos sobre empréstitos debe eliminarse del rubro “empréstitos y deudas financieras y similares” para aumentar el rubro “ pasivos no operativos ". Lo mismo ocurre con los sobregiros bancarios. Deben, por su parte, registrarse como pasivos en efectivo.

✔️ Reclasificaciones de ciclos “operativos y no operativos”

En el contexto del análisis financiero, generalmente se consideran como cuentas por cobrar operativas los anticipos y cuotas pagadas sobre pedidos, gastos pagados por anticipado, IVA deducible (posiblemente el crédito del IVA) y descuento de efectos aún no vencidos (el razonamiento contrario también se aplica a las deudas de explotación: anticipos y cuotas recibidas, deudas por IVA o impuestos e ingresos diferidos).

El correo " otras creencias es, en la mayoría de los casos, asimilado a cuentas por cobrar no operativas.

Deudas con proveedores de inmovilizado, deudas por impuesto sobre la renta así como otras deudas se consideran deudas no operativas. Además, los dividendos por pagar incluidos en el patrimonio neto deben reclasificarse en el pasivo corriente no operativo.

✔️ Reclasificaciones del ciclo “cash”

Los valores negociables, si son líquidos, deben tratarse como activos en efectivo. La contrapartida de las letras descontadas que aún no han vencido constituye pasivos en efectivo.

✔️ Reclasificaciones de diferencias de conversión

Se proporciona un procesamiento más complejo para las diferencias de traducción:

Si las diferencias de conversión están activas: se transfieren a activos operativos. Si hay una reducción de la deuda, las eliminamos del activo y restamos las deudas operativas si hay un aumento de la deuda.

Si la traducción pasiva difiere: se eliminan de los pasivos y se deducen de los activos operativos si hay un aumento en la cuenta por cobrar. En el caso de una reducción de deuda, la trasladamos a deuda operativa. En resumen, el siguiente cuadro agrupa las distintas reexpresiones y reclasificaciones a realizar en el balance.

Publicaciones	Reexpresiones
Amortización y depreciación	§ Eliminar de los activos § Adiciones a recursos propios
Gastos a repartir en varios ejercicios	§ eliminarlos del activo § Deducido del patrimonio
Primas de redención y bonos	§ Eliminar de los activos § Deducido del patrimonio
Accionistas no llamados-capital	§ Deducido de deudas financieras (cuentas bloqueadas) § Adiciones a deudas a corto plazo (depósitos temporales)
Sobregiros bancarios corrientes y saldos acreedores bancarios	§ Deducido de deudas financieras § Adiciones a deudas cíclicas
Cuentas corrientes de los socios acreedores	§ Deducido del activo fijo financiero § Agregarlos a las cuentas por cobrar circulantes (cuentas por cobrar misceláneas)
Intereses acumulados sobre préstamos	§ Adiciones al activo circulante (cuentas por cobrar operativas) § Adiciones a deudas pendientes
Intereses devengados sobre cuentas por cobrar capitalizadas Facturas descontadas no vencidas y cuentas por cobrar asignadas no vencidas Arrendamientos financieros	§ Los valores originales del activo se agregan a los activos fijos § Se suma al patrimonio el equivalente a la depreciación § Se adiciona a las deudas financieras el equivalente de la parte no amortizada

🌽Equilibrio financiero

El equilibrio financiero de la empresa se evalúa a través de tres dimensiones. El análisis financiero apunta esencialmente a Capital de trabajo Net Global (FRNG), el Necesidad de fondos Net Global (BFRNG) y Net Cash (TN).

✔️ Capital de trabajo neto global

El FDR es un concepto de equidad del balance funcional de una empresa. Hay dos niveles de capital de trabajo. Capital de trabajo neto global y capital de trabajo financiero. Cuando no se especifica nada, la noción de " capital de trabajo se refiere al capital de trabajo neto total.

Para calcular el FR existen dos métodos. La parte superior del método del balance y la parte inferior del método del balance. Desde la parte superior del balance tenemos:

Capital de trabajo neto total = (PF + Préstamos) - Activos fijos

Partiendo de la parte inferior del balance, tenemos:

Capital de trabajo neto global = (inventarios + cuentas por cobrar + activos circulantes varios) - deudas a corto plazo

La siguiente tabla presenta las diferentes interpretaciones posibles del capital de trabajo.

Signo de FRNG	Interpretaciones
FRNG>0 (positivo)	Los recursos estables de la empresa son iguales a los activos fijos. Esto significaría que los recursos estables cubren las necesidades a largo plazo de la empresa. Equilibrio financiero por lo tanto se respeta y la empresa dispone, gracias al circulante, de un excedente de recursos que le permitirá financiar sus otras necesidades de financiación a corto plazo.
si FRNG = 0 (nulo)	Esto demuestra que los recursos estables cubren las necesidades de largo plazo de la empresa. Si bien la empresa parece haber alcanzado el equilibrio, no cuenta con recursos excedentes a largo plazo para financiar su ciclo operativo. Esta situación hace que su equilibrio financiero sea precario.
FRNG<0 (negativo)	Los recursos estables de la empresa son menos que los activos fijos. Las necesidades a largo plazo no están completamente cubiertas por recursos estables. Por lo tanto, debe financiar parte de las necesidades de largo plazo con recursos de corto plazo. Esta situación hace que corra un importante riesgo de insolvencia. Luego, la empresa debe tomar medidas rápidas para aumentar sus recursos a largo plazo para recuperar un excedente de FRNG.

✔️ El requerimiento de capital de trabajo (BFR)

El (BFR) es la medida de los recursos financieros que una empresa debe implementar para cubrir la necesidad financiera resultante de los movimientos en los flujos de efectivo correspondientes a los desembolsos y cobros relacionados con su actividad.

Suele llamarse " recurso de capital de trabajo cuando es negativo. Su importancia depende de la duración del ciclo de operación, el valor agregado integrado en cada etapa de este ciclo, la importancia y duración del almacenamiento de materiales crudo/envasado, trabajos en proceso y productos terminados, y condiciones de pago otorgadas por proveedores o otorgadas a clientes.

La expresión algebraica simplificada del BFR es la siguiente:

Requerimiento de capital de trabajo = Activo corriente (existencias + cuentas por cobrar comerciales) - pasivo corriente (cuentas comerciales por pagar + impuestos por pagar + seguridad social + otros no financieros)

WCR también se puede considerar como la diferencia entre los activos operativos y los pasivos operativos.

Necesidad de Capital de Trabajo = (Inventario + Activos Realizables) - Deudas a Corto Plazo

Al distinguir el BFR operativo del BFR no operativo (BFRHE), BFRNG se convierte en:

Requerimiento de Capital de Trabajo Neto Global = BFRE + BFRHE

Los analistas generalmente quieren que el WCR se presente en días de facturación. Así, basta dividir el monto encontrado por la CAHT y multiplíquelo por 365 o 360 días. Generalmente, en el análisis financiero distinguimos tres casos de requisitos de capital de trabajo.

Interpretaciones BFR

✔️Le BFR es positivo

los usos operativos de la empresa son mayores que los recursos operativos. La empresa debe financiar sus necesidades a corto plazo ya sea con la ayuda de su excedente de recursos a largo plazo. También puede hacerlo con la ayuda de recursos financieros adicionales a corto plazo, como préstamos bancarios.

✔️Si el BFR es cero

los usos operativos de la empresa son iguales a los recursos operativos. La empresa no tiene necesidades operativas que financiar ya que los pasivos circulantes son suficientes para financiar los activos circulantes.

✔️el BFR es negativo

los puestos de trabajo operativos de la empresa son inferiores a los recursos operativos. La empresa no tiene necesidades operativas que financiar, su pasivo circulante supera sus necesidades de financiación en activos operativos.

Por lo tanto, no necesita utilizar su capital de trabajo para financiar necesidades a corto plazo.

🌽 el efectivo neto (TENNESSE)

TN es un indicador contable y financiero importante para una empresa. Su determinación, su análisis y su seguimiento permiten practicar una gestión eficaz de los negocios.

El TN son todas las sumas de dinero que se pueden movilizar en el corto plazo (hablamos también de efectivo a la vista). Se debe determinar:

• Upstream en la fase previa a la creación o previa a la adquisición del negocio

Cuando un líder de proyecto planea crear su negocio, necesariamente debe calcular el flujo de caja neto. En general, este cálculo se realiza al elaborar el presupuesto de flujo de caja, cuadro que constituye la previsión financiera.

Su determinación permite verificar que el proyecto es viable y que la estructura financiera de la empresa asegura una cierta durabilidad.

• A lo largo de la vida de la empresa

El efectivo neto es un elemento comercial crítico. A menudo hablamos de " nervio de la guerre ya que rige todos los informes y flujos financieros destinados a los socios de la empresa.

Se puede monitorear diariamente, semanalmente, mensualmente, trimestralmente o anualmente. Debe estar integrado en las previsiones en los cuadros de mando. Algebraicamente, se calcula de la siguiente manera:

Efectivo neto = Capital de trabajo - Requisito de capital de trabajo

o

Caja neta = Caja - Deuda financiera a corto plazo

Los recursos en efectivo representan todas las partidas de activos monetarios del balance que pueden movilizarse en el corto plazo. Se componen de activos mantenidos en bancos, cajas registradoras y Títulos de Inversión (VMP).

✔️Interpretaciones de efectivo neto

Después de los cálculos, pueden surgir tres casos:

NT >0: el efectivo neto positivo es una señal de que la empresa puede pagar rápidamente una deuda. Esta es una señal positiva de una buena gestión.. Sin embargo, no debe ser demasiado alto. En este caso, serían fondos que no se utilizan lo suficiente y que rinden poco.

Lorsque TN<0 : a priori, una posición de caja neta negativa es una mala señal de gestión. Pero, es especialmente necesario examinar las razones de esta situación antes de emitir una opinión.

Si el flujo de efectivo es negativo porque el WCR (Requisito de capital de trabajo) es demasiado alto, lo que se debe aplicar es una mejor gestión de la RGC. Si es negativo porque el capital de trabajo es insuficiente, es la política de inversión de la empresa la que debe revisarse.

TN=0: esta situación en la práctica es difícilmente alcanzable.

También puedes aprender cómo hacerlo. Análisis financiero mediante ratios. Depende de ti

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