Mit kell tudni a devizacseréről?

A devizacsereügyletek egyre gyakoribb származékos ügyletek a vállalati adósságtőke-struktúrákban. Amikor a szervezetek értékelik, hogy ez a termék megfelelő-e számukra, számos kérdést mérlegelnek, a kereskedelem strukturálásától a számviteli kezelésig. Ráadásul a bankszektor jövője az értékpapírosításban rejlik és a portfólió diverzifikációja kreditekből. Ebben az átalakulásban kulcsszerepet fog játszani a globális devizaswap piac.

Ebben a cikkben bemutatom a legfontosabb tudnivalókat a devizaswapokról. Először azonban itt van egy fizetett képzés, amely lehetővé teszi kezdje el az online képzést.

Mi az a devizacsere

A devizacsere egy megállapodás két fél között, hogy az egyik féltől származó kölcsön pénzforgalmát a másik pénznemben váltsák fel. Lehetővé teszik a vállalatok számára, hogy hatékonyabban kapcsolódjanak be a globális tőkepiacokra, mivel integrált arbitrázs kapcsolatot biztosítanak a különböző fejlett országok kamatai között.

A devizacsere egyszerűen egy megállapodás arra vonatkozóan, hogy az egyik pénznemben lévő pénzáramokat egy másik pénznemben lévő pénzáramokra meghatározott árfolyamon váltsák fel.

például, a vállalat megállapodást köthet egy fedezeti bankkal, hogy meghatározott fiktív összegű USD-t fix kamattal kapjon, cserébe meghatározott elvi összegű EUR, eltérő kamattal. Fontos megjegyezni, hogy a tranzakció minden szakasza lehet fix vagy változó kamatozású.

Mint minden OTC származtatott ügylet, ezek a tranzakciók is testreszabhatók. Egyes esetekben kezdeti eszmecsere van. Más esetekben van egy végső eszmecsere. Szinte minden esetben van időközi kamatfizetés, amely magában foglalhatja a fiktív swapokat is. Az alábbi táblázat egy általános példát mutat.

A csereügyletek történeti eredete

A csereügylet az 1960-as évekre nyúlik vissza, amikor a FED (amerikai központi bank) beavatkozott a devizapiacon, hogy támogassa a dollárt azáltal, hogy zöldhasúkat váltott márkára a Bundesbankkal (a német központi bank). A FED ekkor kötelezettséget vállalt arra, hogy a fordított átváltásra (a márkák visszaküldésére és a dollár visszaszerzésére) egy előre meghatározott időpontban kerül sor.

Miért érdemes deviza swapot használni?

Egyes befektetők a swapokat spekulatív eszközként használják, hogy fogadjanak a különböző piacok árfolyamainak alakulására. Így találhat csereügyleteket valutákkal, árfolyamokkal, részvényekkel, nyersanyagokkal stb.

Olvasható cikk: Mindent a tőzsdéről

A swapnak olyan elemeket kell tartalmaznia, mint a menetrend, az időtartam, a kezdő dátum, a fix kamatláb értéke, a mögöttes eszköz jellege, a névérték, a számítás alapja és a változó kamatláb referencia.

Csere példa

Vegyünk példának egy amerikai székhelyű cégtől, amelyet Acme Tool & Die-nek hívunk. Az Acme 6 millió svájci frankon 100%-os fix féléves kamatszelvényű svájci frankban denominált eurókötvény kibocsátásával gyűjtött pénzt.

Kezdetben a társaság 100 millió svájci frankot kap az eurókötvény-kibocsátásból származó bevételből (a tranzakciós vagy egyéb díjakat figyelmen kívül hagyva), és svájci frankot használhat fel egyesült államokbeli működésének finanszírozására.

Olvasandó cikk : Hogyan alakítsuk ki a márka imázsátmint egy üzlet ?

Mivel ez a kérdés az Egyesült Államokban működő műveletek finanszírozását jelenti, két dolognak kell történnie: az Acme-nek át kell váltania a 100 millió svájci frankot amerikai dollárra, és szívesebben fizetné a kuponfizetési kötelezettségét amerikai dollárban. hat hónaponként.

A cég ezt a svájci frankban denominált adósságot amerikai dollárhoz hasonló adóssággá tudja váltani, ha devizacsere-ügyletet köt a First London Bankkal.

Beleegyezik a kereskedésbe a 100 millió svájci frankot kezdetben USA-dollárban, valamint svájci frankban történő kuponkifizetések fogadása ugyanazokon a napokon, amikor az Acme Eurobond befektetőknek esedékes kuponkifizetések esedékesek, valamint a kuponkifizetések amerikai dollárban történő kifizetése egy indexelőhöz kötött, és a feltételezett amerikai dollár átváltása svájcira. frank lejáratkor.

Az Acme egyesült államokbeli tevékenységei amerikai cash flow-t generálnak akik amerikai dollárban fizetnek indexfizetést. Ily módon a devizaswap az eurókötvény-kibocsátás hozzáadott értékének fedezésére vagy zárolására szolgál, ezért az ilyen típusú swapokkal gyakran a teljes kibocsátási program részeként kereskednek a fő kibocsátó pénzintézettel.

Rugalmasság

Ellentétben a kamatláb-swapokkal, amelyek lehetővé teszik a vállalatok számára, hogy komparatív előnyükre összpontosítsanak azáltal, hogy rövid távon egyetlen valutában vesznek fel kölcsönt, a devizaswapok további rugalmasságot biztosítanak a vállalatok számára ahhoz, hogy kiaknázzák komparatív előnyüket a piacukon.

Lehetővé teszik továbbá az előnyök kihasználását a valuták és lejáratok hálózatán keresztül. A devizaswap-piac sikere és az eurókötvény-piac sikere kifejezetten összefügg.

A kiállítás

A devizaswapok nagyobb hitelkockázatot generálnak, mint a kamatláb-csereügyletek. Ennek oka az elvi összegek cseréje és újrakereskedése. A vállalatoknak meg kell találniuk a pénzeszközöket a fiktív pénznem átadásához a szerződés végén, és kötelesek az egyik devizát a másikra fix árfolyamon váltani.

Minél inkább eltérnek a tényleges piaci árfolyamok ettől a szerződéses árfolyamtól, annál nagyobb a potenciális veszteség vagy nyereség.

Ez a potenciális kitettség megnövekszik, ahogy a volatilitás idővel növekszik. Minél hosszabb a szerződés, annál nagyobb az esélye, hogy a valuta elmozduljon a megállapodás szerinti elsődleges árfolyam valamelyik oldalára. Ez megmagyarázza, hogy a devizaswapok miért mozgósítanak több hitelkeretet, mint a hagyományos kamatláb-csereügyletek.

Az ár

A devizaswapokat a kamatláb-csereügyletekhez hasonlóan értékelik vagy értékelik. Ez diszkontált cash flow elemzéssel történik, miután megkaptuk a swap görbék zéró kuponos változatát.

Általában egy devizacsere-ügylet kezdetben nettó vagyon nélkül kereskedik. Az eszköz élettartama során a devizacsere lehet „pénzben”, „pénzen kívül” vagy maradhat „pénzben”.

A csereügyletek típusai

A csereügylet keretében cserélt eszközöknek nem kell kamatfizetésnek lenniük. Valójában számtalan változata létezik az egzotikus csereügyleteknek. A viszonylag gyakori megállapodások közé tartoznak a deviza-swapok, az adósságcsere-ügyletek, az árucsere-ügyletek és a teljes hozamú csereügyletek.

Kamatláb-csereügyletek

A legegyszerűbb és legelterjedtebb cseretípus a vanília egyszerű kamatcsere. Az ilyen csereügylet során A fél vállalja, hogy a képzeletbeli tőke után rögzített, előre meghatározott kamatlábat fizet B félnek egy meghatározott időtartamra, meghatározott dátumokon.

Olvasható cikk: Hogyan szerezhetsz bevételt a blogodban szponzorált cikkekkel?

Ezért B fél vállalja, hogy a változó kamatozású, azonos elvi tőkeösszeg mellett, azonos futamidőre, ugyanazon meghatározott időpontokban bármilyen kifizetést teljesít A félnek.

A klasszikus kamatláb-csereügyletben, más néven vanília egyszerű kamatláb-csereügyletben, ugyanazt a pénznemet használják mindkét pénzáramlás kifizetésére. Az előre meghatározott fizetési dátumokat elszámolási dátumoknak nevezzük, és a közöttük lévő idő az elszámolási időszak.

Mivel a csereügyletek személyre szabott szerződések, a kifizetések történhetnek havonta, negyedévente, évente vagy a felek által meghatározott időközönként.

Példa kamatláb-csereügyletre

Tegyük fel, hogy két entitás „mesterségesen” akarja átváltani kamatfizetési kötelezettségeit. Az A vállalat törekedhet arra, hogy változó kamatfizetési kötelezettségét fix kamatlábra cserélje, amely lehetővé teszi számára például, hogy újabb kölcsönt vegyen fel.

Partnere, a „B” vállalat, az alacsonyabb kamatlábra vonatkozó várakozásoktól függően fizetéseit lebegő kamatlábra válthatja át.

A devizacsere

A devizacsere során a két fél tőkét és kamatfizetést cserél különböző devizában fennálló adósságra. A kamatláb-csereügyletekkel ellentétben a tőke gyakran nem elvi összeg, hanem kamatkötelezettséggel cserélik. A valutacsere-ügyletekre különböző országokban kerülhet sor.

példáulArgentína és Kína használta ezt a swapot, különösen azért, hogy Kína stabilizálja devizatartalékait.

Második példaként még az Egyesült Államok jegybankja is agresszív devizacsere-stratégiát folytatott az európai központi bankokkal. Erre a 2010-es európai pénzügyi válság idején került sor, amelynek célja a görög adósságválságot követően zuhanó euró stabilizálása volt.

Valutacsere példa

Az ilyen típusú csereügyletek legemblematikusabb példáját 1981-ben kötötték meg, amikor a Világbank USD-kötvényt fogadott el, majd dollárfizetési kötelezettségeit az amerikai IBM céggel cserélte el a cég német márkában kibocsátott adósságfedezetéért cserébe. DM) és svájci frank (CHF).

Ez a swap lehetővé tette a Világbank számára, hogy növelje kitettségét Svájc és Németország valutáival szemben, amelyek kamatlábai 8-12% között mozogtak, szemben az Egyesült Államok 17%-ával – miközben az IBM fedezte kötelezettségeit ezekben a devizákban.

A Total Return Swap

A teljes hozamú swap kereskedésben egy adott eszköz teljes hozamát fix kamatlábra cserélik. Az a fél, aki kifizeti a fix kamatozású kitettséget az alapul szolgáló eszközre, legyen az részvény vagy index.

Például, a befektető fix kamatlábat fizethet egy félnek a részvényállományból származó osztalékfizetésen túl a tőke felértékelődéséért cserébe.

Árucsereügyletek

A lebegő áruárral való kereskedés az árucsereügyleteknél látható. Vegyük például a Brent kőolaj azonnali ára, egy megállapodás szerinti időszakra rögzített áron. Ahogy a példa is sugallja, az árucsere-ügylet leggyakrabban kőolajat érint.

Adósság-részvény csereügyletek

Ahogy a neve is sugallja, az adósság-részvény csereügylet során a részvényt adósságra cserélik, és fordítva. Ha tőzsdén jegyzett társasággal foglalkozunk, ez azt jelentené, hogy a kötvényeket részvényekre cseréljük. Az adósság-részvény csereügyletek egy mód arra, hogy a társaság refinanszírozza adósságát, valamint áthelyezze tőkeszerkezetét.

A hitelkockázati csereügylet

A hitel-nemteljesítési csereügyletek egyetlen fél megállapodásából állnak, amely szerint az elvesztett tőkeösszeget plusz a kölcsön kamatai megfizetik a hitelkockázatú vevőnek, feltéve, hogy a hitelfelvevő nem teljesíti. A 2008-as pénzügyi válság fő oka a rossz kockázatkezelés és a túlzott tőkeáttétel a hitelpiacon.

Példa a hitelkockázati csereügylet

Tegyük fel, hogy egy vonzó kamatlábért (a mögöttes értékért) cserébe az „FP” nyugdíjalap úgy döntött, hogy nagy összegű kölcsönt ad az ABC-nek, hogy befektet. Kockázatának mérséklése érdekében az FP (vevő) úgy dönt, hogy hitel-nemteljesítési szerződést köt egy biztosítóval (kibocsátó) a befektetése után kapott kamat töredékéért cserébe.

Ezzel a cserével az FP meg tudja védeni magát az ABC társaság nemfizetése (nem fizetése) ellen úgy, hogy a kártérítési kötelezettséget áthárítja a biztosítóra.

Más típusú csereügyletek

• Az alapcsere: lehetővé teszi két változó árfolyam rövid lejáratú árfolyamra indexált átváltását, ugyanabban a pénznemben vagy két különböző pénznemben
• Az állandó lejáratú kamatláb-csereügylet: lehetővé teszi egy rövid lejáratú kamatlábra indexált változó kamatláb másik, közép- vagy hosszú lejáratú kamatlábra indexált változó kamatlábra való felcserélését.
• Az eszközcsere: ez egy kamatcsereügylet és egy fix kamatozású kötvény egyesülése, amely szintetikus változó kamatozású kötvényt hoz létre.
• A teljes hozamcsere: lehetővé teszi két különböző eszköz bevételének és értékváltozásának kockázatának cseréjét egy adott időtartam alatt.
• Az inflációs csere : fix vagy változó kamatláb cseréje inflációs rátával szemben
• Részvénycsereügyletek: ugyanúgy működik, mint a kamatcsere
• Görbecsere: kamatláb-swap (változó változó ellen) egyvaluta fogadás a hozamgörbe alakjára.

A deviza-swap és a kamatláb-csere közötti különbség

A kamatláb-csereügylet magában foglalja a kamatfizetéshez kapcsolódó cash flow-k cseréjét a megjelölt névleges összegen. A szerződés kezdetekor nincs elvi swap, így az elvi összeg a deviza mindkét oldalán azonos, és ugyanabban a pénznemben van lehatárolva. A fő csere redundáns.

Olvasandó cikk : Hogyan alakítsuk ki egy cég márkaimázsát?

Devizacsere esetén azonban a tőkecsere az árfolyamkülönbségek miatt nem felesleges. A névleges összegek tőkecseréje piaci árfolyamon történik, gyakran ugyanazt az árfolyamot alkalmazva az átutaláshoz az elején, mint a lejáratkor.

A csereügyletek előnyei és hátrányai

A csereügyleteket nem csak fedezeti ügyletekre használják, amelyek célja egy vállalat vagy magánszemély kockázati kitettségének megszüntetése vagy csökkentése, hanem spekulatív műveletekre is. A swapügyletek legnagyobb hátránya továbbra is a partnerkockázathoz kapcsolódik.

Valóban mindig előfordulhat, hogy az ügyfél nem tesz eleget fizetési kötelezettségének. Ha spekulatív célból választja a cserét, akkor azt is kockáztatja, hogy veszteségeket szenvedjen el, ha előrejelzései nem igazak.

Következtetés

A swap egy összetett pénzügyi eszköz, amelyet elsősorban szakmai befektetők használnak. Ez a devizapiacon jelenlévő mechanizmus egyben származékos pénzügyi termék is, amely lehetővé teszi a készpénzes tranzakciókat és a hiteloptimalizálást.

Egyes kereskedők arra használják, hogy hosszú távú forex profitot termeljenek azáltal, hogy kihasználják a valuták közötti kamatkülönbözetet a „ kereskedelmet folytat ". A lakossági befektetőknek azonban azt tanácsoljuk, hogy igyekezzenek megérteni az alapvető mechanizmust azáltal, hogy beépítik azt portfóliójukba.

Mielőtt azonban távozna, itt egy prémium tréning, amely segít kézbe venni személyes pénzügyeit.