L'approccio funzionale all'analisi finanziaria

Effettuare un'analisi finanziaria, sta “facendo parlare” i numeri. L’analisi finanziaria è un esame critico del bilancio al fine di valutare la situazione finanziaria dell’azienda. Per fare questo, ci sono due approcci. L'approccio funzionale e l'approccio finanziario. In questo articolo Finance de Demain Presentiamo in dettaglio il primo approccio.

🌿Gli obiettivi dell'analisi finanziaria

In quanto strumento di gestione finanziaria, si basa su una visione puramente tecnica basata sull'analisi e sull'interpretazione dei risultati relativi alla lettura dei documenti contabili e finanziari.

Fornisce le informazioni necessarie a mantenere l’equilibrio finanziario dell’azienda sia nel lungo che nel breve termine. In genere lo consente decidere sulla solvibilità dell’azienda, della sua redditività e delle sue prospettive future. Per questo, questo lavoro richiede una buona conoscenza del mercato di riferimento e competenze specifiche in ambito finanziario.

🌿 Chi beneficia dell'analisi finanziaria?

L’analisi finanziaria è al servizio di utenti interni ed esterni alla società. Le informazioni utilizzate da tutti questi partner sono informazioni contabili e finanziarie.

A seconda delle proprie aspettative, ciascuna parte utilizzerà i risultati dell'analisi finanziaria per esprimere il proprio giudizio sulla salute finanziaria dell'azienda. In tal modo :

✔️ Azionisti ad esempio sarà interessato a benefici potenziali, alla remunerazione del capitale conferito e alle plusvalenze generate. 

✔️ Prestatori breve interesse per liquidità e capacità dell’azienda per rispettare queste scadenze a breve termine.

👉 Gli impiegati sono interessati la sostenibilità dell’azienda, perché qualsiasi inadempienza comporta la perdita del posto di lavoro. Sono veri soci della società, hanno il diritto di partecipare agli utili e possono diventarne azionisti;

✔️ Il responsabile quant utilizza l'analisi finanziaria per misurare la performance della propria gestione, per confrontarla con quella dei suoi diretti concorrenti, ed eventualmente per implementare azioni correttive. Lo permette anche e soprattutto il manager valutare la solvibilità dei propri clienti.

✔️lo stato utilizza i risultati dell'analisi finanziaria per stabilire le basi delle sue entrate fiscali.

🌽 Su cosa si basa l'approccio funzionale?

L'approccio funzionale si basa sull'analisi dell'equilibrio funzionale attraverso la valutazione del Working Capital Requirement (BFR), del Working Capital (FR) e della Net Cash (TN).

Questo approccio all’analisi finanziaria favorisce il funzionamento economico dell’azienda. Questo approccio si basa sull'analisi dell'attività, delle operazioni effettuate e dei diversi cicli a cui sono legate le aziende. L'approccio funzionale porta alla definizione della valutazione funzionale.

Lo stato patrimoniale funzionale è una rappresentazione particolare di uno stato patrimoniale contabile. Le posizioni vengono riorganizzate e assemblate in base alla loro funzione e al loro grado di liquidità.

Il bilancio funzionale è una forma di bilancio in cui gli usi e le risorse sono classificati per funzione. Qui non parliamo più di attività e passività, ma di usi e risorse.

Permette di analizzare l'attività dell'azienda in vista di business continuity. Questo stato patrimoniale si ottiene dopo riclassificazioni e riclassificazioni dello stato patrimoniale contabile e consente inoltre di analizzare la struttura finanziaria di un'azienda confrontando i suoi utilizzi con le sue risorse. Evidenzia diversi cicli:

• Il ciclo sostenibile o stabile: confronto tra investimenti sostenibili e finanziamento stabile.
• Operazione: confronto tra rimanenze, crediti e debiti relativi alla gestione.
• Il ciclo non operativo: confronto tra crediti e debiti vari;
• Contanti : confronto tra contante “attivo” e contante “passivo”.

🌽 Riclassifiche e restatement dello stato patrimonialee

Da uno stato patrimoniale contabile si ottiene lo stato patrimoniale funzionale operando diverse riclassificazioni e riclassificazioni su diverse voci. La tabella seguente evidenzia le varie riclassifiche.

EMPLOIS	RISORSE
Lavori stabili (funzione di investimento) Immobilizzazioni immateriali (in valori lordi) Immobilizzazioni materiali (in valori lordi) Immobilizzazioni finanziarie (in valori lordi)	Risorse stabili (funzione di finanziamento) Patrimonio netto Ammortamenti e accantonamenti (colonna attività) Accantonamenti (passività) Debiti finanziari stabili
Attività correnti operativo Scorte (in valori lordi) Anticipi e rate pagate Crediti operativi (valori lordi) Spese operative anticipate Fuori portata Crediti non operativi (valori lordi) Risconti attivi non operativi Attività in contanti Disponibilità (Banca e Cassa) Titoli negoziabili	Passività operative correnti Acconti e rate ricevuti Debiti commerciali operativi Debiti sociali e fiscali Altri debiti operativi Risultato operativo differito Fuori portata Debiti tributari Debiti su immobilizzazioni Altri debiti non operativi Risconti passivi non operativi Responsabilità in contanti Scoperti di conto corrente e saldi attivi bancari
TTOTALE ATTIVO	TOTAL PASSIVO

✔️ Riclassifiche del ciclo degli “investimenti”.

Durante l'analisi finanziaria, le immobilizzazioni devono essere incluse nell'attivo per il loro importo lordo, cioè escludendo gli ammortamenti. Quest'ultimo, sottratto all'attivo, deve figurare nel patrimonio netto nel passivo.

Per quelli finanziati con leasing il valore originario (sottratto al valore residuo) devono essere individuati e inseriti tra i posti di lavoro stabili, alla stregua di un bene fisso di proprietà dell'impresa.

Dovrà essere calcolato l'ammortamento cumulato effettuato fino a tale data e l'importo iscritto nelle risorse stabili. I valori residui devono essere inclusi nei debiti finanziari. Gli interessi maturati non maturati sui prestiti devono essere dedotti dalle attività finanziarie e aggiunti alle attività correnti non operative.

✔️ Riclassificazioni del ciclo dei “finanziamenti”.

Il capitale sottoscritto non richiamato deve ridurre l'importo del capitale che figura nelle risorse stabili con impatto sul patrimonio. IL bonus di rimborso obblighi (eliminare le rettifiche patrimoniali) devono essere interamente imputati alle emissioni obbligazionarie alle quali si riferiscono.

Come di seguito indicato, al patrimonio netto devono essere aggiunti gli ammortamenti accumulati effettuati su immobilizzazioni di proprietà o in locazione. Per le immobilizzazioni prese in considerazione leasing, un debito finanziario deve essere iscritto nel patrimonio netto per controbilanciare l'iscrizione nell'attivo del bene locato.

I accantonamenti per rischi ingiustificati che riguardano il lungo termine devono essere inclusi nel patrimonio netto. Quelli che non trovano giustificazione devono essere riclassificati come debiti operativi o debiti non operativi a seconda della loro natura.

I conti correnti partner, quando bloccate, devono essere trattate come risorse stabili. Devono quindi essere inclusi nel patrimonio netto. Se sono esenti da rimborso in qualsiasi momento, rimangono passività correnti.

I interessi maturati non dovuti sui finanziamenti devono essere eliminati dalla voce “debiti finanziari e simili” per incrementare la voce “ passività non operative ". Lo stesso vale per gli scoperti bancari. Da parte loro, devono essere registrati come passività in contanti.

✔️ Riclassifiche dei cicli “operativo e non operativo”.

Nell’ambito dell’analisi finanziaria, vengono generalmente considerati come crediti di funzionamento gli anticipi e gli acconti versati su ordini, i risconti attivi, l’IVA deducibile (eventualmente il credito IVA) e attualizzati per fatture non ancora scadute (anche per i debiti di funzionamento vale il ragionamento opposto: acconti e acconti ricevuti, debiti IVA o tributari, risconti passivi).

La posta" altre affermazioni è, nella maggior parte dei casi, assimilato ai crediti non operativi.

Debiti verso fornitori di immobilizzazioni, debiti per imposte sul reddito nonché Altri debiti » sono considerati debiti non operativi. Inoltre, i dividendi pagabili inclusi nel patrimonio netto devono essere riclassificati tra le passività circolanti non operative.

✔️ Riclassificazioni del ciclo “cash”.

I titoli negoziabili, se sono liquidi, devono essere trattati come liquidità. La contropartita di effetti scontati non ancora scaduti costituisce passività per cassa.

✔️ Riclassifiche delle differenze di traduzione

Per le differenze di traduzione è prevista un'elaborazione più complessa:

Se Differenze di conversione attive: sono trasferiti ad attività operative. Se c'è una riduzione del debito, li togliamo dall'attivo e sottraiamo i debiti operativi se c'è un aumento del debito.

Se differenze di traduzione passive: vengono rimossi dal passivo e dedotti dall'attivo d'esercizio qualora vi sia un incremento del credito. In caso di riduzione del debito, li trasferiamo ai debiti operativi. In sintesi, la tabella che segue raggruppa le varie riclassificazioni e riclassifiche da apportare allo stato patrimoniale.

Messaggi	Riaffermazioni
Ammortamenti e svalutazioni	§ Eliminare dal patrimonio § Aggiunte alle risorse proprie
Spese da ripartire su più esercizi	§ eliminarli dal bene § Dedotto dal patrimonio netto
Premi di rimborso e obbligazioni	§ Eliminare dal patrimonio § Dedotto dal patrimonio netto
Capitale sociale non richiamato	§ Detratti dai debiti finanziari (conti bloccati) § Aggiunte a debiti a breve termine (depositi temporanei)
Scoperti di conto corrente e saldi attivi bancari	§ Dedotto dai debiti finanziari § Aggiunte ai debiti ciclici
Conti correnti dei soci creditori	§ Dedotta dalle immobilizzazioni finanziarie § aggiungerli ai crediti circolanti (crediti vari)
Interessi maturati sui prestiti	§ Incrementi di attività correnti (crediti operativi) § Aggiunte a debiti insoluti
Interessi maturati sui crediti capitalizzati effetti scontati non scaduti e crediti ceduti non scaduti Leasing finanziari	§ I valori originali del bene vengono aggiunti alle immobilizzazioni § L'equivalente dell'ammortamento è aggiunto al patrimonio netto § Ai debiti finanziari si aggiunge il controvalore della parte non ammortizzata

🌽Equilibrio finanziario

L’equilibrio finanziario dell’azienda viene valutato attraverso tre dimensioni. L’analisi finanziaria mira essenzialmente a Capitale circolante Net Global (FRNG), il Necessità di fondi Netto globale (BFRNG) e liquidità netta (TN).

✔️ Capitale circolante netto globale

Il FDR è un concetto di equità del bilancio funzionale di un'azienda. Esistono due livelli di capitale circolante. Capitale circolante netto complessivo e capitale circolante finanziario. Quando non è specificato nulla, la nozione di “ capitale circolante si riferisce al capitale circolante netto complessivo.

Per calcolare il FR esistono due metodi. Il metodo della parte superiore dello stato patrimoniale e il metodo della parte inferiore dello stato patrimoniale. Dall'alto dello stato patrimoniale abbiamo:

Capitale Circolante Netto Complessivo = (PF + Prestiti) - Immobilizzazioni

Procedendo dal fondo dello stato patrimoniale, abbiamo:

Capitale Circolante Netto Globale = (rimanenze + crediti + attività correnti varie) - debiti a breve termine

La tabella seguente presenta le diverse possibili interpretazioni del capitale circolante.

Segno FRNG	Interpretazioni
FRNG>0 (positivo)	Le risorse stabili dell'azienda sono pari alle immobilizzazioni. Ciò significherebbe che risorse stabili coprono le esigenze a lungo termine dell’azienda. Equilibrio finanziario va quindi rispettato e l'azienda dispone, grazie al capitale circolante, di un surplus di risorse che le consentiranno di finanziare le altre sue esigenze di finanziamento a breve termine.
si FRNG =0 (nullo)	Ciò dimostra che le risorse stabili coprono le esigenze a lungo termine dell’azienda. Anche se l’azienda sembra aver raggiunto l’equilibrio, non dispone di alcun surplus di risorse a lungo termine per finanziare il proprio ciclo operativo. Questa situazione rende precario il suo equilibrio finanziario.
FRNG<0 (negativo)	Le risorse stabili dell'azienda sono inferiore alle immobilizzazioni. I bisogni a lungo termine non sono completamente coperti da risorse stabili. Deve quindi finanziare parte dei bisogni a lungo termine con risorse a breve termine. Questa situazione la espone a un rischio significativo di insolvenza. L’azienda deve quindi intraprendere azioni rapide per aumentare le proprie risorse a lungo termine da riconquistare un FRNG in eccedenza.

✔️ Il fabbisogno di capitale circolante (BFR)

Il (BFR) è la misura delle risorse finanziarie che un'impresa deve mettere in campo per coprire il fabbisogno finanziario derivante dalle variazioni dei flussi di cassa corrispondenti agli esborsi e agli incassi relativi alla sua attività.

In genere viene chiamato " risorsa di capitale circolante » quando è negativo. La sua importanza dipende dalla durata del ciclo operativo, dal valore aggiunto integrato in ogni fase di questo ciclo, dall'importanza e dalla durata dello stoccaggio dei materiali materie prime/imballaggi, produzioni in corso e prodotti finiti, nonché scadenze di pagamento concesse dai fornitori o concordate con i clienti.

L'espressione algebrica semplificata del BFR è la seguente:

Fabbisogno di capitale circolante = Attività correnti (scorte + crediti commerciali) - passività correnti (debiti commerciali + debiti tributari + previdenziali + altri non finanziari)

Il WCR può anche essere pensato come la differenza tra attività operative e passività operative.

Fabbisogno di capitale circolante = (Inventario + Attività realizzabili) - Debiti a breve termine

Distinguendo il BFR operativo dal BFR non operativo (BFRHE), il BFRNG diventa:

Requisito di capitale circolante netto globale = BFRE + BFRHE

Gli analisti generalmente desiderano che il WCR venga presentato in giorni di fatturato. Pertanto, è sufficiente dividere l'importo riscontrato dal CAHT e a moltiplicarlo per 365 o 360 giorni. Generalmente, nell'analisi finanziaria, distinguiamo tre casi di fabbisogno di capitale circolante.

Interpretazioni BFR

✔️LIl BFR è positivo

gli impieghi operativi della società sono superiori alle risorse operative. L'azienda deve finanziare le sue esigenze a breve termine con l'aiuto del suo surplus di risorse a lungo termine. Può farlo anche con l'ausilio di ulteriori risorse finanziarie a breve termine, come i prestiti bancari.

✔️Se il BFR è zero

gli impieghi operativi della società sono pari alle risorse operative. La società non ha necessità operative da finanziare in quanto le passività correnti sono sufficienti a finanziare le attività correnti.

✔️il WCR è negativo

l'occupazione operativa dell'azienda è inferiore alle sue risorse operative. La società non ha esigenze operative da finanziare; le sue passività correnti superano le sue esigenze di finanziamento per le attività operative.

Non ha quindi bisogno di utilizzare il proprio capitale circolante per finanziare eventuali esigenze a breve termine.

🌽 cassa netta (TN)

TN è un importante indicatore contabile e finanziario per un'azienda. La sua determinazione, la sua analisi e il suo seguito permettono di praticare una gestione efficace delle imprese.

Il TN è l'insieme delle somme di denaro mobilitabili nel breve periodo (si parla anche di disponibilità a vista). Deve essere determinato:

• A monte nella fase di pre-creazione o di acquisizione pre-aziendale

Quando un project leader intende creare la propria attività, deve necessariamente calcolare il flusso di cassa netto. In generale, questo calcolo viene effettuato durante la costruzione del budget dei flussi di cassa, la tabella che costituisce la previsione finanziaria.

La sua determinazione consente di verificare che il progetto è fattibile e che la struttura finanziaria dell'azienda garantisce una certa durabilità.

• Per tutta la vita dell'azienda

La liquidità netta è un elemento di business critico. Parliamo spesso di " nervo del guerre poiché governa tutta la rendicontazione ei flussi finanziari destinati ai soci della società.

Può essere monitorato giornalmente, settimanalmente, mensilmente, trimestralmente o annualmente. Deve essere integrato nelle previsioni nei cruscotti. Algebricamente, si calcola nei seguenti modi:

Liquidità netta = Capitale circolante - Fabbisogno di capitale circolante

o

Liquidità netta = Liquidità - debito finanziario a breve termine

Le risorse liquide rappresentano tutte le voci di attività monetarie presenti in bilancio che possono essere mobilizzate a breve termine. Sono costituiti da asset detenuti presso banche, registratori di cassa e titoli di investimento (VMP).

✔️Interpretazioni di cassa netta

Dopo i calcoli, possono sorgere tre casi:

NT >0: una liquidità netta positiva è un segno che la società può saldare rapidamente un debito. Questo è un segnale positivo di una buona gestione. Tuttavia, non dovrebbe essere troppo alto. In questo caso si tratterebbe di fondi non sufficientemente utilizzati e che fruttano poco.

lorsque TN<0 : a priori, una posizione di cassa netta negativa è un cattivo segnale di gestione. Ma è soprattutto necessario esaminare le ragioni di questa situazione prima di esprimere un parere.

Se il flusso di cassa è negativo perché il WCR (requisito di capitale circolante) è troppo elevato, Ciò che occorre applicare è una migliore gestione del WCR. Se è negativo perché il capitale circolante è insufficiente, è la politica di investimenti dell'azienda che deve essere rivista.

TN=0: questa situazione in pratica è difficilmente realizzabile.

Puoi anche imparare come farlo analisi finanziaria utilizzando i rapporti. A voi

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