5 שלבים לניהול סיכון המטבע שלך

תנודת שערי החליפין היא תופעה יומיומית. החל מהנופש שמתכנן טיול לחו"ל ותוהה מתי ואיך להשיג מטבע מקומי ועד לארגון הרב לאומי שקונה ומוכר במספר מדינות, ההשפעה של טעות יכולה להיות משמעותית. אם אתה חושב שכסף ושערי חליפין הם רק דאגה של בנקאים, הגיע הזמן לחשוב שוב. סיכוני מטבע משפיעים על כל העסקים הבינלאומיים.

אם אתה חושב ששערי מטבע ושערי חליפין הם משהו שרק הבנקאים צריכים לדאוג ממנו, חשבו שוב. עסקים רבים חשופים לסיכוני מטבע, בין אם הם מבינים זאת או לא. עם התנודות הפרועות האחרונות במטבעות העולמיים, סיכון המטבע חוזר לסדר היום לעסקים עם לקוחות, ספקים או ייצור במדינות אחרות.

עם התפשטות נגיף הקורונה, מרץ ואפריל הביאו לתנודות דרמטיות בשערי החליפין. תקנות קפדניות לבלום את ההתפרצות הרגיעו את הכלכלה העולמית, וגרמו לירידה מקבילה במחירי הנפט ובשווקי המניות.

השוק מחפש מקלטים בטוחים, פונה אליו הין היפני, הדולר האמריקאי והפרנק השוויצרי. מטבעות קטנים ומטבעות סחורות סבלו, במיוחד NOK, le SEK, AUD, NZD ומטבעות השווקים המתעוררים, אם כי חלק מירידת הערך התהפכה מאז אפריל.

הלמידה העיקרית היא שאם אתה מנהל עסק שמייצר הכנסות בחו"ל או בעל עלויות במדינות אחרות, סביר להניח שאתה חשוף לסיכון מטבע. אירועים שאינם בשליטתך עלולים לפגוע בהכנסות שלך ולהגדיל את העלויות שלך.

אז כמה גדולה הבעיה של ניהול סיכוני מטבע חוץ?

בסקר של 200 סמנכ"לי כספים וכמעט 300 אוצרות שנערך על ידי HSBC ו-FT Remark, 70% סמנכ"לי כספים אמרו כי החברה שלהם סבלה מירידה ברווחים במהלך השנתיים הקודמות עקב סיכון מטבעות בלתי מגודר.

58% סמנכ"לי כספים של חברות גדולות אמרו שניהול סיכון מטבע חוץ הוא אחד משני הסיכונים שתופסים כיום את רוב זמנם; ו 51% אמר כי FX הוא הסיכון שהארגון שלהם הכי פחות מצויד להתמודד איתו.

גם תנודות המטבע מהוות איום על עסקים קטנים ובינוניים, אך לפי המחקר של נורדאה בסוף 2020, יותר מדי חברות קטנות ובינוניות מזלזלות בסיכוני המטבע שלהן.

חברות עם מחזור מכירות של מעל 2 מיליון יורו ורמה הוגנת של יבוא ויצוא מדווחות כי ספגו הפסדים כספיים בלתי צפויים שנגרמו על ידי תנודות במטבעות במהלך מגיפת COVID-19. עם זאת, כמעט מחצית מהחברות הקטנות והבינוניות לא הגנו על עצמן. מהסקר עולה כי המכשולים העיקריים לניהול סיכונים קשורים בחוסר זמן וידע.

מצד שני, ניהול סיכוני המט"ח שלך יכול להביא יתרונות לעסק שלך:

• הגן על תזרים המזומנים ועל שולי הרווח שלך
• חיזוי פיננסי ותקצוב משופרים
• להבין טוב יותר כיצד תנודות מטבע משפיעות על המאזן שלך
• הגדלת יכולת ההלוואות

כאשר שערי החליפין משתנים, עסקים ממהרים להימנע מהפסדים פוטנציאליים. אילו סיכוני מטבע עליהם לגדר וכיצד?

סוגי סיכון מטבע

ביסודו של דבר, עסקים מתמודדים עם שלושה סוגים של חשיפה לסיכוני מטבע חוץ: חשיפה לעסקה, חשיפת המרה וחשיפה כלכלית (או תפעולית). נסתכל עליהם ביתר פירוט להלן.

חשיפת סחר

זהו הסוג הפשוט ביותר של חשיפה לסיכון מט"ח וכפי שהשם מרמז, נובע מעסקה עסקית בפועל במטבע חוץ. חשיפה מתרחשת, למשל, עקב הפרש הזמנים בין הזכות לקבל כסף מלקוח לבין קבלת הכסף הפיזית בפועל או, במקרה של נושה, הזמן בין ביצוע ההזמנה לתשלום החשבונית.

לדוגמה: חברה אמריקאית מעוניינת לרכוש ציוד ולאחר שקיבלה הצעות מחיר ממספר ספקים (בית וחוץ) בחרה לרכוש ביורו מחברה בגרמניה. עלויות הציוד 100 000 € ובזמן ההזמנה, שער החליפין €/$ הוא מ 1,1, כלומר העלות לחברה בדולר ארה"ב היא $ 110 000.

שלושה חודשים לאחר מכן, כאשר החשבונית מגיעה, ה-$ נחלש ושער החליפין €/$ עכשיו 1,2. העלות לחברה של תשלום זהה 100 000 € לשלם הוא עכשיו $ 120 000. החשיפה לעסקה גרמה לעלות נוספת בלתי צפויה לחברה 10 $ 000 וייתכן שהחברה יכלה לרכוש את הציוד במחיר נמוך יותר מאחד הספקים האחרים.

חשיפה לתרגום

הדבר כרוך בהמרה או תרגום של הדוחות הכספיים (כגון דוח רווח והפסד או מאזן) של חברה בת זרה מהמטבע המקומי שלה למטבע הדיווח של חברת האם. זה קורה מכיוון שלחברת האם יש חובות דיווח לבעלי מניות ולרגולטורים המחייבים אותה לספק קבוצה של חשבונות מאוחדים במטבע הדיווח שלה עבור כל החברות הבנות שלה.

בהמשכיות של הדוגמה למעלה, נניח שהחברה האמריקאית מחליטה להקים חברה בת בגרמניה לייצור ציוד. החברה הבת תציג את דוחותיה הכספיים ב הורה וחברת האם האמריקאית תתרגם את ההצהרות הללו ל ש״ח.

הדוגמה למטה מציג את הביצועים הפיננסיים של חברת הבת במטבע המקומי שלה, היוֹרוֹ. בין השנה הראשונה לשנייה היא הגדילה את הכנסתה 10% ומשיג פרודוקטיביות מסוימת כדי להגביל את עליות העלויות רק 6%. זה מביא לעלייה מרשימה ב 25% של ההכנסה נטו. עם זאת, בשל ההשפעה של תנודות בשער החליפין, הביצועים הפיננסיים שונים באופן משמעותי במטבע הדיווח של חברת האם, דולר.

במהלך תקופה של שנתיים בדוגמה זו, הדולר התחזק ושער החליפין €/$ ירד מממוצע של 1,2 ל'אנה ל1 1,05 שנה 2. ביצועים פיננסיים ב ש״ח נראה הרבה יותר גרוע. המחזור יירד ב 4% והתוצאה נטו, על אף שהיא ממשיכה להתקדם, עולה רק ב- 9% במקום 25%.

חשיפה כלכלית (או תפעולית).

הסוג האחרון הזה של סיכון לשינוי נגרמת מהשפעה של תנודות מטבע בלתי צפויות ובלתי נמנעות על תזרימי המזומנים העתידיים ושווי השוק של חברה, והיא בעלת אופי ארוך טווח. סוג זה של חשיפה יכול להשפיע על החלטות אסטרטגיות לטווח ארוך יותר, כגון היכן להשקיע ביכולת הייצור.

מניסיוני ההונגרי שהוזכר בהתחלה, החברה בה עבדתי העבירה כמויות גדולות של קיבולת מארצות הברית להונגריה בתחילת שנות ה-2000 כדי לנצל את עלויות הייצור הנמוכות יותר. זה היה חסכוני יותר לייצר בהונגריה ולאחר מכן לשלוח את המוצר בחזרה לארצות הברית. עם זאת, הפורינט ההונגרי התחזק משמעותית במהלך העשור הבא ומחק רבים מיתרונות העלות הצפויים.

שינויים בשערי החליפין יכולים להשפיע רבות על מעמדה התחרותי של חברה, גם אם היא לא פועלת או מוכרת בחו"ל. למשל, יצרנית רהיטים אמריקאית שמוכרת רק מקומית עדיין נאלצת להתמודד עם יבוא מאסיה ואירופה, שעלול להפוך לזול יותר ולכן תחרותי יותר אם הדולר יתחזק באופן משמעותי.

5 שלבים לניהול סיכון המט"ח של העסק שלך

ההבנה היכן וכיצד תנודות מטבע משפיעות על תזרים המזומנים של חברה אינה פשוטה. גורמים רבים ושונים, ממגמות מאקרו-כלכליות ועד להתנהגות תחרותית בתוך פלחי שוק, קובעים כיצד שערי החליפין משפיעים על תזרים המזומנים בחברה נתונה.

1. סקור את מחזור הפעולה שלך

סקור את מחזור הפעולה של החברה שלך כדי לגלות היכן קיים סיכון מטבע. זה יעזור לך לקבוע עד כמה שולי הרווח שלך רגישים לתנודות מטבע.

2. קבל כי יש לך תזרימי מטבע ייחודיים

כל עסק הוא ייחודי וזה בא לידי ביטוי בתזרימי המזומנים שלכם, אך גם במבנה הנכסים וההתחייבויות שלכם. חיוני להבין שלתנודות המטבע יכולות להיות השפעה ושההחלטה לגדר או לא היא לא פשוטה כמו הטלת קובייה.

3. החליטו אילו כללים ברצונכם להחיל על ניהול סיכוני המט"ח שלכם - והיצמדו אליהם

מדיניות מטבע חוץ אפקטיבית מתחילה בהבנה ברורה של היעדים הפיננסיים של החברה וההשפעה הפוטנציאלית שעשויה להיות לשינויים בשערי החליפין עליהם: אם תזרימי מזומנים ויציאות תפעוליים הם במטבעות שונים, השינויים בשערי החליפין יכולים לסכן את ה-EBITDA של החברה הממוקדת.

אם הנכסים וההתחייבויות הם במטבעות שונים, השערוך של נכסים אלה עם שערי חליפין חדשים עלול להתפשר התוצאה נטו של ה-P&L או יעדי יחס הון. מדיניות ניהול סיכוני המט"ח מבטיחה כי יהיו היעדים הפיננסיים אשר יהיו, סיכוני המט"ח העלולים לסכן יעדים אלו מנוטרים ומצומצמים באופן שיטתי.

4. נהל את החשיפה שלך לסיכוני מטבע

במיוחד כשמדובר במוצרים פיזיים, יש נתק בין קבלת החלטות עסקיות לבין ראיית ההשפעות של אותן החלטות על חשבון הבנק של החברה. במהלך תקופה זו, מתנהלות משא ומתן על הזמנות רכש ומכירה, חומרים נשלחים לכל העולם וסחורות מיוצרות, מאוחסנות ומסופקות. 

מאמר לקרוא: כל מה שאתה צריך לדעת על תנודתיות מחירי המניות 

לצד התהליך הפיזי הזה, נשלחות חשבוניות, נבדקות, מאושרות ולבסוף משולמות. במהלך תקופה זו, המטבעות מתגברים ומתמעטים. אם עלויות החומר והייצור הן במטבע שונה מההכנסות ממכירות, תנודות שער החליפין הללו יכולות בקלות למחוק את מרווחי המכירות שהחברה השתמשה בהם כבסיס לקבלת ההחלטות הראשוניות שלה. 

מכשירים פיננסיים יכולים לסייע בהקלת אי הוודאות הפוגעת ביעדים הפיננסיים של החברה. זה מה שאנחנו להתקשר לכריכה, וזה מבטיח ששערי החליפין המשפיעים על יתרות חשבון הבנק של החברה אינם שונים מדי מאלה הנהוגים בקבלת ההחלטות שלה.