מה צריך לדעת על החלפת מטבעות?

החלפת מטבעות היא נגזרת שכיחה יותר ויותר במבני הון של חובות תאגידים. כאשר ארגונים מעריכים אם המוצר הזה מתאים להם, הם שוקלים מגוון נושאים, ממבנה מסחר ועד טיפול חשבונאי. יתרה מכך, עתיד הבנקאות טמון באיגוח וגיוון תיקים של קרדיטים. שוק החלפת המטבעות העולמי ימלא תפקיד מפתח בשינוי זה.

במאמר זה, אני מציג בפניכם את היסודות של מה שאתם צריכים לדעת על החלפת מטבעות. אבל ראשית, הנה קורס הכשרה בתשלום המאפשר לך להתחיל עם הדרכה מקוונת.

מה זה החלפת מטבעות

החלפת מטבעות היא הסכם בין שני צדדים להחליף את תזרימי המזומנים של הלוואה מצד אחד לשני במטבע אחר. הם מאפשרים לחברות להתחבר לשוקי ההון העולמיים בצורה יעילה יותר מכיוון שהם מספקים קישור ארביטראז' אינטגרלי בין שיעורי הריבית במדינות מפותחות שונות.

החלפת מטבעות היא פשוט הסכם להחליף תזרימי מזומנים במטבע אחד לתזרימי מזומנים במטבע אחר בשערים מוגדרים.

למשל, חברה יכולה להתקשר בהסכם עם בנק גידור לקבלת סכום רעיוני מסוים של דולר בריבית קבועה בתמורה לתשלום של סכום רעיוני מוגדר של אירו בריבית שונה. חשוב לציין שכל שלב בעסקה יכול להיות ריבית קבועה או משתנה.

כמו כל נגזר OTC, עסקאות אלו ניתנות להתאמה אישית. במקרים מסוימים, קיימת החלפה רעיונית ראשונית. עבור מקרים אחרים, יש חילופי רעיוניים אחרונים. כמעט בכל המקרים ישנם תשלומי ריבית ביניים, אשר עשויים לכלול או לא כוללים גם החלפות רעיוניות. התרשים שלהלן מספק דוגמה נפוצה.

מקור היסטורי של החלפות

ההחלפה מתחילה בשנות ה-1960, כאשר ה-FED (הבנק המרכזי של ארה"ב) התערב בשוק המט"ח כדי לתמוך בדולר על ידי החלפת דולרים ירוקים במארקים עם הבונדסבנק (הבנק המרכזי הגרמני). ה-FED התחייב אז שההחלפה ההפוכה (החזרת הסימנים והתאוששות הדולרים) תתבצע בתאריך שנקבע מראש.

למה להשתמש בהחלפת מטבעות?

החלפות משמשות על ידי חלק מהמשקיעים כמכשירים ספקולטיביים להמר על התפתחות המחירים של שווקים שונים. כך תמצאו החלפות על מטבעות, על שערים, על מניות, על חומרי גלם וכו'.

סעיף לקרוא: הכל על שוק המניות

החלפה חייבת לכלול אלמנטים כמו לוח זמנים, משך הזמן, תאריך ההתחלה, ערך הריבית הקבועה, אופי הבסיס, הסכום הנומינלי, בסיס החישוב והתייחסות לשער המשתנה.

דוגמה להחלפה

בואו ניקח כדוגמה מחברה בארה"ב נקרא Acme Tool & Die. Acme גייסה כספים על ידי הנפקת יורובונד הנקוב בפרנק שוויצרי עם תשלומי קופון חצי שנתיים קבועים של 6% על 100 מיליון פרנק שוויצרי.

בתחילה, החברה מקבלת 100 מיליון פרנק שוויצרי מתמורת הנפקת היורובונד (בהתעלם מכל עסקה או עמלות אחרות) והיא מסוגלת להשתמש בפרנק השוויצרי כדי לממן את פעילותה בארצות הברית.

מאמר לקריאה : איך לפתח תדמית מותגיתמאשר חברה ?

מכיוון שהנושא הזה מממן פעולות מבוססות ארה"ב, שני דברים יצטרכו לקרות: Acme תצטרך להמיר את 100 מיליון הפרנקים השוויצרים לדולר ארה"ב, והיא תעדיף לשלם את אחריותה לתשלומי הקופון בדולר ארה"ב. כל ששת החודשים.

החברה יכולה להמיר את החוב הנקוב בפרנק שוויצרי לחוב דמוי דולר אמריקאי על ידי התקשרות בהחלפת מטבעות עם First London Bank.

הוא מסכים לסחור 100 מיליון פרנק שוויצרי בתחילה בדולר ארה"ב, וכן לקבל תשלומי קופון בפרנקים שוויצריים באותם תאריכים שתשלומי הקופונים מגיעים למשקיעי Acme Eurobond ולשלם תשלומי קופון בדולר ארה"ב הצמודים לאינדקס ולהחליף מחדש את הדולר הרעיוני לשוויצרי. פרנקים במועד הפירעון.

הפעילות של Acme בארה"ב מייצרת תזרים מזומנים בדולר ארה"ב המשלמים תשלומי אינדקס בדולרים. בדרך זו, חילופי המטבעות משמשים לגדר או לנעול את הערך המוסף של הנפקת היורובונד, וזו הסיבה שסוגי החלפות אלו נסחרים לרוב כחלק מתוכנית ההנפקה כולה מול המוסד הפיננסי המנפיק הראשי.

גְמִישׁוּת

בניגוד להחלפת ריבית, המאפשרת לחברות להתמקד ביתרון היחסי שלהן על ידי לקיחת הלוואות במטבע אחד בטווח הקצר, החלפת מטבעות מספקת לחברות גמישות נוספת לניצול היתרון היחסי שלהן בשווקים שלהן.

הם גם מספקים את היכולת למנף יתרונות על פני רשת של מטבעות ופדיון. הצלחת שוק החלפת המטבעות והצלחת שוק היורו-בונד קשורות במפורש.

התערוכה

חילופי מטבעות מייצרים סיכון אשראי גדול יותר מאשר חילופי ריבית. זה נובע מהחלפה ומסחר מחדש של סכומים רעיוניים. חברות צריכות למצוא את הכספים כדי לספק את הרעיון בסוף החוזה ומחויבות להחליף את המטבע הרעיוני של המטבע השני בשער קבוע.

ככל ששיעורי השוק בפועל חורגים משיעור חוזי זה, כך גדל ההפסד או הרווח הפוטנציאלי.

חשיפה פוטנציאלית זו מוגדלת ככל שהתנודתיות גדלה עם הזמן. ככל שהחוזה ארוך יותר, כך יש יותר סיכוי למטבע לנוע משני הצדדים של שער החליפין הראשוני המוסכם. זה מסביר מדוע חילופי מטבעות מגייסים יותר קווי אשראי מאשר חילופי ריבית מסורתיים.

המחיר

החלפת מטבע מוערכת או מוערכת באותו אופן כמו החלפת ריבית. זה נעשה באמצעות ניתוח תזרים מזומנים מוזל לאחר שהשיג את גרסת הקופון האפס של עקומות ההחלפה.

בדרך כלל, החלפת מטבעות נסחרת בתחילה ללא שווי נקי. במהלך חיי המכשיר, החלפת המטבעות יכולה לעבור "בכסף", "מחוץ לכסף" או שהוא יכול להישאר "בכסף".

סוגי החלפות

המכשירים שמוחלפים בהחלפה אינם צריכים להיות תשלומי ריבית. למעשה, יש אינספור וריאציות של עסקאות החלפה אקזוטיות. הסכמים נפוצים יחסית כוללים החלפת מטבעות, החלפת חובות, החלפת סחורות והחלפת תשואה כוללת.

החלפת ריבית

סוג ההחלפה הפשוט והנפוץ ביותר ידוע בשם החלפת ריבית פשוטה וניל. בהחלפה כזו, צד א' מסכים לשלם לצד ב' ריבית קבועה וקבועה מראש על קרן רעיונית למשך פרק זמן מוגדר בתאריכים ספציפיים.

מאמר לקריאה: איך לייצר רווח מהבלוג שלך עם מאמרים ממומנים?

לפיכך, צד ב' מסכים לבצע כל תשלום לצד א' בריבית משתנה עם אותה קרן רעיונית לאותה תקופה באותם תאריכים שצוינו.

בהחלפת ריבית קלאסית, המכונה גם החלפת ריבית פשוטה וניל, אותו מטבע משמש לתשלום שני תזרימי המזומנים. מועדי תשלום שנקבעו מראש נקראים מועדי סילוק, והזמן ביניהם הוא תקופת הסילוק.

מאחר וההחלפות הן חוזים מותאמים אישית, התשלומים יכולים להתבצע מדי חודש, רבעוני, שנתי או בכל מרווח שנקבע על ידי הצדדים.

דוגמה להחלפת ריבית

נניח ששני גופים מבקשים להמיר באופן "מלאכותי" את התחייבויותיהם לתשלום הריבית. חברה א' יכולה לבקש להחליף את חובתה לתשלום ריבית משתנה בשיעור קבוע המאפשר לה, למשל, לקבל הלוואה נוספת.

הצד הנגדי שלה, חברה ב', עשוי להעדיף להמיר את תשלומיה לריבית משתנה, בהתאם לציפיות לשיעורי ריבית נמוכים יותר.

החלפת המטבעות

בהחלפת מטבעות, שני הצדדים מחליפים תשלומי קרן וריבית על חוב הנקוב במטבעות שונים. בניגוד להחלפת ריבית, לרוב הקרן אינה סכום רעיוני אלא מוחלפת בהתחייבויות ריבית. החלפת מטבעות יכולה להתבצע במדינות שונות.

למשל, ארגנטינה וסין השתמשו בהחלפה זו, במיוחד כדי שסין תוכל לייצב את יתרות המט"ח שלה.

כדוגמה שנייה, אפילו הפדרל ריזרב האמריקאי עסק באסטרטגיית החלפת מטבעות אגרסיבית עם בנקים מרכזיים באירופה. זה נעשה במהלך המשבר הפיננסי באירופה של 2010, שנועד לייצב את האירו שירד בעקבות משבר החוב היווני.

דוגמה להחלפת מטבע

הדוגמה הסמלית ביותר לסוג ההחלפה הזה נכרתה ב-1981, כשהבנק העולמי קיבל אג"ח בדולר, ואז החליף את התחייבויות התשלום שלו בדולר עם חברת IBM האמריקאית בתמורה לכיסוי החוב של החברה שהונפקה במרקים גרמניים ( DM) ופרנק שוויצרי (CHF).

החלפה זו אפשרה לבנק העולמי להגדיל את החשיפה שלו למטבעות של שוויץ וגרמניה, ששיעורי הריבית שלהן נעו בין 8% ל-12%, לעומת 17% בארה"ב - בעוד ש-IBM גידור את התחייבויותיה במטבעות אלו.

ה- Total Return Swap

במסחר בהחלפת תשואה כוללת, התשואה הכוללת של נכס מסוים מוחלפת בריבית קבועה. הצד שישלם את החשיפה בריבית קבועה לנכס הבסיס, בין אם זו מניה או מדד.

למשל, משקיע יכול לשלם תעריף קבוע לצד בתמורה לעליית הון בנוסף לתשלומי דיבידנד ממאגר מניות.

החלפת סחורות

מסחר במחיר סחורה צף הוא מה שרואים בהחלפת סחורות. קח לדוגמא מחיר הספוט של נפט גולמי מסוג ברנט, במחיר שנקבע על פני תקופה מוסכמת. כפי שעולה מהדוגמה, החלפת סחורות תכלול לרוב נפט גולמי.

החלפת חוב להון

כפי שהשם מרמז, החלפת חוב להון כרוכה בהחלפת הון לחוב ולהיפך. כאשר עוסקים בחברה ציבורית, המשמעות היא החלפת אג"ח במניות. החלפת חוב להון היא דרך לחברה למחזר את החוב שלה וכן להעביר את מבנה ההון שלה.

החלפת סיכון האשראי

חילופי חילופי ברירת מחדל באשראי מורכבים מהסכמה של צד אחד לשלם את סכום הקרן שחולטה בתוספת ריבית על הלוואה לקונה בסיכון האשראי, ובלבד שהלווה אינו מוכן. ניהול סיכונים לקוי ומינוף מופרז בשוק האשראי היו הגורמים העיקריים למשבר הפיננסי של 2008.

דוגמה של א החלפת סיכוני אשראי

נניח שבתמורה לריבית אטרקטיבית (שווי בסיס), החליטה קרן הפנסיה "FP" להשקיע באמצעות הלוואות של סכום גבוה לחברת ABC. כדי להפחית את הסיכון שלה, FP (קונה) מחליטה לפתוח חוזה ברירת מחדל אשראי עם חברת ביטוח (מנפיק) בתמורה לשבריר מהריבית שהתקבלה על השקעתה.

עם ההחלפה הזו, מצליחה FP להגן על עצמה מפני ברירת המחדל (אי תשלום) של חברת ABC, על ידי העברת החובה לכסות את ההפסדים לחברת הביטוח.

סוגים אחרים של החלפות

• חילופי הבסיס: מאפשר לך להחליף שני שערים משתנים צמודים לשערים לטווח קצר, באותו מטבע או בשני מטבעות שונים
• החלפת ריבית לפדיון קבועה: מאפשר להחליף שער משתנה צמוד לריבית קצרת טווח מול ריבית משתנה אחרת הצמודה לריבית לטווח בינוני או ארוך.
• החלפת הנכסים: מדובר במיזוג בין החלפת ריבית לאג"ח בריבית קבועה ויוצר אג"ח סינתטי בריבית משתנה.
• החלפת ההחזר הכוללת: מאפשר לך להחליף את ההכנסה ואת הסיכון לשינויים בערך של שני נכסים שונים במהלך פרק זמן נתון.
• חילופי האינפלציה : החלפת שער קבוע או משתנה מול שיעור אינפלציה
• החלפת מניות: עובד באותו אופן כמו החלפת הריבית
• החלפת עקומה: חילופי ריבית (משתנה מול משתנה) הימור במטבע יחיד על צורת עקום התשואה.

ההבדל בין החלפת מטבעות להחלפת ריבית

החלפת ריבית כוללת החלפת תזרימי מזומנים הקשורים לתשלומי ריבית על הסכום הרעיוני המיועד. אין החלפה רעיונית בתחילת החוזה, ולכן הסכום הרעיוני זהה לשני הצדדים של המטבע והוא תחום באותו מטבע. הבורסה העיקרית מיותרת.

מאמר לקריאה : איך לפתח את תדמית המותג של חברה?

במקרה של החלפת מטבעות, לעומת זאת, ההחלפה העיקרית אינה מיותרת עקב הפרשי מטבע. החלפת הקרן על סכומים רעיוניים נעשית בשערי שוק, לעתים קרובות תוך שימוש באותו שער עבור ההעברה בהתחלה כמו זה ששימש בפדיון.

היתרונות והחסרונות של החלפות

החלפות משמשות לא רק לפעולות גידור הנוטות לבטל או להפחית את חשיפת הסיכון של חברה או אדם פרטי, אלא גם לפעולות ספקולטיביות. החיסרון הגדול של ההחלפות נותר קשור לסיכון הצד הנגדי.

אכן תמיד יתכן שהצד שכנגד אינו עומד בהתחייבויות התשלום שלו. על ידי בחירה בהחלפה למטרות ספקולטיביות, אתה גם מסתכן בהפסדים כאשר התחזיות שלך אינן נכונות.

סיכום

ההחלפה היא מכשיר פיננסי מורכב המשמש בעיקר משקיעים מקצועיים. מנגנון זה הקיים בשוק המטבעות הוא גם מוצר פיננסי נגזר המאפשר עסקאות מזומן וייעול אשראי.

הוא משמש על ידי סוחרים מסוימים כדי לייצר רווחי מט"ח לטווח ארוך על ידי ניצול הפרש הריבית בין המטבעות באמצעות " לסחור ". עם זאת, למשקיעים קמעונאיים מומלץ לנסות להבין את המנגנון הבסיסי על ידי שילובו בתיק ההשקעות שלכם.

אבל לפני שאתה עוזב, הנה אימון פרימיום שיעזור לך להשתלט על הכספים האישיים שלך.