הכל על מימון התנהגותי

מדוע אפילו משקיעים מנוסים קונים מאוחר מדי ואז מוכרים מוקדם מדי? מדוע לחברות עם סמלי מניות שמגיעות מוקדם יותר באלפבית יש יתרון קטן למדידה על פני אלו שמגיעות מאוחר יותר? שאלה נוספת היא:  למה אנשים מסרבים למשוך כסף מא חשבון חיסכון, גם כשהם טובעים בחובות? כדי לענות על שאלות אלו, עלינו להתעמק בפסיכולוגיה של משקיעים וללמוד את התנהגותם. בכך אתה עושה את מה שנקרא פיננסים התנהגותיים.

מימון התנהגותי התפתח בחלקו בתגובה להשערת השוק היעיל. זוהי תיאוריה פופולרית ששוק המניות נע באופן רציונלי וצפוי. מניות נסחרות בדרך כלל במחיר ההוגן שלהן, ומחירים אלו משקפים את כל המידע הזמין לכולם. אתה לא יכול לנצח את השוק, כי כל מה שאתה יודע כבר או יבוא לידי ביטוי במחירי השוק.

הצוות של Finance de Demain התכנסו כדי להביא לכם את כל מה שאתם צריכים לדעת על מימון התנהגותי. למעשה, הבנה של פסיכולוגיה פיננסית ומימון התנהגותי יכולה להיות יתרון בשתי דרכים.

ראשית, הבנת הדרכים השונות שבהן ניתן להשפיע על קבלת ההחלטות שלנו יכולה לעזור לנו להימנע ממלכודות נפוצות בשוק המניות.

שנית, הבנה של התנהגויות פיננסיות של משתתפים אחרים בשוק יכולה לעזור לנו לזהות הזדמנויות. הזמן הטוב ביותר להיכנס לעסקאות חדשות או לבצע השקעות הוא כאשר אחרים עושים טעויות.

אבל לפני שתתחיל, למד עוד על מימון קוונטי.

בואו נלך

🥀 מהו מימון התנהגותי?

מימון התנהגותי הוא חקר השפעות פסיכולוגיות על משקיעים ושווקים פיננסיים. בעיקרון,מימון התנהגותי עוסק בזיהוי והסבר של חוסר יעילות ותמחור שגוי בשווקים הפיננסיים. הוא משתמש בניסויים ובמחקר כדי להוכיח שבני אדם ושווקים פיננסיים אינם תמיד רציונליים ושההחלטות שהם מקבלים לעתים קרובות טועים.

אם אתה תוהה כיצד רגשות והטיות משפיעות על מחירי המניות, מימון התנהגותי מציע תשובות והסברים.

מימון התנהגותי מגיע מעבודתם של הפסיכולוגים דניאל כהנמן ועמוס טברסקי והכלכלן רוברט ג'יי שילר בשנות ה-1970 וה-1980. הם יישמו הטיות והיוריסטיקות מושרשות, שורשיות עמוקות, על הדרך שבה אנשים מקבלים החלטות פיננסיות.

בערך באותו זמן, חוקרי פיננסים החלו להציע שהשערת השוק היעיל, תיאוריה פופולרית לפיה שוק המניות נע בצורה רציונלית וצפויה, לא תמיד עומדת בבדיקה. במציאות, השווקים מלאים בחוסר יעילות עקב חשיבה מוטעית של משקיעים לגבי מחיר וסיכון.

במהלך העשור האחרון, מימון התנהגותי אומץ בקהילות האקדמיות והפיננסיות כתת-תחום של כלכלה התנהגותית המושפעת מהפסיכולוגיה הכלכלית.

על ידי הצגת כיצד, מתי ומדוע התנהגות חורגת מהציפיות הרציונליות, מימון התנהגותי מספק מודל שיעזור לכולם לקבל החלטות טובות יותר ורציונליות יותר לגבי הכספים שלו.

🥀 מימון התנהגותי VS מסורתי

חלק גדול מהתיאוריה הפיננסית שפותחה בעשורים האחרונים מתייחס למשקיעים כרציונליים. זה עולה בקנה אחד עם התחום הרחב של הכלכלה הרואה גם את מקבלי ההחלטות כרציונליים. ה תורת הפורטפוליו המודרנית והשערת השוק היעיל הן שתי התיאוריות המצוטטות ביותר לגבי השקעות מסורתיות.

שניהם מניחים שורה של הנחות לגבי קבלת החלטות השקעה. בין אלה ההנחות לפיהן משקיעים מבקשים למקסם תשואות וכי המשקיעים הם רציונליים. תיאוריית ההשקעות ההתנהגותית חוקרת את העובדה ש המשקיעים אינם רציונליים.

זה גם לוקח בחשבון את המניעים השונים של המשקיעים לקבל החלטות. במידה מסוימת, זה מסביר חלק פערים בין מודלים פיננסיים לתוצאות בפועל.

אם אתה מבין בפסיכולוגיה פיננסית, זה יעזור לך להבין חלק פגמים במימון מסורתי. אתה גם תהיה מודע יותר להטיות הקוגניטיביות שלך ולטעויות שאתה עלול לעשות כמשקיע.

תחום ההשקעות הכמותיות מנסה גם לשלב תוצאות מהעולם האמיתי, ולא תיאוריה, בקבלת ההחלטות.

🥀 מימון התנהגותי לעומת כלכלה התנהגותית

מימון התנהגותי עוסק כיצד משפיעים גורמים פסיכולוגיים וחברתיים קבלת החלטות במיוחד בשווקים הפיננסיים. כלכלה התנהגותית חוקרת רבים מאותם גורמים "לא רציונליים" שיכולים להשפיע על קבלת החלטות.

עם זאת, במקרה זה נלמדת השפעתם על מגוון רחב יותר של החלטות. זה יכול לכלול איך צרכנים ומנהיגים עסקיים מקבלים החלטות. זה כולל גם תורת המשחקים ופסיכולוגיה אבולוציונית.

ניתן להשתמש במושגים אלו בעת לימוד או חיזוי של כמעט כל מדד כלכלי, מהוצאות ואמון הצרכנים ועד לחובות, צמיחה ואבטלה. בנוסף, המונח פסיכולוגיה פיננסית משמש לעתים קרובות כדי להתייחס לנושא מעט שונה.

פסיכולוגיה פיננסית משמשת לעתים קרובות בתחום הרחב יותר של מימון אישי. זה כולל חיסכון, הוצאות, חובות, כרטיסי אשראי וביטוח. מתכננים ויועצים פיננסיים עוסקים בגורמים אלה לא פחות מאשר בקבלת החלטות השקעה.

🥀 הבן את ההטיות של מימון התנהגותי

כאשר היוריסטיות כלכליות ופיננסיות מובילות לשיפוטים ואמונות לא מדויקות, נוצרות הטיות קוגניטיביות. ההטיות הקוגניטיביות הנפוצות ביותר כוללות:

הטיית ייחוס עצמי: מתוך אמונה שתוצאות השקעה טובות הן תוצאה של מיומנות ותוצאות לא רצויות נגרמות ממזל רע.

Le הטיית אישור: שימו לב היטב למידע המאשש אמונה במימון או בהשקעה והתעלמו מכל מידע שסותר אותו.

הטיית נציג: האמונה ששני דברים או אירועים קשורים קרוב יותר ממה שהם באמת.

Le הטיית מסגור: השב להזדמנות פיננסית מסוימת בהתבסס על האופן שבו היא מוצגת.

הטיית עוגן: תן לפרס או למספר הראשון שנתקל בהם להשפיע בצורה בלתי הולמת על דעתך.

שנאת הפסד: מנסים להימנע מהפסד במקום להכיר ברווחי השקעה, כך שהזדמנויות השקעה או מימון רצויות יתפספסו.

הטיות אלו והיוריסטיקות שעזרו ליצור אותן משפיעות על התנהגות המשקיעים, פסיכולוגיית השוק והמסחר, שגיאות קוגניטיביות וחשיבה רגשית.

🥀 התנהגות משקיעים

ביטחון עצמי מופרז, אופטימיות מופרזת, הטיית ייחוס עצמי, הטיית מסגור ושנאת הפסד מובילים לעתים קרובות את המשקיעים שולל. כל הגורמים הללו מובילים להשקעות לא רציונליות ולא מתחשבות.

פסיכולוגיה עסקית

פסיכולוגיית מסחר מתייחסת למצב הנפשי ולרגשות של סוחר שקובעים את הצלחתו או הכישלון של מסחר. היוריסטיות של הנחת היסוד, כגון קבלת החלטות מבוססות תוצאות חיוביות, הטיית עיגון, סלידה מהפסד והטיית אישור, יכולות להניב פחות השקעה או תוצאות פיננסיות רצויות.

פסיכולוגיית שוק

היוריסטיות והטיות כלכליות ופיננסיות אנושיות משפיעות על השווקים הכלכליים, על התמהיל המוזר של החלטות קולקטיביות ועצמאיות של מיליוני אנשים, הפועלים עבור עצמם ומטעם קרנות או תאגידים. כתוצאה מכך, שווקים רבים נכשלים במשך שנים רבות.

הבן מה גורם לאנומליות בהערכות השווי של ניירות ערך בודדים וה- בורסה יכול להוביל לביצועי שוק טובים יותר.

טעויות קוגניטיביות

קבלת החלטות פיננסיות לא אופטימליות היא תוצאה של טעויות קוגניטיביות, שרבות מהן נובעות מהטיות היוריסטיות ועיגון, ייחוס עצמי ומסגור. חקר הממצאים במדעי המוח וההשלכות שלהם על קבלת החלטות פיננסיות בתנאים של אי ודאות יכולים להוביל לאסטרטגיות בעלות תובנות להפחתת הטיית לקוחות וניהול פיננסי.

חשיבה רגשית

משקיעים רבים מאמינים שהיוריסטיקה וההטיות שלהם הן דוגמאות להיגיון מדעי נכון ולכן יש להשתמש בהן לצורך החלטות השקעה. הם מופתעים לגלות שהם רגשיים, לא הגיוניים.

🥀 העלויות של התנהגות פיננסית לא רציונלית

מימון התנהגותי מכיר בכך שלמשקיעים יש גבולות לשליטה העצמית שלהם והם מושפעים מהרגשות, ההנחות והתפיסות שלהם. להתנהגויות המוטיות והאי-רציונליות הללו יש עלויות אמיתיות.

הם עוזרים להסביר את ההבדל בין מה שהמשקיעים צריכים להרוויח לבין מה שהם באמת מצליחים לקחת הביתה. DALBAR, חברת מחקר פיננסי, ערכה מחקרים רבים שהשוו את שיעור התשואה של המשקיעים לביצועי השוק.

למשל, משקיע מניות ממוצע הרוויח תשואה שנתית ממוצעת של 4,25% במהלך 20 השנים שבין 2000 ל-2019. במקביל, S&P 500 עלה ב-6,06%.

גם משקיעים בעלי הכנסה קבועה השאירו כסף על השולחן, והרוויחו 0,47% במהלך 20 השנים הללו. יחד עם קרן אג"ח נפוצה, מדד האג"ח המצטבר של בלומברג ברקליס בארה"ב עלה בקצת יותר מ-5% בשנה.

אם המשקיעים היו רציונליים, נראה שהם היו צריכים להיות מסוגלים להתקרב הרבה יותר ל-S&P 500, או אפילו לעלות עליו אם היו מוכנים לקחת על עצמם יותר סיכונים. אבל הם עשו יותר גרוע.

🥀 מושגי יסוד של מימון התנהגותי

מכיוון שהטיות יכולות להיווצר מסיבות שונות, אנשי מקצוע משתמשים במושגים של מימון התנהגותי כדי לנתח את הסיבה והתוצאה של הטיות אלו. אנשי מקצוע מפרידים לעתים קרובות את המושגים של מימון התנהגותי לחמש הקטגוריות הללו:

חשבונאות נפש

חשבונאות נפש היא הנטייה של אנשים לחסוך ולהקצות כסף למטרות ספציפיות. זה יכול לגרום לאנשים להציב ערכים שונים על אותו סכום כסף. מכיוון שאנשים מסווגים כספים בצורה שונה, זה יכול להוביל לפעילות פיננסית לא הגיונית, או לפחות לא סדירה.

כדי לפצות על חשבונאות נפש, אנשי מקצוע בתחום הפיננסים מעודדים את לקוחותיהם להכיר בחשבונאות נפש ולהקצות ערך שווה לסכומים שווים של נכסים.

התנהגות עדר

התנהגות עדר מתייחסת לנטייה של אנשים לחקות החלטות פיננסיות של אחרים. למשל, אם אדם מבחין שאחרים משקיעים בפעולה מסוימת, זה יכול להניע אותם לעשות את אותו הדבר. אנשי מקצוע עדים לתפיסה זו בהיבטים רבים של החברה, אך היא נפוצה במיוחד בהחלטות פיננסיות.

לפעמים, כאשר התנהגות עדר משפיעה על אדם, היא מסכנת את יכולתו לקבל החלטה מושכלת, מכיוון שהתנהגות העדר גורמת לאנשים להניח שאנשים אחרים מבצעים מחקר להחלטותיהם, ומדלגים על הצעד עבורם.

פער רגשי

פער רגשי מתאר מתי רגש קיצוני מניע את ההחלטות הפיננסיות של אדם. בפיננסים, הרגשות שמרכיבים לעתים קרובות חלל רגשי הם חרדה, חמדנות, התלהבות ופחד. חסרונות רגשיים יכולים להשפיע על יכולתו של אדם לקבל את ההחלטות הפיננסיות הטובות ביותר. לכן, אנשי מקצוע בתחום הפיננסים מנסים לרוב להציע ייעוץ רציונלי ללקוחותיהם במקום זאת.

זעם

מושג העיגון בוחן על מה מבסס אדם את החלטותיו הפיננסיות. לעתים קרובות משמעות הדבר היא הקצאת ערך לנכסים פיננסיים על סמך נקודת ייחוס קבועה, כגון המחיר הממוצע. למשל, אם סוחר רואה שמחירה של מניה מסוימת עומדת על 100$, הם יכולים להשתמש במחיר הרכישה הזה כמדד כדי לקבוע את השווי האמיתי של המניה. זה גורם לאנשים להתעלם מדדי ערך אחרים.

ייחוס עצמי

ייחוס עצמי הוא הנטייה לקבל החלטות על סמך הערכת יתר של הכישורים של האדם עצמו. כמה מומחי מימון התנהגותי רואים בייחוס עצמי סוג של ניתוק רגשי.

משמעות הדבר עשויה להיות שאדם מחשיב את הידע שלו כעל הרמות של אנשי מקצוע אחרים. אנשים יכולים להימנע מייחוס עצמי על ידי הקשבה לעצות של אנשי מקצוע פיננסיים וחקר התוצאות האפשריות של החלטה לפני שהם מתחייבים לה.

🥀 מימון התנהגותי הוא תחום צומח

מימון התנהגותי מיושם כעת במודלים עסקיים של יועצים פיננסיים ובנוהלי מעורבות לקוחות. ל אנליסטים פיננסיים, מנהלי נכסים ותהליך ההשקעה עצמו, גם מימון התנהגותי מקבל חשיבות כבסיס למתודולוגיית השקעה.

כעת ניתן לקבל ייעוד מימון התנהגותי. זה משהו שכדאי לקחת בחשבון אם אתה רוצה להבין את השווקים או להצטיין כיועץ פיננסי. טוב תכנון פיננסי לעזור לך.

סיכום

מימון התנהגותי מראה שאנשים לא בהכרח מקבלים את החלטותיהם על סמך ניתוח רציונלי של כל המידע. זה יכול להוביל להתרחקות ממחיר הוגן למניה של חברה בודדת, ולשוק בכללותו בזמן שבו מחירי המניות ביחד גבוהים מאוד או נמוכים מאוד.

הבנה מעמיקה של כל ההטיות ההתנהגותיות השונות וההשפעות הפוטנציאליות של מימון התנהגותי אינה נדרשת ברמה זו, אך המונחים והמושגים הנידונים במאמר זה עשויים להופיע בשאלת בחינה. אבל לפני שאתה עוזב, הנה קורס הכשרה שילמד אותך כיצד למכור עצות באינטרנט. לחץ כאן כדי לקנות אותו.