통화 스왑에 대해 무엇을 알아야 합니까?

통화 스왑은 기업 부채 자본 구조에서 점차 일반화되고 있는 파생 상품입니다. 조직에서 이 제품이 자신에게 적합한지 평가할 때 거래 구조화에서 회계 처리에 이르기까지 다양한 문제를 고려합니다. 또한 은행의 미래는 증권화에 있습니다. 포트폴리오 다각화 크레딧. 글로벌 통화 스왑 시장은 이러한 변화에서 핵심적인 역할을 할 것입니다.

이번 글에서는 통화 스왑에 관해 알아야 할 필수 사항을 소개합니다. 하지만 먼저 다음을 수행할 수 있는 유료 교육 과정이 있습니다. 온라인 교육 시작하기.

통화스왑이란

통화 스왑은 한 당사자가 다른 당사자에게 대출 현금 흐름을 다른 통화로 교환하기로 두 당사자 간의 계약입니다. 그들은 서로 다른 선진국의 금리 사이에 통합된 차익 거래 링크를 제공하기 때문에 기업이 글로벌 자본 시장에 보다 효율적으로 접근할 수 있도록 합니다.

통화 스왑은 단순히 한 통화의 현금 흐름을 정해진 비율로 다른 통화의 현금 흐름으로 교환하는 계약입니다.

예를 들면, 회사는 특정 명목 금액의 EUR을 다른 이자율로 지불하는 대가로 고정 이자율로 특정 명목 금액의 USD를 받기로 헤지 은행과 계약을 체결할 수 있습니다. 트랜잭션의 각 단계는 고정 또는 변동 비율일 수 있다는 점에 유의해야 합니다.

OTC 파생 상품과 마찬가지로 이러한 거래는 사용자 정의할 수 있습니다. 경우에 따라 초기 명목 교환이 있습니다. 다른 경우에는 최종 명목 교환이 있습니다. 거의 모든 경우에 중간 이자 지급이 있으며 여기에는 명목 스왑도 포함되거나 포함되지 않을 수 있습니다. 아래 차트는 일반적인 예를 제공합니다.

스왑의 역사적 기원

스왑은 1960년대 FED(미국 중앙은행)가 분데스방크(독일 중앙은행)와 미국 달러를 마르크화로 교환함으로써 달러를 지원하기 위해 외환 시장에 개입한 때로 거슬러 올라갑니다. 그런 다음 FED는 미리 정해진 날짜에 역교환(마르크 반환 및 달러 회수)이 이루어지도록 약속했습니다.

왜 통화 스왑을 사용합니까?

스왑은 일부 투자자가 다양한 시장의 가격 변화에 베팅하기 위한 투기 수단으로 사용됩니다. 따라서 통화, 금리, 주식, 원자재 등에 대한 스왑을 찾을 수 있습니다.

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스왑에는 일정, 기간, 시작 날짜, 고정 금리의 가치, 기초 자산의 성격, 명목 금액, 계산 기준 및 변동 금리 기준과 같은 요소가 포함되어야 합니다.

스왑 예

예를 들어보자 미국에 기반을 둔 회사에서 우리는 Acme Tool & Die라고 부를 것입니다. Acme는 6억 스위스 프랑에 100%의 고정 이자를 지급하는 스위스 프랑 표시 유로본드를 발행하여 자금을 조달했습니다.

처음에 이 회사는 Eurobond 발행 수익금에서 100억 스위스 프랑을 받고(거래 또는 기타 수수료는 무시) 스위스 프랑을 사용하여 미국에서의 운영 자금을 조달할 수 있습니다.

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이 문제는 미국 기반 운영 자금이므로 두 가지 일이 발생해야 합니다. Acme는 100억 스위스 프랑을 미국 달러로 전환해야 하고 쿠폰 지불에 대한 책임을 미국 달러로 지불하는 것을 선호합니다. XNUMX개월마다.

회사는 First London Bank와 통화 스왑을 체결함으로써 이 스위스 프랑 표시 부채를 미국 달러와 같은 부채로 전환할 수 있습니다.

그는 거래에 동의합니다 100억 스위스 프랑 처음에는 미국 달러로, Acme Eurobond 투자자에게 쿠폰 지급이 예정된 동일한 날짜에 스위스 프랑으로 쿠폰 지급을 받고 인덱서에 연결된 미국 달러로 쿠폰 지급을 지불하고 명목상의 미국 달러를 스위스 달러로 재교환합니다. 만기에 프랑.

Acme의 미국 사업은 미국 현금 흐름을 창출합니다. 미국 달러로 지수 지불을 지불하는 사람. 이러한 방식으로 통화 스왑은 유로본드 발행의 부가가치를 헤지하거나 잠그는 데 사용되며, 이것이 이러한 유형의 스왑이 주요 발행 금융 기관과의 전체 발행 프로그램의 일부로 자주 거래되는 이유입니다.

라 플렉시 빌레

기업이 단기적으로 단일 통화로 차입함으로써 비교 우위에 집중할 수 있게 해주는 금리 스왑과 달리 통화 스왑은 기업이 시장에서 비교 우위를 활용할 수 있는 추가적인 유연성을 제공합니다.

또한 통화 및 만기 네트워크 전반에 걸쳐 이점을 활용할 수 있는 기능을 제공합니다. 통화 스왑 시장의 성공과 유로본드 시장의 성공은 분명히 연결되어 있습니다.

전시회

통화 스왑은 금리 스왑보다 더 큰 신용 위험을 발생시킵니다. 이는 명목 금액의 교환 및 재거래 때문입니다. 기업은 계약 종료 시 명목 화폐를 인도할 자금을 찾아야 하며 고정 환율로 한 통화의 명목 화폐를 다른 통화로 교환할 의무가 있습니다.

실제 시장 요율이 이 계약 요율에서 더 많이 벗어날수록 잠재적인 손실 또는 이득이 커집니다.

이 잠재적 노출은 시간이 지남에 따라 변동성이 증가함에 따라 확대됩니다. 계약이 길수록 통화가 합의된 기본 환율의 어느 쪽으로든 움직일 가능성이 커집니다. 이것은 통화 스왑이 전통적인 금리 스왑보다 더 많은 신용 한도를 동원하는 이유를 설명합니다.

가격

통화 스왑은 금리 스왑과 동일한 방식으로 평가됩니다. 이는 제로 쿠폰 버전의 스왑 곡선을 얻은 할인된 현금 흐름 분석을 사용하여 수행됩니다.

일반적으로 통화 스왑은 초기에 순자산 없이 거래됩니다. 상품의 수명 동안 통화 스왑은 "내가격", "외가격"으로 전환되거나 "내가격"으로 유지될 수 있습니다.

스왑 유형

스왑에서 교환되는 상품은 이자 지불일 필요가 없습니다. 사실, 이국적인 스왑 거래에는 무수한 변형이 있습니다. 비교적 일반적인 계약에는 통화 스왑, 부채 스왑, 상품 스왑 및 총 수익 스왑이 포함됩니다.

금리 스왑

가장 단순하고 가장 일반적인 유형의 스왑은 바닐라 단순이자 스왑으로 알려져 있습니다. 그러한 스왑에서 당사자 A는 특정 날짜에 지정된 기간 동안 명목 원금에 대해 고정되고 미리 결정된 이율을 당사자 B에게 지불하는 데 동의합니다.

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따라서 당사자 B는 동일한 지정된 날짜에 동일한 기간 동안 동일한 명목 원금으로 변동 이자율로 당사자 A에게 지불하는 데 동의합니다.

바닐라 단순 금리 스왑이라고도 하는 고전적인 금리 스왑에서는 동일한 통화가 두 현금 흐름을 지불하는 데 사용됩니다. 미리 정해진 지급일을 결산일이라 하고 그 사이를 결산기간이라 합니다.

스왑은 개인화된 계약이므로 월별, 분기별, 연간 또는 당사자가 결정한 간격으로 지불할 수 있습니다.

금리 스왑의 예

두 개체가 이자 지급 의무를 "인위적으로" 전환하려고 한다고 가정합니다. 회사 A는 예를 들어 다른 대출을 받을 수 있도록 고정 이율로 변동 이자 지급 의무를 교환할 수 있습니다.

거래상대방인 B사는 낮은 이자율에 대한 기대에 따라 지급액을 변동금리로 전환하는 것을 선호할 수 있습니다.

통화 스왑

통화 스왑에서 두 당사자는 서로 다른 통화로 표시된 부채에 대한 원금과 이자를 교환합니다. 금리 스왑과 달리 원금은 종종 명목 금액이 아니라 이자 의무와 교환됩니다. 통화 스왑은 다른 국가에서 발생할 수 있습니다.

예를 들면, 아르헨티나와 중국은 특히 중국이 외환 보유고를 안정시킬 수 있도록 이 스왑을 사용했습니다.

두 번째 사례로 미국 연방준비제도(Fed·연준)조차 유럽 중앙은행과 공격적인 통화스와프 전략을 펼치고 있다. 이는 2010년 유럽 금융 위기 당시 그리스 부채 위기 이후 하락하고 있던 유로화를 안정시키기 위한 목적이었습니다.

통화 스왑 예시

이러한 유형의 스왑의 가장 상징적인 예는 1981년 세계은행이 USD 채권을 수락한 후 미국 회사 IBM과 독일 마르크로 발행된 회사의 달러 지불 의무를 교환한 것입니다. DM) 및 스위스 프랑(CHF).

이 스왑을 통해 세계은행은 금리가 미국의 8%에 비해 12%에서 17% 사이인 스위스와 독일 통화에 대한 익스포저를 늘릴 수 있었고 IBM은 이들 통화로 의무를 헤지했습니다.

총수익스왑

총 수익률 스왑 거래에서 특정 자산의 총 수익률은 고정 금리로 교환됩니다. 주식이건 지수이건 간에 기초 자산에 대한 고정 금리 익스포저를 지불할 당사자입니다.

파 exemple, 투자자는 주식 풀에서 배당금을 지불하는 것 외에도 시세차익에 대한 대가로 당사자에게 고정 비율을 지불할 수 있습니다.

상품 스왑

변동하는 상품 가격을 거래하는 것은 상품 스왑에서 볼 수 있는 것입니다. 예를 들어 합의된 기간 동안 고정된 가격의 브렌트유 현물 가격. 예에서 알 수 있듯이 상품 교환에는 대부분 원유가 포함됩니다.

출자전환

이름에서 알 수 있듯이 부채 대 출자 교환은 부채와 주식의 교환을 포함하며 그 반대의 경우도 마찬가지입니다. 상장 회사와 거래할 때 이는 채권을 주식으로 교환하는 것을 의미합니다. 부채 출자 전환은 회사가 부채를 재융자하고 자본 구조를 재배치하는 방법입니다.

신용 위험 스왑

신용디폴트스왑스왑은 대출자가 채무불이행을 할 준비가 된 경우 몰수된 원금과 신용 위험 구매자에게 대출 이자를 지불하기로 한 당사자의 계약으로 구성됩니다. 2008년 금융위기의 주요 원인은 부실한 리스크 관리와 신용시장의 과도한 레버리지였다.

예 신용 위험 스왑

매력적인 이자율(기저 가치)에 대한 대가로 연기금 "FP"가 ABC 회사에 거액을 빌려 투자하기로 결정했다고 가정합니다. 위험을 완화하기 위해 FP(매수자)는 투자에 대해 받은 이자의 일부와 교환하여 보험 회사(발행자)와 신용 불이행 계약을 열기로 결정합니다.

이 스왑을 통해 FP는 손실을 보상할 의무를 보험 회사에 이전함으로써 회사 ABC의 불이행(미납)으로부터 스스로를 보호합니다.

다른 유형의 스왑

• 기본 스왑: 동일한 통화 또는 두 가지 다른 통화로 단기 환율에 연동된 두 가지 변동 금리를 교환할 수 있습니다.
• 고정 만기 금리 스왑: 단기 금리에 연동된 변동 금리를 중기 또는 장기 금리에 연동된 다른 변동 금리로 교환할 수 있습니다.
• 자산 교환: 금리 스왑과 고정 금리 채권을 결합하여 합성 변동 금리 채권을 만드는 것입니다.
• 총 수익률 스왑: 주어진 기간 동안 서로 다른 두 자산의 가치 변화에 따른 위험과 소득을 교환할 수 있습니다.
• 인플레이션 스왑 : 인플레이션율에 대한 고정 또는 변동금리의 교환
• 주식 교환: 이자율 스왑과 같은 방식으로 작동
• 커브 스왑: 단일 통화 금리 스왑(변수 대 변수) 수익률 곡선의 모양에 베팅합니다.

통화 스왑과 금리 스왑의 차이점

이자율 스왑은 지정된 명목 금액에 대한 이자 지급과 관련된 현금 흐름의 교환을 포함합니다. 계약 시작 시 명목 스왑이 없으므로 명목 금액은 양쪽 통화 모두 동일하며 동일한 통화로 구분됩니다. 주요 교환은 중복됩니다.

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다만, 통화스왑의 경우 통화차이로 인해 원금교환이 중복되지 않는다. 명목 금액에 대한 원금의 교환은 시장 환율로 이루어지며, 종종 만기 시 사용되는 것과 동일한 초기 이체 이율을 사용합니다.

스왑의 장단점

스왑은 회사 또는 개인의 위험 노출을 취소하거나 줄이는 경향이 있는 헤지 작업뿐만 아니라 투기 작업에도 사용됩니다. 스왑의 주요 단점은 거래상대방 위험과 관련이 있습니다.

실제로 상대방이 지불 의무를 이행하지 않는 것이 항상 가능합니다. 투기 목적으로 스왑을 선택하면 예측이 정확하지 않을 때 손실을 경험할 위험도 있습니다.

결론

스왑은 주로 전문 투자자들이 사용하는 복잡한 금융 상품입니다. 통화 시장에 존재하는 이 메커니즘은 현금 거래와 신용 최적화를 가능하게 하는 파생 금융 상품이기도 합니다.

일부 거래자들은 ““ 무역을 수행 ". 그러나 소매 투자자는 기본 메커니즘을 포트폴리오에 통합하여 이해하는 것이 좋습니다.

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