Wat moet u weten over de valutaswap?

Valutaswaps zijn een steeds vaker voorkomend derivaat in bedrijfsschuldkapitaalstructuren. Wanneer organisaties beoordelen of dit product geschikt voor hen is, houden ze rekening met verschillende kwesties, van handelsstructurering tot boekhoudkundige verwerking. Bovendien ligt de toekomst van het bankieren in securitisatie en portefeuillediversificatie van kredieten. De wereldwijde valutaswapmarkt zal een sleutelrol spelen in deze transformatie.

In dit artikel presenteer ik u de essentie van wat u moet weten over valutaswaps. Maar eerst is hier een betaalde training waarmee u dit kunt doen aan de slag met online training.

Wat is een valutaswap

Een valutaswap is een overeenkomst tussen twee partijen om de kasstromen van een lening van de ene partij voor de andere in een andere valuta uit te wisselen. Ze stellen bedrijven in staat om efficiënter de wereldwijde kapitaalmarkten aan te boren, omdat ze een integrale arbitragekoppeling bieden tussen rentetarieven in verschillende ontwikkelde landen.

Een valutaswap is eenvoudigweg een overeenkomst om tegen vaste tarieven kasstromen in de ene valuta om te ruilen voor kasstromen in een andere valuta.

Bij voorbeeldkan een bedrijf een overeenkomst aangaan met een hedgebank om een ​​bepaald notioneel bedrag van USD te ontvangen tegen een vaste rentevoet in ruil voor betaling van een bepaald notioneel bedrag van EUR tegen een andere rentevoet. Het is belangrijk op te merken dat elke fase van de transactie een vaste of variabele rente kan zijn.

Zoals elk OTC-derivaat kunnen deze transacties worden aangepast. In sommige gevallen is er een eerste fictieve uitwisseling. Voor andere gevallen is er een laatste fictieve uitwisseling. In vrijwel alle gevallen zijn er tussentijdse rentebetalingen, al dan niet inclusief notionele swaps. De onderstaande grafiek geeft een veelvoorkomend voorbeeld.

Historische oorsprong van swaps

De swap dateert uit de jaren zestig, toen de FED (Amerikaanse centrale bank) tussenbeide kwam op de valutamarkt om de dollar te ondersteunen door dollars in te wisselen voor marken met de Bundesbank (de Duitse centrale bank). De FED had toen de toezegging gedaan dat de omgekeerde omwisseling (teruggave van de marken en recuperatie van de dollars) zou plaatsvinden op een vooraf vastgestelde datum.

Waarom valutaswap gebruiken?

Swaps worden door sommige beleggers gebruikt als speculatieve instrumenten om in te zetten op de evolutie van de prijzen van verschillende markten. Zo vindt u swaps op valuta, op koersen, op aandelen, op grondstoffen, enz.

Artikel om te lezen: Alles over de beurs

Een swap moet elementen bevatten zoals een schema, de looptijd, de startdatum, de waarde van de vaste rente, de aard van de onderliggende waarde, het nominale bedrag, de berekeningsgrondslag en de referentie van de variabele rente.

Voorbeeld ruilen

Laten we als voorbeeld nemen van een in de VS gevestigd bedrijf dat we Acme Tool & Die zullen noemen. Acme zamelde geld in door een euro-obligatie in Zwitserse frank uit te geven met vaste halfjaarlijkse couponbetalingen van 6% op 100 miljoen Zwitserse frank.

In eerste instantie ontvangt het bedrijf 100 miljoen Zwitserse frank uit de opbrengst van de Eurobond-uitgifte (transactie- of andere kosten buiten beschouwing gelaten) en kan het de Zwitserse frank gebruiken om zijn activiteiten in de Verenigde Staten te financieren.

Artikel om te lezen : Hoe merkimago te ontwikkelendan een bedrijf ?

Aangezien dit probleem Amerikaanse operaties financiert, zullen er twee dingen moeten gebeuren: Acme zal de 100 miljoen Zwitserse frank moeten omzetten in Amerikaanse dollars, en het zou er de voorkeur aan geven zijn aansprakelijkheid voor de couponbetalingen in Amerikaanse dollars te betalen elke zes maanden.

Het bedrijf kan deze in Zwitserse frank luidende schuld omzetten in een Amerikaanse dollarachtige schuld door een valutaswap aan te gaan met First London Bank.

Hij stemt ermee in om te handelen de 100 miljoen Zwitserse frank aanvankelijk in Amerikaanse dollars, en om couponbetalingen in Zwitserse franken te ontvangen op dezelfde data waarop couponbetalingen verschuldigd zijn aan Acme Eurobond-beleggers en om couponbetalingen in Amerikaanse dollars te betalen gekoppeld aan een indexer en de fictieve Amerikaanse dollar om te wisselen in Zwitserse frank op de vervaldag.

De Amerikaanse activiteiten van Acme genereren Amerikaanse cashflow die indexbetalingen in Amerikaanse dollars betalen. Op deze manier wordt de valutaswap gebruikt om de toegevoegde waarde van de euro-obligatie-uitgifte af te dekken of vast te zetten. Daarom worden dit soort swaps vaak verhandeld als onderdeel van het volledige uitgifteprogramma bij de belangrijkste uitgevende financiële instelling.

La flexibilité

In tegenstelling tot renteswaps, waarmee bedrijven zich kunnen concentreren op hun comparatieve voordeel door op korte termijn in één enkele valuta te lenen, bieden valutaswaps bedrijven extra flexibiliteit om hun comparatieve voordeel in hun respectieve lening te benutten.

Ze bieden ook de mogelijkheid om voordelen te benutten in een netwerk van valuta's en looptijden. Het succes van de valutaswapmarkt en het succes van de euro-obligatiemarkt zijn expliciet met elkaar verbonden.

De tentoonstelling

Valutaswaps brengen een groter kredietrisico met zich mee dan renteswaps. Dit komt door het omwisselen en opnieuw verhandelen van notionele bedragen. Bedrijven moeten de middelen vinden om de nominale waarde aan het einde van het contract te leveren en zijn verplicht de nominale waarde van de ene valuta in te wisselen voor de andere tegen een vaste koers.

Hoe meer actuele markttarieven afwijken van dit contractuele tarief, hoe groter het potentiële verlies of winst.

Deze potentiële blootstelling wordt vergroot naarmate de volatiliteit in de loop van de tijd toeneemt. Hoe langer het contract, hoe groter de kans dat de valuta aan een van beide zijden van de overeengekomen primaire wisselkoers beweegt. Dit verklaart waarom valutaswaps meer kredietlijnen mobiliseren dan traditionele renteswaps.

Onderscheiding

Valutaswaps worden op dezelfde wijze gewaardeerd of gewaardeerd als renteswaps. Dit wordt gedaan met behulp van een verdisconteerde kasstroomanalyse die de nulcouponversie van de swapcurves heeft verkregen.

Doorgaans wordt een valutaswap in eerste instantie verhandeld zonder nettowaarde. Gedurende de looptijd van het instrument kan de valutaswap "in-the-money", "out-of-the-money" of "in-the-money" blijven.

Soorten wissels

De instrumenten die in een swap worden uitgewisseld hoeven geen rentebetalingen te zijn. In feite zijn er talloze variaties op exotische ruildeals. Relatief gebruikelijke overeenkomsten zijn onder meer valutaswaps, schuldswaps, grondstoffenswaps en totale-opbrengstenswaps.

Renteswaps

Het eenvoudigste en meest voorkomende type swap staat bekend als een vanilla simple interest swap. Bij een dergelijke swap stemt partij A ermee in om partij B een vast, vooraf bepaald rentepercentage op de fictieve hoofdsom te betalen voor een bepaalde periode op specifieke data.

Artikel om te lezen: Hoe geld verdienen met je blog met gesponsorde artikelen?

Daarom stemt Partij B ermee in om elke betaling aan Partij A te doen op een variabele rentevoet met dezelfde notionele hoofdsom voor dezelfde termijn op dezelfde gespecificeerde data.

Bij een klassieke renteswap, ook wel vanilla simple interest rate swap genoemd, wordt dezelfde valuta gebruikt om beide kasstromen te betalen. Betaaldatums die vooraf zijn bepaald, worden afwikkelingsdatums genoemd en de tijd daartussen is de afwikkelingsperiode.

Aangezien swaps gepersonaliseerde contracten zijn, kunnen betalingen maandelijks, driemaandelijks, jaarlijks of op elk door de partijen bepaald interval worden gedaan.

Voorbeeld renteswap

Stel dat twee entiteiten proberen hun rentebetalingsverplichtingen "kunstmatig" om te zetten. Bedrijf A zou kunnen proberen zijn variabele rentebetalingsverplichting in te ruilen voor een vaste rente, waardoor het bijvoorbeeld een andere lening kan krijgen.

Zijn tegenpartij, Bedrijf B, kan er de voorkeur aan geven zijn betalingen om te zetten in een vlottende rente, afhankelijk van de verwachte lagere rentevoeten.

De valutaswap

Bij een valutaswap wisselen de twee partijen aflossingen en rentebetalingen uit op schulden in verschillende valuta's. In tegenstelling tot een renteswap is de hoofdsom vaak geen hoofdsom, maar wordt deze uitgewisseld met renteverplichtingen. Valutaswaps kunnen in verschillende landen plaatsvinden.

Bij voorbeeld, Argentinië en China gebruikten deze swap, met name om China zijn deviezenreserves te laten stabiliseren.

Een tweede voorbeeld: zelfs de Amerikaanse Federal Reserve heeft een agressieve valutaswapstrategie met Europese centrale banken gevoerd. Dit gebeurde tijdens de financiële crisis van 2010 in Europa, die gericht was op het stabiliseren van de euro die aan het dalen was na de Griekse schuldencrisis.

Voorbeeld van valutaswap

Het meest emblematische voorbeeld van dit type ruil werd aangegaan in 1981, toen de Wereldbank een obligatie in USD accepteerde en vervolgens haar betalingsverplichtingen in dollar ruilde met het Amerikaanse bedrijf IBM in ruil voor de schulddekking van het bedrijf uitgegeven in Duitse marken ( DM) en Zwitserse Franken (CHF).

Door deze swap kon de Wereldbank haar blootstelling aan de valuta's van Zwitserland en Duitsland vergroten, die rentetarieven hadden tussen 8% en 12%, vergeleken met 17% in de Verenigde Staten - terwijl IBM zijn verplichtingen in deze valuta's afdekte.

De Total Return Swap

Bij total return swap-handel wordt het totale rendement van een bepaald activum geruild voor een vaste rente. De partij die de vastrentende blootstelling aan de onderliggende waarde zal betalen, of dit nu een aandeel of een index is.

Bijvoorbeeld, een belegger kan een vast tarief aan een partij betalen in ruil voor vermogensgroei naast dividendbetalingen uit een aandelenpool.

Grondstoffenswaps

Het verhandelen van een zwevende grondstofprijs is wat wordt gezien in een grondstoffenswap. Neem bijvoorbeeld de spotprijs van ruwe Brent-olie, voor een prijs die gedurende een overeengekomen periode wordt vastgesteld. Zoals het voorbeeld suggereert, zal bij een grondstoffenruil meestal ruwe olie betrokken zijn.

Schuld-voor-aandelen swaps

Zoals de naam al doet vermoeden, omvat een schuld-voor-aandelenruil de uitwisseling van eigen vermogen voor schuld en vice versa. Wanneer u te maken heeft met een beursgenoteerd bedrijf, zou dit betekenen dat u obligaties inwisselt voor aandelen. Debt-to-equity swaps zijn een manier voor een bedrijf om zijn schuld te herfinancieren en zijn kapitaalstructuur te verplaatsen.

De kredietrisicoswap

Les échanges de swaps sur défaillance de crédit consistent en un accord par une seule partie de payer le montant en principal perdu ainsi que les intérêts d'un prêt à l'acheteur de risque de crédit, à condition que l'emprunteur fasse défaut sur son klaar, gereed. Slecht risicobeheer en buitensporige hefboomwerking op de kredietmarkt waren de belangrijkste oorzaken van de financiële crisis van 2008.

Voorbeeld van een kredietrisico swap

Stel dat het pensioenfonds “FP” in ruil voor een aantrekkelijke rente (onderliggende waarde) besluit te beleggen door een groot bedrag te lenen aan bedrijf ABC. Om zijn risico te beperken, besluit FP (koper) een kredietverzuimcontract te openen met een verzekeringsmaatschappij (uitgevende instelling) in ruil voor een fractie van de ontvangen rente op zijn investering.

Met deze swap slaagt FP erin zich te beschermen tegen het in gebreke blijven (wanbetaling) van bedrijf ABC, door de verplichting om de verliezen te dekken over te dragen aan de verzekeringsmaatschappij.

Andere soorten swaps

• De basisswap: stelt u in staat om twee variabele tarieven te wisselen die zijn geïndexeerd op de kortetermijnrente, in dezelfde valuta of in twee verschillende valuta's
• De renteswap met constante looptijd: maakt het mogelijk om een ​​variabele rente geïndexeerd op korte rentevoeten om te ruilen tegen een andere variabele rente geïndexeerd op middellange of lange rentevoet.
• De asset-swap: het is de fusie tussen een renteswap en een vastrentende obligatie waardoor een synthetische obligatie met variabele rente ontstaat.
• De totale-opbrengstenswap: stelt u in staat om de inkomsten en het risico van waardeveranderingen van twee verschillende activa gedurende een bepaalde periode uit te wisselen.
• De inflatieswap : de omruiling van een vaste of variabele rentevoet tegen een inflatievoet
• Aandelenswaps: werkt op dezelfde manier als de renteswap
• Curve-wissel: renteswap (variabel tegen variabel) inzetten op één valuta op de vorm van de rendementscurve.

Verschil tussen valutaswap en renteswap

Een renteswap betreft de uitwisseling van kasstromen die verband houden met rentebetalingen op het aangewezen nominale bedrag. Er is geen notional swap aan het begin van het contract, dus het notionele bedrag is hetzelfde voor beide zijden van de valuta en wordt afgebakend in dezelfde valuta. De hoofdcentrale is overbodig.

Artikel om te lezen : Hoe ontwikkel je het merkimago van een bedrijf?

Bij een valutaswap is de hoofdwissel echter niet overbodig vanwege valutaverschillen. De omwisseling van hoofdsom op nominale bedragen gebeurt tegen markttarieven, waarbij vaak dezelfde koers voor de overdracht aan het begin wordt gebruikt als die op de vervaldag.

De voor- en nadelen van ruilen

Swaps worden niet alleen gebruikt voor afdekkingstransacties die de risicoblootstelling van een bedrijf of een persoon willen opheffen of verminderen, maar ook voor speculatieve transacties. Het grote nadeel van swaps blijft het tegenpartijrisico.

Het is namelijk altijd mogelijk dat de wederpartij niet aan zijn betalingsverplichtingen voldoet. Door te kiezen voor de swap voor speculatieve doeleinden, loopt u ook het risico verliezen te lijden wanneer uw voorspellingen niet kloppen.

Conclusie

De swap is een complex financieel instrument dat voornamelijk wordt gebruikt door professionele beleggers. Dit mechanisme dat op de valutamarkt aanwezig is, is ook een afgeleid financieel product dat contante transacties en kredietoptimalisatie mogelijk maakt.

Het wordt door sommige handelaren gebruikt om forexwinsten op lange termijn te genereren door gebruik te maken van het renteverschil tussen valuta's via de " handel drijven ". Particuliere beleggers wordt echter aangeraden om te proberen het basismechanisme te begrijpen door het in uw portefeuille op te nemen.

Maar voordat u vertrekt, vindt u hier een eersteklas training waarmee u uw persoonlijke financiën onder controle kunt krijgen.