Co warto wiedzieć o swapie walutowym?

Swapy walutowe są coraz bardziej powszechnym instrumentem pochodnym w strukturach kapitału dłużnego przedsiębiorstw. Kiedy organizacje oceniają, czy ten produkt jest dla nich odpowiedni, biorą pod uwagę różne kwestie, od struktury handlu po podejście księgowe. Ponadto przyszłość bankowości leży w sekurytyzacji i dywersyfikacji portfela kredytów. Globalny rynek swapów walutowych odegra kluczową rolę w tej transformacji.

W tym artykule przedstawiam Ci najważniejsze informacje, które musisz wiedzieć o swapach walutowych. Ale najpierw oto płatne szkolenie, które na to pozwala rozpocznij szkolenie online.

Co to jest swap walutowy

Swap walutowy to umowa między dwiema stronami dotycząca wymiany przepływów pieniężnych z pożyczki jednej strony na drugą w innej walucie. Pozwalają one firmom efektywniej wykorzystywać globalne rynki kapitałowe, ponieważ zapewniają integralne połączenie arbitrażowe między stopami procentowymi w różnych krajach rozwiniętych.

Swap walutowy to po prostu umowa wymiany przepływów pieniężnych w jednej walucie na przepływy pieniężne w innej walucie po ustalonych kursach.

Przykładowo, firma może zawrzeć umowę z bankiem hedgingowym, aby otrzymać określoną kwotę nominalną USD według stałej stopy procentowej w zamian za zapłatę określonej kwoty nominalnej EUR według innej stopy procentowej. Należy zauważyć, że każdy etap transakcji może mieć stałą lub zmienną stopę procentową.

Jak każdy instrument pochodny OTC, transakcje te można dostosować. W niektórych przypadkach następuje początkowa wymiana nominalna. W innych przypadkach następuje ostateczna wymiana nominalna. W prawie wszystkich przypadkach występują tymczasowe płatności odsetek, które mogą, ale nie muszą, obejmować hipotetyczne swapy. Poniższy wykres zawiera typowy przykład.

Historyczne pochodzenie swapów

Swap sięga lat 1960. XX wieku, kiedy FED (bank centralny USA) interweniował na rynku walutowym, aby wesprzeć dolara, wymieniając dolary na marki z Bundesbankiem (niemieckim bankiem centralnym). FED zobowiązał się wówczas, że wymiana odwrotna (zwrot marek i odzyskanie dolarów) odbędzie się w ustalonym z góry terminie.

Dlaczego warto korzystać ze swapów walutowych?

Swapy są wykorzystywane przez niektórych inwestorów jako instrumenty spekulacyjne do obstawiania ewolucji cen na różnych rynkach. W ten sposób znajdziesz swapy na waluty, kursy, akcje, surowce itp.

Artykuł do przeczytania: Wszystko o giełdzie

Swap musi zawierać takie elementy, jak harmonogram, czas trwania, data rozpoczęcia, wartość stałej stopy procentowej, charakter instrumentu bazowego, kwota nominalna, podstawa obliczeń i odniesienie do zmiennej stopy procentowej.

Przykład zamiany

Weźmy jako przykład od amerykańskiej firmy, którą nazwiemy Acme Tool & Die. Acme zebrał fundusze, emitując euroobligacje denominowane we frankach szwajcarskich ze stałymi półrocznymi płatnościami kuponowymi w wysokości 6% od 100 milionów franków szwajcarskich.

Początkowo firma otrzymuje 100 mln franków szwajcarskich z wpływów z emisji euroobligacji (pomijając wszelkie opłaty transakcyjne lub inne) i jest w stanie wykorzystać franki szwajcarskie do finansowania swojej działalności w Stanach Zjednoczonych.

Artykuł do przeczytania : Jak rozwijać wizerunek markiniż firma ?

Ponieważ ta kwestia dotyczy finansowania operacji w USA, muszą się wydarzyć dwie rzeczy: Acme będzie musiała wymienić 100 milionów franków szwajcarskich na dolary amerykańskie i wolałaby spłacać swoje zobowiązania z tytułu płatności kuponowych w dolarach amerykańskich co sześć miesięcy.

Firma może zamienić ten dług denominowany we frankach szwajcarskich na dług podobny do dolara amerykańskiego, zawierając swap walutowy z First London Bank.

Zgadza się na handel 100 milionów franków szwajcarskich początkowo w dolarach amerykańskich, a także do otrzymywania płatności kuponowych we frankach szwajcarskich w tych samych terminach, w których płatności kuponowe są należne inwestorom Acme Euroobligacji, oraz do wypłaty płatności kuponowych w dolarach amerykańskich powiązanych z indeksatorem i ponownej wymiany hipotetycznego dolara amerykańskiego na szwajcarski franków w terminie zapadalności.

Operacje Acme w USA generują przepływy pieniężne w USA którzy płacą płatności indeksowe w dolarach amerykańskich. W ten sposób swap walutowy służy do zabezpieczenia lub zablokowania wartości dodanej emisji euroobligacji, dlatego też tego typu swapy są często przedmiotem obrotu w ramach całego programu emisji z główną instytucją finansową emitującą.

Elastyczność

W przeciwieństwie do swapów procentowych, które pozwalają firmom skoncentrować się na ich przewadze komparatywnej poprzez zaciąganie krótkoterminowych pożyczek w jednej walucie, swapy walutowe zapewniają firmom dodatkową elastyczność w wykorzystaniu ich przewagi komparatywnej na ich rynkach.

Zapewniają również możliwość wykorzystania korzyści w całej sieci walut i terminów zapadalności. Sukces rynku swapów walutowych i sukces rynku euroobligacji są ze sobą wyraźnie powiązane.

Wystawa

Swapy walutowe generują większe ryzyko kredytowe niż swapy procentowe. Wynika to z wymiany i ponownego handlu kwotami nominalnymi. Firmy muszą znaleźć środki na dostarczenie nominału na koniec kontraktu i są zobowiązane do wymiany nominału jednej waluty na drugą po stałym kursie.

Im bardziej rzeczywiste stawki rynkowe odbiegają od tej umownej, tym większa jest potencjalna strata lub zysk.

Ta potencjalna ekspozycja jest powiększana wraz ze wzrostem zmienności w czasie. Im dłuższy kontrakt, tym większa szansa, że ​​waluta przesunie się w obie strony ustalonego podstawowego kursu wymiany. To wyjaśnia, dlaczego swapy walutowe uruchamiają więcej linii kredytowych niż tradycyjne swapy procentowe.

Le Prix

Swapy walutowe są wyceniane lub wyceniane w taki sam sposób jak swapy procentowe. Odbywa się to za pomocą analizy zdyskontowanych przepływów pieniężnych po uzyskaniu zerokuponowej wersji krzywych swapowych.

Zazwyczaj swap walutowy początkowo jest sprzedawany bez wartości netto. Przez cały okres istnienia instrumentu swap walutowy może być „in-the-money”, „out-of-the-money” lub może pozostać „in-the-money”.

Rodzaje swapów

Instrumenty, które są wymieniane w ramach swapu, nie muszą być płatnościami odsetkowymi. W rzeczywistości istnieją niezliczone odmiany egzotycznych transakcji swapowych. Stosunkowo powszechne umowy obejmują swapy walutowe, swapy długów, swapy towarowe i swapy całkowitego dochodu.

Swapy procentowe

Najprostszy i najbardziej powszechny typ swapu jest znany jako prosty swap procentowy. W takiej zamianie Strona A zgadza się zapłacić Stronie B stałą, z góry ustaloną stopę procentową od nominalnego kapitału za określony czas w określonych terminach.

Artykuł do przeczytania: Jak zarabiać na swoim blogu dzięki artykułom sponsorowanym?

W związku z tym Strona B zgadza się na dokonanie jakiejkolwiek płatności na rzecz Strony A według zmiennej stopy procentowej z tym samym nominalnym kapitałem na ten sam okres w tych samych określonych terminach.

W klasycznym swapie procentowym, znanym również jako prosty swap procentowy, ta sama waluta jest używana do płacenia obu przepływów pieniężnych. Terminy płatności, które zostały z góry ustalone, nazywane są terminami rozliczeniowymi, a czas między nimi okresem rozliczeniowym.

Ponieważ swapy są umowami spersonalizowanymi, płatności mogą być dokonywane miesięcznie, kwartalnie, rocznie lub w dowolnym odstępie czasu określonym przez strony.

Przykład swapu stopy procentowej

Załóżmy, że dwa podmioty starają się „sztucznie” przekształcić swoje zobowiązania do zapłaty odsetek. Przedsiębiorstwo A mogłoby dążyć do zamiany swojego zobowiązania do zapłaty zmiennego oprocentowania na stałą stopę procentową, co pozwoliłoby mu na przykład uzyskać kolejną pożyczkę.

Jej kontrahent, firma B, może preferować zamianę swoich płatności na zmienną stopę procentową, w zależności od oczekiwań co do niższych stóp procentowych.

Swap walutowy

W swapie walutowym obie strony wymieniają spłatę kapitału i odsetek od długu denominowanego w różnych walutach. W przeciwieństwie do swapu stopy procentowej, kwota główna często nie jest kwotą referencyjną, ale zamiast tego jest wymieniana na zobowiązania odsetkowe. Swapy walutowe mogą odbywać się w różnych krajach.

Przykładowo, Argentyna i Chiny wykorzystały tę zamianę, w szczególności po to, aby Chiny mogły ustabilizować swoje rezerwy walutowe.

Jako drugi przykład, nawet amerykańska Rezerwa Federalna zaangażowała się w agresywną strategię wymiany walut z europejskimi bankami centralnymi. Dokonano tego podczas kryzysu finansowego w Europie w 2010 r., który miał na celu ustabilizowanie euro, które spadało w następstwie greckiego kryzysu zadłużenia.

Przykład wymiany walut

Najbardziej emblematyczny przykład tego typu swapu miał miejsce w 1981 r., kiedy Bank Światowy przyjął obligację dolarową, a następnie zamienił swoje dolarowe zobowiązania płatnicze z amerykańską firmą IBM w zamian za pokrycie długu firmy wyemitowanej w markach niemieckich ( DM) i franków szwajcarskich (CHF).

Ta zamiana pozwoliła Bankowi Światowemu zwiększyć swoją ekspozycję na waluty Szwajcarii i Niemiec, które miały stopy procentowe między 8% a 12%, w porównaniu do 17% w Stanach Zjednoczonych - podczas gdy IBM zabezpieczał swoje zobowiązania w tych walutach.

Swap całkowitego zwrotu

W transakcjach typu total return swap całkowity zwrot z określonego składnika aktywów jest wymieniany na stałą stopę procentową. Strona, która zapłaci stałą stopę procentową za aktywa bazowe, niezależnie od tego, czy jest to akcja, czy indeks.

Na przykład, inwestor może zapłacić stałą stopę procentową stronie w zamian za wzrost wartości kapitału oprócz wypłaty dywidendy z puli akcji.

Swapy towarowe

Handel zmienną ceną towaru jest tym, co widać w swapie towarowym. Weź na przykład ceny spot ropy Brent, po cenie ustalonej w uzgodnionym okresie. Jak sugeruje przykład, swap towarowy będzie najczęściej obejmował ropę naftową.

Zamiana długu na akcje

Jak sama nazwa wskazuje, zamiana długu na kapitał polega na wymianie kapitału na dług i odwrotnie. W przypadku spółki notowanej na giełdzie oznaczałoby to wymianę obligacji na akcje. Swapy zadłużenia na akcje są sposobem refinansowania zadłużenia przez firmę, a także relokacji struktury kapitałowej.

Swap ryzyka kredytowego

Swapy na zwłokę w spłacie kredytu składają się z umowy zawartej przez jedną stronę na spłatę kwoty głównej, która uległa przepadkowi, wraz z odsetkami od pożyczki na rzecz nabywcy ryzyka kredytowego, pod warunkiem, że pożyczkobiorca nie wywiąże się ze swojej gotowości. Słabe zarządzanie ryzykiem i nadmierna dźwignia finansowa na rynku kredytowym były głównymi przyczynami kryzysu finansowego z 2008 roku.

Przykład swap ryzyka kredytowego

Załóżmy, że w zamian za atrakcyjne oprocentowanie (wartość bazowa) fundusz emerytalny „FP” zdecydował się zainwestować pożyczając dużą sumę firmie ABC. Aby ograniczyć swoje ryzyko, FP (kupujący) decyduje się na otwarcie umowy kredytowej z firmą ubezpieczeniową (emitentem) w zamian za ułamek odsetek otrzymanych z inwestycji.

Dzięki tej zamianie FP udaje się zabezpieczyć przed niewypłacalnością (niepłaceniem) firmy ABC, przenosząc obowiązek pokrycia strat na firmę ubezpieczeniową.

Inne rodzaje swapów

• Zamiana bazowa: umożliwia wymianę dwóch kursów zmiennych indeksowanych do kursów krótkoterminowych, w tej samej walucie lub w dwóch różnych walutach
• Swap procentowy o stałej zapadalności: umożliwia wymianę zmiennej stopy procentowej indeksowanej do krótkoterminowych stóp procentowych na inną zmienną stopę procentową indeksowaną średnio- lub długoterminową stopą procentową.
• Wymiana aktywów: jest to połączenie swapu procentowego i obligacji o stałym oprocentowaniu, tworząc syntetyczną obligację o zmiennym oprocentowaniu.
• Swap całkowitego zwrotu: pozwala na wymianę dochodu i ryzyka zmian wartości dwóch różnych aktywów w danym okresie czasu.
• Zamiana inflacji : wymiana stałej lub zmiennej stopy procentowej na stopę inflacji
• Swapy na akcje: działa w ten sam sposób, co swap stopy procentowej
• Zamiana krzywej: swap stopy procentowej (zmienna na zmienną) obstawianie jednej waluty na kształt krzywej dochodowości.

Różnica między swapem walutowym a swapem procentowym

Swap procentowy polega na wymianie przepływów pieniężnych związanych z wypłatą odsetek od wyznaczonej kwoty nominalnej. Na początku kontraktu nie ma swapu referencyjnego, więc kwota referencyjna jest taka sama dla obu stron waluty i jest określona w tej samej walucie. Główna giełda jest zbędna.

Artykuł do przeczytania : Jak budować wizerunek marki firmy?

W przypadku swapu walutowego wymiana kapitału nie jest jednak zbędna ze względu na różnice kursowe. Wymiana kwoty głównej na kwoty referencyjne odbywa się po kursach rynkowych, często przy użyciu tego samego kursu transferu na początku, co kurs stosowany w terminie zapadalności.

Plusy i minusy swapów

Swapy są wykorzystywane nie tylko do operacji zabezpieczających zmierzających do anulowania lub zmniejszenia ekspozycji na ryzyko firmy lub osoby fizycznej, ale także do operacji spekulacyjnych. Główna wada swapów pozostaje związana z ryzykiem kontrahenta.

Rzeczywiście zawsze istnieje możliwość, że kontrahent nie wywiąże się ze swoich zobowiązań płatniczych. Decydując się na zamianę w celach spekulacyjnych, ryzykujesz również straty, gdy Twoje prognozy się nie sprawdzą.

Wnioski

Swap to złożony instrument finansowy, z którego korzystają głównie profesjonalni inwestorzy. Mechanizm ten obecny na rynku walutowym jest również pochodnym produktem finansowym, który umożliwia transakcje gotówkowe i optymalizację kredytową.

Jest używany przez niektórych traderów do generowania długoterminowych zysków na rynku Forex, wykorzystując różnicę stóp procentowych między walutami poprzez „ carry trade ". Inwestorom detalicznym zaleca się jednak zrozumienie podstawowego mechanizmu poprzez włączenie go do swojego portfela.

Ale zanim odejdziesz, oto szkolenie premium, które pomoże Ci przejąć kontrolę nad swoimi finansami osobistymi.