Ce trebuie să știți despre schimbul valutar?

Swapurile valutare sunt un derivat din ce în ce mai comun în structurile de capital ale datoriilor corporative. Atunci când organizațiile evaluează dacă acest produs este potrivit pentru ei, ele iau în considerare o varietate de probleme, de la structurarea comerțului până la tratamentul contabil. Mai mult, viitorul băncilor constă în securitizare și diversificarea portofoliului de credite. Piața globală de schimb valutar va juca un rol cheie în această transformare.

În acest articol, vă prezint elementele esențiale despre ceea ce trebuie să știți despre swapurile valutare. Dar mai întâi, iată un curs de formare plătit care vă permite începeți cu formarea online.

Ce este un schimb valutar

Un swap valutar este un acord între două părți pentru a schimba fluxurile de numerar ale unui împrumut de la o parte cu cealaltă într-o monedă diferită. Acestea permit companiilor să acceseze mai eficient piețele globale de capital, deoarece oferă o legătură de arbitraj integrală între ratele dobânzilor din diferite țări dezvoltate.

Un swap valutar este pur și simplu un acord de schimb de fluxuri de numerar într-o monedă cu fluxuri de numerar într-o altă monedă la rate stabilite.

De exemplu, o companie poate încheia un acord cu o bancă de acoperire pentru a primi o anumită sumă noțională de USD la o rată fixă ​​a dobânzii în schimbul plății unei sume noționale specificate de EUR la o rată a dobânzii diferită. Este important de menționat că fiecare etapă a tranzacției poate fi o rată fixă ​​sau variabilă.

Ca orice instrument derivat OTC, aceste tranzacții sunt personalizabile. În unele cazuri, există un schimb noțional inițial. Pentru alte cazuri, există un schimb noțional final. În aproape toate cazurile există plăți intermediare de dobândă, care pot include sau nu și swap-uri noționale. Graficul de mai jos oferă un exemplu comun.

Originea istorică a schimburilor

Swap-ul datează din anii 1960 când FED (banca centrală a SUA) a intervenit pe piața valutară pentru a susține dolarul prin schimbul de bancnote verzi în mărci cu Bundesbank (banca centrală germană). FED și-a asumat atunci angajamentul ca schimbul invers (returnarea mărcilor și recuperarea dolarilor) să aibă loc la o dată stabilită în avans.

De ce să folosiți schimbul valutar?

Swap-urile sunt folosite de unii investitori ca instrumente speculative pentru a miza pe evoluția prețurilor diferitelor piețe. Astfel vei gasi swap-uri pe valute, pe rate, pe actiuni, pe materii prime etc.

Articol de citit: Totul despre bursa

Un swap trebuie să includă elemente precum un program, durata, data de începere, valoarea ratei fixe, natura suportului, valoarea nominală, baza de calcul și referința ratei variabile.

Exemplu de schimb

Să luăm ca exemplu de la o companie din SUA, vom numi Acme Tool & Die. Acme a strâns fonduri prin emiterea unei euroobligațiuni denominate în franci elvețieni cu plăți fixe semestriale de cupon de 6% la 100 de milioane de franci elvețieni.

Inițial, compania primește 100 de milioane de franci elvețieni din veniturile emise de euroobligațiuni (ignorând orice tranzacție sau alte taxe) și poate folosi francii elvețieni pentru a-și finanța operațiunile în Statele Unite.

Articol de citit : Cum să dezvoltați imaginea de marcădecât o afacere ?

Deoarece această problemă finanțează operațiunile din SUA, vor trebui să se întâmple două lucruri: Acme va trebui să convertească cele 100 de milioane de franci elvețieni în dolari SUA și ar prefera să-și plătească datoria pentru plățile cupoanelor în dolari SUA. la fiecare șase luni.

Compania poate converti această datorie denominată în franci elvețieni în datorii asemănătoare dolarului american prin încheierea unui schimb valutar cu First London Bank.

El este de acord să facă schimb cele 100 de milioane de franci elvețieni inițial în dolari SUA, precum și să primească plăți cupoanelor în franci elvețieni la aceleași date în care plățile cupoanelor sunt datorate investitorilor Acme Eurobond și să plătească plăți cupoanelor în dolari SUA legate de un indexator și să schimbe din nou dolarul american noțional în elvețian franci la scadență.

Operațiunile Acme în SUA generează fluxuri de numerar în SUA care plătesc plățile indexate în dolari SUA. În acest fel, swap-ul valutar este utilizat pentru acoperirea sau blocarea valorii adăugate a emisiunii de euroobligațiuni, motiv pentru care aceste tipuri de swap-uri sunt adesea tranzacționate ca parte a întregului program de emitere cu principala instituție financiară emitentă.

Flexibilitate

Spre deosebire de swap-urile pe rata dobânzii, care permit companiilor să se concentreze asupra avantajului lor comparativ prin împrumutul într-o singură monedă pe termen scurt, swapurile valutare oferă companiilor o flexibilitate suplimentară pentru a-și exploata avantajul comparativ pe piețele lor.

Ele oferă, de asemenea, capacitatea de a profita de avantaje într-o rețea de valute și scadențe. Succesul pieței de schimb valutar și succesul pieței euroobligațiunilor sunt legate în mod explicit.

Expoziția

Swap-urile valutare generează un risc de credit mai mare decât swapurile pe rata dobânzii. Acest lucru se datorează schimbului și retranzacționării sumelor noționale. Companiile trebuie să găsească fondurile pentru a livra noționalul la sfârșitul contractului și sunt obligate să schimbe noționalul unei valute cu cealaltă la un curs fix.

Cu cât ratele reale ale pieței se abat de la această rată contractuală, cu atât este mai mare pierderea sau câștigul potențial.

Această expunere potențială este mărită pe măsură ce volatilitatea crește în timp. Cu cât contractul este mai lung, cu atât are mai multe șanse ca moneda să se miște de fiecare parte a cursului de schimb primar convenit. Aceasta explică de ce swapurile valutare mobilizează mai multe linii de credit decât swapurile tradiționale pe rata dobânzii.

Pretul

Swap-urile valutare sunt evaluate sau evaluate în același mod ca swapurile pe rata dobânzii. Acest lucru se realizează folosind o analiză a fluxului de numerar actualizat, obținând versiunea cupon zero a curbelor swap.

De obicei, un swap valutar se tranzacționează inițial fără valoare netă. Pe parcursul duratei de viață a instrumentului, swap-ul valutar poate intra „în bani”, „în afara banilor” sau poate rămâne „în bani”.

Tipuri de schimburi

Instrumentele care sunt schimbate într-un swap nu trebuie să fie plăți de dobândă. De fapt, există nenumărate variante ale ofertelor de swap exotice. Acordurile relativ comune includ swap-uri valutare, swap-uri de datorii, swap-uri pe mărfuri și swap-uri cu randament total.

Swap-uri pe rata dobânzii

Cel mai simplu și mai comun tip de swap este cunoscut sub numele de vanilla simple interest swap. Într-un astfel de swap, Partea A este de acord să plătească Părții B o rată fixă, predeterminată a dobânzii asupra principalului noțional pentru o anumită perioadă de timp, la anumite date.

Articol de citit: Cum să-ți monetizezi blogul cu articole sponsorizate?

Prin urmare, Partea B este de acord să efectueze orice plată către Partea A la o rată variabilă a dobânzii cu același principal noțional pentru același termen la aceleași date specificate.

Într-un swap clasic de rată a dobânzii, cunoscut și sub denumirea de swap simplu pe rată a dobânzii, aceeași monedă este folosită pentru a plăti ambele fluxuri de numerar. Datele de plată care au fost predeterminate se numesc date de decontare, iar timpul dintre ele este perioada de decontare.

Întrucât swap-urile sunt contracte personalizate, plățile pot fi efectuate lunar, trimestrial, anual sau la orice interval stabilit de părți.

Exemplu de swap pe rata dobânzii

Să presupunem că două entități încearcă să-și convertească „artificial” obligațiile de plată a dobânzii. Societatea A ar putea încerca să-și schimbe obligația de plată a dobânzii variabile cu o rată fixă ​​care să îi permită, de exemplu, să obțină un alt împrumut.

Contrapartea sa, Compania B, poate prefera să-și convertească plățile la o rată variabilă, în funcție de așteptările privind ratele mai mici ale dobânzii.

Schimbul valutar

Într-un swap valutar, cele două părți schimbă plăți de principal și dobânzi pentru datoria denominată în valute diferite. Spre deosebire de un swap pe rata dobânzii, principalul nu este adesea o sumă noțională, ci este schimbat cu obligații de dobândă. Schimburile valutare pot avea loc în diferite țări.

De exemplu, Argentina și China au folosit acest swap, în special pentru ca China să-și poată stabiliza rezervele valutare.

Ca un al doilea exemplu, chiar și Rezerva Federală a SUA s-a angajat într-o strategie agresivă de schimb valutar cu băncile centrale europene. Acest lucru a fost făcut în timpul crizei financiare din 2010 din Europa, care avea ca scop stabilizarea monedei euro, care era în scădere în urma crizei datoriilor din Grecia.

Exemplu de schimb valutar

Cel mai emblematic exemplu al acestui tip de swap a fost încheiat în 1981, când Banca Mondială a acceptat o obligațiune în USD, apoi și-a schimbat obligațiile de plată în dolari cu compania americană IBM în schimbul acoperirii datoriilor companiei emise în mărci germane ( DM) și franci elvețieni (CHF).

Acest swap a permis Băncii Mondiale să-și mărească expunerea la monedele Elveției și Germaniei, care aveau rate ale dobânzii între 8% și 12%, față de 17% în Statele Unite - în timp ce IBM și-a acoperit obligațiile în aceste valute.

Schimbul de rentabilitate totală

În tranzacționarea cu swap cu rentabilitate totală, rentabilitatea totală a unui anumit activ este schimbată cu o rată fixă ​​a dobânzii. Partea care va plăti expunerea la dobândă fixă ​​la activul suport, fie că este o acțiune sau un indice.

De exemplu, un investitor poate plăti o rată fixă ​​unei părți în schimbul aprecierii capitalului în plus față de plățile de dividende dintr-un pool de acțiuni.

Schimburile de mărfuri

Tranzacționarea unui preț flotant al mărfurilor este ceea ce se vede într-un schimb de mărfuri. Să luăm de exemplu prețul spot al țițeiului Brent, la un preț care este fixat pe o perioadă convenită. După cum sugerează exemplul, un schimb de mărfuri va implica cel mai adesea țiței.

Schimbări de datorii cu capital propriu

După cum sugerează și numele, un schimb de datorii pentru acțiuni implică schimbul de acțiuni cu datorii și invers. Atunci când ai de-a face cu o companie cotată la bursă, aceasta ar însemna schimbul de obligațiuni pentru acțiuni. Schimburile de datorii în capitaluri proprii reprezintă o modalitate prin care o companie își refinanță datoria și își reloca structura capitalului.

Swap-ul de risc de credit

Swapurile de credit default swap constau într-un acord de către o singură parte de a plăti suma principală reținută plus dobânda la un împrumut către cumpărătorul cu risc de credit, cu condiția ca împrumutatul să nu fie gata. Managementul deficitar al riscului și efectul de levier excesiv pe piața de credit au fost principalele cauze ale crizei financiare din 2008.

Exemplu de a swap de risc de credit

Să presupunem că în schimbul unei rate a dobânzii atractive (valoare de bază), fondul de pensii „FP” a decis să investească prin împrumutul unei sume mari companiei ABC. Pentru a-și atenua riscul, FP (cumpărătorul) decide să deschidă un contract de credit default cu o companie de asigurări (emitent) în schimbul unei fracțiuni din dobânda primită la investiția sa.

Cu acest swap, FP reuseste sa se protejeze de neplata (neplata) a societatii ABC, transferand obligatia de acoperire a pierderilor catre societatea de asigurari.

Alte tipuri de schimburi

• Schimbul de bază: vă permite să schimbați două rate variabile indexate la ratele pe termen scurt, în aceeași monedă sau în două valute diferite
• Swap-ul pe rata dobânzii cu scadență constantă: face posibilă schimbul unei rate variabile indexate pe dobânzi pe termen scurt cu o altă rată variabilă indexată pe o rată a dobânzii pe termen mediu sau lung.
• Schimbul de active: este fuziunea dintre un swap pe rata dobânzii și o obligațiune cu rată fixă ​​creând o obligațiune sintetică cu rată variabilă.
• Swap-ul cu randament total: vă permite să schimbați venitul și riscul modificării valorii a două active diferite într-o anumită perioadă de timp.
• Schimbul de inflație : schimbul unei rate fixe sau variabile cu o rată a inflației
• Schimbări de acțiuni: funcționează în același mod ca și swap-ul ratei dobânzii
• Schimbarea curbei: swap pe rata dobânzii (variabilă față de variabilă) monedă unică pariind pe forma curbei randamentului.

Diferența dintre swap valutar și swap rata dobânzii

Un swap pe rata dobânzii implică schimbul de fluxuri de numerar legate de plățile de dobândă pe valoarea noțională desemnată. Nu există swap noțional la începutul contractului, astfel încât suma noțională este aceeași pentru ambele părți ale monedei și este delimitată în aceeași monedă. Schimbul principal este redundant.

Articol de citit : Cum se dezvoltă imaginea de marcă a unei companii?

În cazul unui swap valutar, schimbul principal nu este redundant din cauza diferențelor valutare. Schimbul principalului pe sume noționale se face la cursurile pieței, de multe ori folosind aceeași rată pentru transfer la început ca cea utilizată la scadență.

Avantajele și dezavantajele schimburilor

Swap-urile sunt utilizate nu numai pentru operațiuni de acoperire împotriva riscurilor care tind să anuleze sau să reducă expunerea la risc a unei companii sau a unei persoane, ci și pentru operațiuni speculative. Dezavantajul major al swap-urilor rămâne legat de riscul de contrapartidă.

Într-adevăr, este întotdeauna posibil ca contrapartea să nu-și îndeplinească obligațiile de plată. Optând pentru swap în scopuri speculative, riscați, de asemenea, să întâmpinați pierderi atunci când previziunile dumneavoastră nu sunt corecte.

Concluzie

Swap-ul este un instrument financiar complex care este utilizat în principal de investitorii profesioniști. Acest mecanism prezent pe piața valutară este și un produs financiar derivat care permite tranzacții cu numerar și optimizarea creditului.

Este folosit de unii comercianți pentru a genera profituri valutare pe termen lung, profitând de diferența de rată a dobânzii dintre valute prin intermediul „ efectua comerțul ". Cu toate acestea, investitorii de retail sunt sfătuiți să încerce să înțeleagă mecanismul de bază prin încorporarea acestuia în portofoliul dumneavoastră.

Dar, înainte de a pleca, iată o pregătire premium care vă va ajuta să vă ocupați de finanțele personale.