Kaj morate vedeti o valutni zamenjavi?

Valutne zamenjave so vse pogostejši izvedeni finančni instrument v kapitalskih strukturah podjetij. Ko organizacije ocenjujejo, ali je ta izdelek pravi zanje, upoštevajo različna vprašanja, od trgovinskega strukturiranja do računovodske obravnave. Poleg tega je prihodnost bančništva v listinjenju in diverzifikacijo portfelja kreditov. Svetovni trg valutnih zamenjav bo imel ključno vlogo pri tem preoblikovanju.

V tem članku vam predstavljam bistvo tega, kar morate vedeti o valutnih zamenjavah. Najprej pa je tukaj plačan tečaj usposabljanja, ki vam omogoča začnite s spletnim usposabljanjem.

Kaj je valutna zamenjava

Valutna zamenjava je dogovor med dvema strankama o zamenjavi denarnih tokov posojila ene stranke za drugo v drugi valuti. Podjetjem omogočajo učinkovitejši vstop na svetovne kapitalske trge, ker zagotavljajo celovito arbitražno povezavo med obrestnimi merami v različnih razvitih državah.

Valutna zamenjava je preprosto dogovor o zamenjavi denarnih tokov v eni valuti za denarne tokove v drugi valuti po določenih tečajih.

Na primer, lahko podjetje s hedge banko sklene pogodbo o prejemu določenega nominalnega zneska USD po fiksni obrestni meri v zameno za plačilo določenega nominalnega zneska EUR po drugačni obrestni meri. Pomembno je omeniti, da je lahko vsaka faza transakcije fiksna ali spremenljiva obrestna mera.

Kot kateri koli izvedeni finančni instrument OTC je tudi te transakcije mogoče prilagoditi. V nekaterih primerih obstaja začetna fiktivna menjava. V drugih primerih obstaja končna fiktivna izmenjava. V skoraj vseh primerih gre za vmesna plačila obresti, ki lahko vključujejo ali ne vključujejo tudi fiktivne zamenjave. Spodnja tabela prikazuje pogost primer.

Zgodovinski izvor zamenjav

Zamenjava sega v šestdeseta leta 1960. stoletja, ko je FED (ameriška centralna banka) posredovala na deviznem trgu, da bi podprla dolar, tako da je zamenjala zelene denarce za marke pri Bundesbank (nemška centralna banka). FED se je nato zavezal, da bo obratna menjava (vrnitev mark in povrnitev dolarjev) potekala na vnaprej določen datum.

Zakaj uporabljati valutno zamenjavo?

Nekateri vlagatelji zamenjave uporabljajo kot špekulativne instrumente za stave na razvoj cen na različnih trgih. Tako boste našli zamenjave za valute, tečaje, delnice, surovine itd.

Članek za branje: Vse o borzi

Zamenjava mora vključevati elemente, kot so urnik, trajanje, začetni datum, vrednost fiksne obrestne mere, narava osnovnega instrumenta, nominalni znesek, osnova za izračun in referenca spremenljive obrestne mere.

Primer zamenjave

Vzemimo za primer podjetja s sedežem v ZDA, ki ga bomo imenovali Acme Tool & Die. Acme je zbral sredstva z izdajo evroobveznic, denominiranih v švicarskih frankih, s fiksnimi polletnimi izplačili kuponov v višini 6 % na 100 milijonov švicarskih frankov.

Na začetku podjetje prejme 100 milijonov švicarskih frankov iz prihodkov od izdaje evroobveznic (brez upoštevanja morebitnih transakcijskih ali drugih provizij) in lahko uporabi švicarske franke za financiranje svojih dejavnosti v Združenih državah.

Članek za branje : Kako razviti podobo blagovne znamkekot podjetje ?

Ker je to vprašanje financiranje operacij v ZDA, se bosta morali zgoditi dve stvari: Acme bo moral pretvoriti 100 milijonov švicarskih frankov v ameriške dolarje in raje bo plačal svojo obveznost za plačila kuponov v ameriških dolarjih. vsakih šest mesecev.

Podjetje lahko ta dolg v švicarskih frankih pretvori v dolg, podoben ameriškim dolarjem, tako da sklene valutno zamenjavo s First London Bank.

Strinja se s trgovanjem 100 milijonov švicarskih frankov sprva v ameriških dolarjih, kot tudi za prejemanje kuponskih plačil v švicarskih frankih na iste datume, ko zapadejo kuponska plačila vlagateljem v evroobveznice Acme, in za plačilo kuponskih plačil v ameriških dolarjih, povezanih z indekserjem, in ponovno zamenjavo nominalnega ameriškega dolarja v švicarski frankov ob zapadlosti.

Poslovanje podjetja Acme v ZDA ustvarja denarni tok v ZDA ki plačujejo indeksna plačila v ameriških dolarjih. Na ta način se valutna zamenjava uporablja za varovanje ali zaklepanje dodane vrednosti izdaje evroobveznic, zato se s temi vrstami zamenjav pogosto trguje kot del celotnega programa izdaje z glavno finančno institucijo izdajateljico.

Fleksibilnost

Za razliko od obrestnih zamenjav, ki podjetjem omogočajo, da se osredotočijo na svojo primerjalno prednost s kratkoročnim izposojanjem v eni valuti, valutne zamenjave podjetjem zagotavljajo dodatno prožnost pri izkoriščanju njihove primerjalne prednosti na njihovih trgih.

Zagotavljajo tudi možnost izkoriščanja prednosti prek mreže valut in zapadlosti. Uspeh trga valutnih zamenjav in uspeh trga evroobveznic sta izrecno povezana.

Razstava

Valutne zamenjave ustvarjajo večje kreditno tveganje kot obrestne zamenjave. To je posledica zamenjave in ponovnega trgovanja z nominalnimi zneski. Podjetja morajo poiskati sredstva za dobavo nominalne vrednosti ob koncu pogodbe in so dolžna zamenjati nominalno vrednost ene valute za drugo po fiksnem tečaju.

Bolj ko dejanski tržni tečaji odstopajo od tega pogodbenega tečaja, večja je potencialna izguba ali dobiček.

Ta potencialna izpostavljenost se poveča, ko se volatilnost sčasoma poveča. Daljša kot je pogodba, večja je možnost, da se valuta premakne na katero koli stran dogovorjenega primarnega menjalnega tečaja. To pojasnjuje, zakaj valutne zamenjave mobilizirajo več kreditnih linij kot tradicionalne obrestne zamenjave.

Cena

Valutne zamenjave se vrednotijo ​​oziroma vrednotijo ​​na enak način kot obrestne zamenjave. To se naredi z analizo diskontiranih denarnih tokov, pri čemer je bila pridobljena različica zamenjavnih krivulj brez kupona.

Običajno se z valutno zamenjavo na začetku trguje brez neto vrednosti. Med življenjsko dobo instrumenta lahko valutna zamenjava postane "v denarju", "brez denarja" ali pa ostane "v denarju".

Vrste zamenjav

Ni nujno, da so instrumenti, ki se izmenjajo v zamenjavi, plačila obresti. Pravzaprav obstaja nešteto različic eksotičnih zamenjav. Relativno običajni dogovori vključujejo valutne zamenjave, zamenjave dolgov, blagovne zamenjave in zamenjave celotnega donosa.

Zamenjave obrestnih mer

Najenostavnejša in najpogostejša vrsta zamenjave je znana kot navadna obrestna zamenjava. V taki zamenjavi se stranka A strinja, da bo stranki B plačala fiksno, vnaprej določeno obrestno mero na fiktivno glavnico za določeno časovno obdobje na določene datume.

Članek za branje: Kako zaslužiti svoj blog s sponzoriranimi članki?

Zato se pogodbenica B strinja, da bo izvedla kakršno koli plačilo stranki A po spremenljivi obrestni meri z isto hipotetično glavnico za isto obdobje na iste določene datume.

Pri klasični obrestni zamenjavi, znani tudi kot navadna obrestna zamenjava, se za plačilo obeh denarnih tokov uporabi ista valuta. Datumi plačil, ki so bili vnaprej določeni, se imenujejo datumi poravnave, čas med njimi pa obdobje poravnave.

Ker so zamenjave personalizirane pogodbe, se lahko plačila izvajajo mesečno, četrtletno, letno ali v katerem koli intervalu, ki ga določita stranki.

Primer obrestne zamenjave

Recimo, da želita dve subjekti "umetno" pretvoriti svoje obveznosti plačila obresti. Podjetje A bi lahko poskušalo svojo obveznost plačila spremenljive obresti zamenjati za fiksno obrestno mero, kar bi mu omogočilo na primer pridobitev drugega posojila.

Njegova nasprotna stranka, družba B, bo morda raje pretvorila svoja plačila v spremenljivo obrestno mero, odvisno od pričakovanj nižjih obrestnih mer.

Valutna zamenjava

Pri valutni zamenjavi si obe stranki izmenjata plačila glavnice in obresti za dolg, denominiran v različnih valutah. Za razliko od zamenjave obrestnih mer glavnica pogosto ni nominalni znesek, ampak se zamenja z obveznostmi obresti. Valutne zamenjave lahko potekajo v različnih državah.

Na primer, sta Argentina in Kitajska uporabili to zamenjavo, zlasti zato, da bi Kitajska lahko stabilizirala svoje devizne rezerve.

Kot drugi primer, celo ameriška centralna banka je začela izvajati agresivno strategijo valutnih zamenjav z evropskimi centralnimi bankami. To je bilo storjeno med finančno krizo v Evropi leta 2010, katere namen je bil stabilizirati evro, ki je padal po grški dolžniški krizi.

Primer valutne zamenjave

Najbolj emblematičen primer te vrste zamenjave je bil sklenjen leta 1981, ko je Svetovna banka sprejela obveznico v ameriških dolarjih, nato pa svoje dolarske plačilne obveznosti zamenjala z ameriškim podjetjem IBM v zameno za pokritje dolga podjetja, izdanega v nemških markah ( DM) in švicarskih frankov (CHF).

Ta zamenjava je Svetovni banki omogočila, da je povečala svojo izpostavljenost valutam Švice in Nemčije, ki sta imeli obrestne mere med 8 % in 12 % v primerjavi s 17 % v Združenih državah – medtem ko je IBM zavaroval svoje obveznosti v teh valutah.

Zamenjava popolnega donosa

Pri trgovanju z zamenjavo skupnega donosa se skupni donos določenega sredstva zamenja za fiksno obrestno mero. Stranka, ki bo plačala izpostavljenost s fiksno obrestno mero do osnovnega sredstva, ne glede na to, ali gre za delnico ali indeks.

Na primer, vlagatelj lahko stranki plača fiksno obrestno mero v zameno za povečanje vrednosti kapitala poleg izplačil dividend iz sklada delnic.

Blagovne zamenjave

Trgovanje z drsečo ceno blaga je tisto, kar vidimo v blagovni zamenjavi. Vzemimo za primer promptno ceno surove nafte Brent za ceno, ki je določena v dogovorjenem obdobju. Kot kaže primer, bo blagovna zamenjava najpogosteje vključevala surovo nafto.

Zamenjave dolga za lastniški kapital

Kot že ime pove, zamenjava dolga za lastniški kapital vključuje zamenjavo lastniškega kapitala za dolg in obratno. Pri poslovanju z javnim podjetjem bi to pomenilo zamenjavo obveznic za delnice. Zamenjava dolga v lastniški kapital je način, da podjetje refinancira svoj dolg in prestavi svojo kapitalsko strukturo.

Zamenjava kreditnega tveganja

Zamenjave kreditnega tveganja so sestavljene iz dogovora ene same stranke o plačilu zasežene glavnice in obresti na posojilo kupcu kreditnega tveganja, pod pogojem, da posojilojemalec ne izpolni svojih obveznosti. Slabo obvladovanje tveganja in pretiran finančni vzvod na kreditnem trgu sta bila glavna vzroka finančne krize leta 2008.

Primer a zamenjava kreditnega tveganja

Recimo, da se je pokojninski sklad "FP" v zameno za privlačno obrestno mero (osnovna vrednost) odločil investirati tako, da je podjetju ABC posodil veliko vsoto. Da bi ublažil svoje tveganje, se FP (kupec) odloči skleniti kreditno pogodbo z zavarovalnico (izdajateljem) v zameno za del prejetih obresti na svojo naložbo.

S to zamenjavo se FP uspe zaščititi pred neplačilom (neplačilom) družbe ABC, tako da obveznost kritja škode prenese na zavarovalnico.

Druge vrste zamenjav

• Zamenjava osnove: vam omogoča zamenjavo dveh spremenljivih tečajev, indeksiranih na kratkoročne tečaje, v isti valuti ali v dveh različnih valutah
• Obrestna zamenjava s stalno zapadlostjo: omogoča zamenjavo spremenljive obrestne mere, indeksirane na kratkoročne obrestne mere, za drugo spremenljivo obrestno mero, indeksirano na srednjeročno ali dolgoročno obrestno mero.
• Zamenjava sredstev: je združitev obrestne zamenjave in obveznice s fiksno obrestno mero, ki ustvari sintetično obveznico s spremenljivo obrestno mero.
• Zamenjava celotnega donosa: omogoča izmenjavo dohodka in tveganja sprememb vrednosti dveh različnih sredstev v določenem časovnem obdobju.
• Zamenjava inflacije : menjava fiksnega ali spremenljivega tečaja za stopnjo inflacije
• Zamenjave lastniškega kapitala: deluje na enak način kot obrestna zamenjava
• Zamenjava krivulje: zamenjava obrestnih mer (spremenljiva proti spremenljivi) enovalutna stava na obliko krivulje donosnosti.

Razlika med valutno in obrestno zamenjavo

Obrestna zamenjava vključuje izmenjavo denarnih tokov, povezanih s plačili obresti na določen nominalni znesek. Na začetku pogodbe ni nominalne zamenjave, zato je nominalni znesek enak za obe strani valute in je razmejen v isti valuti. Glavna centrala je odveč.

Članek za branje : Kako razviti podobo blagovne znamke podjetja?

V primeru valutne zamenjave pa glavna zamenjava ni odvečna zaradi valutnih razlik. Zamenjava glavnice na hipotetične zneske se izvede po tržnih tečajih, pri čemer se za prenos na začetku pogosto uporablja isti tečaj kot tisti, ki se uporablja ob zapadlosti.

Prednosti in slabosti zamenjav

Zamenjave se ne uporabljajo samo za operacije varovanja pred tveganjem, ki težijo k odpravi ali zmanjšanju izpostavljenosti tveganju podjetja ali posameznika, ampak tudi za špekulativne operacije. Glavna pomanjkljivost zamenjav je še vedno povezana s tveganjem nasprotne stranke.

Vedno je namreč možno, da nasprotna stranka ne izpolni svojih plačilnih obveznosti. Če se odločite za zamenjavo v špekulativne namene, tvegate tudi izgube, če vaše napovedi niso pravilne.

zaključek

Zamenjava je kompleksen finančni instrument, ki ga uporabljajo predvsem profesionalni vlagatelji. Ta mehanizem, ki je prisoten na valutnem trgu, je tudi izvedeni finančni produkt, ki omogoča gotovinske transakcije in kreditno optimizacijo.

Nekateri trgovci ga uporabljajo za ustvarjanje dolgoročnih forex dobičkov z izkoriščanjem razlike v obrestnih merah med valutami prek » "carry trade" ". Vendar malim vlagateljem svetujemo, da poskušajo razumeti osnovni mehanizem tako, da ga vključijo v svoj portfelj.

Toda preden odidete, je tu vrhunsko usposabljanje, ki vam bo pomagalo prevzeti nadzor nad svojimi osebnimi financami.