Функціональний підхід до фінансового аналізу

Проведіть фінансовий аналіз, це "змушує цифри говорити". Фінансовий аналіз - це критичне дослідження фінансової звітності з метою оцінки фінансового стану компанії. Для цього є два підходи. Функціональний підхід і фінансовий підхід. У цій статті Finance de Demain Детально представимо перший підхід.

????Цілі фінансового аналізу

Як інструмент фінансового менеджменту, він базується на суто технічному баченні, заснованому на аналізі та інтерпретації результатів, пов’язаних з читанням бухгалтерських і фінансових документів.

Він надає інформацію, необхідну для підтримувати фінансову рівновагу компанії як в довгостроковій, так і в короткостроковій перспективі. Загалом дозволяє прийняти рішення про платоспроможність компанії, її прибутковості та майбутніх перспектив. Для цього ця робота потребує хороших знань цільового ринку та спеціальних навичок у фінансах.

???? Кому вигідний фінансовий аналіз?

Фінансовий аналіз до послуг внутрішні та зовнішні користувачі до компанії. Усі ці партнери використовують бухгалтерську та фінансову інформацію.

Залежно від своїх очікувань кожна сторона використовуватиме результати фінансового аналізу, щоб зробити власне судження про фінансовий стан компанії. Так :

✔️ Акціонери наприклад зацікавить потенційні вигоди, на винагороду за їхній вкладений капітал і на отриманий приріст капіталу. 

✔️ Кредитори короткий інтерес до ліквідність і дієздатність компанії, щоб виконати ці короткострокові терміни.

👉 Співробітники зацікавлені в стійкість компанії, тому що будь-яке невиконання цього призводить до втрати ними роботи. Вони є справжніми партнерами компанії, мають право брати участь у прибутках і можуть стати акціонерами;

✔️ Менеджер quant використовує фінансовий аналіз для вимірювання продуктивності свого власного керівництва, порівняння його з показниками своїх прямих конкурентів і, можливо, для впровадження коригувальних дій. Це також і перш за все дозволяє менеджеру оцінювати платоспроможність своїх клієнтів.

✔️стан використовує результати фінансового аналізу для встановити бази своїх податкових надходжень.

🌽 На чому базується функціональний підхід?

Функціональний підхід базується на аналізі функціонального балансу через оцінку потреби в оборотному капіталі (BFR), оборотного капіталу (FR) і чистих грошових коштів (TN).

Такий підхід до фінансового аналізу сприяє економічному функціонуванню компанії. Цей підхід базується на аналізі діяльності, операцій, що здійснюються, різних циклів, до яких приєднані компанії. Функціональний підхід призвело до встановлення функціонального балансу.

Функціональний баланс є окремим відображенням бухгалтерського балансу. Предмети реорганізуються та збираються там відповідно до їх функції та ступеня ліквідності.

Функціональний баланс — це форма балансу, в якій використання та ресурси класифікуються за функціями. Тут ми говоримо вже не про активи та пасиви, а про використання та ресурси.

Це дає можливість аналізувати діяльність компанії з метою безперервність бізнесу. Цей баланс складається після перерахунку та рекласифікації бухгалтерського балансу, а також дає змогу проаналізувати фінансову структуру компанії шляхом порівняння її використання з її ресурсами. Він виділяє різні цикли:

• Стійкий або стабільний цикл: порівняння стійких інвестицій і стабільного фінансування.
• Операція: порівняння між запасами, дебіторською та кредиторською заборгованістю, що стосуються операцій.
• Неробочий цикл: порівняння різної дебіторської та кредиторської заборгованості;
• Готівка : порівняння між готівка «актив» і готівка «пасив».

🌽 Рекласифікації та перерахунки балансуe

З бухгалтерського балансу функціональний баланс отримується шляхом кількох перерахувань і рекласифікацій за різними статтями. У наведеній нижче таблиці висвітлено різні рекласифікації.

EMPLOIS	RESSOURCES
Стабільні робочі місця (інвестиційна функція) Нематеріальні активи (у валовій вартості) Основні матеріальні активи (у валовій вартості) Фінансові основні засоби (у валовій вартості)	Стабільні ресурси (функція фінансування) Амортизація власного капіталу та резерви (стовпець активів) Резерви (зобов’язання) Стабільна фінансова заборгованість
Оборотні активи діючий Запаси (у валовій вартості) Виплачені аванси та платежі Операційна дебіторська заборгованість (у валовій вартості) Операційні витрати майбутніх періодів Виходить за рамки Нереалізаційна дебіторська заборгованість (у валовій вартості) Позареалізаційні витрати майбутніх періодів Грошові активи Наявність (банк і каса) Ринкові цінні папери	Поточні операційні зобов'язання Отримані аванси та розстрочки Операційна торгова кредиторська заборгованість Соціальні та податкові борги Інша операційна кредиторська заборгованість Операційні доходи майбутніх періодів Виходить за рамки Заборгованість по податках Заборгованість за основними засобами Інші позареалізаційні борги Нереалізаційні доходи майбутніх періодів Грошові зобов'язання Поточні банківські овердрафти та залишки банківського кредиту
TАКТИВНОГО РАЗОМ	TОТАЛЬНИЙ ПАСИВ

✔️ Рекласифікації циклу «інвестиції».

Під час фінансового аналізу основні засоби повинні бути включені до складу активів за їх валовою сумою, тобто без урахування зносу та амортизації. Останні, вираховані з активів, повинні відображатися в акціонерному капіталі в пасивах.

Для тих, що фінансуються за рахунок лізингу, початкова вартість (віднімається від залишкової вартості) повинні бути ідентифіковані та додані до стабільних робочих місць, так само, як і основні фонди, що належать компанії.

Необхідно розрахувати накопичену амортизацію, здійснену до цієї дати, і внести суму до стабільних ресурсів. Залишкова вартість повинна бути включена до фінансової заборгованості. Нараховані проценти, які не підлягають сплаті за кредитами, необхідно вирахувати з фінансових активів і додати до поточних неопераційних активів.

✔️ Перекласифікації циклу «фінансування».

Незатребуваний підписний капітал повинен зменшити суму капіталу, оскільки він з’являється в стабільних ресурсах із впливом на активи. THE компенсаційні бонуси зобов'язання (щоб усунути коригування активів) повинні бути повністю стягнені з випусків облігацій, яких вони стосуються.

Як зазначено нижче, накопичена амортизація основних засобів, що перебувають у власності чи оренді, повинна бути додана до власного капіталу. За основними засобами враховано лізинг, фінансовий борг має бути внесений до акціонерного капіталу, щоб збалансувати запис в активах орендованого активу.

Les резерви під невиправдані ризики які відносяться до довгострокового періоду, повинні бути включені до власного капіталу. Ті, які не є виправданими, повинні бути перекласифіковані як операційні або неопераційні борги залежно від їх характеру.

Les поточні рахунки партнерів, коли вони заблоковані, слід розглядати як стабільні ресурси. Тому вони повинні бути включені до власного капіталу. Якщо вони звільняються від відшкодування в будь-який час, вони залишаються поточними зобов’язаннями.

Les нараховані відсотки не підлягають сплаті щодо запозичень необхідно вилучити зі статті «позики та фінансова та аналогічна заборгованість», щоб збільшити статтю « позареалізаційні зобов'язання ". Те саме стосується банківських овердрафтів. Вони, зі свого боку, повинні бути зафіксовані як грошові зобов’язання.

✔️ Перекласифікації «операційних і неопераційних» циклів

У контексті фінансового аналізу зазвичай розглядаються як операційна дебіторська заборгованість аванси та розстрочення, сплачені за замовленнями, витрати майбутніх періодів, ПДВ, що підлягає вирахуванню (можливо кредит з ПДВ) та дисконтовані рахунки, строк яких ще не погашений (протилежне міркування також стосується операційної заборгованості: отримані аванси та розстрочення, заборгованість із ПДВ або податку та доходи майбутніх періодів).

Пошта " інша дебіторська заборгованість у більшості випадків прирівнюється до неопераційної дебіторської заборгованості.

Заборгованість перед постачальниками основних засобів, заборгованість по податку на прибуток, а також Інші борги вважаються позареалізаційними боргами. Крім того, дивіденди до сплати, включені до акціонерного капіталу, повинні бути перекласифіковані в неопераційні поточні зобов'язання.

✔️ Перекласифікації «готівкового» циклу

Ринкові цінні папери, якщо вони ліквідні, повинні розглядатися як грошові активи. Кореспондент дисконтованих векселів, погашення яких ще не настав, є грошовими зобов'язаннями.

✔️ Перекласифікації перекладацьких відмінностей

Більш складна обробка передбачена для відмінностей перекладу:

Якщо різниці конверсій активні: вони переведені в оперативні активи. Якщо борг зменшується, ми видаляємо його з активів і віднімаємо поточні борги, якщо борг збільшується.

Якщо відмінності пасивного перекладу: вони вилучаються із зобов'язань і вираховуються з операційних активів, якщо спостерігається збільшення дебіторської заборгованості. У разі зменшення заборгованості ми переводимо їх до операційної заборгованості. Підсумовуючи, у наведеній нижче таблиці об’єднані різні перерахунки та рекласифікації, які необхідно зробити в балансі.

Пости	Повторні формулювання
Амортизація та амортизація	§ Вилучити з активів § Надбавки до власних ресурсів
Витрати розподіляються на кілька фінансових років	§ виключити їх з активу § Вираховується з власного капіталу
Викупні премії та облігації	§ Вилучити з активів § Вираховується з власного капіталу
Незваний акціонерний капітал	§ Вирахування з фінансових боргів (заблоковані рахунки) § Доповнення до короткострокових боргів (тимчасові депозити)
Поточні банківські овердрафти та залишки банківського кредиту	§ Вирахування з фінансових боргів § Надбавки до циклічних боргів
Поточні рахунки партнерів-кредиторів	§ Вираховується з фінансових основних засобів § Додайте їх до оборотної дебіторської заборгованості (різна дебіторська заборгованість)
Нараховані відсотки за позиками	§ Додавання поточних активів (операційна дебіторська заборгованість) § Додаткові суми непогашеної заборгованості
Нараховані відсотки за капіталізованою дебіторською заборгованістю Дисконтовані рахунки з терміном погашення та переуступлена дебіторська заборгованість з терміном погашення Фінансовий лізинг	§ Первісна вартість активу додається до основних засобів § Еквівалент амортизації додається до власного капіталу § До фінансової заборгованості додається еквівалент неамортизованої частини

🌽Фінансовий баланс

Фінансовий баланс компанії оцінюється за трьома параметрами. Фінансовий аналіз по суті має на меті Робочий капітал Net Global (FRNG), Потреба в коштах Net Global (BFRNG) і Net Cash (TN).

✔️ Глобальний чистий оборотний капітал

FDR — це концепція справедливості функціонального балансу компанії. Є два рівні оборотного капіталу. Загальний чистий оборотний капітал і фінансовий оборотний капітал. Якщо нічого не вказано, поняття " робочий капітал відноситься до загального чистого оборотного капіталу.

Для розрахунку FR існує два методи. Метод верхньої частини балансу та метод нижньої частини балансу. У верхній частині балансу ми маємо:

Загальний чистий оборотний капітал = (PF + позики) - Основні засоби

Виходячи з нижньої частини балансу, маємо:

Глобальний чистий оборотний капітал = (запаси + дебіторська заборгованість + різні поточні активи) - короткострокові борги

У таблиці нижче наведено різні можливі інтерпретації оборотного капіталу.

FRNG знак	Інтерпретації
FRNG>0 (позитивний)	Стабільні ресурси фірми дорівнюють основним фондам. Це означало б, що стабільні ресурси покривають довгострокові потреби компанії. Фінансовий баланс тому поважається і компанія має, завдяки оборотному капіталу, надлишок ресурсів, який дозволить їй фінансувати інші короткострокові потреби у фінансуванні.
si FRNG =0 (нуль)	Це свідчить про те, що стабільні ресурси покривають довгострокові потреби підприємства. Навіть якщо здається, що баланс компанії досягнуто, вона не має надлишкових довгострокових ресурсів для фінансування свого операційного циклу. Ця ситуація робить його фінансовий баланс хитким.
FRNG<0 (негативний)	Стабільні ресурси фірми є менше основних засобів. Довгострокові потреби не повністю покриваються стабільними ресурсами. Тому він повинен фінансувати частину довгострокових потреб короткостроковими ресурсами. Ця ситуація створює значний ризик неплатоспроможності. Потім компанія повинна вжити швидких заходів, щоб збільшити свої довгострокові ресурси, щоб відновити їх надлишок FRNG.

✔️ Потреба в оборотних коштах (BFR)

(BFR) — це міра фінансових ресурсів, які компанія повинна використати для покриття фінансових потреб, що є результатом змін у грошових потоках, що відповідають виплатам і надходженням, пов’язаним з її діяльністю.

Зазвичай це називається " ресурс оборотних коштів при негативному. Його важливість залежить від тривалості операційного циклу, доданої вартості, інтегрованої на кожному етапі цього циклу, важливості та тривалості зберігання матеріалів сировина/упаковка, незавершене виробництво та готову продукцію, а також умови оплати, надані постачальниками або надані клієнтам.

Спрощений алгебраїчний вираз BFR такий:

Потреба в оборотному капіталі = поточні активи (запаси + торгова дебіторська заборгованість) - поточні зобов'язання (торгова кредиторська заборгованість + податкова заборгованість + соціальне страхування + інші нефінансові)

WCR також можна розглядати як різницю між операційними активами та операційними зобов'язаннями.

Потреба в оборотному капіталі = (запаси + реалізовані активи) - короткострокові борги

Розрізняючи діючий BFR від непрацюючого BFR (BFRHE), BFRNG стає:

Глобальна вимога до чистого оборотного капіталу = BFRE + BFRHE

Аналітики зазвичай хочуть, щоб WCR було представлено в днях обороту. Таким чином, достатньо розділити знайдену CAHT суму і до помножте його на 365 або 360 днів. Загалом у фінансовому аналізі ми розрізняємо три випадки вимог до оборотного капіталу.

Інтерпретації BFR

✔️Лe BFR є позитивним

операційне використання компанії більше, ніж операційні ресурси. Компанія повинна фінансувати свої короткострокові потреби або за допомогою свого надлишку довгострокових ресурсів. Він також може зробити це за допомогою додаткових короткострокових фінансових ресурсів, таких як банківські кредити.

✔️Якщо BFR дорівнює нулю

операційне використання компанії дорівнює операційним ресурсам. Компанія не має операційної потреби у фінансуванні, оскільки поточних зобов'язань достатньо для фінансування оборотних активів.

✔️BFR є негативним

операційні робочі місця компанії нижчі за операційні ресурси. Компанія не має операційних потреб у фінансуванні, її поточні зобов'язання перевищують її потреби у фінансуванні в операційних активах.

Тому йому не потрібно використовувати свій оборотний капітал для фінансування будь-яких короткострокових потреб.

🌽 чисті грошові кошти (TN)

ТН є важливим обліково-фінансовим показником для компанії. Його визначення, аналіз і подальші дії дозволяють практикувати ефективне управління бізнесом.

TN — це всі грошові суми, які можна мобілізувати в короткостроковій перспективі (ми також говоримо про готівку на пред'явленні). Необхідно визначити:

• Розвиток на етапі перед створенням або перед поглинанням бізнесу

Коли керівник проекту планує створити свій бізнес, він обов'язково повинен розрахувати чистий грошовий потік. У загальному випадку цей розрахунок здійснюється при побудові бюджету руху грошових коштів, таблиці складової фінансового прогнозу.

Його визначення дає змогу переконатися, що проект є життєздатним і що фінансова структура компанії забезпечує певну довговічність.

• Протягом усього життя компанії

Чисті грошові кошти є важливою статтею бізнесу. Ми часто говоримо про " нерва Гер оскільки він керує всіма звітами та фінансовими потоками, призначеними для партнерів компанії.

Його можна контролювати щодня, щотижня, щомісяця, щокварталу чи щороку. Його потрібно інтегрувати в прогнози на інформаційних панелях. Алгебраїчно він обчислюється наступними способами:

Чиста готівка = оборотний капітал - потреба в оборотному капіталі

Or

Чиста готівка = Готівка - короткострокова фінансова заборгованість

Грошові ресурси являють собою всі статті грошових активів на балансі, які можуть бути мобілізовані в короткостроковій перспективі. Вони складаються з активів, що зберігаються в банках, касових апаратах та інвестиційних цінних паперах (VMP).

✔️Тлумачення чистих грошових коштів

Після розрахунків можуть виникнути три випадки:

NT >0: позитивні чисті грошові кошти є ознакою того, що компанія може швидко погасити борг. Це позитивна ознака хорошого управління. Однак вона не повинна бути занадто високою. У цьому випадку це були б кошти, які використовуються недостатньо і мало приносять прибуток.

коли TN<0 : апріорі негативна чиста грошова позиція є поганою ознакою керівництва. Але перед тим, як дати висновок, особливо необхідно вивчити причини такої ситуації.

Якщо грошовий потік є від’ємним, оскільки WCR (вимоги до оборотного капіталу) занадто високі, необхідно застосувати краще управління WCR. Якщо він негативний через недостатність оборотного капіталу, необхідно переглянути інвестиційну політику компанії.

TN=0: така ситуація на практиці навряд чи досяжна.

Ви також можете навчитися це робити фінансовий аналіз з використанням коефіцієнтів. На ваш розсуд

Ваші думки в коментарях