كل شيء عن التمويل السلوكي

لماذا يشتري حتى المستثمرون ذوو الخبرة بعد فوات الأوان ثم يبيعون في وقت مبكر جدًا؟ لماذا تتمتع الشركات التي لديها رموز أسهم تصل مبكرًا بالحروف الأبجدية بميزة صغيرة قابلة للقياس على تلك التي تصل لاحقًا؟ سؤال آخر هو:  لماذا يرفض الناس سحب الأموال من أ حساب التوفير، حتى وهم غارقون في الديون؟ للإجابة على هذه الأسئلة لا بد من الخوض في سيكولوجية المستثمرين ودراسة سلوكهم. وبذلك، فإنك تفعل ما تم استدعاؤه التمويل السلوكي.

تم تطوير التمويل السلوكي جزئيًا استجابةً لفرضية السوق الفعالة. إنها نظرية شائعة مفادها أن سوق الأسهم يتحرك بعقلانية وبشكل متوقع. يتم تداول الأسهم عمومًا بسعرها العادل ، وتعكس هذه الأسعار جميع المعلومات المتاحة للجميع. لا يمكنك التغلب على السوق ، لأن كل ما تعرفه قد انعكس بالفعل أو سينعكس قريبًا على أسعار السوق.

فريق Finance de Demain لقد اجتمعنا معًا لتقديم كل ما تحتاج لمعرفته حول التمويل السلوكي. في الواقع ، يمكن أن يكون فهم علم النفس المالي والتمويل السلوكي ميزة بطريقتين.

أولا، يمكن أن يساعدنا فهم الطرق المختلفة التي يمكن أن يتأثر بها صنع القرار لدينا على تجنب المزالق الشائعة في سوق الأسهم.

ثانيا، يمكن أن يساعدنا فهم السلوكيات المالية للمشاركين الآخرين في السوق في تحديد الفرص. أفضل وقت للدخول في صفقات جديدة أو القيام باستثمارات هو عندما يرتكب الآخرون أخطاء.

ولكن قبل أن تبدأ، تعرف على المزيد حول التمويل الكمي.

دعنا نذهب

🥀 ما هو التمويل السلوكي؟

التمويل السلوكي هو دراسة التأثيرات النفسية على المستثمرين والأسواق المالية. أساسًا،يتعلق التمويل السلوكي بتحديد وشرح عدم الكفاءة وسوء التسعير في الأسواق المالية. يستخدم التجارب والأبحاث لإثبات أن البشر والأسواق المالية ليست دائمًا عقلانية وأن القرارات التي يتخذونها غالبًا ما تكون مخطئة.

إذا كنت تتساءل كيف تؤثر العواطف والتحيزات على أسعار الأسهم ، فإن عروض التمويل السلوكي أجوبة وتفسيرات.

يأتي التمويل السلوكي من عمل علماء النفس دانييل كانيمان وآموس تفيرسكي والاقتصادي روبرت جيه شيلر في السبعينيات والثمانينيات. لقد طبقوا تحيزات واستدلالات منتشرة وعميقة الجذور في اللاوعي على الطريقة التي يتخذ بها الناس القرارات المالية.

في نفس الوقت تقريبًا ، بدأ الباحثون الماليون في اقتراح أن فرضية السوق الفعالة ، وهي نظرية شائعة مفادها أن سوق الأسهم يتحرك بطريقة عقلانية ويمكن التنبؤ بها ، لا تصمد دائمًا في وجه التدقيق. في الواقع ، تعج الأسواق بأوجه عدم الكفاءة بسبب تفكير المستثمرين المضلل بشأن السعر والمخاطر.

على مدى العقد الماضي ، تم تبني التمويل السلوكي في الأوساط الأكاديمية والمالية باعتباره مجالًا فرعيًا للاقتصاد السلوكي المتأثر بعلم النفس الاقتصادي.

من خلال إظهار كيف ومتى ولماذا ينحرف السلوك عن التوقعات العقلانية ، يوفر التمويل السلوكي نموذجًا لمساعدة الجميع على اتخاذ قرارات أفضل وأكثر عقلانية بشأن مواردهم المالية.

🥀 التمويل السلوكي التقليدي VS

تعامل الكثير من النظرية المالية التي تم تطويرها خلال العقود الماضية مع المستثمرين على أنهم عقلانيون. هذا يتماشى مع المجال الأوسع للاقتصاد الذي ينظر أيضًا إلى صانعي القرار على أنهم عقلانيون. ال نظرية المحفظة الحديثة وفرضية السوق الفعالة هما أكثر النظريات التي يتم الاستشهاد بها حول الاستثمار التقليدي.

كلاهما يضع سلسلة من الافتراضات حول اتخاذ قرارات الاستثمار. من بين هذه الافتراضات أن المستثمرين يسعون إلى تعظيم العوائد وأن المستثمرين عقلانيون. تستكشف نظرية الاستثمار السلوكي حقيقة ذلك المستثمرون ليسوا عقلانيين.

كما يأخذ في الاعتبار الدوافع المختلفة للمستثمرين لاتخاذ القرارات. إلى حد ما ، هذا ما يفسر البعض التناقضات بين النماذج المالية والنتائج الفعلية.

إذا كنت تفهم علم النفس المالي ، فسوف يساعدك ذلك على فهم البعض عيوب في التمويل التقليدي. ستكون أيضًا أكثر وعياً بتحيزاتك المعرفية والأخطاء التي قد ترتكبها كمستثمر.

يحاول مجال الاستثمار الكمي أيضًا دمج نتائج العالم الحقيقي ، بدلاً من النظرية ، في عملية صنع القرار.

🥀 التمويل السلوكي مقابل الاقتصاد السلوكي

يهتم التمويل السلوكي بكيفية تأثير العوامل النفسية والاجتماعية صنع القرار على وجه التحديد في الأسواق المالية. يستكشف علم الاقتصاد السلوكي العديد من نفس العوامل "غير العقلانية" التي يمكن أن تؤثر على صنع القرار.

ومع ذلك، في هذه الحالة يتم دراسة تأثيرها على نطاق أوسع من القرارات. يمكن أن يشمل ذلك كيفية اتخاذ المستهلكين وقادة الأعمال للقرارات. ويشمل أيضًا نظرية اللعبة وعلم النفس التطوري.

يمكن استخدام هذه المفاهيم عند الدراسة أو التنبؤ بأي مقياس اقتصادي تقريبًا ، من الإنفاق وثقة المستهلك إلى الديون والنمو والبطالة. بالإضافة إلى ذلك ، غالبًا ما يستخدم مصطلح علم النفس المالي للإشارة إلى موضوع مختلف قليلاً.

غالبًا ما يستخدم علم النفس المالي في المجال الأوسع للتمويل الشخصي. هذا يتضمن مدخرات، المصاريف والديون بطاقات الائتمان والتأمين. يهتم المخططون والمستشارون الماليون بهذه العوامل بقدر اهتمامهم بصنع القرار الاستثماري.

🥀 فهم تحيزات التمويل السلوكي

عندما تؤدي الاستدلالات الاقتصادية والمالية إلى أحكام ومعتقدات غير دقيقة ، ينتج عن ذلك تحيزات معرفية. تشمل التحيزات المعرفية الأكثر شيوعًا ما يلي:

تحيز الإسناد الذاتي: الاعتقاد بأن نتائج الاستثمار الجيدة هي نتيجة المهارة والنتائج غير المرغوبة ناتجة عن سوء الحظ.

Le تأكيد التحيز: انتبه جيدًا للمعلومات التي تؤكد الاعتقاد في التمويل أو الاستثمار وتجاهل أي معلومات تتعارض معها.

التحيز التمثيلي: الاعتقاد بأن شيئين أو حدثين مرتبطان ارتباطًا وثيقًا أكثر مما هما عليه في الواقع.

Le تحيز التأطير: الاستجابة لفرصة مالية معينة بناءً على كيفية تقديمها.

انحياز المرساة: دع الجائزة الأولى أو الرقم الأول يؤثر بشكل غير ملائم على رأيك.

النفور من الخسارة: محاولة تجنب الخسارة بدلاً من الاعتراف بمكاسب الاستثمار ، بحيث تضيع فرص الاستثمار أو التمويل المرغوبة.

تؤثر هذه التحيزات والاستدلالات التي ساعدت في خلقها على سلوك المستثمرين وعلم نفس السوق والتداول والأخطاء المعرفية والتفكير العاطفي.

🥀 سلوك المستثمر

الثقة الزائدة ، والتفاؤل المفرط ، والتحيز في إسناد الذات ، وتحيز التأطير ، وتجنب الخسارة غالبًا ما يؤدي إلى ضلال المستثمرين. كل هذه العوامل تؤدي إلى استثمارات غير عقلانية وليست استثمارات مدروسة.

علم نفس الأعمال

يشير علم نفس التداول إلى الحالة الذهنية والعواطف لدى المتداول التي تحدد نجاح أو فشل التجارة. الاستدلال على الافتراضات ، مثل اتخاذ القرار الإيجابي القائم على النتائج ، والتحيز الراسخ ، ونفور الخسارة ، وتحيز التأكيد ، يمكن أن ينتج أقل من الاستثمار أو النتائج المالية المرغوبة.

علم نفس السوق

تؤثر الاستدلالات والتحيزات الاقتصادية والمالية البشرية على الأسواق الاقتصادية ، وهي مزيج غريب من القرارات الجماعية والمستقلة لملايين الأشخاص ، الذين يعملون لأنفسهم ونيابة عن الصناديق أو الشركات. نتيجة لذلك ، تفشل العديد من الأسواق لسنوات عديدة.

فهم أسباب الشذوذ في تقييمات الأوراق المالية الفردية و سوق الأوراق المالية يمكن أن يؤدي إلى أداء أفضل للسوق.

أخطاء معرفية

إن اتخاذ القرارات المالية دون المستوى الأمثل هو نتيجة للأخطاء المعرفية ، وكثير منها يرجع إلى الكشف عن مجريات الأمور والتثبيت ، والإسناد الذاتي ، وتحيزات التأطير. يمكن أن يؤدي استكشاف النتائج في علم الأعصاب وآثارها على اتخاذ القرارات المالية في ظل ظروف عدم اليقين إلى استراتيجيات أكثر ثاقبة للحد من تحيز العميل والإدارة المالية.

التفكير العاطفي

يعتقد العديد من المستثمرين أن استدلالهم وتحيزاتهم هي أمثلة على التفكير العلمي السليم ، وبالتالي يجب استخدامها في قرارات الاستثمار. لقد فوجئوا عندما علموا أنهم عاطفيون وليسوا منطقيين.

🥀 تكاليف السلوك المالي غير العقلاني

يدرك التمويل السلوكي أن المستثمرين لديهم حدود لضبط النفس ويتأثرون بمشاعرهم وافتراضاتهم وتصوراتهم. هذه السلوكيات المتحيزة وغير العقلانية لها تكاليف حقيقية.

فهي تساعد في تفسير الفرق بين ما ينبغي أن يكسبه المستثمرون وما يتمكنون بالفعل من أخذه إلى وطنهم. أجرت شركة DALBAR، وهي شركة أبحاث مالية، العديد من الدراسات التي تقارن معدل عائد المستثمرين بأداء السوق.

مثلا، حصل المستثمر المتوسط ​​على متوسط ​​عائد سنوي قدره 4,25٪ على مدى 20 عامًا بين عامي 2000 و 2019. S&P 500 بنسبة 6,06%.

كما ترك مستثمرو الدخل الثابت أموالهم على الطاولة، حيث ارتفعوا بنسبة 0,47٪ خلال تلك السنوات العشرين. جنبا إلى جنب مع صندوق مؤشر السندات المشتركة، ارتفع مؤشر بلومبرج باركليز للسندات الأمريكية المجمعة بما يزيد قليلا عن 20٪ سنويا.

إذا كان المستثمرون عقلانيين ، فيبدو أنهم كانوا قادرين على الاقتراب كثيرًا من مؤشر S&P 500 ، أو حتى تجاوزه إذا كانوا على استعداد لتحمل المزيد من المخاطر. لكنهم فعلوا ما هو أسوأ.

🥀 المفاهيم الأساسية للتمويل السلوكي

نظرًا لأن التحيزات يمكن أن تنشأ لعدة أسباب ، يستخدم المحترفون مفاهيم التمويل السلوكي لتحليل سبب وتأثير هذه التحيزات. غالبًا ما يفصل المحترفون مفاهيم التمويل السلوكي إلى هذه الفئات الخمس:

المحاسبة العقلية

المحاسبة العقلية هي ميل الأفراد إلى توفير الأموال وتخصيصها لأغراض محددة. هذا يمكن أن يجعل الأفراد يضعون قيمًا مختلفة على نفس المبلغ من المال. نظرًا لأن الناس يصنفون الأموال بشكل مختلف ، فقد يؤدي ذلك إلى نشاط مالي غير منطقي ، أو على الأقل غير منتظم.

للتعويض عن المحاسبة العقلية ، يشجع العديد من المتخصصين الماليين عملائهم على التعرف على المحاسبة العقلية وتخصيص قيمة متساوية لمبالغ متساوية من الأصول.

سلوك القطيع

يشير سلوك القطيع إلى ميل الأفراد لتقليد القرارات المالية للآخرين. مثلا، إذا لاحظ شخص أن الآخرين يستثمرون في إجراء معين ، فيمكن أن يحفزهم على فعل الشيء نفسه. يشهد المحترفون هذا المفهوم في العديد من جوانب المجتمع ، لكنه منتشر بشكل خاص في القرارات المالية.

في بعض الأحيان عندما يؤثر سلوك القطيع على الفرد ، فإنه يعرض للخطر قدرتهم على اتخاذ قرار مستنير ، لأن سلوك القطيع يجعل الأفراد يفترضون أن الآخرين يقومون بأبحاث لقراراتهم ، ويتخطون الخطوة بالنسبة لهم- نفس الشيء.

فجوة عاطفية

تصف الفجوة العاطفية عندما تدفع العاطفة الشديدة القرارات المالية للفرد. في التمويل ، المشاعر التي غالبًا ما تشكل فراغًا عاطفيًا هي القلق والجشع والحماس والخوف. يمكن أن تؤثر أوجه القصور العاطفية على قدرة الفرد على اتخاذ أفضل القرارات المالية. لذلك ، غالبًا ما يحاول المتخصصون في التمويل تقديم المشورة المنطقية لعملائهم بدلاً من ذلك.

ترسخ

يفحص مفهوم الإرساء ما يبني عليه الفرد قراراته المالية. غالبًا ما يعني هذا تعيين قيمة للأصول المالية بناءً على نقطة مرجعية ثابتة ، مثل متوسط ​​السعر. مثلا، إذا رأى المتداول أن سعر سهم معين يبلغ 100 دولار ، فيمكنه استخدام سعر الشراء هذا كمعيار لتحديد القيمة الحقيقية للسهم. هذا يجعل الأفراد يتجاهلون مؤشرات القيمة الأخرى.

الإسناد الذاتي

الإسناد الذاتي هو الميل لاتخاذ القرارات بناءً على المبالغة في تقدير مهارات الفرد. يرى بعض خبراء التمويل السلوكي أن إسناد الذات هو شكل من أشكال الانفصال العاطفي.

قد يعني هذا أن الفرد يعتبر معرفته أعلى من مستويات المهنيين الآخرين. يمكن للأفراد تجنب الإسناد الذاتي من خلال الاستماع إلى نصيحة المتخصصين الماليين والبحث في النتائج المحتملة لقرار ما قبل الالتزام به.

🥀 التمويل السلوكي هو مجال متنامي

يتم الآن تنفيذ التمويل السلوكي في نماذج أعمال المستشار المالي وممارسات مشاركة العملاء. إلى عن على المحللون الماليون، مديري الأصول وعملية الاستثمار نفسها ، يكتسب التمويل السلوكي أهمية أيضًا كأساس لمنهجية الاستثمار.

أصبح من الممكن الآن الحصول على تصنيف التمويل السلوكي. هذا شيء يجب مراعاته إذا كنت تريد فهم الأسواق أو التفوق كمستشار مالي. جيد التخطيط المالي تساعدك على.

وفي الختام

يظهر التمويل السلوكي أن الأفراد لا يتخذون بالضرورة قراراتهم بناءً على تحليل عقلاني لجميع المعلومات. يمكن أن يؤدي ذلك إلى الابتعاد عن السعر العادل لأسهم الشركة الفردية والسوق ككل في وقت تكون فيه أسعار الأسهم مجتمعة مرتفعة جدًا أو منخفضة جدًا.

ليس هناك حاجة إلى فهم شامل لجميع التحيزات السلوكية المختلفة والتأثيرات المحتملة للتمويل السلوكي في هذا المستوى، ولكن المصطلحات والمفاهيم التي تمت مناقشتها في هذه المقالة قد تظهر في سؤال الاختبار. ولكن قبل أن تغادر، إليك دورة تدريبية ستعلمك ذلك كيفية بيع النصائح على الإنترنت. اضغط هنا لتشتريها.