5 passos per gestionar el vostre risc de canvi

La fluctuació dels tipus de canvi és un fenomen quotidià. Des del turista que planeja un viatge a l'estranger i es pregunta quan i com aconseguir la moneda local, fins a l'organització multinacional que compra i ven a diversos països, l'impacte d'un error pot ser enorme. Si creieu que la moneda i els tipus de canvi només són per als banquers, és hora de tornar-hi a pensar.

Els riscos de canvi afecten totes les empreses internacionals. Si creieu que la moneda i els tipus de canvi són una cosa que només els banquers haurien de preocupar-se, pensa de nou.

Moltes empreses estan exposades al risc de divises, siguin conscients o no. Amb els recents canvis salvatges de les monedes globals, el risc de divises torna a l'agenda de les empreses amb clients, proveïdors o producció en altres països.

Amb la propagació del coronavirus, març i abril van provocar fluctuacions dramàtiques en els tipus de canvi. Les estrictes regulacions per contenir el brot han esmorteït l'economia mundial, provocant una caiguda corresponent en els preus del petroli i les borses.

El mercat està buscant refugis segurs, recorrent-hi el ien japonès, el dòlar dels EUA i el franc suís. Les monedes petites i les monedes de les mercaderies van patir, en particular el NOK, le SEK, AUD, NZD i les monedes dels mercats emergents, tot i que part de la caiguda del valor s'ha revertit des de l'abril.

L'aprenentatge clau és que si dirigeixes un negoci que genera ingressos a l'estranger o té costos en altres països, és molt probable que estigueu exposat al risc de canvi. Els esdeveniments fora del vostre control podrien afectar els vostres ingressos i augmentar els vostres costos.

Llavors, quina mesura és el problema de la gestió del risc de canvi?

En una enquesta a 200 directors financers i gairebé 300 tresorers realitzada per HSBC i FT Remark, 70% dels directors financers van dir que la seva empresa havia patit una disminució dels beneficis en els dos anys anteriors a causa del risc de canvi evitable i no cobert.

58% Els directors financers de grans empreses van dir que la gestió del risc de divises és un dels dos riscos que els ocupen actualment la major part del temps; i 51% va dir que FX és el risc al qual la seva organització està menys preparada per fer front.

Les fluctuacions de la divisa també són una amenaça per a les petites i mitjanes empreses, però segons  l'estudi Nordea  realitzat a finals de 2020, massa pimes infravaloren els seus riscos de tipus de canvi.

Les empreses amb una facturació de més de 2 milions d'euros i un nivell just d'importacions i exportacions denuncien haver patit pèrdues financeres inesperades provocades per les fluctuacions de divises durant la pandèmia de la COVID-19.

Tanmateix, gairebé la meitat de les pimes no es van protegir contra això. L'enquesta indica que els principals obstacles per a la gestió del risc estan relacionats amb la manca de temps i de coneixements.

D'altra banda, gestionar els riscos de canvi pot aportar beneficis al vostre negoci:

• Protegiu el vostre flux d'efectiu i els vostres marges de benefici
• Millora de la previsió financera i del pressupost
• Entendre millor com les fluctuacions de la moneda afecten el vostre balanç
• Augment de la capacitat d'endeutament

Quan els tipus de canvi fluctuen, les empreses s'afanyen a evitar pèrdues potencials. Quins riscos de canvi haurien de cobrir i com?

Tipus de risc de canvi

Bàsicament, les empreses s'enfronten a tres tipus d'exposició al risc de canvi: exposició a transaccions, exposició a la traducció i exposició econòmica (o operativa). Els examinarem amb més detall a continuació.

Exposició comercial

Aquest és el tipus més senzill d'exposició al risc de divises i, com el seu nom indica, resulta d'una transacció comercial real en moneda estrangera. L'exposició es produeix, per exemple, per la diferència horària entre el dret a rebre diners d'un client i la recepció física real dels diners o, en el cas d'un creditor, el temps entre la realització de la comanda i el pagament de la factura.

exemple: Una empresa nord-americana vol comprar un equip i, després de rebre pressupostos de diversos proveïdors (nacionals i estrangers), ha optat per comprar en euros a una empresa d'Alemanya. L'equipament costa 100 000 € i en el moment de la comanda, el tipus de canvi € / $ és de 1,1, el que significa que el cost per a l'empresa en USD és 110 dòlars.

Tres mesos després, quan s'hagi vençut la factura, el $ debilitat i el tipus de canvi € / $ és ara 1,2. El cost per a l'empresa de resoldre el mateix 100 000 € pagar és ara 120 dòlars.

L'exposició a la transacció va suposar un cost addicional inesperat per al negoci de 10 000 $ i pot significar que l'empresa podria haver adquirit l'equip a un preu més baix a un dels altres proveïdors.

Exposició a la traducció

És la traducció o conversió dels estats financers (com ara el compte de resultats o el balanç) d'una filial estrangera de la seva moneda local a la moneda de presentació de l'empresa matriu.

Això passa perquè l'empresa matriu té obligacions d'informació als accionistes i als reguladors que requereixen que proporcioni un conjunt de comptes consolidats en la seva moneda d'informació per a totes les seves filials.

En la continuïtat de l'exemple anterior, Suposem que l'empresa nord-americana decideix crear una filial a Alemanya per fabricar equips. La filial presentarà els seus estats financers a euros i l'empresa matriu nord-americana traduirà aquestes declaracions a USD.

L'exemple següent mostra el rendiment financer de la filial en la seva moneda local, eleuros. Entre el primer i el segon any, va augmentar els seus ingressos en un 10% i aconsegueix una certa productivitat per limitar els augments de costos a només 6%. Això es tradueix en un augment impressionant de 25% ingressos nets.

No obstant això, a causa de l'impacte de les fluctuacions del tipus de canvi, el rendiment financer és significativament diferent en la moneda d'informació de l'empresa matriu, USD.

Durant el període de dos anys, en aquest exemple, el dòlar es va enfortir i el tipus de canvi € / $ va passar d'una mitjana de 1,2 curs 1 a 1,05 any 2. El rendiment financer en USD sembla molt pitjor. La facturació baixaria 4% i el resultat net, tot i que continua creixent, només augmenta 9% en comptes de 25%.

Exposició econòmica (o operativa).

Aquest darrer tipus de risc de divises és causat per l'efecte de les fluctuacions de divises imprevistes i inevitables sobre els fluxos d'efectiu futurs i el valor de mercat d'una empresa, i és de caràcter a llarg termini.

Aquest tipus d'exposició pot afectar les decisions estratègiques a llarg termini, com ara on invertir en capacitat de fabricació.

En la meva experiència hongaresa esmentada al principi, l'empresa per a la qual vaig treballar va traslladar grans quantitats de capacitat dels Estats Units a Hongria a principis dels anys 2000 per aprofitar els costos de fabricació més baixos.

Era més econòmic fabricar a Hongria i després enviar el producte als Estats Units. Tanmateix, el florint hongarès es va enfortir significativament durant la dècada següent i va eliminar molts dels avantatges de costos esperats.

Els canvis en els tipus de canvi poden afectar molt la posició competitiva d'una empresa, fins i tot si no opera ni ven a l'estranger.

Per exemple, un fabricant nord-americà de mobles que només ven localment encara ha de fer front a les importacions d'Àsia i Europa, que poden ser més barates i, per tant, més competitives si el dòlar s'aprecia fortament.

5 passos per gestionar el risc de divises de la vostra empresa

Entendre on i com les fluctuacions de la moneda afecten el flux d'efectiu d'una empresa no és senzill. Molts factors diferents, des de les tendències macroeconòmiques fins al comportament competitiu dins dels segments de mercat, determinen com els tipus de canvi afecten el flux d'efectiu en un negoci determinat.

1. Reviseu el vostre cicle de funcionament

Reviseu el cicle operatiu de la vostra empresa per esbrinar on existeix el risc de canvi. Això us ajudarà a determinar com de sensible és el vostre marge de beneficis a les fluctuacions de la moneda.

2. Accepteu que teniu fluxos de divises únics

Cada negoci és únic i això es reflecteix en els teus fluxos d'efectiu, però també en l'estructura dels teus actius i passius. És fonamental entendre que les fluctuacions de la moneda poden tenir un impacte i que la decisió de cobrir o no és tan senzilla com una tirada de daus.

3. Decidiu quines regles voleu aplicar a la vostra gestió del risc de divises i seguiu-les

Una política de canvis eficaç comença amb una comprensió clara dels objectius financers de l'empresa i de l'efecte potencial que els canvis en els tipus de canvi podrien tenir sobre ells: si les entrades i sortides d'efectiu operatives es fan en diferents monedes, els canvis en els tipus de canvi poden comprometre l'EBITDA de el negoci objectiu.

Si els actius i passius es troben en diferents monedes, la revaloració d'aquests actius amb nous tipus de canvi podria comprometre el resultat net del P&L o objectius de ràtio de capital.

La política de gestió del risc de canvi assegura que, siguin quins siguin els objectius financers, els riscos de canvi que puguin comprometre aquests objectius es facin un seguiment i mitigació sistemàtica.

4. Gestioneu la vostra exposició al risc de divises

Especialment quan es tracta de productes físics, hi ha una desconnexió entre la presa de decisions empresarials i l'observació dels efectes d'aquestes decisions al compte bancari de l'empresa. Durant aquest temps, es negocien les comandes de compra i venda, els materials s'envien a tot el món i els béns es fabriquen, s'emmagatzemen i es lliuren. 

article llegit: Tot el que necessites saber sobre la volatilitat dels preus de la borsa 

Juntament amb aquest procés físic, les factures s'envien, revisen, aproven i finalment es paguen. Durant aquest temps, les monedes s'aprecien i es deprecien.

Si els costos de materials i de fabricació estan en una moneda diferent a la dels ingressos de vendes, aquestes fluctuacions del tipus de canvi poden eliminar fàcilment els marges de vendes que l'empresa va utilitzar com a base per a la presa de decisions inicials. 

Els instruments financers poden ajudar a mitigar aquesta incertesa que compromet els objectius financers de l'empresa. Això és el que nosaltres truca a la portada, i això garanteix que els tipus de canvi que afecten els saldos dels comptes bancaris de l'empresa no siguin massa diferents dels utilitzats en la seva presa de decisions.

5. Automatitzeu la gestió de divises per alliberar temps

Les petites empreses i les grans corporacions poden beneficiar-se de l'automatització del processament de la seva moneda. La solució premiada AutoFX de Nordea ajuda les empreses a alliberar recursos, eliminar tasques manuals i minimitzar el risc operacional i l'error humà. 

Si teniu experiència en aquest àmbit, podeu deixar-la als comentaris