Što treba znati o valutnom swapu?

Valutni swapovi su sve češći derivat u strukturi duga poduzeća. Kada organizacije procjenjuju je li ovaj proizvod pravi za njih, uzimaju u obzir niz pitanja, od strukturiranja trgovine do računovodstvenog tretmana. Štoviše, budućnost bankarstva leži u sekuritizaciji i diverzifikaciju portfelja kredita. Globalno tržište zamjene valuta odigrat će ključnu ulogu u ovoj transformaciji.

U ovom članku predstavljam vam osnove onoga što trebate znati o valutnim swapovima. Ali prvo, ovdje je plaćeni tečaj koji vam to omogućuje započnite s online obukom.

Što je valutni swap

Valutni swap je sporazum između dviju strana o razmjeni novčanih tokova kredita jedne strane za drugu u drugoj valuti. Omogućuju tvrtkama učinkovitiji pristup globalnim tržištima kapitala jer pružaju integralnu arbitražnu vezu između kamatnih stopa u različitim razvijenim zemljama.

Valutni swap je jednostavno sporazum o razmjeni novčanih tokova u jednoj valuti za novčane tokove u drugoj valuti po utvrđenim tečajevima.

na primjer, tvrtka može sklopiti ugovor sa hedge bankom za primanje određenog nominalnog iznosa USD po fiksnoj kamatnoj stopi u zamjenu za plaćanje određenog nominalnog iznosa EUR po različitoj kamatnoj stopi. Važno je napomenuti da svaka faza transakcije može biti fiksna ili promjenjiva stopa.

Kao i svaka OTC izvedenica, ove se transakcije mogu prilagoditi. U nekim slučajevima postoji početna zamišljena razmjena. Za ostale slučajeve postoji konačna zamišljena razmjena. U gotovo svim slučajevima postoje međuplaćanja kamata, koja mogu, ali ne moraju, također uključivati ​​nominalne zamjene. Grafikon u nastavku daje uobičajeni primjer.

Povijesno podrijetlo zamjena

Zamjena datira iz 1960-ih kada je FED (središnja banka SAD-a) intervenirao na deviznom tržištu kako bi podržao dolar mijenjajući zelene novčanice za marke s Bundesbankom (njemačka središnja banka). FED se tada obvezao da će se obrnuta razmjena (povrat maraka i vraćanje dolara) održati na datum koji je unaprijed određen.

Zašto koristiti valutni swap?

Neki ulagači koriste zamjene kao spekulativne instrumente za klađenje na razvoj cijena na različitim tržištima. Tako ćete pronaći swapove na valutama, na tečajevima, na dionicama, na sirovinama itd.

Članak za čitanje: Sve o burzi

Zamjena mora uključivati ​​elemente kao što su raspored, trajanje, datum početka, vrijednost fiksne stope, priroda temeljne stope, nominalni iznos, osnova za izračun i referenca varijabilne stope.

Primjer zamjene

Uzmimo kao primjer iz američke tvrtke koju ćemo nazvati Acme Tool & Die. Acme je prikupio sredstva izdavanjem euroobveznice denominirane u švicarskim francima s fiksnim polugodišnjim isplatama kupona od 6% na 100 milijuna švicarskih franaka.

U početku, tvrtka prima 100 milijuna švicarskih franaka od prihoda od izdavanja euroobveznica (ignorirajući sve transakcijske ili druge naknade) i može koristiti švicarske franke za financiranje svojih operacija u Sjedinjenim Državama.

Članak za čitanje : Kako razviti imidž markenego tvrtka ?

Budući da se radi o financiranju operacija sa sjedištem u SAD-u, dvije stvari će se morati dogoditi: Acme će morati pretvoriti 100 milijuna švicarskih franaka u američke dolare i radije bi platio svoju obvezu za isplate kupona u američkim dolarima. svakih šest mjeseci.

Tvrtka može ovaj dug denominiran u švicarskim francima pretvoriti u dug sličan američkom dolaru sklapanjem valutne zamjene s First London Bank.

Pristaje na trgovinu 100 milijuna švicarskih franaka početno u američkim dolarima, kao i za primanje isplata kupona u švicarskim francima na iste datume na koje isplate kupona dospijevaju investitorima Acme Eurobond i za plaćanje isplata kupona u američkim dolarima povezanim s indeksatorom i ponovnu razmjenu nominalnog američkog dolara u švicarski franaka po dospijeću.

Acmeovo poslovanje u SAD-u generira novčani tok u SAD-u koji plaćaju indeksne uplate u američkim dolarima. Na taj se način valutni swap koristi za zaštitu ili zaključavanje dodane vrijednosti izdanja euroobveznica, zbog čega se ovim vrstama swapova često trguje kao dio cjelokupnog programa izdavanja s glavnom financijskom institucijom koja izdaje.

Fleksibilnost

Za razliku od kamatnih swapova, koji tvrtkama omogućuju da se usredotoče na svoju komparativnu prednost kratkoročnim zaduživanjem u jednoj valuti, valutni swapovi tvrtkama daju dodatnu fleksibilnost da iskoriste svoju komparativnu prednost na svojim tržištima.

Oni također pružaju mogućnost iskorištavanja prednosti preko mreže valuta i dospijeća. Uspjeh tržišta valutnog swapa i uspjeh tržišta euroobveznica izričito su povezani.

Izložba

Valutni swapovi stvaraju veći kreditni rizik od kamatnih swapova. To je zbog zamjene i ponovnog trgovanja nominalnim iznosima. Tvrtke moraju pronaći sredstva za isporuku nominala na kraju ugovora i obvezne su zamijeniti nominal jedne valute za drugu po fiksnom tečaju.

Što više stvarne tržišne stope odstupaju od ove ugovorne stope, veći je potencijalni gubitak ili dobitak.

Ova se potencijalna izloženost povećava kako se volatilnost povećava tijekom vremena. Što je ugovor dulji, to je veća šansa da valuta pomakne bilo koju stranu od dogovorenog primarnog tečaja. To objašnjava zašto valutni swapovi mobiliziraju više kreditnih linija od tradicionalnih kamatnih swapova.

Cijena

Valutni swapovi se vrednuju ili vrednuju na isti način kao i kamatni swapovi. To se radi analizom diskontiranog novčanog toka dobivenom verzijom swap krivulja s nultim kuponom.

Obično se valutni swap u početku trguje bez neto vrijednosti. Tijekom vijeka trajanja instrumenta, valutni swap može ići "u novcu", "izvan novca" ili može ostati "u novcu".

Vrste zamjena

Instrumenti koji se razmjenjuju u swapu ne moraju biti plaćanja kamata. Zapravo, postoje bezbrojne varijante egzotičnih zamjena. Relativno uobičajeni sporazumi uključuju valutne zamjene, zamjene duga, robne zamjene i zamjene ukupnog povrata.

Zamjene kamatnih stopa

Najjednostavnija i najčešća vrsta zamjene poznata je kao jednostavna kamatna zamjena. U takvoj zamjeni, Strana A pristaje platiti Strani B fiksnu, unaprijed određenu kamatu na nominalnu glavnicu za određeno vremensko razdoblje na određene datume.

Članak za čitanje: Kako unovčiti svoj blog sponzoriranim člancima?

Stoga je Strana B suglasna izvršiti bilo kakva plaćanja Strani A po promjenjivoj kamatnoj stopi s istom pretpostavljenom glavnicom za isti rok na iste navedene datume.

U klasičnom kamatnom swapu, također poznatom kao vanilla jednostavan kamatni swap, ista se valuta koristi za plaćanje oba novčana toka. Datumi plaćanja koji su unaprijed određeni nazivaju se datumi namire, a vrijeme između njih je razdoblje namire.

Budući da su zamjene personalizirani ugovori, plaćanja se mogu vršiti mjesečno, tromjesečno, godišnje ili u bilo kojem intervalu koji odrede strane.

Primjer kamatnog swapa

Pretpostavimo da dva subjekta nastoje "umjetno" pretvoriti svoje obveze plaćanja kamata. Tvrtka A bi mogla tražiti svoju obvezu plaćanja varijabilne kamate za fiksnu stopu, što bi joj omogućilo, na primjer, da dobije još jedan zajam.

Njegova druga ugovorna strana, tvrtka B, možda će radije pretvoriti svoja plaćanja u promjenjivu stopu, ovisno o očekivanjima nižih kamatnih stopa.

Valutni swap

Kod valutnog swapa, dvije strane razmjenjuju otplate glavnice i kamata na dug denominiran u različitim valutama. Za razliku od kamatnog swapa, glavnica često nije nominalni iznos, već se umjesto toga razmjenjuje s kamatama. Valutne zamjene mogu se odvijati u različitim zemljama.

na primjer, Argentina i Kina koristile su ovu zamjenu, posebno kako bi Kina mogla stabilizirati svoje devizne rezerve.

Kao drugi primjer, čak su se i američke Federalne rezerve uključile u agresivnu strategiju zamjene valuta s europskim središnjim bankama. To je učinjeno tijekom financijske krize u Europi 2010. godine, koja je bila usmjerena na stabilizaciju eura koji je padao nakon grčke dužničke krize.

Primjer valutnog swapa

Najekmblematičniji primjer ove vrste zamjene sklopljen je 1981. godine, kada je Svjetska banka prihvatila obveznicu u dolarima, a zatim zamijenila svoje obveze plaćanja u dolarima s američkom tvrtkom IBM u zamjenu za pokriće duga tvrtke izdanog u njemačkim markama ( DM) i švicarskim francima (CHF).

Ova zamjena omogućila je Svjetskoj banci da poveća svoju izloženost prema valutama Švicarske i Njemačke, koje su imale kamatne stope između 8% i 12%, u usporedbi sa 17% u Sjedinjenim Državama - dok je IBM zaštitio svoje obveze u tim valutama.

Total Return Swap

U trgovanju zamjenom ukupnog povrata, ukupni povrat određene imovine zamjenjuje se za fiksnu kamatnu stopu. Strana koja će platiti fiksnu stopu izloženosti osnovnoj imovini, bilo da se radi o dionici ili indeksu.

Na primjer, ulagač može platiti fiksnu stopu stranci u zamjenu za povećanje kapitala uz isplate dividende iz fonda dionica.

Robne razmjene

Trgovanje s promjenjivom cijenom robe je ono što se vidi u robnoj razmjeni. Uzmimo za primjer spot cijena sirove nafte Brent, za cijenu koja je fiksna tijekom dogovorenog razdoblja. Kao što primjer sugerira, robni swap će najčešće uključivati ​​sirovu naftu.

Zamjena duga za vlasnički kapital

Kao što naziv sugerira, zamjena duga za dionice uključuje razmjenu kapitala za dug i obrnuto. Kada se radi o javnom društvu, to bi značilo razmjenu obveznica za dionice. Zamjena duga za vlasnički kapital je način da tvrtka refinancira svoj dug, kao i da premjesti svoju kapitalnu strukturu.

Zamjena kreditnog rizika

Credit default swap swapovi sastoje se od sporazuma jedne strane o plaćanju oduzetog iznosa glavnice plus kamate na zajam kupcu kreditnog rizika, pod uvjetom da zajmoprimac ne ispuni svoju obavezu. Loše upravljanje rizicima i pretjerana zaduženost na kreditnom tržištu bili su glavni uzroci financijske krize 2008. godine.

Primjer a zamjena kreditnog rizika

Pretpostavimo da je u zamjenu za atraktivnu kamatnu stopu (temeljnu vrijednost) mirovinski fond “FP” odlučio investirati pozajmivši veliki iznos tvrtki ABC. Kako bi ublažio svoj rizik, FP (kupac) odlučuje sklopiti kreditni ugovor s osiguravajućim društvom (izdavateljem) u zamjenu za djelić kamate primljene na svoje ulaganje.

Ovom zamjenom FP se uspijeva zaštititi od neplaćanja (neplaćanja) društva ABC, prebacujući obvezu pokrića gubitaka na osiguravajuće društvo.

Ostale vrste zamjena

• Osnovna zamjena: omogućuje razmjenu dvaju promjenjivih tečajeva indeksiranih na kratkoročne tečajeve, u istoj valuti ili u dvije različite valute
• Swap kamatne stope sa stalnim dospijećem: omogućuje razmjenu varijabilne stope indeksirane prema kratkoročnim kamatnim stopama za drugu varijabilnu stopu indeksiranu prema srednjoročnoj ili dugoročnoj kamatnoj stopi.
• Zamjena imovine: to je spajanje kamatnog swapa i obveznice s fiksnom kamatnom stopom čime nastaje sintetička obveznica s promjenjivom stopom.
• Zamjena ukupnog povrata: omogućuje razmjenu prihoda i rizika promjene vrijednosti dviju različitih sredstava tijekom određenog vremenskog razdoblja.
• Zamjena inflacije : razmjena fiksnog ili varijabilnog tečaja u odnosu na stopu inflacije
• Zamjene kapitala: radi na isti način kao kamatni swap
• Zamjena krivulje: kamatni swap (varijabilni protiv varijabilnog) jednovalutno klađenje na oblik krivulje prinosa.

Razlika između valutnog i kamatnog swapa

Kamatni swap uključuje razmjenu novčanih tokova koji se odnose na plaćanja kamata na naznačeni nominalni iznos. Ne postoji nominalni swap na početku ugovora, tako da je nominalni iznos isti za obje strane valute i razgraničen je u istoj valuti. Glavna centrala je suvišna.

Članak za čitanje : Kako razviti imidž brenda tvrtke?

Međutim, u slučaju valutnog swapa, glavna razmjena nije suvišna zbog valutnih razlika. Razmjena glavnice na nominalne iznose obavlja se po tržišnim tečajevima, često koristeći isti tečaj za prijenos na početku kao onaj koji se koristi pri dospijeću.

Prednosti i mane zamjena

Swapovi se koriste ne samo za operacije zaštite koje imaju tendenciju da ponište ili smanje izloženost riziku tvrtke ili pojedinca, već i za špekulativne operacije. Glavni nedostatak swapova ostaje povezan s rizikom druge ugovorne strane.

Doista je uvijek moguće da druga ugovorna strana ne ispuni svoje obveze plaćanja. Odabirom zamjene u špekulativne svrhe također riskirate gubitke ako vaša predviđanja nisu točna.

Zaključak

Swap je složen financijski instrument koji uglavnom koriste profesionalni ulagači. Ovaj mehanizam prisutan na valutnom tržištu također je izvedeni financijski proizvod koji omogućuje gotovinske transakcije i optimizaciju kredita.

Koriste ga neki trgovci za generiranje dugoročne zarade na Forexu iskorištavanjem razlike u kamatnim stopama između valuta putem " nositi trgovinu ". Međutim, malim se ulagačima savjetuje da pokušaju razumjeti osnovni mehanizam tako da ga ugrade u svoj portfelj.

Ali prije nego što odete, evo vrhunske obuke koja će vam pomoći da preuzmete kontrolu nad svojim osobnim financijama.