Ի՞նչ իմանալ արժույթի փոխանակման մասին:

Արտարժույթի սվոպները կորպորատիվ պարտքային կապիտալի կառուցվածքում գնալով ավելի տարածված ածանցյալ են: Երբ կազմակերպությունները գնահատում են, թե արդյոք այս ապրանքը ճիշտ է իրենց համար, նրանք հաշվի են առնում մի շարք հարցեր՝ առևտրի կառուցվածքից մինչև հաշվապահական հաշվառում: Ավելին, բանկային համակարգի ապագան արժեթղթավորման մեջ է և պորտֆելի դիվերսիֆիկացում վարկերի. Համաշխարհային արժույթի սվոպ շուկան առանցքային դեր կունենա այս փոխակերպման մեջ։

Այս հոդվածում ձեզ եմ ներկայացնում արժույթի սվոպների մասին անհրաժեշտ ամեն ինչի մասին: Բայց նախ, ահա վճարովի վերապատրաստման դասընթաց, որը թույլ է տալիս սկսել առցանց ուսուցումը.

Ինչ է արժույթի սվոպը

Արտարժույթի սվոպը երկու կողմերի միջև կնքված համաձայնագիր է՝ մի կողմից ստացված վարկի դրամական հոսքերը մյուսի հետ այլ արժույթով փոխանակելու վերաբերյալ: Դրանք թույլ են տալիս ընկերություններին ավելի արդյունավետ կերպով մուտք գործել կապիտալի համաշխարհային շուկաներ, քանի որ դրանք ապահովում են ինտեգրալ արբիտրաժային կապ տարբեր զարգացած երկրների տոկոսադրույքների միջև:

Արտարժույթի սվոպը պարզապես համաձայնություն է՝ մեկ արժույթով դրամական հոսքերը մեկ այլ արժույթով դրամական հոսքերի հետ՝ սահմանված փոխարժեքով:

Օրինակ, ընկերությունը կարող է պայմանագիր կնքել հեջային բանկի հետ՝ որոշակի ֆիքսված տոկոսադրույքով ԱՄՆ դոլարի որոշակի անվանական գումար ստանալու համար՝ այլ տոկոսադրույքով սահմանված եվրոյի որոշակի անվանական գումարի դիմաց: Կարևոր է նշել, որ գործարքի յուրաքանչյուր փուլ կարող է լինել ֆիքսված կամ լողացող փոխարժեքով:

Ինչպես ցանկացած OTC ածանցյալ, այս գործարքները հարմարեցված են: Որոշ դեպքերում տեղի է ունենում նախնական մտավոր փոխանակում։ Մնացած դեպքերի համար տեղի է ունենում վերջնական մտավոր փոխանակում։ Գրեթե բոլոր դեպքերում կան միջանկյալ տոկոսավճարներ, որոնք կարող են ներառել կամ չներառել նաև ենթադրյալ սվոպներ: Ստորև բերված աղյուսակը տալիս է ընդհանուր օրինակ:

Սվոպների պատմական ծագումը

Սվոպը սկսվում է 1960-ականներից, երբ FED-ը (ԱՄՆ կենտրոնական բանկը) միջամտեց արտարժույթի շուկայում՝ դոլարին աջակցելու համար՝ փոխանակելով կանաչ դրամները բունդեսբանկի (գերմանական կենտրոնական բանկ) հետ մարկերի հետ: Այնուհետև FED-ը պարտավորվել էր, որ հակադարձ փոխանակումը (նշանների վերադարձը և դոլարի վերականգնումը) տեղի կունենա նախապես սահմանված ամսաթվին:

Ինչու՞ օգտագործել արժույթի փոխանակում:

Սվոպները որոշ ներդրողների կողմից օգտագործվում են որպես սպեկուլյատիվ գործիքներ տարբեր շուկաների գների էվոլյուցիայի վրա խաղադրույքներ կատարելու համար: Այսպիսով, դուք կգտնեք սվոպներ արժույթների, փոխարժեքների, բաժնետոմսերի, հումքի և այլնի վրա:

Հոդված կարդալու համար. Ամեն ինչ ֆոնդային շուկայի մասին

Սվոպը պետք է ներառի այնպիսի տարրեր, ինչպիսիք են ժամանակացույցը, տևողությունը, մեկնարկի ամսաթիվը, ֆիքսված տոկոսադրույքի արժեքը, հիմքում ընկած նյութի բնույթը, անվանական գումարը, հաշվարկի հիմքը և փոփոխական դրույքաչափի հղումը:

Փոխանակման օրինակ

Որպես օրինակ վերցնենք ԱՄՆ-ում գործող մի ընկերությունից, որը մենք կանվանենք Acme Tool & Die: Acme-ը միջոցներ հավաքեց՝ թողարկելով շվեյցարական ֆրանկով եվրոբոնդ՝ 6 միլիոն շվեյցարական ֆրանկով կիսամյակային ֆիքսված 100% արժեկտրոնային վճարումներով:

Սկզբում ընկերությունը ստանում է 100 միլիոն շվեյցարական ֆրանկ եվրոպարտատոմսերի թողարկման միջոցներից (անտեսելով ցանկացած գործարք կամ այլ վճարներ) և կարող է օգտագործել շվեյցարական ֆրանկը ԱՄՆ-ում իր գործունեությունը ֆինանսավորելու համար։

Հոդված կարդալու համար : Ինչպես զարգացնել ապրանքանիշի իմիջըքան բիզնես ?

Քանի որ այս թողարկումը ֆինանսավորում է ԱՄՆ-ում գործող գործառնությունները, երկու բան պետք է տեղի ունենա. Acme-ը պետք է փոխարկի 100 միլիոն շվեյցարական ֆրանկը ԱՄՆ դոլարի, և նա կնախընտրի վճարել արժեկտրոնային վճարումների իր պարտավորությունը ԱՄՆ դոլարով: յուրաքանչյուր վեց ամիսը մեկ:

Ընկերությունը կարող է այս շվեյցարական ֆրանկով արտահայտված պարտքը վերածել ԱՄՆ դոլարի նման պարտքի՝ կնքելով արժույթի սվոպ First London Bank-ի հետ:

Նա համաձայնվում է առևտուր անել 100 միլիոն շվեյցարական ֆրանկ սկզբում ԱՄՆ դոլարով, ինչպես նաև ստանալ արժեկտրոնային վճարումներ շվեյցարական ֆրանկով նույն ամսաթվերում, երբ արժեկտրոնային վճարումները պետք է կատարվեն Acme Eurobond-ի ներդրողներին և վճարել արժեկտրոնային վճարումներ ԱՄՆ դոլարով, որոնք կապված են ինդեքսատորի հետ և վերափոխանակեն ԱՄՆ-ի ենթադրյալ դոլարը շվեյցարական: ֆրանկ մարման ժամկետում։

Acme-ի ԱՄՆ-ի գործառնությունները առաջացնում են ԱՄՆ դրամական հոսքեր ովքեր վճարում են ինդեքսային վճարումներ ԱՄՆ դոլարով։ Այս կերպ արժույթի սվոպն օգտագործվում է եվրապարտատոմսերի թողարկման ավելացված արժեքը հեջավորելու կամ արգելափակելու համար, ինչի պատճառով այս տեսակի սվոպները հաճախ վաճառվում են հիմնական թողարկող ֆինանսական հաստատության հետ որպես թողարկման ամբողջ ծրագրի մաս:

Ճկունություն

Ի տարբերություն տոկոսադրույքների սվոպների, որոնք ընկերություններին թույլ են տալիս կարճաժամկետ կտրվածքով կենտրոնանալ իրենց համեմատական ​​առավելությունների վրա՝ փոխառություններ վերցնելով միասնական արժույթով, արժութային սվոպները ընկերություններին լրացուցիչ ճկունություն են տալիս իրենց շուկաներում իրենց համեմատական ​​առավելություններն օգտագործելու համար:

Նրանք նաև հնարավորություն են տալիս առավելություններ օգտագործել արժույթների և մարման ժամկետների ցանցում: Արժույթի փոխանակման շուկայի հաջողությունը և եվրապարտատոմսերի շուկայի հաջողությունները բացահայտորեն կապված են:

Ցուցահանդեսը

Արտարժույթի սվոպներն ավելի մեծ վարկային ռիսկ են առաջացնում, քան տոկոսադրույքների սվոպները: Դա պայմանավորված է անվանական գումարների փոխանակմամբ և վերավաճառքով: Պայմանագրի վերջում ընկերությունները պետք է միջոցներ գտնեն պայմանագրային գործարքը մատուցելու համար և պարտավոր են մեկ արժույթի գաղափարը փոխանակել մյուսի հետ ֆիքսված փոխարժեքով:

Որքան շատ փաստացի շուկայական դրույքաչափերը շեղվեն այս պայմանագրային դրույքաչափից, այնքան մեծ կլինի հնարավոր կորուստը կամ շահույթը:

Այս պոտենցիալ ազդեցությունը մեծանում է, քանի որ անկայունությունը մեծանում է ժամանակի ընթացքում: Որքան երկար է պայմանագիրը, այնքան ավելի մեծ հնարավորություն կունենա արժույթը փոխելու համաձայնեցված առաջնային փոխարժեքի երկու կողմերը: Սա բացատրում է, թե ինչու արժույթի սվոպները մոբիլիզացնում են ավելի շատ վարկային գծեր, քան ավանդական տոկոսադրույքների սվոպները:

Գինը

Արտարժույթի սվոպները գնահատվում կամ գնահատվում են այնպես, ինչպես տոկոսադրույքների սվոպները: Սա արվում է զեղչված դրամական հոսքերի վերլուծության միջոցով, որը ստացել է սվոպ կորերի զրոյական արժեկտրոնային տարբերակը:

Սովորաբար, արժույթի սվոպը սկզբում առևտուր է անում առանց զուտ արժեքի: Գործիքի գործողության ընթացքում արժույթի սվոպը կարող է գնալ «փողի մեջ», «դրամից դուրս» կամ կարող է մնալ «փողի մեջ»:

Փոխանակման տեսակները

Գործիքները, որոնք փոխանակվում են սվոպում, պարտադիր չէ, որ լինեն տոկոսավճարներ: Փաստորեն, էկզոտիկ փոխանակման գործարքների անհամար տարբերակներ կան: Համեմատաբար տարածված համաձայնագրերը ներառում են արժույթի սվոպներ, պարտքի սվոպներ, ապրանքների սվոպներ և ընդհանուր եկամտաբերության սվոպներ:

Տոկոսադրույքի փոխանակումներ

Փոխանակման ամենապարզ և ամենատարածված տեսակը հայտնի է որպես վանիլային պարզ տոկոսների փոխանակում: Նման սվոփի դեպքում Կողմ Ա-ն համաձայնվում է Բ Կողմին վճարել ֆիքսված, նախապես որոշված ​​տոկոսադրույք ֆիքսված մայր գումարի վրա՝ որոշակի ժամկետով, որոշակի ամսաթվերի համար:

Հոդված կարդալու համար. Ինչպե՞ս դրամայնացնել ձեր բլոգը հովանավորվող հոդվածներով:

Հետևաբար, Կողմ B-ը համաձայնում է A Կողմին կատարել ցանկացած վճարում փոփոխական տոկոսադրույքով նույն ենթադրյալ մայր գումարով նույն ժամկետի համար, նույն նշված ամսաթվերին:

Դասական տոկոսադրույքների սվոպում, որը նաև հայտնի է որպես վանիլի պարզ տոկոսադրույքի սվոպ, նույն արժույթն օգտագործվում է երկու դրամական հոսքերը վճարելու համար: Վճարման ամսաթվերը, որոնք նախապես որոշված ​​են, կոչվում են վճարման ամսաթվեր, և դրանց միջև ընկած ժամանակը հաշվարկման ժամկետն է:

Քանի որ սվոպները անհատականացված պայմանագրեր են, վճարումները կարող են կատարվել ամսական, եռամսյակային, տարեկան կամ կողմերի կողմից որոշված ​​ցանկացած ընդմիջումով:

Տոկոսադրույքի սվոպի օրինակ

Ենթադրենք, երկու կազմակերպություններ ձգտում են «արհեստականորեն» փոխակերպել իրենց տոկոսների վճարման պարտավորությունները: A ընկերությունը կարող է փորձել փոխանակել իր փոփոխական տոկոսների վճարման պարտավորությունը ֆիքսված տոկոսադրույքով, որը թույլ է տալիս, օրինակ, ստանալ մեկ այլ վարկ:

Նրա կոնտրագենտը՝ Բ ընկերությունը, կարող է նախընտրել իր վճարումները փոխարկել լողացող տոկոսադրույքի՝ կախված ավելի ցածր տոկոսադրույքների ակնկալիքներից:

Արտարժույթի փոխանակում

Արտարժույթի սվոպում երկու կողմերը փոխանակում են տարբեր արժույթներով արտահայտված պարտքի մայր գումարի և տոկոսների վճարումները: Ի տարբերություն տոկոսադրույքների սվոպի, մայր գումարը հաճախ ենթադրյալ գումար չէ, այլ փոխանակվում է տոկոսային պարտավորությունների հետ: Տարբեր երկրներում կարող են արժույթի փոխանակումներ տեղի ունենալ։

Օրինակ, Արգենտինան և Չինաստանն օգտագործեցին այս սվոպը, մասնավորապես, որպեսզի Չինաստանը կարողանա կայունացնել իր արժութային պահուստները։

Որպես երկրորդ օրինակ, նույնիսկ ԱՄՆ Դաշնային պահուստային համակարգը եվրոպական կենտրոնական բանկերի հետ արժույթի փոխանակման ագրեսիվ ռազմավարություն է իրականացրել: Դա արվեց Եվրոպայում 2010 թվականի ֆինանսական ճգնաժամի ժամանակ, որի նպատակն էր կայունացնել եվրոյի փոխարժեքը, որն անկում էր ապրում Հունաստանի պարտքային ճգնաժամից հետո:

Արտարժույթի փոխանակման օրինակ

Այս տեսակի սվոպի ամենանշանավոր օրինակը կնքվել է 1981թ.-ին, երբ Համաշխարհային բանկը ընդունեց ԱՄՆ դոլարի պարտատոմս, այնուհետև փոխեց իր դոլարային վճարման պարտավորությունները ամերիկյան IBM ընկերության հետ՝ գերմանական մարկերով թողարկված ընկերության պարտքի դիմաց: DM) և շվեյցարական ֆրանկ (CHF):

Այս սվոպը թույլ տվեց Համաշխարհային բանկին մեծացնել իր ազդեցությունը Շվեյցարիայի և Գերմանիայի արժույթների նկատմամբ, որոնք ունեին տոկոսադրույքներ 8%-ից 12%-ի սահմաններում՝ ԱՄՆ-ի 17%-ի համեմատ, մինչդեռ IBM-ը հեջավորում էր իր պարտավորությունները այդ արժույթներով:

Ընդհանուր վերադարձի փոխանակում

Ընդհանուր եկամտաբերության սվոպ առևտրի ժամանակ որոշակի ակտիվի ընդհանուր եկամտաբերությունը փոխանակվում է ֆիքսված տոկոսադրույքով: Այն կողմը, որը կվճարի ֆիքսված տոկոսադրույքի ազդեցությունը հիմքում ընկած ակտիվին, լինի դա բաժնետոմս, թե ինդեքս:

Օրինակ, ներդրողը կարող է կողմին վճարել ֆիքսված տոկոսադրույք՝ կապիտալի արժեւորման դիմաց, բացի բաժնետոմսերի ֆոնդից շահաբաժինների վճարումից:

Ապրանքային սվոպներ

Ապրանքի լողացող գնով առևտուր անելն այն է, ինչ երևում է ապրանքային սվոպում: Օրինակ վերցրեք Brent տեսակի նավթի սփոթ գինը՝ համաձայնեցված ժամանակահատվածում ամրագրված գնով: Ինչպես ցույց է տալիս օրինակը, ապրանքային սվոպը ամենից հաճախ ներառում է հում նավթ:

Պարտք սեփական կապիտալի դիմաց սվոպներ

Ինչպես անունն է հուշում, պարտքը սեփական կապիտալի դիմաց սվոպը ներառում է սեփական կապիտալի փոխանակում պարտքի հետ և հակառակը: Հանրային առևտրով զբաղվող ընկերության հետ գործ ունենալիս դա կնշանակի պարտատոմսերի փոխանակում բաժնետոմսերի հետ: Պարտք-բաժնային սվոպը ընկերության համար իր պարտքը վերաֆինանսավորելու, ինչպես նաև կապիտալի կառուցվածքը տեղափոխելու միջոց է:

Վարկային ռիսկի սվոպ

Վարկային դեֆոլտի սվոփը բաղկացած է մեկ կողմի համաձայնությունից վարկային ռիսկի գնորդին վճարելու հիմնական գումարը, գումարած վարկի տոկոսները, պայմանով, որ վարկառուն չկատարի իր պատրաստակամությունը: Ռիսկերի վատ կառավարումը և վարկային շուկայում չափազանց մեծ լծակները 2008 թվականի ֆինանսական ճգնաժամի հիմնական պատճառներն էին։

Օրինակ ա վարկային ռիսկի սվոպ

Ենթադրենք, որ գրավիչ տոկոսադրույքի դիմաց (հիմնական արժեք) կենսաթոշակային «FP» հիմնադրամը որոշել է ներդրումներ կատարել՝ մեծ գումար տրամադրելով ABC ընկերությանը։ Իր ռիսկը մեղմելու համար FP-ն (գնորդը) որոշում է բացել վարկային դեֆոլտի պայմանագիր ապահովագրական ընկերության (թողարկողի) հետ՝ իր ներդրումներից ստացված տոկոսների մի մասի դիմաց:

Այս սվոպով FP-ին հաջողվում է պաշտպանվել ABC ընկերության դեֆոլտից (չվճարումից)՝ վնասները ծածկելու պարտավորությունը փոխանցելով ապահովագրական ընկերությանը։

Փոխանակման այլ տեսակներ

• Հիմքի փոխանակում. թույլ է տալիս փոխանակել երկու փոփոխական փոխարժեք՝ ինդեքսավորված կարճաժամկետ փոխարժեքներով, նույն արժույթով կամ երկու տարբեր արժույթներով
• Մշտական ​​մարման տոկոսադրույքի սվոպ. հնարավորություն է տալիս կարճաժամկետ տոկոսադրույքներով ինդեքսավորված փոփոխական փոխարժեքը փոխանակել միջնաժամկետ կամ երկարաժամկետ տոկոսադրույքով ինդեքսավորված մեկ այլ փոփոխական տոկոսադրույքի հետ:
• Ակտիվների փոխանակում. դա տոկոսադրույքի սվոպի և ֆիքսված տոկոսադրույքով պարտատոմսի միաձուլումն է՝ ստեղծելով սինթետիկ լողացող տոկոսադրույքով պարտատոմս:
• Ընդհանուր վերադարձի փոխանակում. թույլ է տալիս փոխանակել եկամուտը և երկու տարբեր ակտիվների արժեքի փոփոխության ռիսկը տվյալ ժամանակահատվածում:
• Գնաճի սվոպը ֆիքսված կամ փոփոխական փոխարժեքի փոխանակում գնաճի փոխարժեքի նկատմամբ
• Բաժնետոմսերի փոխանակումներ. աշխատում է այնպես, ինչպես տոկոսադրույքների սվոպը
• Curve Swap: տոկոսադրույքի սվոպ (փոփոխական փոփոխականի նկատմամբ) միասնական արժույթով խաղադրույքներ եկամտաբերության կորի ձևի վրա:

Տարբերությունը արժույթի սվոպի և տոկոսադրույքի սվոպի միջև

Տոկոսադրույքի սվոպը ներառում է դրամական միջոցների հոսքերի փոխանակում՝ կապված նշանակված անվանական գումարի տոկոսների վճարումների հետ: Պայմանագրի սկզբում ենթադրյալ սվոփ չկա, ուստի անվանական գումարը նույնն է արժույթի երկու կողմերի համար և սահմանազատված է նույն արժույթով: Հիմնական փոխանակումը ավելորդ է:

Հոդված կարդալու համար : Ինչպե՞ս զարգացնել ընկերության բրենդի իմիջը:

Արտարժույթի սվոպի դեպքում, սակայն, հիմնական փոխանակումը ավելորդ չէ արժութային տարբերությունների պատճառով: Հիմնական գումարի փոխանակումը պայմանական գումարների վրա կատարվում է շուկայական փոխարժեքով, հաճախ փոխանցման համար սկզբում օգտագործվում է նույն փոխարժեքը, որը կիրառվում էր մարման ժամանակ:

Փոխանակումների դրական և բացասական կողմերը

Սվոպներն օգտագործվում են ոչ միայն հեջավորման գործառնությունների համար, որոնք հակված են չեղյալ համարել կամ նվազեցնել ընկերության կամ անհատի ռիսկի ենթարկվածությունը, այլ նաև սպեկուլյատիվ գործառնությունների համար: Սվոպների հիմնական թերությունը շարունակում է կապված լինել կոնտրագենտի ռիսկի հետ:

Իրոք, միշտ հնարավոր է, որ կոնտրագենտը չկատարի իր վճարման պարտավորությունները: Ընտրելով փոխանակումը սպեկուլյատիվ նպատակներով՝ դուք նաև վտանգում եք կորուստներ ունենալ, երբ ձեր կանխատեսումները ճիշտ չեն:

Եզրափակում

Սվոպը բարդ ֆինանսական գործիք է, որը հիմնականում օգտագործվում է պրոֆեսիոնալ ներդրողների կողմից: Արժութային շուկայում առկա այս մեխանիզմը նաև ածանցյալ ֆինանսական արտադրանք է, որը թույլ է տալիս կանխիկ գործարքներ կատարել և վարկի օպտիմալացում:

Այն օգտագործվում է որոշ թրեյդերների կողմից երկարաժամկետ արտարժույթի շահույթներ ստեղծելու համար՝ օգտվելով արժույթների միջև տոկոսադրույքի տարբերությունից « իրականացնել առևտուր «. Այնուամենայնիվ, մանրածախ ներդրողներին խորհուրդ է տրվում փորձել հասկանալ հիմնական մեխանիզմը՝ այն ներառելով ձեր պորտֆելում:

Բայց մինչ մեկնելը, ահա պրեմիում դասընթացը, որը կօգնի ձեզ վերահսկել ձեր անձնական ֆինանսները: