5 שלבים לניהול סיכון המטבע שלך

תנודת שערי החליפין היא תופעה יומיומית. מהנופש שמתכנן טיול לחו"ל ותוהה מתי ואיך להשיג מטבע מקומי, ועד לארגון הרב לאומי שקונה ומכירה במספר מדינות, ההשפעה של טעות יכולה להיות עצומה. אם אתה חושב ששערי מטבע ושערי חליפין מיועדים רק לבנקאים, הגיע הזמן לחשוב שוב.

סיכוני מטבע משפיעים על כל העסקים הבינלאומיים. אם אתה חושב ששערי מטבע ושערי חליפין הם משהו שרק בנקאים צריכים לדאוג לגביו, תחשוב שוב.

עסקים רבים חשופים לסיכון מטבע, בין אם הם מבינים זאת או לא. עם התנודות הפרועות האחרונות במטבעות הגלובליים, סיכון המטבע חוזר לסדר היום עבור חברות עם לקוחות, ספקים או ייצור במדינות אחרות.

עם התפשטות נגיף הקורונה, מארס ואפריל הביאו לתנודות דרמטיות בשערי החליפין. תקנות קפדניות לבלום את ההתפרצות הרגיעו את הכלכלה העולמית, וגרמו לירידה מקבילה במחירי הנפט ובשווקי המניות.

השוק מחפש מקלטים בטוחים, פונה אליו הין היפני, הדולר האמריקאי והפרנק השוויצרי. מטבעות קטנים ומטבעות סחורות סבלו, במיוחד NOK, le SEK, AUD, NZD ומטבעות השווקים המתעוררים, אם כי חלק מירידת הערך התהפכה מאז אפריל.

הלמידה העיקרית היא שאם אתה מנהל עסק שמייצר הכנסות בחו"ל או בעל עלויות במדינות אחרות, סביר להניח שאתה חשוף לסיכון מטבע. אירועים שאינם בשליטתך עלולים לפגוע בהכנסות שלך ולהגדיל את העלויות שלך.

אז כמה גדולה בעיית ניהול סיכוני המטבע?

בסקר של 200 סמנכ"לי כספים וכמעט 300 אוצרות שנערך על ידי HSBC ו-FT Remark, 70% ממנהלי הכספים אמרו שהחברה שלהם סבלה מירידה ברווחים בשנתיים הקודמות עקב סיכון מטבע נמנע ובלתי מגודר.

58% סמנכ"לי כספים של חברות גדולות אמרו שניהול סיכוני מטבע הוא אחד משני הסיכונים שתופסים כיום את רוב זמנם; ו 51% אמר כי FX הוא הסיכון שהארגון שלהם הכי פחות מצויד להתמודד איתו.

גם תנודות המטבע מהוות איום על עסקים קטנים ובינוניים, אך לפי  המחקר של נורדאה  שבוצעו בסוף 2020, יותר מדי חברות קטנות ובינוניות מזלזלות בסיכוני שער החליפין שלהן.

חברות עם מחזור של יותר מ-2 מיליון יורו ורמה הוגנת של יבוא ויצוא מדווחות כי ספגו הפסדים כספיים בלתי צפויים שנגרמו כתוצאה מתנודות מטבע במהלך מגיפת COVID-19.

עם זאת, כמעט מחצית מהחברות הקטנות והבינוניות לא הגנו על עצמן מפניו. מהסקר עולה כי המכשולים העיקריים לניהול סיכונים קשורים במחסור בזמן ובידע.

מצד שני, ניהול סיכוני המטבע שלך יכול להביא יתרונות לעסק שלך:

• הגן על תזרים המזומנים ועל שולי הרווח שלך
• חיזוי פיננסי ותקצוב משופרים
• להבין טוב יותר כיצד תנודות מטבע משפיעות על המאזן שלך
• הגדלת יכולת ההלוואות

כאשר שערי החליפין משתנים, עסקים ממהרים להימנע מהפסדים פוטנציאליים. אילו סיכוני מטבע עליהם לגדר וכיצד?

סוגי סיכון מטבע

בעיקרון, עסקים מתמודדים עם שלושה סוגים של חשיפת סיכוני מטבע: חשיפת עסקאות, חשיפת תרגום וחשיפה כלכלית (או תפעולית). נבחן אותם ביתר פירוט להלן.

חשיפת סחר

זהו הסוג הפשוט ביותר של חשיפה לסיכוני מטבע וכפי שהשם מרמז, נובע מעסקה עסקית בפועל במטבע חוץ. חשיפה מתרחשת למשל עקב הפרש הזמנים בין הזכות לקבל כסף מלקוח לבין קבלת הכסף הפיזית בפועל או, במקרה של נושה, הזמן שבין ביצוע ההזמנה לתשלום החשבונית.

לדוגמה: חברה אמריקאית מעוניינת לרכוש ציוד ולאחר שקיבלה הצעות מחיר מכמה ספקים (מפנים וזרים), בחרה לקנות באירו מחברה בגרמניה. עלויות הציוד 100 000 € ובזמן ההזמנה, שער החליפין €/$ הוא מ 1,1, כלומר העלות לחברה בדולר ארה"ב היא $ 110 000.

שלושה חודשים לאחר מכן, כאשר החשבונית מגיעה, ה-$ נחלש ושער החליפין €/$ עכשיו 1,2. העלות לעסק של הסדר אותו הדבר 100 000 € לשלם הוא עכשיו $ 120 000.

החשיפה לעסקה הביאה לעלות נוספת בלתי צפויה לעסק של 10 $ 000 ויכול להיות שהחברה יכלה לרכוש את הציוד במחיר נמוך יותר מאחד הספקים האחרים.

חשיפה לתרגום

זהו תרגום או תרגום של הדוחות הכספיים (כגון דוח רווח והפסד או מאזן) של חברה בת זרה מהמטבע המקומי שלה למטבע ההצגה של חברת האם.

זה קורה מכיוון שלחברת האם יש חובות דיווח לבעלי מניות ולרגולטורים המחייבים אותה לספק קבוצה של חשבונות מאוחדים במטבע הדיווח שלה עבור כל החברות הבנות שלה.

בהמשכיות של הדוגמה למעלה, נניח שהחברה האמריקאית מחליטה להקים חברה בת בגרמניה לייצור ציוד. החברה הבת תציג את דוחותיה הכספיים ב הורה וחברת האם האמריקאית תתרגם את ההצהרות הללו ל ש״ח.

הדוגמה למטה מציג את הביצועים הפיננסיים של חברת הבת במטבע המקומי שלה, היוֹרוֹ. בין השנה הראשונה לשנייה היא הגדילה את הכנסתה 10% ומשיג פרודוקטיביות מסוימת כדי להגביל את עליות העלויות רק 6%. זה מביא לעלייה מרשימה ב 25% הכנסה נטו.

עם זאת, בשל ההשפעה של תנודות בשער החליפין, הביצועים הפיננסיים שונים באופן משמעותי במטבע הדיווח של חברת האם, דולר.

במהלך תקופה של שנתיים, בדוגמה זו, הדולר התחזק ושער החליפין €/$ ירד מממוצע של 1,2 שָׁנָה ל1 1,05 שנה 2. הביצועים הפיננסיים ב ש״ח נראה הרבה יותר גרוע. המחזור יירד ב- 4% והתוצאה נטו, על אף שהיא ממשיכה לגדול, עולה רק בשיעור 9% במקום 25%.

חשיפה כלכלית (או תפעולית).

סוג אחרון זה של סיכון מטבע נגרם מהשפעה של תנודות מטבע בלתי צפויות ובלתי נמנעות על תזרימי המזומנים העתידיים של החברה ושווי השוק, והוא בעל אופי ארוך טווח.

סוג זה של חשיפה יכול להשפיע על החלטות אסטרטגיות לטווח ארוך יותר, כגון היכן להשקיע ביכולת הייצור.

מניסיוני ההונגרי שהוזכר בהתחלה, החברה בה עבדתי העבירה כמויות גדולות של קיבולת מארצות הברית להונגריה בתחילת שנות ה-2000 כדי לנצל את עלויות הייצור הנמוכות יותר.

זה היה חסכוני יותר לייצר בהונגריה ולאחר מכן לשלוח את המוצר בחזרה לארצות הברית. עם זאת, הפורינט ההונגרי התחזק משמעותית במהלך העשור הבא ומחק רבים מיתרונות העלות הצפויים.

שינויים בשערי החליפין יכולים להשפיע רבות על מעמדה התחרותי של חברה, גם אם היא לא פועלת או מוכרת בחו"ל.

למשל, יצרנית רהיטים אמריקאית שמוכרת רק מקומית עדיין צריכה להתמודד עם יבוא מאסיה ואירופה, שעלול להפוך לזול יותר ולכן תחרותי יותר אם הדולר יתחזק בחדות.

5 שלבים לניהול סיכון המט"ח של העסק שלך

ההבנה היכן וכיצד תנודות מטבע משפיעות על תזרים המזומנים של חברה אינה פשוטה. גורמים רבים ושונים, ממגמות מאקרו-כלכליות ועד להתנהגות תחרותית בתוך פלחי שוק, קובעים כיצד שערי החליפין משפיעים על תזרים המזומנים בעסק נתון.

1. סקור את מחזור הפעולה שלך

סקור את מחזור הפעולה של החברה שלך כדי לגלות היכן קיים סיכון מטבע. זה יעזור לך לקבוע עד כמה שולי הרווח שלך רגישים לתנודות מטבע.

2. קבל כי יש לך תזרימי מטבע ייחודיים

כל עסק הוא ייחודי וזה בא לידי ביטוי בתזרימי המזומנים שלכם, אך גם במבנה הנכסים וההתחייבויות שלכם. חיוני להבין שלתנודות המטבע יכולות להיות השפעה ושההחלטה לגדר או לא היא לא פשוטה כמו הטלת קובייה.

3. החליטו אילו כללים ברצונכם להחיל על ניהול סיכוני המטבע שלכם - והיצמדו אליהם

מדיניות מטבע חוץ אפקטיבית מתחילה בהבנה ברורה של היעדים הפיננסיים של החברה וההשפעה הפוטנציאלית שעשויה להיות לשינויים בשערי החליפין עליהם: אם תזרימי מזומנים ויציאות תפעוליים הם במטבעות שונים, השינויים בשערי החליפין יכולים לסכן את ה-EBITDA של העסק הממוקד.

אם הנכסים וההתחייבויות הם במטבעות שונים, השערוך של נכסים אלה עם שערי חליפין חדשים עלול להתפשר התוצאה נטו של ה-P&L או יעדי יחס הון.

מדיניות ניהול סיכוני המט"ח מבטיחה כי יהיו היעדים הפיננסיים אשר יהיו, סיכוני החליפין העלולים לסכן יעדים אלו מנוטרים וממתינים באופן שיטתי.

4. נהל את החשיפה שלך לסיכוני מטבע

במיוחד כשמדובר במוצרים פיזיים, יש נתק בין קבלת החלטות עסקיות לבין התבוננות בהשפעות של אותן החלטות על חשבון הבנק של החברה. במהלך תקופה זו, מתנהלות משא ומתן על הזמנות קנייה ומכירה, חומרים נשלחים ברחבי העולם וסחורות מיוצרות, מאוחסנות ומועברות. 

מאמר לקרוא: כל מה שאתה צריך לדעת על תנודתיות מחירי המניות 

יחד עם התהליך הפיזי הזה, חשבוניות נשלחות, נבדקות, מאושרות ובסופו של דבר משולמות. במהלך תקופה זו, המטבעות מתגברים ומתמעטים.

אם עלויות החומר והייצור הן במטבע שונה מההכנסות ממכירות, תנודות שער החליפין הללו יכולות בקלות למחוק את מרווחי המכירות שהחברה השתמשה בהם כבסיס לקבלת ההחלטות הראשונית שלה. 

מכשירים פיננסיים יכולים לסייע בהפחתת אי ודאות זו הפוגעת ביעדים הפיננסיים של החברה. זה מה שאנחנו להתקשר לכריכה, וזה מבטיח ששערי החליפין המשפיעים על יתרות חשבון הבנק של החברה אינם שונים מדי מאלה הנהוגים בקבלת ההחלטות שלה.

5. הפוך את ניהול המטבעות לאוטומטיים כדי לפנות זמן

עסקים קטנים כמו גם תאגידים גדולים יכולים כולם להרוויח מאוטומציה של עיבוד המטבעות שלהם. הפתרון עטור הפרסים AutoFX מ-Nordea עוזר לחברות לפנות משאבים, לבטל משימות ידניות ולמזער את הסיכון התפעולי וטעויות אנוש. 

אם יש לכם ניסיון בתחום זה, תוכלו להשאיר זאת בתגובות