5 stappen om uw valutarisico te beheersen

De fluctuatie van wisselkoersen is een dagelijks fenomeen. Van de vakantieganger die een reis naar het buitenland plant en zich afvraagt ​​hoe en wanneer hij aan lokale valuta kan komen, tot de multinational die in meerdere landen handelt: de gevolgen van een fout kunnen aanzienlijk zijn. Als u denkt dat geld en wisselkoersen alleen de zorg zijn van bankiers, dan is het tijd om nog eens goed na te denken. Valutarisico's hebben invloed op alle internationale bedrijven.

Als u denkt dat valuta en wisselkoersen iets zijn waar alleen bankiers zich zorgen over hoeven te maken, denk dan nog eens goed na. Veel bedrijven zijn blootgesteld aan valutarisico's, of ze zich dat nu realiseren of niet. Met de recente wilde schommelingen in de mondiale valuta staat valutarisico weer op de agenda voor bedrijven met klanten, leveranciers of productie in andere landen.

Met de verspreiding van het coronavirus zorgden maart en april voor dramatische schommelingen in de wisselkoersen. Strikte regelgeving om de uitbraak in te dammen heeft de wereldeconomie getemperd, waardoor een overeenkomstige daling van de olieprijzen en de aandelenmarkten is veroorzaakt.

De markt zoekt naar veilige havens en wendt zich tot de Japanse yen, de Amerikaanse dollar en de Zwitserse frank. Kleine valuta's en grondstoffenvaluta's leden, in het bijzonder de NOK, le SEK, AUD, NZD en valuta's van opkomende markten, hoewel een deel van de waardedaling sinds april weer ongedaan is gemaakt.

De belangrijkste les is dat als u een bedrijf runt dat inkomsten in het buitenland genereert of kosten in andere landen heeft, u hoogstwaarschijnlijk te maken hebt met valutarisico. Gebeurtenissen waar u geen controle over heeft, kunnen uw inkomsten aantasten en uw kosten doen stijgen.

Hoe groot is het probleem van het beheersen van valutarisico's?

In een onderzoek onder 200 CFO's en bijna 300 treasurers, uitgevoerd door HSBC en FT Remark, 70% van de CFO's zegt dat hun bedrijf de afgelopen twee jaar een winstdaling heeft geleden als gevolg van vermijdbare, niet-afgedekte valutarisico's.

58% CFO's van grote bedrijven zeggen dat het beheersen van valutarisico's een van de twee risico's is die momenteel het grootste deel van hun tijd in beslag nemen; En 51% zei dat FX het risico is waar hun organisatie het minst op is toegerust.

Valutaschommelingen vormen ook een bedreiging voor kleine en middelgrote bedrijven. Volgens een onderzoek van Nordea uit eind 2020 onderschatten te veel mkb-bedrijven hun valutarisico's.

Bedrijven met een omzet van meer dan 2 miljoen euro en een redelijk import- en exportniveau melden onverwachte financiële verliezen te hebben geleden als gevolg van valutaschommelingen tijdens de COVID-19-pandemie. Bijna de helft van de kleine en middelgrote ondernemingen heeft zichzelf echter niet beschermd. Uit het onderzoek blijkt dat de belangrijkste obstakels voor risicobeheer verband houden met een gebrek aan tijd en kennis.

Aan de andere kant kan het beheersen van uw valutarisico's voordelen voor uw bedrijf opleveren:

• Bescherm uw cashflow en winstmarges
• Verbeterde financiële prognoses en budgettering
• Beter begrijpen hoe valutaschommelingen uw balans beïnvloeden
• Vergroting van de leencapaciteit

Wanneer wisselkoersen fluctueren, haasten bedrijven zich om potentiële verliezen te vermijden. Welke valutarisico's moeten ze afdekken en hoe?

Soorten valutarisico

In principe worden bedrijven geconfronteerd met drie soorten blootstelling aan valutarisico: transactieblootstelling, conversieblootstelling en economische (of operationele) blootstelling. We zullen ze hieronder in meer detail bekijken.

Handelsblootstelling

Dit is de eenvoudigste vorm van blootstelling aan valutarisico en vloeit, zoals de naam al doet vermoeden, voort uit een daadwerkelijke zakelijke transactie in een vreemde valuta. Blootstelling vindt bijvoorbeeld plaats vanwege het tijdsverschil tussen het recht om geld van een klant te ontvangen en de daadwerkelijke fysieke ontvangst van het geld of, in het geval van een crediteur, de tijd tussen het plaatsen van de bestelling en het betalen van de factuur.

Voorbeeld: Een Amerikaans bedrijf wil apparatuur aanschaffen en heeft, na offertes te hebben ontvangen van verschillende leveranciers (binnen- en buitenland), ervoor gekozen om in euro's aan te schaffen bij een bedrijf in Duitsland. De apparatuurkosten 100 000 € en op het moment van de bestelling, de wisselkoers €/$ is van 1,1, wat betekent dat de kosten voor het bedrijf in USD zijn $ 110 000.

Drie maanden later, wanneer de factuur moet worden betaald, de $ verzwakt en de wisselkoers €/$ is nu 1,2. De kosten voor het bedrijf om hetzelfde te betalen 100 000 € betalen is nu $ 120 000. Blootstelling aan de transactie resulteerde in onverwachte extra kosten voor het bedrijf 10 000 $ en kan betekenen dat het bedrijf de apparatuur tegen een lagere prijs bij een van de andere leveranciers had kunnen kopen.

Blootstelling aan vertaling

Hierbij wordt de jaarrekening (zoals de winst- en verliesrekening of de balans) van een buitenlandse dochteronderneming omgezet of omgerekend van de lokale valuta naar de rapporteringsvaluta van de moedermaatschappij. Dit gebeurt omdat het moederbedrijf rapportageverplichtingen heeft jegens aandeelhouders en toezichthouders, waardoor het voor al zijn dochterondernemingen een reeks geconsolideerde rekeningen in de rapportagevaluta moet verstrekken.

In het verlengde van het voorbeeld hierboven, Stel dat het Amerikaanse bedrijf besluit een dochteronderneming in Duitsland op te richten om apparatuur te vervaardigen. De dochteronderneming zal haar jaarrekening presenteren in euro en het Amerikaanse moederbedrijf zal deze verklaringen vertalen in USD.

Het onderstaande voorbeeld toont de financiële prestaties van de dochteronderneming in haar lokale valuta, deeuro. Tussen het eerste en tweede jaar verhoogde ze haar inkomen met 10% en bereikt een bepaalde productiviteit om kostenstijgingen te beperken tot alleen 6%. Dit resulteert in een indrukwekkende toename van 25% van het netto inkomen. Als gevolg van de impact van wisselkoersschommelingen zijn de financiële prestaties echter aanzienlijk verschillend in de rapporteringsvaluta van het moederbedrijf, de USD.

Gedurende de periode van twee jaar in dit voorbeeld is de dollar sterker geworden, evenals de wisselkoers €/$ ging van gemiddeld 1,2 het jaar Om 1 1,05 jaar 2. Financiële prestaties in USD ziet er veel erger uit. De omzet zou met 4% en het nettoresultaat blijft, ook al blijft het stijgen, slechts stijgen 9% in plaats van 25%.

Economische (of operationele) blootstelling

Deze laatste soort risico van verandering wordt veroorzaakt door het effect van onvoorziene en onvermijdelijke valutaschommelingen op de toekomstige kasstromen en marktwaarde van een bedrijf, en heeft een langetermijnkarakter. Dit soort blootstelling kan van invloed zijn op strategische beslissingen op langere termijn, zoals waar te investeren in productiecapaciteit.

In mijn Hongaarse ervaring die ik in het begin noemde, verplaatste het bedrijf waarvoor ik werkte begin jaren 2000 grote hoeveelheden capaciteit van de Verenigde Staten naar Hongarije om te profiteren van de lagere productiekosten. Het was voordeliger om in Hongarije te produceren en het product vervolgens terug te sturen naar de Verenigde Staten. De Hongaarse forint werd in de daaropvolgende tien jaar echter aanzienlijk sterker, waardoor veel van de verwachte kostenvoordelen teniet werden gedaan.

Veranderingen in wisselkoersen kunnen de concurrentiepositie van een bedrijf sterk beïnvloeden, zelfs als het niet in het buitenland actief is of verkoopt. Bijvoorbeeld, een Amerikaanse meubelmaker die alleen lokaal verkoopt, heeft nog steeds te maken met import uit Azië en Europa, die mogelijk goedkoper en dus competitiever wordt als de dollar flink in waarde stijgt.

5 stappen om het valutarisico van uw bedrijf te beheersen

Begrijpen waar en hoe valutaschommelingen de cashflow van een bedrijf beïnvloeden, is niet eenvoudig. Veel verschillende factoren, van macro-economische trends tot concurrentiegedrag binnen marktsegmenten, bepalen hoe wisselkoersen de cashflow in een bepaald bedrijf beïnvloeden.

1. Controleer uw gebruikscyclus

Bekijk de bedrijfscyclus van uw bedrijf om erachter te komen waar valutarisico's bestaan. Dit zal u helpen bepalen hoe gevoelig uw winstmarge is voor valutaschommelingen.

2. Accepteer dat u unieke valutastromen heeft

Elke onderneming is uniek en dat zie je terug in je cashflows, maar ook in de structuur van je activa en passiva. Het is essentieel om te begrijpen dat valutaschommelingen een impact kunnen hebben en dat de beslissing om al dan niet af te dekken niet zo eenvoudig is als een gok.

3. Bepaal welke regels u wilt toepassen op uw valutarisicobeheer – en houd u daaraan

Een effectief valutabeleid begint met een duidelijk inzicht in de financiële doelstellingen van het bedrijf en het potentiële effect dat veranderingen in de wisselkoersen daarop kunnen hebben: als de operationele instroom en uitstroom van contant geld in verschillende valuta plaatsvindt, kunnen de veranderingen in de wisselkoersen de EBITDA van het bedrijf in gevaar brengen. het beoogde bedrijf.

Als de activa en passiva in verschillende valuta's zijn, kan de herwaardering van deze activa met nieuwe wisselkoersen in het gedrang komen het netto resultaat van de P&L of kapitaalratiodoelstellingen. Het valutarisicobeheerbeleid zorgt ervoor dat, ongeacht de financiële doelstellingen, de valutarisico's die deze doelstellingen in gevaar zouden kunnen brengen, systematisch worden gemonitord en beperkt.

4. Beheer uw blootstelling aan valutarisico

Vooral als het om fysieke producten gaat, bestaat er een kloof tussen het nemen van zakelijke beslissingen en het zien van de effecten van die beslissingen op de bankrekening van het bedrijf. Gedurende deze tijd worden inkoop- en verkooporders onderhandeld, worden materialen wereldwijd verzonden en worden goederen vervaardigd, opgeslagen en afgeleverd. 

artikel gelezen: Alles wat u moet weten over de volatiliteit van de beurskoersen 

Naast dit fysieke proces worden facturen verzonden, beoordeeld, goedgekeurd en uiteindelijk betaald. Gedurende deze tijd waarderen en devalueren valuta's. Als de materiaal- en productiekosten in een andere valuta zijn uitgedrukt dan de verkoopopbrengsten, kunnen deze wisselkoersschommelingen gemakkelijk de verkoopmarges wegvagen die het bedrijf gebruikte als basis voor zijn initiële besluitvorming. 

Financiële instrumenten kunnen deze onzekerheid, die de financiële doelstellingen van het bedrijf in gevaar brengt, helpen verlichten. Dit is wat wij bel de deken, en dit zorgt ervoor dat de wisselkoersen die van invloed zijn op de bankrekeningen van het bedrijf niet te veel verschillen van de wisselkoersen die worden gebruikt bij de besluitvorming.