Hva bør du vite om valutaswap?

Valutabytteavtaler er et stadig mer vanlig derivat i selskapenes gjeldskapitalstrukturer. Når organisasjoner vurderer om dette produktet er riktig for dem, vurderer de en rekke spørsmål, fra handelsstrukturering til regnskapsbehandling. Bankens fremtid ligger dessuten i verdipapirisering og diversifisering av porteføljen av studiepoeng. Det globale valutaswapmarkedet vil spille en nøkkelrolle i denne transformasjonen.

I denne artikkelen presenterer jeg det essensielle for det du trenger å vite om valutabytteavtaler. Men først, her er et betalt opplæringskurs som lar deg komme i gang med nettbasert opplæring.

Hva er en valutaswap

En valutaswap er en avtale mellom to parter om å bytte kontantstrømmene til et lån fra den ene parten til den andre i en annen valuta. De lar selskaper benytte seg av globale kapitalmarkeder mer effektivt fordi de gir en integrert arbitragekobling mellom renter i forskjellige utviklede land.

En valutaswap er ganske enkelt en avtale om å bytte kontantstrømmer i én valuta mot kontantstrømmer i en annen valuta til fastsatte kurser.

For eksempel, kan et selskap inngå en avtale med en hedgebank om å motta et visst nominelt beløp på USD til en fast rente mot betaling av et spesifisert nominelt beløp på EUR til en annen rente. Det er viktig å merke seg at hvert trinn i transaksjonen kan være en fast eller flytende rente.

Som alle OTC-derivater kan disse transaksjonene tilpasses. I noen tilfeller er det en innledende tenkt utveksling. For andre tilfeller er det en endelig ideell utveksling. I nesten alle tilfeller er det mellomliggende rentebetalinger, som kanskje også inkluderer nominelle bytteavtaler. Diagrammet nedenfor gir et vanlig eksempel.

Historisk opprinnelse til bytteavtaler

Bytteavtalen går tilbake til 1960-tallet da FED (den amerikanske sentralbanken) intervenerte i valutamarkedet for å støtte dollaren ved å bytte dollar mot mark med Bundesbank (den tyske sentralbanken). FED hadde da forpliktet seg til at omvendt utveksling (retur av merkene og gjenoppretting av dollar) ville finne sted på en dato fastsatt på forhånd.

Hvorfor bruke valutaswap?

Bytteavtaler brukes av noen investorer som spekulative instrumenter for å satse på utviklingen av prisene på forskjellige markeder. Dermed finner du bytteavtaler på valutaer, på kurser, på aksjer, på råvarer osv.

Artikkel å lese: Alt om aksjemarkedet

En swap må inneholde elementer som en tidsplan, varighet, startdato, verdien av den faste renten, arten av det underliggende, det nominelle beløpet, beregningsgrunnlaget og referansen til den variable renten.

Bytte eksempel

La oss ta som et eksempel fra et USA-basert selskap vi kaller Acme Tool & Die. Acme samlet inn penger ved å utstede en Eurobond-denominert i sveitsiske franc med faste halvårlige kupongbetalinger på 6 % på 100 millioner sveitsiske franc.

I utgangspunktet mottar selskapet 100 millioner sveitsiske franc fra provenyet fra Eurobond-emisjonen (ignorerer enhver transaksjon eller andre gebyrer) og er i stand til å bruke sveitsiske franc til å finansiere sin virksomhet i USA.

Artikkel å lese : Hvordan utvikle merkevareimageenn et selskap ?

Siden dette problemet finansierer USA-baserte operasjoner, er det to ting som må skje: Acme må konvertere de 100 millioner sveitsiske francene til amerikanske dollar, og de foretrekker å betale sitt ansvar for kupongbetalingene i amerikanske dollar. hvert halvår.

Selskapet kan konvertere denne sveitsiske franc-denominerte gjelden til amerikanske dollar-lignende gjeld ved å inngå en valutaswap med First London Bank.

Han godtar å handle de 100 millioner sveitsiske francene innledningsvis i amerikanske dollar, samt å motta kupongbetalinger i sveitsiske franc på samme datoer som kupongbetalinger skal betales til Acme Eurobond-investorer og å betale kupongbetalinger i amerikanske dollar knyttet til en indekser og bytte ut den teoretiske amerikanske dollaren til sveitsiske dollar. franc ved forfall.

Acmes amerikanske virksomhet genererer amerikansk kontantstrøm som betaler indeksbetalinger i amerikanske dollar. På denne måten brukes valutabytteavtalen til å sikre eller låse merverdien av euroobligasjonsemisjonen, og det er derfor disse typene bytteavtaler ofte handles som en del av hele utstedelsesprogrammet med hovedutstedende finansinstitusjon.

Fleksibilitet

I motsetning til rentebytteavtaler, som lar selskaper fokusere på sine komparative fordeler ved å låne i én enkelt valuta på kort sikt, gir valutabytteavtaler bedrifter ytterligere fleksibilitet til å utnytte sine komparative fordeler i sine markeder.

De gir også muligheten til å utnytte fordeler på tvers av et nettverk av valutaer og forfall. Suksessen til valutabyttemarkedet og suksessen til euroobligasjonsmarkedet henger eksplisitt sammen.

Utstillingen

Valutabytteavtaler gir større kredittrisiko enn rentebytteavtaler. Dette er på grunn av bytte og re-handel av nominelle beløp. Selskaper må finne midlene til å levere den nominelle på slutten av kontrakten og er forpliktet til å bytte den nominelle valutaen til den andre til en fast kurs.

Jo mer faktiske markedskurser avviker fra denne kontraktsmessige kursen, desto større er potensielle tap eller gevinst.

Denne potensielle eksponeringen forstørres ettersom volatiliteten øker over tid. Jo lengre kontrakten er, desto større sjanse har valutaen til å bevege seg på hver side av den avtalte primærkursen. Dette forklarer hvorfor valutabytteavtaler mobiliserer flere kredittlinjer enn tradisjonelle rentebytteavtaler.

Prisen

Valutabytteavtaler verdsettes eller verdsettes på samme måte som rentebytteavtaler. Dette gjøres ved å bruke en diskontert kontantstrømanalyse etter å ha oppnådd nullkupongversjonen av byttekurvene.

Vanligvis handles en valutaswap i utgangspunktet uten nettoverdi. I løpet av instrumentets levetid kan valutabytteavtalen gå "in-the-money", "out-of-the-money", eller den kan forbli "in-the-money".

Typer bytter

Instrumentene som byttes i en swap trenger ikke være rentebetalinger. Faktisk finnes det utallige varianter av eksotiske bytteavtaler. Relativt vanlige avtaler inkluderer valutabytteavtaler, gjeldsbytteavtaler, råvarebytteavtaler og totalavkastningsbytteavtaler.

Rentebytteavtaler

Den enkleste og vanligste typen bytte er kjent som en vanilje rentebytte. I en slik bytteavtale godtar Part A å betale Part B en fast, forhåndsbestemt rentesats på nominell hovedstol for en spesifisert tidsperiode på bestemte datoer.

Artikkel å lese: Hvordan tjene penger på bloggen din med sponsede artikler?

Derfor samtykker Part B i å foreta enhver betaling til Part A på en variabel rente med samme nominale hovedstol for samme periode på de samme spesifiserte datoer.

I en klassisk renteswap, også kjent som en vanilla simple renteswap, brukes samme valuta for å betale begge kontantstrømmene. Betalingsdatoer som er forhåndsbestemt kalles oppgjørsdatoer, og tiden mellom dem er oppgjørsperioden.

Siden bytteavtaler er personlige kontrakter, kan betalinger gjøres månedlig, kvartalsvis, årlig eller med et hvilket som helst intervall bestemt av partene.

Eksempel på rentebytte

Anta at to enheter søker å "kunstig" konvertere sine rentebetalingsforpliktelser. Selskap A kan søke å bytte ut sin betalingsforpliktelse med variabel rente til en fast rente, slik at det for eksempel kan få et annet lån.

Dets motpart, selskap B, kan foretrekke å konvertere sine betalinger til en flytende rente, avhengig av forventninger om lavere renter.

Valutabyttet

I en valutaswap utveksler de to partene hovedstol og rentebetalinger på gjeld denominert i forskjellige valutaer. I motsetning til en rentebytte, er hovedstolen ofte ikke et nominelt beløp, men byttes i stedet med renteforpliktelser. Valutabytte kan finne sted i forskjellige land.

For eksempel, Argentina og Kina brukte denne byttehandelen, spesielt slik at Kina kunne stabilisere sine valutareserver.

Som et annet eksempel har til og med den amerikanske sentralbanken engasjert seg i en aggressiv valutabyttestrategi med europeiske sentralbanker. Dette ble gjort under finanskrisen i Europa i 2010, som hadde som mål å stabilisere euroen som var på vei ned etter den greske gjeldskrisen.

Eksempel på valutabytte

Det mest emblematiske eksemplet på denne typen bytte ble inngått i 1981, da Verdensbanken aksepterte en USD-obligasjon, og deretter byttet sine dollarbetalingsforpliktelser med det amerikanske selskapet IBM i bytte mot gjeldsdekningen til selskapet utstedt i tyske mark ( DM) og sveitsiske franc (CHF).

Denne byttehandelen tillot Verdensbanken å øke eksponeringen mot valutaene i Sveits og Tyskland, som hadde renter mellom 8 % og 12 %, sammenlignet med 17 % i USA – mens IBM sikret sine forpliktelser i disse valutaene.

Totalavkastningsbyttet

I totalavkastningsswaphandel byttes totalavkastningen til en bestemt eiendel mot en fast rente. Parten som skal betale fastrenteeksponeringen til den underliggende eiendelen, enten det er en aksje eller en indeks.

For eksempel, en investor kan betale en fast rente til en part i bytte mot kapitalvekst i tillegg til utbyttebetalinger fra en aksjepool.

Råvarebytteavtaler

Å handle med en flytende råvarepris er det som sees i en råvarebytte. Ta for eksempel spotprisen på Brent-råolje, til en pris som er fastsatt over en avtalt periode. Som eksemplet antyder, vil en råvarebytte oftest involvere råolje.

Gjeld-for-aksjebytte

Som navnet antyder, innebærer en gjeld-for-aksje-bytte bytte av egenkapital mot gjeld og omvendt. Når du har å gjøre med et børsnotert selskap, vil dette bety utveksling av obligasjoner mot aksjer. Gjeld-til-aksje-bytteavtaler er en måte for et selskap å refinansiere sin gjeld samt flytte kapitalstrukturen.

Kredittrisikobytteavtalen

Credit default swap-bytteavtaler består av en avtale mellom en enkelt part om å betale den tapte hovedstolen pluss renter på et lån til kredittrisikokjøper, forutsatt at låntaker misligholder sin beredskap. Dårlig risikostyring og overdreven belåning i kredittmarkedet var hovedårsakene til finanskrisen i 2008.

Eksempel på en kredittrisiko bytte

Anta at pensjonskassen "FP" i bytte mot en attraktiv rente (underliggende verdi) bestemte seg for å investere ved å låne ut en stor sum til selskapet ABC. For å redusere risikoen, bestemmer FP (kjøper) seg for å åpne en kredittmisligholdskontrakt med et forsikringsselskap (utsteder) i bytte mot en brøkdel av rentene mottatt på investeringen.

Med denne byttet klarer FP å sikre seg mot mislighold (manglende betaling) til selskapet ABC, ved å overføre forpliktelsen til å dekke tapene til forsikringsselskapet.

Andre typer bytteavtaler

• Grunnbytte: lar deg veksle to variable kurser indeksert til kortsiktige kurser, i samme valuta eller i to forskjellige valutaer
• Rentebytteavtalen med konstant løpetid: gjør det mulig å bytte en variabel rente indeksert på kortsiktige renter mot en annen variabel rente indeksert på en mellomlang eller lang rente.
• Eiendelsbyttet: det er fusjonen mellom en rentebytteavtale og en obligasjon med fast rente som skaper en syntetisk obligasjon med flytende rente.
• Total returbytte: lar deg bytte inntekten og risikoen for endringer i verdien av to forskjellige eiendeler i løpet av en gitt tidsperiode.
• Inflasjonsbyttet : utveksling av en fast eller variabel rente mot en inflasjonsrate
• Aksjebytte: fungerer på samme måte som rentebytteavtalen
• Kurvebytte: rentebytte (variabel mot variabel) satsing på enkeltvaluta på formen på avkastningskurven.

Forskjellen mellom valutaswap og renteswap

En rentebytte innebærer utveksling av kontantstrømmer knyttet til rentebetalinger på det angitte nominelle beløpet. Det er ingen ideell swap ved starten av kontrakten, så det nominelle beløpet er det samme for begge sider av valutaen og det er avgrenset i samme valuta. Hovedsentralen er overflødig.

Artikkel å lese : Hvordan utvikle merkevarebildet til en bedrift?

Ved en valutaswap er imidlertid hovedbytte ikke overflødig på grunn av valutaforskjeller. Bytte av hovedstol på nominelle beløp gjøres til markedskurser, ofte med samme kurs for overføringen ved begynnelsen som den som ble brukt ved forfall.

Fordeler og ulemper med bytte

Swapper brukes ikke bare for sikringsoperasjoner som har en tendens til å kansellere eller redusere risikoeksponeringen til et selskap eller en enkeltperson, men også for spekulative operasjoner. Den største ulempen med bytteavtaler er fortsatt knyttet til motpartsrisikoen.

Det er faktisk alltid mulig at motparten ikke oppfyller sine betalingsforpliktelser. Ved å velge byttet for spekulative formål, risikerer du også å oppleve tap når spådommene dine ikke stemmer.

konklusjonen

Bytteavtalen er et komplekst finansielt instrument som hovedsakelig brukes av profesjonelle investorer. Denne mekanismen som er tilstede på valutamarkedet er også et finansielt derivatprodukt som tillater kontanttransaksjoner og kredittoptimalisering.

Den brukes av noen handelsmenn til å generere langsiktig valutafortjeneste ved å dra nytte av renteforskjellen mellom valutaer gjennom " bære handel ". Imidlertid anbefales detaljinvestorer å forsøke å forstå den grunnleggende mekanismen ved å inkorporere den i porteføljen din.

Men før du drar, her er førsteklasses trening som vil hjelpe deg å ta kontroll over din personlige økonomi.