Vad ska man veta om valutaswappen?

Valutaswappar är ett allt vanligare derivat i företagens skuldkapitalstrukturer. När organisationer bedömer om denna produkt är rätt för dem, överväger de en mängd olika frågor, från handelsstrukturering till redovisningsbehandling. Bankverksamhetens framtid ligger dessutom i värdepapperisering och portföljdiversifiering av krediter. Den globala valutaswapmarknaden kommer att spela en nyckelroll i denna omvandling.

I den här artikeln presenterar jag det väsentliga för dig vad du behöver veta om valutaswappar. Men först, här är en betald utbildning som gör att du kan komma igång med onlineutbildning.

Vad är en valutaswap

En valutaswap är en överenskommelse mellan två parter att byta ut kassaflödena från ett lån från en part mot den andra i en annan valuta. De tillåter företag att utnyttja globala kapitalmarknader mer effektivt eftersom de tillhandahåller en integrerad arbitragekoppling mellan räntorna i olika utvecklade länder.

En valutaswap är helt enkelt ett avtal om att byta kassaflöden i en valuta mot kassaflöden i en annan valuta till fastställda kurser.

Till exempel, kan ett företag ingå ett avtal med en hedgebank om att erhålla ett visst nominellt belopp USD till en fast ränta mot betalning av ett specificerat nominellt belopp på EUR till en annan ränta. Det är viktigt att notera att varje steg i transaktionen kan vara en fast eller rörlig ränta.

Liksom alla OTC-derivat är dessa transaktioner anpassningsbara. I vissa fall finns det ett initialt tänkt utbyte. För andra fall finns det ett slutgiltigt tänkt utbyte. I nästan alla fall förekommer det mellanliggande räntebetalningar, som eventuellt även inkluderar teoretiska swappar. Diagrammet nedan ger ett vanligt exempel.

Historiskt ursprung för swappar

Bytet går tillbaka till 1960-talet när FED (amerikanska centralbanken) intervenerade på valutamarknaden för att stödja dollarn genom att byta ut dollar mot mark med Bundesbank (den tyska centralbanken). FED hade då åtagit sig att den omvända växlingen (återföring av marken och återhämtning av dollarn) skulle ske på ett i förväg bestämt datum.

Varför använda valutaswap?

Swappar används av vissa investerare som spekulativa instrument för att satsa på utvecklingen av priserna på olika marknader. Således hittar du swappar på valutor, på kurser, på aktier, på råvaror etc.

Artikel att läsa: Allt om aktiemarknaden

En swap måste innehålla element som ett schema, varaktighet, startdatum, värdet på den fasta räntan, arten av det underliggande, det nominella beloppet, beräkningsgrunden och referensen för den rörliga räntan.

Exempel på byte

Låt oss ta som exempel från ett USA-baserat företag som vi kallar Acme Tool & Die. Acme samlade in pengar genom att emittera en euroobligation i schweizisk franc med fasta halvårliga kupongbetalningar på 6 % på 100 miljoner schweiziska franc.

Inledningsvis erhåller företaget 100 miljoner schweizerfranc från intäkterna från eurobondemissionen (om man bortser från transaktioner eller andra avgifter) och kan använda schweizerfrancen för att finansiera sin verksamhet i USA.

Artikel att läsa : Hur man utvecklar varumärkesimageän ett företag ?

Eftersom denna fråga finansierar USA-baserad verksamhet kommer två saker att behöva hända: Acme kommer att behöva konvertera de 100 miljoner schweiziska francen till US-dollar, och det skulle föredra att betala sitt ansvar för kupongbetalningarna i US-dollar. var sjätte månad.

Bolaget kan konvertera denna skuld i schweiziska franc till US-dollarliknande skuld genom att ingå en valutaswap med First London Bank.

Han går med på att handla de 100 miljoner schweiziska francen initialt i US-dollar, samt att ta emot kupongbetalningar i schweiziska franc på samma datum som kupongbetalningar ska betalas till Acme Eurobond-investerare och att betala kupongbetalningar i US-dollar kopplade till en indexerare och återväxla den teoretiska US-dollarn till schweizisk franc vid förfallodagen.

Acmes amerikanska verksamhet genererar amerikanskt kassaflöde som betalar indexbetalningar i amerikanska dollar. På så sätt används valutaswappen för att säkra eller låsa mervärdet av euroobligationsemissionen, varför dessa typer av swappar ofta handlas som en del av hela emissionsprogrammet med det huvudsakliga emitterande finansinstitutet.

La flexibilitet

Till skillnad från ränteswappar, som gör det möjligt för företag att fokusera på sina komparativa fördelar genom att låna i en enda valuta på kort sikt, ger valutaswappar företag ytterligare flexibilitet att utnyttja sina komparativa fördelar på sina marknader.

De ger också möjligheten att utnyttja fördelar över ett nätverk av valutor och löptider. Framgången för valutaswapmarknaden och framgången för euroobligationsmarknaden är uttryckligen kopplade.

Utställningen

Valutaswappar genererar större kreditrisk än ränteswappar. Detta beror på byten och omhandeln av nominella belopp. Företag måste hitta medel för att leverera den nominella i slutet av kontraktet och är skyldiga att byta ut den nominella valutan mot den andra till en fast kurs.

Ju mer faktiska marknadsräntor avviker från denna kontraktuella kurs, desto större är den potentiella förlusten eller vinsten.

Denna potentiella exponering förstoras när volatiliteten ökar med tiden. Ju längre kontraktet är, desto större chans har valutan att röra sig på båda sidor om den överenskomna primära växelkursen. Detta förklarar varför valutaswappar mobiliserar fler kreditlinjer än traditionella ränteswappar.

Priset

Valutaswappar värderas eller värderas på samma sätt som ränteswappar. Detta görs med hjälp av en diskonterad kassaflödesanalys som har erhållit nollkupongversionen av swapkurvorna.

Vanligtvis handlas en valutaswap initialt utan nettoförmögenhet. Under instrumentets livstid kan valutaswappen gå "in-the-money", "out-of-the-money" eller så kan den stanna "in-the-money".

Typer av swappar

De instrument som byts ut i en swap behöver inte vara räntebetalningar. Faktum är att det finns otaliga varianter av exotiska bytesaffärer. Relativt vanliga avtal inkluderar valutaswappar, skuldswappar, råvaruswappar och totalavkastningsswappar.

Ränteswappar

Den enklaste och vanligaste typen av swap är känd som vanilla simple interest swap. I en sådan swap går Part A med på att betala Part B en fast, förutbestämd ränta på nominell kapital under en specificerad tidsperiod på specifika datum.

Artikel att läsa: Hur tjäna pengar på din blogg med sponsrade artiklar?

Därför samtycker Part B till att göra varje betalning till Part A på en rörlig ränta med samma fiktiva kapital under samma löptid på samma angivna datum.

I en klassisk ränteswap, även känd som en vanilla enkel ränteswap, används samma valuta för att betala båda kassaflödena. Betalningsdatum som har förutbestämts kallas likviddatum, och tiden mellan dem är likvidperioden.

Eftersom swappar är personliga kontrakt kan betalningar göras månadsvis, kvartalsvis, årligen eller med valfritt intervall som parterna bestämmer.

Exempel på ränteswap

Antag att två enheter försöker "konstgjort" konvertera sina räntebetalningsförpliktelser. Företag A skulle kunna försöka byta ut sin betalningsskyldighet med rörlig ränta mot en fast ränta som gör det möjligt för det till exempel att få ett annat lån.

Dess motpart, företag B, kan föredra att konvertera sina betalningar till rörlig ränta, beroende på förväntningar om lägre räntor.

Valutabytet

I en valutaswap byter de två parterna amorteringar och räntebetalningar på skulder denominerade i olika valutor. Till skillnad från en ränteswap är kapitalbeloppet ofta inte ett nominellt belopp utan byts istället ut med ränteförpliktelser. Valutaswappar kan ske i olika länder.

Till exempel, Argentina och Kina använde denna swap, särskilt för att Kina skulle kunna stabilisera sina valutareserver.

Som ett andra exempel har till och med den amerikanska centralbanken Federal Reserve engagerat sig i en aggressiv valutaswapstrategi med europeiska centralbanker. Detta gjordes under finanskrisen i Europa 2010, som syftade till att stabilisera euron som föll efter den grekiska skuldkrisen.

Exempel på valutaswap

Det mest emblematiska exemplet på denna typ av swap ingicks 1981, när Världsbanken accepterade en USD-obligation och sedan bytte sina dollarbetalningsförpliktelser med det amerikanska företaget IBM i utbyte mot företagets skuldtäckning utgivna i tyska mark ( DM) och schweiziska franc (CHF).

Denna swap gjorde det möjligt för Världsbanken att öka sin exponering mot valutorna i Schweiz och Tyskland, som hade räntor mellan 8 % och 12 %, jämfört med 17 % i USA – samtidigt som IBM säkrade sina åtaganden i dessa valutor.

Totalavkastningsbytet

Vid totalavkastningsswaphandel swappas totalavkastningen för en viss tillgång mot en fast ränta. Den part som kommer att betala den fasta ränteexponeringen mot den underliggande tillgången, oavsett om det är en aktie eller ett index.

Till exempel, en investerare kan betala en fast ränta till en part i utbyte mot kapitaltillväxt utöver utdelningar från en aktiepool.

Råvaruswappar

Att handla med ett flytande råvarupris är vad som syns i en råvaruswap. Ta till exempel spotpriset på Brent-råolja, till ett pris som är fastställt under en överenskommen period. Som exemplet antyder kommer ett råvarubyte oftast att involvera råolja.

Skuld-mot-aktie-swappar

Som namnet antyder innebär en skuld-mot-aktie-swap utbyte av eget kapital mot skuld och vice versa. När man handlar med ett börsnoterat företag skulle detta innebära att man byter obligationer mot aktier. Debt-to-equity swappar är ett sätt för ett företag att refinansiera sin skuld samt flytta sin kapitalstruktur.

Kreditriskswappen

Credit default swapswappar består av en överenskommelse mellan en enskild part att betala det förverkade kapitalbeloppet plus ränta på ett lån till kreditriskköparen, förutsatt att låntagaren inte är redo. Dålig riskhantering och överdriven hävstång på kreditmarknaden var de främsta orsakerna till finanskrisen 2008.

Exempel på en kreditriskswap

Antag att pensionsfonden "FP" i utbyte mot en attraktiv ränta (underliggande värde) beslutade att investera genom att låna ut en stor summa till företaget ABC. För att minska risken beslutar FP (köparen) att ingå ett kreditavtal med ett försäkringsbolag (emittent) i utbyte mot en bråkdel av räntan som erhålls på sin investering.

Med denna swap lyckas FP skydda sig mot betalningsförsummelse (bortfallen) av företaget ABC, genom att överföra skyldigheten att täcka förlusterna till försäkringsbolaget.

Andra typer av byten

• Grundbytet: låter dig växla två rörliga räntor indexerade till korta räntor, i samma valuta eller i två olika valutor
• Ränteswappen med konstant löptid: gör det möjligt att byta ut en rörlig ränta indexerad på korta räntor mot en annan rörlig ränta indexerad på en medellång eller lång ränta.
• Tillgångsbytet: det är fusionen mellan en ränteswap och en obligation med fast ränta som skapar en syntetisk obligation med rörlig ränta.
• Den totala avkastningen swap: låter dig byta ut inkomsten och risken för värdeförändringar på två olika tillgångar under en given tidsperiod.
• Inflationsbytet : utbyte av en fast eller rörlig ränta mot en inflationstakt
• Aktieswappar: fungerar på samma sätt som ränteswappen
• Kurvbyte: ränteswap (variabel mot rörlig) satsning på en valuta på formen av avkastningskurvan.

Skillnad mellan valutaswap och ränteswap

En ränteswap innebär utbyte av kassaflöden relaterade till räntebetalningar på det angivna nominella beloppet. Det finns ingen fiktiv swap i början av kontraktet, så det nominella beloppet är detsamma för båda sidor av valutan och det är avgränsat i samma valuta. Huvudväxeln är överflödig.

Artikel att läsa : Hur utvecklar man ett företags varumärkesimage?

I fallet med en valutaswap är huvudväxlingen dock inte överflödig på grund av valutaskillnader. Byte av kapitalbelopp på nominella belopp sker till marknadskurser, ofta med samma kurs för överföringen i början som den som användes vid förfallodagen.

För- och nackdelar med byten

Swappar används inte bara för säkringsverksamhet som tenderar att upphäva eller minska riskexponeringen för ett företag eller en individ, utan också för spekulativa transaktioner. Den stora nackdelen med swappar är fortfarande relaterad till motpartsrisken.

Det är verkligen alltid möjligt att motparten inte uppfyller sina betalningsförpliktelser. Genom att välja bytet i spekulationssyfte riskerar du också att uppleva förluster när dina förutsägelser inte stämmer.

Slutsats

Swappen är ett komplext finansiellt instrument som främst används av professionella investerare. Denna mekanism som finns på valutamarknaden är också en finansiell derivatprodukt som möjliggör kontanttransaktioner och kreditoptimering.

Det används av vissa handlare för att generera långsiktiga valutavinster genom att dra fördel av ränteskillnaden mellan valutor genom " bära handel ". Men detaljinvesterare rekommenderas att försöka förstå den grundläggande mekanismen genom att införliva den i din portfölj.

Men innan du åker kommer här premiumutbildning som hjälper dig att ta kontroll över din privatekonomi.