הכל על בנקאות הצללים

מאחורי המימון המסורתי מסתתרת מערכת פיננסית עצומה ואטומה בשם "בנקאות צללים". רשת מוסדות ופעילויות זו חומקת בחלקה מהתקנות המסורתיות. ההשפעה הגוברת שלה מדאיגה את הרגולטורים, במיוחד מכיוון שהיא מילאה תפקיד מפתח במהלך המשבר של 2008

בנקאות צללים, או "מימון צללים", מפגיש קרנות גידור ספקולטיביות, חברות מסחר בתדירות גבוהה וכלי השקעה מורכבים. פעולתו ידועה מעט לציבור הרחב. עם זאת, הוא מפיץ זרימות פיננסיות מסיביות על פני כדור הארץ. במאמר זה, גלה מהי באמת בנקאות צללים , היקפו, השחקנים המרכזיים שלו והסיכונים הפוטנציאליים שהוא מהווה ליציבות הפיננסית העולמית אבל לפני שנתחיל, הנה כיצד תוכל לממן טוב יותר את הפרישה העתידית שלך?

📍 מהי בנקאות צללים?

בנקאות צל מתייחסת לקבוצה של פעילויות פיננסיות המתרחשות מחוץ למערכת הבנקאית המסורתית. בניגוד לבנקים המסורתיים, הכפופים לרגולציה קפדנית, בנקאות הצללים מקיפה גופים ומנגנונים המציעים שירותים פיננסיים דומים, אך ללא אותו פיקוח. זה כולל מוסדות כגון קרנות השקעה, חברות ליסינג וקרנות גידור, שעשויות להלוות כסף, לקנות נכסים או לנהל השקעות.

אחת האטרקציות המרכזיות של בנקאות הצללים היא היכולת שלה לספק מימון בצורה גמישה ומהירה יותר. למשל, בתקופות של משבר פיננסי, כאשר בנקים מסורתיים מחמירים את תקני האשראי שלהם, שחקני בנקאות צללים יכולים למלא את החלל על ידי הצעת הלוואות ללווים שאחרת עלולים להיות מודרים מהשוק. זה יכול לעורר את הכלכלה על ידי הגדלת הגישה לאשראי, אבל זה גם טומן בחובו סיכונים משמעותיים.

אכן, חוסר השקיפות והרגולציה במגזר בנקאות הצללים עלול להוביל לפרקטיקות מסוכנות ולצבירת חובות. משברים פיננסיים קודמים, כמו זה של 2008, הדגישו את הסכנות הכרוכות בפעילויות אלו, והדגישו את הצורך בהגברת הפיקוח. לפיכך, הרגולטורים מבקשים להבין ולהסדיר טוב יותר את המגזר הזה כדי למנוע ממנו להפוך למקור פגיעות עבור המערכת הפיננסית העולמית.

לפיכך, בעוד שבנקאות צללים יכולה למלא תפקיד חיובי בהקלת הגישה למימון, היא גם מהווה אתגר ליציבות פיננסית, הדורשת איזון עדין בין חדשנות לרגולציה.

📍 עד כמה בנקאות הצללים נפוצה?

בנקאות הצללים מייצגת חלק משמעותי מהמערכת פיננסי עולמי. לפי ה-FSB, בשנת 2020 היו לה נכסים של כ-50 טריליון דולר, כמעט מחצית ממערכת הבנקאות המסורתית. בארצות הברית, משקלו גדול עוד יותר. בנקאות הצללים שם מחזיקה בנכסים של יותר מ-15 טריליון דולר. היא שולטת במידה רבה בבנקאות המסורתית.

באירופה, בריטניה היא ביתו של המרכז הפיננסי הצללים הגדול ביותר, עם נכסים של יותר מ-3 טריליון ליש"ט. בהמשך מגיעות שוויץ, לוקסמבורג ואירלנד. למרות שקשה להעריך במדויק, ההשפעה הגוברת של בנקאות צללים לא אין ספק. הסיכונים הפוטנציאליים שלה מדאיגים את הרגולטורים, במיוחד כשהאינטראקציות שלה עם מערכת הבנקאות המסורתית הולכים וגדלים.

📍 מי הם שחקני המפתח בבנקאות צללים?

שחקנים מרכזיים בבנקאות הצללים כוללים מגוון מוסדות ומנגנונים הפועלים מחוץ למערכת הבנקאית המסורתית. הנה כמה מהשחקנים הראשיים:

1. קרנות השקעה : קרנות אלו מגייסות הון ממשקיעים להשקעה בנכסים שונים, לרבות הלוואות וניירות ערך. הם יכולים להציע תשואות גבוהות יותר, אך גם לשאת בסיכון מוגבר.
2. חברות הון סיכון : הם משקיעים בסטארט-אפים ובחברות בצמיחה, ומספקים מימון שלא עובר דרך הבנקים המסורתיים.
3. קרנות גידור : קרנות אלו משתמשות באסטרטגיות השקעה מגוונות ומורכבות כדי לייצר תשואות. הם עשויים לעסוק גם בפעילויות הלוואות והלוואות.
4. חברות ליסינג : הם מספקים מימון לרכישת נכסים, כמו ציוד או כלי רכב, מבלי לעבור את המערכת הבנקאית המסורתית.
5. חברות מימון מיוחדות : גופים אלה מציעים הלוואות למגזרים ספציפיים, כגון מימון נדל"ן או מימון צרכני, לרוב עם קריטריוני הלוואות פחות נוקשים מאשר בנקים.
6. פלטפורמות הלוואות עמית לעמית (P2P). : פלטפורמות אלו מחברות בין לווים ומלווים ישירות, עוקפות בנקים מסורתיים ומקלות על הגישה לאשראי.
7. איגוח : הם מאגדים נכסים, כמו משכנתאות, והופכים אותם לניירות ערך סחירים, ומאפשרים למכור את המוצרים הללו בשוק.
8. מבטחים : למרות שהם מוסדרים, חלק מהמבטחים משתתפים בפעילות בנקאית צל על ידי השקעה בנכסים מסוכנים או הצעת מוצרי מימון.

שחקנים אלו, על אף שהם מציעים חלופות מעניינות למימון מסורתי, מעלים גם חששות לגבי שקיפות וסיכונים מערכתיים, מה שהופך את הרגולציה שלהם לחיונית ליציבות פיננסית כוללת.

📍 מהם הסיכונים של בנקאות צללים?

למרות שהיא מאפשרת לגוון את מקורות המימון, בנקאות הצללים אינו חף סכנה. הסיכונים העיקריים שלו הם:

• Un מינוף יתר, שכן ישויות צל אינן כפופות לאותן דרישות הון כמו בנקים.
• Un חוסר שקיפות, פעילויות רבות הבורקות מחובות פרסום המידע.
• הפסקות תשלומים בשרשרת במקרה של משבר ⛓, ללא מלווה של מוצא אחרון, בניגוד למערכת הבנקאית המסורתית.
• Une התפשטות הסיכוןs למגזר הבנקאי המפוקח, בשל הקשרים ההולכים וגדלים בין שתי המערכות.
• Des הגדלת הזדמנויות הלבנת הון, עקב היעדר פיקוח על מעגלים פיננסיים לא ברורים.
• Des סיכונים מערכתיים גדולים במקרה של קריסה פתאומית של המערכת האטומה הזו, כפי שהוכיח המשבר של 2008.

בנקאות צל מציגה מספר סיכונים שיכולים להיות בעלי השפעות משמעותיות על היציבות הפיננסית. אחת הסכנות העיקריות היא חוסר השקיפות. הפעילות של גופים אלה לרוב אינה כפופה לאותן דרישות גילוי כמו אלו של בנקים מסורתיים. זה מקשה על הרגולטורים והמשקיעים להעריך את הבריאות הפיננסית של השחקנים הללו, מה שמגביר את הסיכון לקריסה במקרה של משבר.

סיכון מרכזי נוסף הוא נזילות. מוסדות בנקאיים צללים עשויים להיות חשופים לנכסים שלא ניתן להמיר במהירות למזומן. בתקופות של לחץ פיננסי, כאשר הביקוש לנזילות עולה, גופים אלו עלולים להיקלע למצב בו אינם יכולים לקיים את התחייבויותיהם, דבר שעלול להוביל למחדלים ולשרשרת פשיטות רגל.

La הדבקה הוא גם עניין חשוב. הקשרים בין שחקני בנקאות צל למערכת הבנקאית המסורתית יכולים ליצור אפקטי דומינו. למשל, אם קרן השקעות נתקלת בקשיים כלכליים, הדבר עלול להשפיע על הבנקים שהשקיעו בקרן זו או שיש עמה קשרים מסחריים. תופעה זו יכולה להתפשט במהירות למוסדות פיננסיים אחרים, ולהגביר את המתחים בכל המערכת.

בנוסף, בנקאות צללים יכולה לעודד התנהגות של לקיחת סיכונים מוגזמים. עקב רגולציה פחות מחמירה, חלק מהשחקנים עשויים לאמץ שיטות הלוואות אגרסיביות יותר, מה שעלול להוביל להצטברות של חוב מסוכן. הדינמיקה הזו עלולה ליצור בועה פיננסית, שעלולה להתפוצץ ולגרום למשבר כלכלי.

בכל מקרה, חוסר פיקוח אמצעים נאותים לכך שמנגנוני ניהול סיכונים עשויים להיות לא מספיקים. ייתכן שלשחקני בנקאות הצללים אין את הכלים לצפות או לנהל משברים, מה שמגביר את הסבירות לאירועים בלתי צפויים עם השלכות חמורות. לפיכך, בעוד שבנקאות צל עשויה לספק הזדמנויות מימון, הכרה וניהול של סיכונים אלה חיוניים כדי להגן על היציבות הפיננסית הכוללת.

📍 מהן ההתפתחויות הרגולטוריות האחרונות?

בעקבות המשבר הפיננסי, הרגולטורים ביקשו להסדיר טוב יותר את בנקאות הצללים, עם תוצאות מוגבלות עדיין. ה-FSB פיתח המלצות ב-2011 לנטר את מערכת בנקאות הצללים ולהגביל את החריגה שלה. חלקם יושמו, כמו חובת הדיווח על עסקאות בנגזרים.

מאמר לקריאה: Neobanks והפחתת עמלות הבנקים

אך נותרו נקודות עיוורות רבות בתקנות. התיאום הבינלאומי הדרוש מתמודד עם אינטרסים שונים של מדינות גדולות. יש עוד דרך ארוכה לעבור לרגולציה יעילה של בנקאות צללים!

📍 מה היה תפקידה של בנקאות הצללים במשבר 2008?

מערכת בנקאות הצללים מילאה תפקיד מרכזי בהפעלת המשבר הפיננסי 2007-2008 והפצתו. ישויות צל רבות כמו מבנים אד-הוק (SIVs, conduits וכו') היו קשורות לשוק משכנתאות הסאב-פריים בארה"ב שגרר את המשבר. הם קנו את חובות אבודים מאוגחים על ידי הבנקים.

כש שוק הסאב-פריים קרסו, כלי הרכב הללו לא הצליחו לממן מחדש את עמדותיהם ופשטו רגל. לאחר מכן התפשטה ההדבקה למגזר הבנקאות המסורתי. 💥💥 גם לקרנות גידור יש הגביר את המשבר באמצעות ספקולציות על CDS. קרנות שוק הכסף חוו השעיות מסיביות של פדיונות, הדורשות התערבות ציבורית. ניסיון זה הראה כיצד התפקוד לקוי של בנקאות הצללים יכולה להיות לערער את כל המערכת הכלכלה והכלכלה הריאלית.

📍 מה העתיד של בנקאות הצללים?

עתיד בנקאות הצללים הוא נושא לוויכוח בין כלכלנים ורגולטורים, ומופיעות מספר מגמות שיכולות לעצב את התפתחותה. קוֹדֶם כֹּל, חדשנות טכנולוגית ממלא תפקיד מכריע. עם עליית הפינטק והפלטפורמות הדיגיטליות, בנקאות הצללים יכולה להמשיך לצמוח ולהציע פתרונות מימון נגישים ומהירים יותר. טכנולוגיות אלו עוזרות להפחית עלויות ולשפר את יעילות העסקאות, ובכך למשוך משקיעים ולווים חדשים.

עם זאת, צמיחה זו באה עם חששות רגולטוריים גוברים. הרגולטורים במדינות רבות הופכים מודעים לסיכונים הכרוכים בבנקאות צללים ומבקשים להקים מסגרות רגולטוריות חזקות יותר. זה יכול לכלול דרישות שקיפות מוגברות וכללי הון עבור שחקנים מסוימים, מה שעלול לשנות את עצם טבען של פעילויות אלו. רגולציה מתאימה יכולה לעזור לייצב את המגזר תוך שמירה על יתרונות החדשנות שלו.

יתר על כן, דינמיקת השוק יכולה להשפיע גם על עתיד בנקאות הצללים. בזמנים של ביקוש גבוה לאשראי, שחקני בנקאות צל יכולים לשגשג, במיוחד אם בנקים מסורתיים יאמצו שיטות שמרניות יותר. עם זאת, במקרה של שפל כלכלי, מוסדות אלה עלולים להתמודד עם אתגרים משמעותיים, לרבות עלייה במחדלים ולחץ על הנזילות.

שיתוף הפעולה בין מגזר הבנקאות המסורתי לבין שחקני בנקאות צללים עשוי אף הוא להתעצם. בנקים עשויים לבקש לשתף פעולה עם גופים בנקאיים צללים כדי לגוון את זרמי ההכנסות שלהם ולעמוד בצרכי הלקוחות. סינרגיה זו יכולה ליצור מערכת אקולוגית פיננסית משולבת יותר, אך היא גם מעלה שאלות לגבי ניהול סיכונים ואחריות.

לבסוף, תתפתח גם תפיסת בנקאות הצללים על ידי הציבור והמשקיעים. עם הגברת המודעות לסיכונים הנלווים, משתתפים בשוק עשויים להיות זהירים יותר בהשקעותיהם בבנקאות צללים. זה יכול להוביל לדרישה לפרקטיקות אחראיות ובעלות קיימא יותר, ותמריץ את בעלי העניין לאמץ סטנדרטים גבוהים יותר.

סיכום

קנה המידה של בנקאות הצללים מראה את צורך ברגולציה טובה יותר פעילות פיננסית מסוכנת בקנה מידה בינלאומי. יש לתקן את הפגמים במערכת כדי למנוע משברים הרסניים חדשים כמו זה ב-2008. מימון צללים לא מוכן להיעלם, אבל זה חייב להיות משולב טוב יותר ברשת הרגולטורית הכוללת. יש לחזק גם את השקיפות והניטור שלו. לרגולטורים עדיין יש עבודה עבורם!

מאמר לקריאה: פתח 100% חשבון בנק מקוון

עולם הפיננסים מתפתח כל הזמן. משחק החתול והעכבר בין השחקנים האפלים לרשויות אמור להימשך, בין אזורים אפורים לניסיונות רגולציה. דבר אחד בטוח: לבנקאות הצללים יש עתיד מזהיר לפניה בשנים הבאות! אבל לפני שאתה עוזב, הנה כיצד ליצור הצעה עסקית שאי אפשר לעמוד בפניה